Сравнение сетевых данных

Что касается активных пользовательских данных, ежедневное количество активных пользователей главной сети Ethereum обычно составляет от 400 000 до 500 000.

Источник: Etherscan

Для Layer 2 Base доминирует с примерно 1,5 миллиона ежедневно активных пользователей. У Immutable около 300 000, у Arbitrum - около 260 000, а у OP - около 90 000. При объединении с данными mainnet общее количество составляет менее 3 миллионов ежедневно активных пользователей.

Источник: TokenTerminal

Данные о Солане показывают значительный рост, начиная с 2024 года, следуя классическому образцу боулинг-клуба с S-образным ростом. Ежедневное количество активных пользователей теперь стабилизируется на уровне около 5 миллионов.

Источник: TokenTerminal

Из данных о ежедневных активных пользователях, Solana уже опередила экосистему Ethereum, с 5 миллионами по сравнению с 3 миллионами.

Это отличается от предыдущего бума данных BSC, который все еще полагался на архитектуру EVM Ethereum и был фундаментально повлиян дизайном Ethereum, таким образом, не оказывая существенного влияния на доминирование Ethereum. Однако Solana использует совершенно другую архитектуру, аналогичную тому, чего хочет Chimpanzee Inc, пытаясь установить свой собственный стандарт. Если большой поток пользователей перейдет в экосистему Solana, это может стимулировать миграцию проектов на Solana.

Недавно примеры, такие как PENGU, запускающие токены на Solana, вместе с проектами DePin и AI Agent, предпочитающими выпуск активов на Solana, подчеркивают эту тенденцию. Выпуск активов дополнительно стимулирует объем торговли на DEX. Это можно проиллюстрировать сравнением данных основных DEX.

Источник: DeFillama

На различных статистических платформах могут быть небольшие различия в отношении этих данных, но это не влияет на анализ. Например, используя DefiLlama, объем торговли экосистемами Ethereum и Solana примерно на одном уровне.

Однако, в плане комиссий, у Solana явное преимущество, в основном, потому что пользователи мем-торговли менее чувствительны к высоким транзакционным сборам.

Данные о доходах проекта

По недавним рейтингам доходности за 24 часа можно сказать, что, за исключением стейблкоинов Tether и Circle, большинство лучших проектов принадлежат экосистеме Solana. Эти данные служат дорогим сигналом, отражающим готовность пользователей платить за продукты. Это ясно показывает, что проекты экосистемы Solana значительно более популярны.

Еще один важный момент заключается в том, что доход самих блокчейнов не является самым высоким. Например, Solana, Ethereum и Tron генерируют меньше дохода, чем основные приложения на их сетях. Это касается дебатов между «толстыми протоколами» и «толстыми приложениями». В настоящее время кажется, что приложения захватывают большую часть стоимости.

Одна из возможных причин заключается в том, что приложения на каждой цепочке в основном контролируются несколькими крупными игроками. С увеличением экосистемы этот феномен должен ослабнуть.

Источник: DeFillama

Отчет Fidelity

Отчет о перспективах Fidelity Digital Assets 2025 [FDA-2025-Look-Ahead-Report-V6.pdf] также сравнивает Ethereum и Solana.

Отчет гласит, что дорожная карта, ориентированная на Rollup, направлена на масштабирование Ethereum с сохранением удобства использования блокчейна уровня 1. Несмотря на значительно более низкие комиссии уровня 1 после обновления Deneb-Cancun, команда считает, что хотя доход от рынка Blob может не немедленно компенсировать снижение доходов, эти изменения будут способствовать положительным сетевым эффектам в долгосрочной перспективе.

Отношения между Layer 2 и Ethereum взаимовыгодны. Layer 2 выигрывает от Ethereum, предоставляя выполнение транзакций по низкой стоимости и дальнейшее расширение ETH.

На следующей диаграмме показана тенденция объема Blob и комиссии Blob.

Сборы за хранение считаются долгосрочным положительным фактором для сети Ethereum, особенно в помощи Layer 2 привлечению большего количества пользователей для взаимодействия с ETH. Это не означает, что Ethereum полностью отказывается от будущих денежных потоков. Разработчики предполагают, что наиболее вероятная конечная цель заключается в том, что с существенным ростом сетевых эффектов денежные потоки будут естественным образом развиваться.

Источник: Отчет Fidelity

Разработчики Ethereum указали, что низкие комиссии являются ключевым фактором, способствующим росту пользователей Layer 2. Ожидается, что к 2025 году появится больше решений Layer 2, сосредоточенных на конкретных случаях использования. В то время как Solana, кажется, имеет преимущество в краткосрочной перспективе, долгосрочно фундаментальные силы Ethereum могут оказаться более надежными.

Токен Ethereum ожидается останется стабильным после обновления Deneb-Cancun с оценочной годовой инфляцией в 0,22% в 2024 году. План масштабирования Ethereum стремится постепенно увеличивать количество блобов. Растущее количество блобов, в сочетании с потребностью пользователей Layer 2, может привести к тому, что общие сборы Ethereum превысят ежегодное выпуск ETH.

На следующей диаграмме показаны комиссии и объем транзакций для Уровня 1. Данные показывают, что, хотя на Уровне 2 происходит больше транзакций, объем транзакций на

Уровень 1 не уменьшился по сравнению с предыдущим обновлением, даже если комиссии за транзакции уровня 1 значительно снизились. Это указывает на то, что, даже при том, что Ethereum уделяет приоритет улучшениям Уровня 2, большое количество пользователей продолжает выбирать Уровень 1 для совершения транзакций.

Источник: Доклад Fidelity

Рассмотрения

Вышеуказанный анализ основан на сценарии с 5 миллионами ежедневно активных пользователей. Однако что, если количество ежедневно активных пользователей увеличится до 50 миллионов или 500 миллионов? Учитывая различные характеристики обеих экосистем, при масштабе 500 миллионов ежедневно активных пользователей, обе экосистемы могут представлять собой сценарий "разделения труда и сотрудничества":

Скорее всего, Solana станет основным уровнем для прикладных программ потребительского уровня, особенно в сценариях высокочастотных операций с низкой стоимостью, таких как игры, социальные медиа и платежи.

С другой стороны, Ethereum (и его экосистема Layer 2) могут доминировать в институциональных услугах и сложных финансовых приложениях, которые включают высокоценные транзакции.

В целом, Solana имеет большое преимущество в чисто потребительских сценариях благодаря своему пользовательскому опыту, похожему на Web2, и высокопроизводительным функциям.

Однако с точки зрения долгосрочного здоровья и безопасности экосистемы Ethereum, с ее модульной архитектурой и зрелой инфраструктурой, более устойчиво поддерживать масштабное принятие. Идеальный путь развития может заключаться в том, чтобы обе экосистемы развивались в своих областях преимуществ и совместно способствовали масштабному принятию Web3. Конечно, если рынок вырастет в 100 раз, захват стоимости ETH, возможно, не увеличится в 100 раз, и большая часть этой стоимости будет захвачена Layer 2 и приложениями верхнего уровня.

1. Взгляд основателя Solana

2. Хотя пользовательская база Ethereum меньше, чем у Solana, это похоже на то, как телефоны Apple, с низкой долей рынка, все равно приносят наибольший доход. Находится ли Ethereum в похожей ситуации? Еще не совсем. Как показывает более ранний анализ, Ethereum фактически захватывает очень мало ценности через Layer 2, в то время как приложения на цепочке захватывают значительное количество ценности.

3. Если смотреть в долгосрочной перспективе, то на рынке с 500 миллионами пользователей Ethereum может доминировать в институциональных сервисах и сложных финансовых приложениях, подобно бизнес-модели Apple. Меньшее количество сделок с высокой стоимостью может создать более значительную экономическую ценность. С развитием экосистемы уровня 2 Ethereum еще больше повысит свою конкурентоспособность на различных уровнях ценности. Доход публичной сети больше похож на оплату места или размера байта, а не стоимости актива, что приводит к снижению прибыльности. Однако приложения верхнего уровня имеют более гибкие механизмы зарядки и могут захватывать более высокую ценность. Тем не менее, благодаря подходу к масштабированию Ethereum, если появится процветающая экосистема уровня 2, это может обратить вспять текущую проблему захвата низкой стоимости.

4. Ссылаясь на аналогию с игрой «Шимпанзе», Solana напоминает модель «Chimpanzee Inc.», где компания должна найти свой нишевый рынок. В настоящее время это, кажется, рынок торговли мем-токенами, а впоследствии она может стремиться расшириться на новые, волатильные рынки, такие как AI-агенты. Захват ценности Solana может быть не таким значительным, даже если она добьется успеха, поскольку рынки мем-монет не основаны на проприетарной архитектуре и имеют низкие издержки переключения.

С развитием кошельков, поддерживающих многоцепочечную функциональность, рынок мемов не сильно привязан к основной архитектуре блокчейна. Ethereum зарекомендовал себя в индустрии DeFi, которая является его «боулинговой дорожкой», поскольку стоимость миграции в DeFi высока. В этом Ethereum имеет преимущество. Рынок стейблкоинов имеет высокие затраты на конверсию, но его архитектура не привязана к конкретным блокчейнам. Высокие затраты на конверсию биткойна представляют собой несобственную архитектуру, что указывает на то, что стандарты индустрии блокчейна не могут воспроизвести подход «Игры с шимпанзе». Консенсус, кажется, является более важным фактором с сильными сетевыми эффектами.

1. Solana уже стала неотъемлемым игроком в пространстве блокчейна. Большинство основных межцепных мостов и мультицепных кошельков отдают предпочтение цепям EVM и Solana. Блокчейн - это открытая система, в отличие от закрытых экосистем каждого приложения в интернете, и сети ценностей могут взаимодействовать.

Пользователям не обязательно ограничиваться одной экосистемой; они могут торговать мем-токенами на Solana и участвовать в DeFi на Ethereum. Полноценные кошельки цепи или абстракция цепи могут стать новым конкурентным преимуществом, так как полноценные кошельки цепи являются наиболее близким приложением для пользователей, управляющими их решениями по закрытым ключам, данными пользователей, системами идентификации и результирующими социальными сетями, потенциально служащими рвом кошелька.

КМ: Солана является ценной инвестицией на этом этапе, подобно Эфириуму в предыдущем цикле. Солане нужно стать частью мемного рынка на этот раз. Солана до сих пор не учла важность децентрализации. Исключение децентрализации из «невозможной троицы» не дает Солане явного преимущества. В долгосрочной перспективе оба экосистемы имеют свои преимущества на рынке, но неподменяемость Эфириума сильнее. Может появиться следующая Солана, но следующий Эфириум трудно повторить.

dz: Биткоин, как средство сохранения стоимости, не имеет конкурентов. Ethereum не требует разрешения для глобального финансового рынка или для обеспечения поддержки уровня 2. Солана, с другой стороны, все еще является мем-казино с низкой заменяемостью.

[О исследовании E2M]

Исследовательский центр From the Earth to the Moon E2M фокусируется на исследованиях и обучении в сферах инвестиций и цифровых валют.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья воспроизведена с [E2M Research]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [E2M Research]. Если у вас есть возражения против публикации, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Learn gate. Если не указано иное, переведенная статья не может быть скопирована, распространена или украдена.