العملة المستقرة في هونغ كونغ: انسحاب المجموعة الأولى من المشاركين

تشهد أسواق العملات المستقرة والأصول المرمزة الواقعية (RWA) في هونغ كونغ أول موجة من الانسحاب.

في ٢٩ سبتمبر (التوقيت العالمي)، نقلت Foresight News أن أربعة مؤسسات مالية صينية مدعومة من الدولة وشركاتها التابعة، بما فيها Guotai Junan International، انسحبت مؤخرًا من عملية ترخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ أو أوقفت مبادراتها في مجال الأصول المرمزة الواقعية، بسبب تصاعد الحذر التنظيمي.

أوضح مورغان، أحد الخبراء المقربين من القطاع المالي في هونغ كونغ، لـ Foresight News أن بعض البنوك الصينية، بعد تلقيها توجيهات تنظيمية، أصبحت أكثر تحفظًا تجاه العملات المستقرة، حيث فضل عدد منها تأجيل الدخول للسوق. وبحسب مصادر الصناعة، وضعت سلطة النقد في هونغ كونغ موعدين أساسيين: الموعد النهائي لإعلان الاهتمام بترخيص العملات المستقرة كان في ٣١ أغسطس (التوقيت العالمي)، بينما كان الموعد النهائي للطلبات الرسمية في ٣٠ سبتمبر (التوقيت العالمي). من لم يقدم الطلب حتى الغد سيفقد فرصة الحصول على الترخيص في المجموعة الأولى.

وفي قطاع الأصول المرمزة الواقعية (RWA)، علقت بعض المؤسسات الصينية أيضًا عملياتها عقب تعليمات تنظيمية. وذكر لي، أحد الخبراء المقربين من شركات الوساطة الصينية، لـ Foresight News أن Guotai Junan International وعدة شركات أخرى أوقفت أعمالها المرتبطة بالأصول المرمزة الواقعية في هونغ كونغ، مع تعليق كامل لأنشطة Guotai Junan في هذا المجال. وأضاف لي أن الجهات التنظيمية طالبت شركة وساطة صينية مدرجة في سوق الأسهم A بوقف نشاطها في الأصول المرمزة الواقعية في هونغ كونغ.

يرى بعض المتخصصين في القطاع أن العملات المستقرة تعد فئة فرعية من الأصول المرمزة الواقعية، حيث أن العملات المستقرة بالدولار الأمريكي تقوم فعليًا بترميز الدولار كأصل واقعي.

تشير الأصول المرمزة الواقعية (RWA) إلى ترميز الأصول الملموسة. من أبرز الأمثلة الأسهم الأمريكية المرمزة، والسندات الحكومية، والذهب. وقد شهد هذا القطاع الناشئ نموًا ملموسًا في الولايات المتحدة. فعلى سبيل المثال، اختبرت شركة Robinhood الرائدة في الوساطة الإلكترونية حلول RWA للأسهم، وقدمت أسهمًا خاصة مرمزة في شركات مثل SpaceX وOpenAI، ما أتاح للمستثمرين الأفراد فرصة الوصول إلى شركات قبل الطرح العام—ابتكار جذب اهتمامًا عالميًا في قطاع المال.

في الولايات المتحدة، يشهد قطاع العملات المستقرة والأصول المرمزة الواقعية نموًا سريعًا، مع دخول شركات كبرى مثل PayPal وRobinhood وNasdaq لهذا المجال. وفي أوروبا، تعتزم تسعة بنوك رئيسية إطلاق عملة مستقرة باليورو متوافقة مع التنظيمات خلال العام المقبل. أما في هونغ كونغ، بات إصدار عملة مستقرة بالدولار المحلي وشيكًا، حيث قدمت أكثر من ٧٧ شركة إعلان اهتمام. وتحت إشراف تنظيمي، تستمر مشاريع السوق الأولية للأصول المرمزة الواقعية في هونغ كونغ منذ أكثر من عامين، مع نشاط نحو ٣٠–٤٠ مشروعًا حاليًا.

لكن تدفق البنوك وشركات الوساطة والتقنية من البر الرئيسي الصيني أدى إلى ارتفاع حرارة السوق في قطاعي العملات المستقرة والأصول المرمزة الواقعية في هونغ كونغ. ومع تزايد الزخم الإعلامي، اختارت الجهات التنظيمية في البر الرئيسي تهدئة القطاع.

يشهد قطاع العملات المستقرة والأصول المرمزة الواقعية في هونغ كونغ الآن أولى الانسحابات الكبرى.

تهدئة محلية

ظهرت مؤشرات التهدئة مع التطبيق الرسمي لأنظمة العملات المستقرة في هونغ كونغ، غير أنها بقيت محلية.

في مطلع أغسطس، شارك الكاتب في مؤتمر في هونغ كونغ أعلنت خلاله عدة مؤسسات مالية وتقنية عن تقديم طلبات ترخيص للعملات المستقرة وطموحاتها في قطاع الأصول المرمزة الواقعية. لكن خلال ليلة واحدة، ألغت جميع المؤسسات المالية وشركات التقنية والمشاركون في تجارب العملات المستقرة في هونغ كونغ اللقاءات الإعلامية وعلقت كل النقاشات العامة.

في ١ أغسطس ٢٠٢٥ (التوقيت العالمي)، أقرت هونغ كونغ رسميًا قانون العملات المستقرة، لتصبح أول دولة تضع إطارًا قانونيًا متكاملًا لهذا القطاع عالميًا. قبيل التنفيذ، وزعت الجهات التنظيمية وثيقة إرشادات تنظيمية على المؤسسات المالية.

علمت Foresight News من مصادر أن الجهات التنظيمية في البر الرئيسي طلبت من المؤسسات المالية إبقاء أنشطة العملات المستقرة واتصالاتها منخفضة الظهور، وتجنب الترويج المفرط، وإدارة البحث الداخلي والرأي العام بشكل صارم.

قال مصدر: "يمكنك العمل، لكن لا تتحدث."

وبحسب تقرير Caixin بتاريخ ١١ سبتمبر (التوقيت العالمي)، كشف أحد المطلعين أن قطاع العملات المستقرة في هونغ كونغ لا يزال في طور النشأة ولا توجد رؤية واضحة، وأن مشاركة واسعة من مؤسسات البر الرئيسي قد تشكل مخاطر تتطلب عزل المخاطر. وذكر خبير صناعي أن البنوك النشطة سابقًا وفروع الشركات الحكومية المركزية من البر الرئيسي في هونغ كونغ، مثل Bank of China (Hong Kong)، وBank of Communications (Hong Kong)، وChina Construction Bank (Asia)، وCMB Wing Lung Bank، ربما تؤجل الآن طلبات ترخيص العملات المستقرة. ويعد Bank of China (Hong Kong) من بين البنوك الثلاثة المصدرة للنقد في المدينة.

شرح مورغان لـ Foresight News الموقف التنظيمي: أولاً، المؤسسات الصينية ممنوعة من القيام بأعمال العملات المشفرة الخاصة بهونغ كونغ في البر الرئيسي ويجب أن تكون حذرة في عمليات الأصول الافتراضية؛ ثانيًا، لا يُسمح بتدفق رؤوس الأموال من البر الرئيسي؛ ثالثًا، تتحمل الشركة الأم للمؤسسات المالية الصينية مسؤولية الامتثال التنظيمي.

خلاصة القول، يركز المنظمون في البر الرئيسي أساسًا على منع تدفق المؤسسات المالية وشركات التقنية إلى سوق العملات المشفرة في هونغ كونغ، وقد وجهوا بالفعل بعض الجهات للانسحاب من أنشطة العملات المستقرة والأصول المرمزة الواقعية. في المقابل، تواصل المؤسسات المالية المحلية غير التابعة للبر الرئيسي في هونغ كونغ ممارسة أعمال العملات المشفرة بصورة طبيعية.

قد تتشابه وتيرة إصدار تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ مع إصدار تراخيص منصات خدمات الأصول الافتراضية (VASP) سابقًا: حيث حصلت جهة أو جهتان فقط على الترخيص في المجموعة الأولى، بينما شملت المجموعة الثانية سبع أو ثماني شركات.

أبلغت مصادر Foresight News أن عدة منصات تداول للعملات المشفرة ستبدأ أعمالها رسميًا في هونغ كونغ بنهاية العام. وكانت أولى الشركات الحاصلة على ترخيص VASP مثل HashKey قد انطلقت في أغسطس ٢٠٢٣ (التوقيت العالمي) وتعمل منذ أكثر من عامين.

متى وأين ستزداد الحرارة؟

منذ بداية ٢٠٢٥، استمر سوق العملات المشفرة الأمريكي في الازدهار—في منصات التداول، وصناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، والعملات المستقرة، والأصول المرمزة الواقعية، وخزينة الأصول الرقمية (DAT). لكن هونغ كونغ تتحرك بوتيرتها الخاصة.

أشار مورغان إلى أن تجربة السوق الأولية للأصول المرمزة الواقعية في هونغ كونغ مستمرة منذ أكثر من عامين، مع ٣٠–٤٠ مشروعًا عادة في نطاق ١٠–٢٠ مليون دولار هونغ كونغي. وقال: "نظريًا، السوق الثانوية للأصول المرمزة الواقعية في هونغ كونغ ممكنة، وربما بدأت بعض المؤسسات بالتقديم بالفعل."

وينطبق الأمر ذاته على العملات المستقرة. فقد بدأت بيئة تجريبية لإصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ في ١٢ مارس ٢٠٢٤ (التوقيت العالمي)، وتعمل منذ حوالي عام ونصف. ومنذ تطبيق قانون ترخيص العملات المستقرة، تلقت سلطة النقد ٧٧ إعلان اهتمام في أغسطس. ويتوقع المطلعون إصدار المجموعة الأولى من التراخيص بنهاية العام أو بداية العام المقبل.

شهد سوق العملات المشفرة في هونغ كونغ تباطؤًا مفاجئًا في ليلة واحدة—وقد يحدث أي انتعاش محلي أو مفاجئ بنفس السرعة.

التطورات العالمية تؤثر بسرعة في هونغ كونغ. فتقدم العملات المستقرة والأصول المرمزة الواقعية في الولايات المتحدة وأوروبا وكوريا الجنوبية وغيرها ينعكس على مسار هونغ كونغ. ففي ٢٥ سبتمبر (التوقيت العالمي)، أعلنت تسعة بنوك أوروبية رائدة عن عملة مستقرة باليورو تحت تنظيم MiCA الأوروبي. وأوضحت المجموعة أن المشروع سيقدم بديلًا أوروبيًا حقيقيًا لسوق العملات المستقرة المهيمن عليه أمريكيًا ويعزز استقلالية أوروبا الاستراتيجية في المدفوعات. ومن المتوقع إطلاق العملة المستقرة في النصف الثاني من ٢٠٢٦.

قطاع خزينة الأصول الرقمية (DAT) في هونغ كونغ لم ينطلق بعد. فعلى سبيل المثال، جمعت Yunfeng Financial، التي يُشار إليها كإحدى الشركات المرتبطة بمفاهيم جاك ما في العملات المشفرة، ١٠٬٠٠٠ ETH من السوق المفتوحة حتى ٢ سبتمبر (التوقيت العالمي)، وأدرجت الرموز كأصول استثمارية، مع خطط لتنويع احتياطاتها الاستراتيجية إلى BTC وSOL وغيرها من الأصول الرقمية الكبرى. وارتفع سعر سهم Yunfeng بنسبة ٦٥٫٠٩٪ خلال الشهر الماضي.

في الولايات المتحدة، تزدهر قطاعات مثل صناديق المؤشرات، والعملات المستقرة، والأصول المرمزة الواقعية، وخزينة الأصول الرقمية، بينما لا تزال هونغ كونغ تستكشف هذه الجوانب بحذر.

انسحابات ودخول جديد

هناك من يدخل وهناك من يغادر.

من منصات تداول العملات المشفرة الأولى مثل HashKey وOSL، إلى المشاركين في صناديق المؤشرات الفورية للبيتكوين مثل China Asset Management، وصولًا إلى العملات المستقرة، والأصول المرمزة الواقعية، وخزينة الأصول الرقمية، يقدم قطاع العملات المشفرة فرصًا متعددة—ويجتذب موجات من المؤسسات المالية وشركات التقنية الطامحة لنصيبها.

جذب ترخيص VASP شركات الوساطة مثل Futu Securities، Tiger Brokers، وVictory Securities؛ وجلبت صناديق بيتكوين وإيثيريوم الفورية مديري الثروات مثل China Asset Management وBosera Funds؛ وجذبت العملات المستقرة بنوكًا مثل BOCI وStandard Chartered؛ وجذب قطاع خزينة الأصول الرقمية شركات مدرجة مثل Yunfeng Financial والتي بدأت بإدراج الأصول الرقمية ضمن ميزانياتها العمومية. يندمج قطاع العملات المشفرة بعمق في النظام المالي لهونغ كونغ.

الانسحاب المؤقت لا يعني الانسحاب النهائي. فكما غيّر الإنترنت القطاع المالي—وأصبحت جميع شركات الوساطة والبنوك تقريبًا رقمية—قد يصبح اندماج الأصول الرقمية مع القطاع المالي أمرًا طبيعيًا في المستقبل. يتحمل الرواد الأوائل مخاطر أكبر، لكن فرصهم في تحقيق مكاسب أعلى أيضًا.

ملاحظة: "مورغان" و"لي" أسماء مستعارة.

بيان:

1. تمت إعادة نشر هذه المقالة من [Foresight News]، وتعود حقوق النشر للمؤلف الأصلي [Zhou Zhou, Foresight News]. إذا كان لديك أي استفسارات حول إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn لحلها وفق الإجراءات ذات الصلة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة تخص الكاتب فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى بواسطة فريق Gate Learn. لا يجوز نسخ أو توزيع أو اقتباس هذه الترجمات دون ذكر المصدر Gate.