هل تستطيع ميزة تبديل العملات المدمجة في MetaMask التأثير على قوة العملات المستقرة؟

في الأسابيع الأخيرة، تكررت حالات إطلاق العملات المستقرة الجديدة ومحاولات إعادة توجيه القيمة. بدأنا بالمنافسة على إصدار USDH من Hyperliquid، ثم الاتجاه لزيادة العائدات عبر سندات الخزانة الأمريكية. والآن ظهرت mUSD من MetaMask. العامل المشترك بين هذه الاستراتيجيات هو التوزيع.

أصبح التوزيع اليوم عنصرًا أساسيًا ليس فقط في العملات الرقمية بل في مختلف القطاعات؛ فهو أساس بناء نماذج الأعمال الناجحة. إذا كنت تملك مجتمعًا من ملايين المستخدمين، لماذا لا تستفيد منه بإطلاق رمز رقمي مباشر لهم؟ لكن الواقع أثبت أن هذه الاستراتيجية لا تنجح دائمًا. جربت Telegram ذلك عبر TON رغم امتلاكها نصف مليار مستخدم للرسائل، إلا أنهم لم ينتقلوا إلى البلوكشين. كما حاولت Facebook مع Libra، معتقدة أن مليارات الحسابات ستشكل قاعدة عملة عالمية، لكن كلا المحاولتين فشلتا رغم التوقعات النظرية بنجاحهما.

لذلك لفتت انتباهي mUSD من MetaMask، بعلامتها ورمز الدولار. تبدو لأول وهلة كأي عملة مستقرة أخرى — مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، تحت وصاية منظمة، وصادرة ضمن إطار عمل من تطوير Bridge.xyz باستخدام بروتوكول M0.

لكن ما الذي يجعل mUSD من MetaMask مختلفة في سوق العملات المستقرة البالغ قيمته 300 مليار دولار، والذي يسيطر عليه ثنائي شبه احتكاري؟

هل عملاتك الرقمية ساكنة؟ لا يجب أن تبقى كذلك!

مع EarnPark، يمكنك استثمار BTC وETH والعملات المستقرة من خلال استراتيجيات مجربة وعوائد حقيقية على البلوكشين.

لا تداول، لا توتر، فقط أرباح تلقائية.

• احصل على عوائد من DeFi والاستراتيجيات المؤسسية
• شفافية كاملة، على البلوكشين، وبدون وصاية
• اسحب أموالك في أي وقت — بدون قيود

وكأن لديك فريق يعمل من أجلك طوال الوقت.

جرّب EarnPark وابدأ تحقيق الأرباح →

رغم دخول MetaMask سوقًا تنافسية، إلا أن لديها ميزة لا يمتلكها المنافسون: التوزيع. مع 100 مليون مستخدم سنوي حول العالم، تقدم MetaMask قاعدة مستخدمين يصعب منافستها. كما سيكون mUSD أول عملة مستقرة تُطلق ذاتيًا داخل محفظة غير احتجازية تدعم الشراء بالعملات الورقية، المبادلة، وحتى الإنفاق عبر بطاقة MetaMask. لم يعد المستخدمون بحاجة للبحث في منصات التداول أو الربط بين الشبكات أو إضافة رموز مخصصة يدوياً.

لم تحقق Telegram هذا التوافق بين المنتج وسلوك المستخدم، بينما نجحت فيه MetaMask. فقد سعت Telegram لنقل المستخدمين إلى البلوكشين لأغراض التمويل اللامركزي، أما MetaMask فتعمل على تحسين تجربة المستخدم عبر دمج عملة مستقرة أصلية داخل التطبيق.

الأرقام تثبت سرعة تبني المستخدمين.

نما رأس المال السوقي لـ mUSD من MetaMask من 25 مليون دولار إلى 65 مليون دولار خلال أقل من أسبوع. ويقيم قرابة 90% منه على Linea، منصة الطبقة الثانية التابعة لـ ConsenSys، مما يؤكد قدرة MetaMask على توجيه السيولة بكفاءة. هذا النفوذ يشبه ما فعلته منصات التداول من قبل؛ حينما حوّلت Binance إيداعات المستخدمين تلقائيًا إلى BUSD في عام 2022، ارتفع التداول فورًا. من يسيطر على الشاشة يسيطر على العملة. ومع أكثر من 30 مليون مستخدم نشط شهريًا، تملك MetaMask الحصة الأكبر من شاشات Web3.

@ coinmarketcap

هذا التوزيع سيميز MetaMask عن المنافسين الأوائل الذين فشلوا في بناء عملة مستقرة مستدامة.

انهارت خطة Telegram جزئيًا بسبب مشاكل تنظيمية، بينما تحصنت MetaMask بالشراكة مع Bridge المملوكة لـ Stripe، ودعمت كل رمز بسندات الخزانة قصيرة الأجل، لتفي بالمتطلبات التنظيمية. كما يمنحها قانون GENIUS الجديد في الولايات المتحدة إطارًا قانونيًا منذ البداية. السيولة تمثل عاملاً جوهريًا أيضًا، إذ توفر MetaMask أزواج mUSD على DeFi الخاص بمنصة Linea، مراهنة على أن شبكتها الداخلية ستقود التبني السريع.

ومع ذلك، لا يُعد التوزيع ضمانًا للنجاح. التحدي الأكبر لـ MetaMask سيأتي من الشركات الكبرى المسيطرة، خاصةً في سوق يهيمن عليه عدد قليل من اللاعبين.

ما بين USDT من Tether وUSDC من Circle، تمثلان 85% من سوق العملات المستقرة. ويأتي USDe من Ethena في المرتبة الثالثة، بإمداد بلغ 14 مليار دولار، مدفوعًا بالعوائد. أما USDH من Hyperliquid فقد وصل مؤخرًا، مصممًا لإعادة تدوير إيداعات التداول في نظامه الخاص.

وهنا أعود للسؤال الأساسي: ما هدف MetaMask الحقيقي من mUSD؟

منافسة USDT وUSDC بشكل مباشر تبدو غير واقعية؛ فالعوامل مثل السيولة، والإدراج في المنصات، وعادات المستخدمين تصب لصالح الشركات الكبرى. ربما لا تحتاج mUSD للمنافسة المباشرة. تمامًا كما توقعت استفادة USDH من Hyperliquid لنظامه عبر تحويل قيمة أكبر لمجتمعه، من المرجح أن تستهدف mUSD زيادة القيمة من مستخدمي MetaMask الحاليين.

اقرأ: Minting Control 🏦

كلما اشترى مستخدم جديد العملات عبر Transak، أو أجرى أحدهم مبادلة ETH بالعملة المستقرة الجديدة داخل MetaMask، أو استخدم بطاقة المحفظة في المتجر، ستكون mUSD الخيار الأول، مما يجعلها الخيار الافتراضي ضمن النظام.

تكرار نقل USDC بين Ethereum وSolana وArbitrum وPolygon وفق الحاجة كان يتطلب جهدًا إضافيًا.

مع mUSD، تنتهي معاناة الربط والمبادلات المتكررة.

النقطة الأهم هنا هي العائد.

بواسطة mUSD، ستحصل MetaMask على عوائد سندات الخزانة الأمريكية الداعمة للعملة، فكل مليار دولار في التداول تعني عشرات ملايين الدولارات من الفوائد السنوية التي تذهب إلى ConsenSys. بذلك تتحول المحفظة من مركز تكلفة إلى أداة ربحية.

إذا دعم مليار دولار من mUSD بسندات الخزانة الأمريكية، يمكن تحقيق 40 مليون دولار كدخل فوائد سنوي. للمقارنة، بلغت إيرادات MetaMask من الرسوم العام الماضي 67 مليون دولار.

هذا يفتح باب دخل سلبي إضافي مهم لـ MetaMask.

رغم ذلك، هناك جانب مثير للقلق؛ فطوال سنوات اعتُبرت المحافظ أدوات حيادية للتوقيع والإرسال، لكن mUSD يطمس هذه الحيادية ويحول المحفظة إلى وحدة أعمال تستفيد من ودائع المستخدمين.

وهكذا يصبح التوزيع ميزة ومصدرًا للمخاطر؛ فقد يجعل mUSD الخيار الافتراضي، أو يثير تساؤلات حول الانحياز أو الإغلاق. إذا غيرت MetaMask مسارات المبادلات لصالح عملتها، فقد يصبح عالم التمويل المفتوح أقل انفتاحًا.

هناك أيضًا مشكلة العملات غير القابلة للتبادل.

إذا بدأت كل محفظة لامركزية بإصدار دولارها الخاص، فقد يؤدي ذلك إلى ظهور عملات غير متوافقة بدلًا من ثنائية USDT/USDC القابلة للتبادل.

لا أحد يعلم إلى أين يتجه هذا السوق. تغلق MetaMask الحلقة المالية للشراء والاستثمار والإنفاق بدمج mUSD مع البطاقة، وأظهر نمو الأسبوع الأول قدرة على تخطي تحديات الإطلاق. لكن سيطرة الشركات الكبرى توضح صعوبة الانتقال من الملايين إلى المليارات.

مصير mUSD من MetaMask قد يكون بين هذه المعطيات.

انتهى تقرير هذا الأسبوع.

نلتقي في الأسبوع القادم.

مع أطيب التحيات،

براثيك

Token Dispatch هي نشرة يومية متخصصة بالعملات الرقمية، يتم اختيار محتواها وصياغته بعناية بواسطة فريق بشري. إذا رغبت في التواصل مع مجتمعنا الذي يفوق 200,000 مشترك، يمكنك استكشاف فرص الشراكة معنا 🙌

📩 يرجى تعبئة النموذج لإرسال بياناتك وحجز اجتماع مباشر معنا.

تنويه: هذه النشرة تتضمن تحليلات وآراء الكاتب، وهي لأغراض إعلامية فقط وليست نصيحة مالية. تداول العملات الرقمية عالي المخاطر — رأس مالك معرض للخطر. قم بإجراء بحثك بنفسك.

تنويه:

1. أعيد نشر هذه المقالة من [TOKEN DISPATCH]. جميع حقوق النشر محفوظة للمؤلف الأصلي [Prathik Desai]. في حال وجود اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn ليتم التعامل مع الأمر فورًا.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تُعد نصيحة استثمارية.
3. تتم جميع الترجمات بواسطة فريق Gate Learn، ويُحظر نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالات المترجمة ما لم يُذكر خلاف ذلك.