Polymarket 及預測市場的發展與盤點
Polymarket 在 2024 年美國總統大選期間爆發增長，用戶與交易量大幅提升，在預測市場領域遙遙領先。其去中心化特性帶來優勢，但仍面臨市場操縱、用戶體驗複雜性及監管不確定性等挑戰。TL; DR
- Polymarket 在 2024 年美國總統大選期間爆發式增長，成功破圈。
- Polymarket在同業競品中斷層式領先，用戶及交易量持續沉澱。
- 平臺的功能具有去中心化的優點，但是仍面臨市場操縱和用戶體驗複雜性的問題
- Polymarket在傳統輿情行業中佔據一席之地，期待其更多轉變。
- 平臺的法律和監管風險懸而未決，行業合規存在不確定性。
認識Polymarket
以太坊去中心化預測平臺的龍頭項目
Polymarket在2024年的美國大選中成功破圈，吸引到眾多主流媒體以及現實社會的廣泛關注。其相比於民調和傳統媒體提前且成功預測了特朗普將會獲勝，使人們更加意識到Polymarket不僅僅是一個下注網站，而且將成為一個更加真實可靠的新聞網站。
Polymarket是一個去中心化的預測平臺，允許用戶通過Polygon區塊鏈對各種事件的結果進行投注。Polymarket目前有300多個市場，分為幾大類別：政治、加密貨幣、流行文化、體育、商業和科學。預測市場是一種允許個人對未來事件結果進行投注的平臺，通過聚集集體智慧提供概率性預測。
通過消除傳統金融中介和KYC流程，Polymarket增強了用戶隱私性和可訪問性，體現了DeFi和Web3的核心理念。用戶通過鏈接自己的非託管Web3錢包進行投注，無需進行KYC認證。用戶可以使用USDC購買代表特定結果的股份，Polymarket通過與MoonPay的合作，使得用戶也可以使用銀行轉賬和信用卡支付下注。
平臺基於Polygon區塊鏈運行，Polygon是ETH的Layer 2解決方案，交易費用極低，幾乎免費，它在Polygon鏈上能高效處理大量交易而不佔用ETH主網資源，這與直接在ETH上交易相比具有顯著優勢。Polymarket計劃未來加入DAO，實現社區用戶治理，進一步增強平臺的去中心化特性。 Polymarket目前不收取費用，也未透露該平臺將如何創收，但暗示即將收取費用。平臺表示現在專注於發展市場，提供最佳的用戶體驗，稍後會關注盈利問題。
Source: Polymarket
Polymarket誕生之初獲得一眾主流硅谷科技領導者的投資
Polymarket 成立於2020年，Shayne Coplan創建公司時只有26歲，但卻擁有了12年的加密領域經驗。他14歲時在音樂共享社區中接觸到加密貨幣，和朋友用礦機挖萊特幣；16歲時以30美分的價格參與了以太坊預售，是當年最年輕的參與者之一。18歲時，他利用高三的暑假在一家利用區塊鏈技術賦能生命科學行業的公司chronicled.com參與暑期實習，跟隨CPO設計如何與以太坊進行交互的產品。隨後進入紐約大學計算機專業，但第二學期就退學。在22歲時創辦一個多鏈質押市場union.market。他還在 Block 上發表了一篇名為《超越共識的質押：去中心化數字勞動力市場 (Staking Beyond Consensus: decentralized digital labor markets) 》的長文，分享他對市場機制的研究。
Polymarket的創業靈感最初源於他對疫情期間紐約市重新開放時間的預測需求。在COVID-19疫情的影響下，許多人對未來的恢復和開放時間充滿了不確定性，Coplan意識到需要一個平臺來匯聚公眾的預測和見解，從而形成更為準確的未來事件預測。Polymarket目前已經成長為最大的預測市場，在2024年美國大選中其預測的準確度超過了傳統的民調機構。Coplan希望Polymarket能夠成為“未來趨勢指示器”，他表示：“當你擁有一個市場時，它會將所有的噪音和信號提煉成一個單一的、無偏見的信號。這個信號可以持續保持準確，併為你提供未來趨勢的指示器”。
Source: LinkedIn
Polymarket在2020年10月獲得由Polychain領投的400萬美元的天使投資，天使投資人包括Balaji S. Srinivasan（前a16z合夥人、Coinbase CTO）、Jack Herrick（wikiHow創始人）、Robert Leshner（Compound創始人）等。A輪融資2500萬美元，由General Catalyst領投，Airbnb的Joe Gebbia和Polychain也參與其中。硅谷知名投資人、Paypal和Palantir的聯合創始人Peter Thiel通過Founders Fund在B輪領投了4500萬美元，這一輪的參與者包括以太坊的創始人Vitalik Buterin。
Founders Fund 合夥人Joey Krug在一份聲明中表示：“Polymarket終於將預測市場的願景變成了現實——這是我們多年來一直熱衷的機會。”“在Founders Fund 內部，我們養成了在突發新聞時查看Polymarket的習慣。使用Polymarket作為社交媒體和主流媒體新聞消費的補充，其實際好處顯而易見。我們清楚地認識到，Polymarket 是這個市場的贏家。”
知名媒體Information稱Polymarket正在考慮髮型代幣，如果Polymarket 繼續推進發行計劃，擬議融資輪的投資者將獲得認股權證，有權購買代幣。文章稱，Polymarket將使用潛在的代幣“作為用戶驗證現實世界事件結果的一種方式”。
Vitalik Buterin曾撰文《From prediction markets to info finance（從預測市場到信息金融）》稱讚Polymarket並看好預測市場應用。在文中他主要表示：“預測市場只是一個更受人歡迎領域的先行者，有潛力應用到社交媒體，科學，新聞，治理和其他領域，我將把這一類標為信息金融”。他認為傳統媒體和社交媒體的新聞和圖表大多為了利益方服務，常會出現誇大性和煽動性，他個人將閱讀Polymarket圖表數據作為其信息收集工作流程中的一個步驟，因為預測市場會顯示一個廣受關注的新聞的概率和突發變動，這種信號可以提醒人們去找尋是什麼原因導致了這些變化。同時Vitalik認為，預測選舉結果只是信息金融的一個用例，原理是通過金融的激勵機制來為關注篩選有價值的信息，你可以通過閱讀市場價格來推斷出很多關於世界的知識。
Source: wellfound
去中心化預測市場獲主流渠道認可
Bloomberg Terminal（彭博終端）開始將Polymarket的賠率納入其終端服務，作為分析的額外數據源。Polymarket數據被納入彭博終端，反映出金融行業越來越接受基於加密的預測市場作為合法的信息來源。這也凸顯了區塊鏈技術在提高政治預測透明度和效率方面的潛力。
《紐約時報》、《經濟學人》和《華爾街日報》等媒體的專家評論通常具有高度的專業性，並與其聲譽密切相關。然而，這些觀點往往只代表有限的視角，並嚴格遵循編輯準則，因此呈現出明顯的自上而下特徵。
傳統民意調查（如YouGov、益普索和皮尤研究中心）主要關注政治信念和信仰，而非對未來事件的預期。這些調查通常依賴於有限的隨機抽樣和混合專業知識，缺乏在像Polymarket這樣的市場中提供更明智預測的經濟激勵。儘管傳統民意調查的設計經過深思熟慮，但這些選擇可能存在偏見，因此更傾向於自上而下的方法。
社交媒體的興起使每個人都能自由表達觀點，具有一定的草根特性。中心化平臺往往受到高度主觀的算法和選擇性審查的影響，與Polymarket等去中心化平臺相比，其草根性顯得相對不足。此外，虛假新聞和虛假信息活動通常由大量機器人推動，導致高噪音、低信號的環境，使得過濾出明智的意見和經過驗證的事實變得困難。這種現象降低了整體話語的質量，使人們更容易接受膚淺的信息。
Polymarket在實現PMF方面取得了顯著成功，尤其是在不依賴代幣或外部激勵的情況下，這是傳統的輿情平臺無法做到的事。這一成功主要體現在以下幾個方面：
- 用戶需求的滿足：滿足了用戶對信息和預測的需求。用戶可以在平臺上對各種現實世界事件進行投注，從而獲得對未來事件的洞察。這種模式使得用戶能夠直接參與到預測過程中，而不需要依賴於外部的激勵機制。
- 輿論的多樣性：在輿情的對比中，與傳統媒體和民意調查相比，Polymarket能夠匯聚來自不同背景用戶的觀點，形成更為多元化的輿論。這種草根性使得平臺上的預測更具代表性，反映了公眾的真實想法和情緒。
- 專業性與草根性的結合：用戶不僅可以通過投注表達自己的觀點，還能通過市場機制反映出對事件結果的集體預期。這種結合使得Polymarket在信息傳播和輿論形成中扮演了重要角色。
- 持續增長的用戶基礎：隨著越來越多的用戶參與，Polymarket的預測問題數量不斷增加，顯示出其在市場中的接受度和影響力。這種增長不僅反映了用戶對平臺的信任，也表明了去中心化預測市場產生的數據在現代社會中的重要性。
Source: mirror.xyz
平臺介紹
平臺運作機制
用戶可以指定不同結果創建市場，例如預測某候選人是否贏得選舉。市場開放後，其他用戶可以購買他們預測結果的股份，價格根據集體情緒和交易活動波動，反映實時概率。投注的用戶使用穩定幣USDC與去DApps進行互動，對自己認為可能發生的事件結果進行投注。根據事件的結果，他們要麼獲得回報，要麼輸掉賭注。
Polymarket利用以太坊智能合約提供安全、防篡改的交易框架，自動執行協議，無需中介，降低了交易成本並增強了用戶信任。預測市場採用訂單簿或AMM的設計。訂單簿類似於傳統的股票和期貨市場，由買賣雙方在訂單簿的價位上成交，而AMM則通過智能合約自動匹配買賣雙方的訂單，無需人工干預。這種動態環境允許用戶將見解貨幣化，並通過分散投資對衝不確定性。與集中的市場不同，在那裡用戶是與莊家交易，去中心化的預測市場允許用戶與其他下注相反方向的用戶進行交易。
平臺優勢總結
- 去中心化：所有交易和市場決議在Polygon區塊鏈上記錄，通過智能合約執行，確保透明和不可篡改。
- 用戶創建市場：用戶可以自由創建任何主題的市場，只要符合平臺指導方針，例如預測美聯儲加息、超級碗冠軍、美聯儲關鍵經濟數據等。
- 解決流程：市場結果由預言機和可信的外部來源決定，如Associated Press（美國聯合通訊社）等權威媒體，確保公平性和準確性。
- 安全性：通過自託管錢包鏈接平臺，你的錢包和私鑰始終自我掌控，平臺的非託管方式不會持有用戶的資金。
- 交易費用：Polymarket僅僅收取手續費以覆蓋交易成本，以及一部分激勵費用用於直接支付給流動性提供者給予獎勵。這個費用有助於確保市場中有足夠的流動性，從而減少在買賣股份時的價格滑點。
- 流動性提供者：用戶可以選擇將資金存入平臺資金池成為流動性提供者，從而獲得一部分交易費用的獎勵。
預測市場分類
預測市場可以分為幾種類型：
- 二選一市場：是/否（例如，比特幣下個月是否會達到 10 萬美元？）
- 分類市場：多個選項（例如，下一位美國總統是誰？）
- 標度市場：基於範圍的選項（例如，下個月比特幣的價格將是多少？）
Polymarket支持兩種類型的市場：CTF和NegRisk。
- CTF交易所針對單一多結果市場：針對單個問題提供具有多種可能結果的簡單場景。例如，“拜登退出總統競選？”支持兩種可能的結果：是或否。“2025年票房最高的電影？”支持多種可能結果：哪吒2、封神2、唐人街探案。
- NegRisk交易所支持互斥二元市場：將複雜場景分解為多個是/否問題，每個問題都側重於特定結果。例如，“2024 年總統大選獲勝者”可以分解為單個問題，每個問題針對每位候選人（“拜登會贏得 2024 年美國總統大選嗎？”或“特朗普會贏得 2024 年美國總統大選嗎？”），每個問題都支持兩種可能的結果。
CTF市場的平均投注規模一直在穩步下降，而NegRisk市場的平均投注規模則波動很大。這反應了用戶對於預測問題多樣化問題的擁躉，同時體現了對預測市場平臺機制的認可。
Source: Dune, 2025/2/26
用戶增長和交易行為逐漸產生多樣性
目前，Polymarket平臺已經部署了超過3000個預測問題，並且這一趨勢仍在持續增長。這一數據表明，預測市場正逐漸被用戶所接受，並且越來越多地融入到現實生活中的新聞和事件中，反映了公眾對未來事件的關注和參與度的提升。
隨著用戶參與度的增加，Polymarket不僅為投資者提供了新的機會，也為研究機構和媒體提供了數據資源。這種趨勢顯示出預測市場在現代社會中的重要性，尤其是在信息快速傳播和決策需要依據公眾情緒的背景下。
Source: Dune, 2025/2/26
初始化問題數量與DAU之間存在中等正相關性，這表明隨著平臺吸引更多用戶，對新市場或賭注的需求也會增加。這一趨勢可能反映了這樣一個事實：更大的用戶群會導致更多參與者提出市場以迎合不斷增長的受眾。
當DAU低於4000時，每日活躍用戶和交易之間的強正相關性更高。在此範圍內，這種關係是強烈而一致的，表明較小的用戶群交易更相似，具有相似的活動模式和行為。超過4000 DAU大關後，交易量的差異會顯著增大，反映出隨著平臺的發展，用戶群體更加多樣化，活動水平和使用習慣也各異。差異會隨著DAU的增加而增大。
Source: Dune, 2025/2/26
預測市場的發展
發展與歷史
預測市場的歷史可以追溯到16世紀，例如1503年的教皇繼任者投注。在美國，華爾街從 1884年開始記錄選舉投注。19世紀，賽馬博彩和體育賽事投注逐漸興起，這類市場通過賠率反映公眾對事件結果的集體預期，成為預測市場的早期實踐。現代預測市場始於20世紀末，如1988年成立的Iowa Electronic Markets（IEM），準確預測了多次總統選舉結果。
互聯網的興起帶來了Intrade和PredictIt等商業化平臺，但Intrade於2013年因監管問題關閉。區塊鏈技術的出現進一步推動了預測市場的創新，Polymarket代表了這一趨勢，利用去中心化技術提供無中介的交易環境。
同行業競品
- Augur：另一個基於以太坊的去中心化預測市場，使用其原Token REP，該Token用於獎勵、市場創建和爭議解決。Augur還具有一個專門的體育博彩平臺。雖然兩者都支持二元、類別和標量市場，但Augur對REP Token的依賴可能會給用戶帶來更高的成本。Augur最近在Polygon網絡上推出了“Turbo”版本，以提高交易效率。
- Gnosis：Gnosis提供了比預測市場更廣泛的服務，包括去中心化交易、錢包服務和各種基礎設施工具。它成立於2015年，有一個更為複雜的生態系統。GNO Token在 Gnosis 的治理和質押機制中佔據核心地位。Gnosis 還構建了自己的Layer 2解決方案——Gnosis Chain，以解決可擴展性和效率問題，在降低成本的同時提供智能合約功能。Polymarket側重於簡潔和可訪問性， Gnosis 致力於為以太坊社區提供一個綜合且多功能的平臺，支持更多種類的應用。
- PredictIt：由愛荷華大學運營，受CFTC監管，是一個受美國當局監管的中心化平臺，這種監管對交易和市場創建設置了限制。雖然PredictIt對美國居民開放，且使用簡便，但與Polymarket相比，它的費用更高，市場選擇更有限。
- Kalshi：Kalshi是一個受CFTC監管的平臺，總部設在美國，使用美元進行交易並遵循嚴格的KYC要求。Kalshi推出了針對加密貨幣價格波動和傳統事件的市場，定位於吸引喜歡受監管環境的美國交易者。Kalshi提供了包括金融和天氣事件在內的廣泛市場選擇。
Polymarket的優勢在於去中心化社區治理、低成本、用戶友好界面、資金安全和廣泛的影響力，吸引了更多用戶參與。
市場空間
Polymarket 斷層式領先同行
預測市場的TVL目前達到1.69億美元。Polymarket以1.08億美元的TVL在整個預測市場賽道中排名第一，超過前10名其他玩家的總和，在TVL方面斷層式領先。從圖中可以看到，整個賽道TVL的增長大多來自於2024年，如今雖有回落，但是TVL的粘性較強，依舊穩定增長。
Source: DefiLlama, 2025/2/26
爆發式增長
2024年11月美國總統大選期間交易量達到26.3億美元，全年累計超過90億美元。活躍交易者數量在12月達到31.45萬。未平倉合約達到5.1億美元，但12月大幅下跌76.5%至1.2億美元。即使參與度下降，未平倉合約仍保持增長，交易量增長了66.5%。這意味著很多人願意嘗試這種去中心化模式的預測平臺。
Source: Dune, 2025/2/25
美國大選作為催化劑，使得其爆發式的增長，鞏固了Polymarket作為主要預測工具的地位。但選舉後，交易量下降 84%，反映了對重大事件依賴性。大多數交易量都來自與美國大選相關的押注。雖然交易量可能會隨之下降，但並不排除很大一部分流動性將被重新投資於其他較小的市場。許多最初被美國大選市場吸引的用戶，可能會轉向其他預測類別，如美聯儲的利率決策、地緣政治衝突、加密貨幣價格走勢以及重要的體育賽事。這一留存率表明，Polymarket 能夠吸引用戶關注除單一大型事件之外的多樣化內容。
值得注意的是，平均投注規模在經歷急劇下降後又再次平穩。DAU的激增與交易量增長放緩之間的差距可能表明，經濟能力或風險承受能力較低的用戶大量湧入，導致平均投注金額下降。
Source: Dune, 2025/2/25
法律與監管挑戰
合規事件
Polymarket的合規問題充滿爭議。2022年，平臺因未註冊為衍生品交易平臺而與 CFTC 和解，支付140萬美元罰款，並同意禁止美國用戶訪問。CFTC執法代理主任Vincent McGonagle 在表示：“無論使用何種技術，所有衍生品市場都必須在法律範圍內運作，尤其是所謂的去中心化金融或DeFi領域的衍生品市場。”
如今，距離CFTC達成和解協議已過去兩年多，立法者和監管機構對打擊選舉賭博又有了新的興趣。2024年5月，該機構發佈了一項擬議規則，禁止所有與美國大選有關的衍生品交易。 儘管如此，有報道顯示美國用戶通過VPN繼續使用。
2024年11月，FBI突襲了創始人、CEO，Shayne Coplan的住所，調查平臺是否允許美國用戶投注，反映了美國政府對此持續的監管壓力。在大選前夕，Polymarket 表示不允許美國人在交易所進行美國大選投注，並且對所有大型交易商進行認證，以確保他們不會通過VPN登錄來隱藏自己所在的國家。
此外，平臺在新加坡和法國被視為非法賭博網站並被封鎖，因此全球監管環境同樣具有複雜性。
Source: GRA Singapore
風險與侷限
儘管Polymarket有諸多優勢，但也面臨若干挑戰：
- 市場操縱：大型交易者可能影響市場價格，例如2024年一位法國交易者通過3000萬美元的特朗普勝選投注獲利8500萬美元。平臺調查後未發現操縱證據，但這種風險仍存在。
- 監管不確定性：預測平臺的法律地位在不同司法管轄區不同，增加了運營風險。
- 數據準確性：依賴外部來源確定結果，可能因數據偏差導致爭議。
- 用戶體驗：去中心化平臺的複雜性，如管理錢包和理解gas fee，可能對Web3新手構成障礙。
- 流動性： 低參與度的市場會有深度不足的缺陷，導致買賣價差變寬，預測準確性降低。這種低流動性也可能使市場更容易受到少數參與者價格操縱的影響。
結論
Polymarket作為預測市場領域的創新者，利用區塊鏈技術提供了去中心化和透明的交易環境。其在2024年，尤其是在總統大選期間的準確預測，展示了其巨大的潛力。然而，平臺面臨的法律和監管挑戰要求其採取戰略性措施，以確保長期的可持續發展。隨著預測市場行業的不斷演進，Polymarket的適應能力和合規努力將是決定其未來的關鍵因素。
儘管面臨挑戰，Polymarket依然在蓬勃發展和創新，近期的高活動水平便是明證。這是因為Polymarket與傳統預測市場不同，它超越了地理和主題的限制，涵蓋了跨多個領域的全球輿論服務。此外，基於區塊鏈的構建使得Polymarket將預測市場的動態與原生金融基礎設施相結合。
如今，許多用戶除了查看傳統新聞來源外，還習慣性地訪問Polymarket主頁，以瞭解全球事件和公眾輿論。為了鞏固這一趨勢，Polymarket需要採取更有意識的策略，成為一個可靠的信息來源，而不僅僅是輿論的預測平臺。
像Polymarket這樣的預測市場有潛力通過實現信息、娛樂和財務激勵的平衡融合而取得更大的成功。目前可能缺少的元素是全面的信息。通過開發專門的新聞和博客區域，深入探討各種主題，預測市場可以為用戶和社會創造重大價值。
通過整合來自可靠來源的信息、分析和辯論，Polymarket等預測市場有望成為信息傳遞的下一個革命。正如報紙、電視和社交媒體徹底改變了我們接收信息的方式一樣，預測市場可以綜合這些媒介，將信息、博彩和論壇獲得的娛樂以及財務收益結合起來。這一轉變有助於減少人們對預測市場僅是賭博形式的偏見，並可能幫助Polymarket解決監管問題。
通過整合這些信息資源，Polymarket可以更好地幫助用戶理解和預測結果。這將鞏固其作為預測市場領域可靠且有價值的平臺的地位，並有可能改變信息傳遞的格局。
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Polymarket是一個去中心化的預測平臺，允許用戶通過Polygon區塊鏈對各種事件的結果進行投注。Polymarket目前有300多個市場，分為幾大類別：政治、加密貨幣、流行文化、體育、商業和科學。預測市場是一種允許個人對未來事件結果進行投注的平臺，通過聚集集體智慧提供概率性預測。
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Source: Polymarket
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Polymarket的創業靈感最初源於他對疫情期間紐約市重新開放時間的預測需求。在COVID-19疫情的影響下，許多人對未來的恢復和開放時間充滿了不確定性，Coplan意識到需要一個平臺來匯聚公眾的預測和見解，從而形成更為準確的未來事件預測。Polymarket目前已經成長為最大的預測市場，在2024年美國大選中其預測的準確度超過了傳統的民調機構。Coplan希望Polymarket能夠成為“未來趨勢指示器”，他表示：“當你擁有一個市場時，它會將所有的噪音和信號提煉成一個單一的、無偏見的信號。這個信號可以持續保持準確，併為你提供未來趨勢的指示器”。
Source: LinkedIn
Polymarket在2020年10月獲得由Polychain領投的400萬美元的天使投資，天使投資人包括Balaji S. Srinivasan（前a16z合夥人、Coinbase CTO）、Jack Herrick（wikiHow創始人）、Robert Leshner（Compound創始人）等。A輪融資2500萬美元，由General Catalyst領投，Airbnb的Joe Gebbia和Polychain也參與其中。硅谷知名投資人、Paypal和Palantir的聯合創始人Peter Thiel通過Founders Fund在B輪領投了4500萬美元，這一輪的參與者包括以太坊的創始人Vitalik Buterin。
Founders Fund 合夥人Joey Krug在一份聲明中表示：“Polymarket終於將預測市場的願景變成了現實——這是我們多年來一直熱衷的機會。”“在Founders Fund 內部，我們養成了在突發新聞時查看Polymarket的習慣。使用Polymarket作為社交媒體和主流媒體新聞消費的補充，其實際好處顯而易見。我們清楚地認識到，Polymarket 是這個市場的贏家。”
知名媒體Information稱Polymarket正在考慮髮型代幣，如果Polymarket 繼續推進發行計劃，擬議融資輪的投資者將獲得認股權證，有權購買代幣。文章稱，Polymarket將使用潛在的代幣“作為用戶驗證現實世界事件結果的一種方式”。
Vitalik Buterin曾撰文《From prediction markets to info finance（從預測市場到信息金融）》稱讚Polymarket並看好預測市場應用。在文中他主要表示：“預測市場只是一個更受人歡迎領域的先行者，有潛力應用到社交媒體，科學，新聞，治理和其他領域，我將把這一類標為信息金融”。他認為傳統媒體和社交媒體的新聞和圖表大多為了利益方服務，常會出現誇大性和煽動性，他個人將閱讀Polymarket圖表數據作為其信息收集工作流程中的一個步驟，因為預測市場會顯示一個廣受關注的新聞的概率和突發變動，這種信號可以提醒人們去找尋是什麼原因導致了這些變化。同時Vitalik認為，預測選舉結果只是信息金融的一個用例，原理是通過金融的激勵機制來為關注篩選有價值的信息，你可以通過閱讀市場價格來推斷出很多關於世界的知識。
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《紐約時報》、《經濟學人》和《華爾街日報》等媒體的專家評論通常具有高度的專業性，並與其聲譽密切相關。然而，這些觀點往往只代表有限的視角，並嚴格遵循編輯準則，因此呈現出明顯的自上而下特徵。
傳統民意調查（如YouGov、益普索和皮尤研究中心）主要關注政治信念和信仰，而非對未來事件的預期。這些調查通常依賴於有限的隨機抽樣和混合專業知識，缺乏在像Polymarket這樣的市場中提供更明智預測的經濟激勵。儘管傳統民意調查的設計經過深思熟慮，但這些選擇可能存在偏見，因此更傾向於自上而下的方法。
社交媒體的興起使每個人都能自由表達觀點，具有一定的草根特性。中心化平臺往往受到高度主觀的算法和選擇性審查的影響，與Polymarket等去中心化平臺相比，其草根性顯得相對不足。此外，虛假新聞和虛假信息活動通常由大量機器人推動，導致高噪音、低信號的環境，使得過濾出明智的意見和經過驗證的事實變得困難。這種現象降低了整體話語的質量，使人們更容易接受膚淺的信息。
Polymarket在實現PMF方面取得了顯著成功，尤其是在不依賴代幣或外部激勵的情況下，這是傳統的輿情平臺無法做到的事。這一成功主要體現在以下幾個方面：
- 用戶需求的滿足：滿足了用戶對信息和預測的需求。用戶可以在平臺上對各種現實世界事件進行投注，從而獲得對未來事件的洞察。這種模式使得用戶能夠直接參與到預測過程中，而不需要依賴於外部的激勵機制。
- 輿論的多樣性：在輿情的對比中，與傳統媒體和民意調查相比，Polymarket能夠匯聚來自不同背景用戶的觀點，形成更為多元化的輿論。這種草根性使得平臺上的預測更具代表性，反映了公眾的真實想法和情緒。
- 專業性與草根性的結合：用戶不僅可以通過投注表達自己的觀點，還能通過市場機制反映出對事件結果的集體預期。這種結合使得Polymarket在信息傳播和輿論形成中扮演了重要角色。
- 持續增長的用戶基礎：隨著越來越多的用戶參與，Polymarket的預測問題數量不斷增加，顯示出其在市場中的接受度和影響力。這種增長不僅反映了用戶對平臺的信任，也表明了去中心化預測市場產生的數據在現代社會中的重要性。
Source: mirror.xyz
平臺介紹
平臺運作機制
用戶可以指定不同結果創建市場，例如預測某候選人是否贏得選舉。市場開放後，其他用戶可以購買他們預測結果的股份，價格根據集體情緒和交易活動波動，反映實時概率。投注的用戶使用穩定幣USDC與去DApps進行互動，對自己認為可能發生的事件結果進行投注。根據事件的結果，他們要麼獲得回報，要麼輸掉賭注。
Polymarket利用以太坊智能合約提供安全、防篡改的交易框架，自動執行協議，無需中介，降低了交易成本並增強了用戶信任。預測市場採用訂單簿或AMM的設計。訂單簿類似於傳統的股票和期貨市場，由買賣雙方在訂單簿的價位上成交，而AMM則通過智能合約自動匹配買賣雙方的訂單，無需人工干預。這種動態環境允許用戶將見解貨幣化，並通過分散投資對衝不確定性。與集中的市場不同，在那裡用戶是與莊家交易，去中心化的預測市場允許用戶與其他下注相反方向的用戶進行交易。
平臺優勢總結
- 去中心化：所有交易和市場決議在Polygon區塊鏈上記錄，通過智能合約執行，確保透明和不可篡改。
- 用戶創建市場：用戶可以自由創建任何主題的市場，只要符合平臺指導方針，例如預測美聯儲加息、超級碗冠軍、美聯儲關鍵經濟數據等。
- 解決流程：市場結果由預言機和可信的外部來源決定，如Associated Press（美國聯合通訊社）等權威媒體，確保公平性和準確性。
- 安全性：通過自託管錢包鏈接平臺，你的錢包和私鑰始終自我掌控，平臺的非託管方式不會持有用戶的資金。
- 交易費用：Polymarket僅僅收取手續費以覆蓋交易成本，以及一部分激勵費用用於直接支付給流動性提供者給予獎勵。這個費用有助於確保市場中有足夠的流動性，從而減少在買賣股份時的價格滑點。
- 流動性提供者：用戶可以選擇將資金存入平臺資金池成為流動性提供者，從而獲得一部分交易費用的獎勵。
預測市場分類
預測市場可以分為幾種類型：
- 二選一市場：是/否（例如，比特幣下個月是否會達到 10 萬美元？）
- 分類市場：多個選項（例如，下一位美國總統是誰？）
- 標度市場：基於範圍的選項（例如，下個月比特幣的價格將是多少？）
Polymarket支持兩種類型的市場：CTF和NegRisk。
- CTF交易所針對單一多結果市場：針對單個問題提供具有多種可能結果的簡單場景。例如，“拜登退出總統競選？”支持兩種可能的結果：是或否。“2025年票房最高的電影？”支持多種可能結果：哪吒2、封神2、唐人街探案。
- NegRisk交易所支持互斥二元市場：將複雜場景分解為多個是/否問題，每個問題都側重於特定結果。例如，“2024 年總統大選獲勝者”可以分解為單個問題，每個問題針對每位候選人（“拜登會贏得 2024 年美國總統大選嗎？”或“特朗普會贏得 2024 年美國總統大選嗎？”），每個問題都支持兩種可能的結果。
CTF市場的平均投注規模一直在穩步下降，而NegRisk市場的平均投注規模則波動很大。這反應了用戶對於預測問題多樣化問題的擁躉，同時體現了對預測市場平臺機制的認可。
Source: Dune, 2025/2/26
用戶增長和交易行為逐漸產生多樣性
目前，Polymarket平臺已經部署了超過3000個預測問題，並且這一趨勢仍在持續增長。這一數據表明，預測市場正逐漸被用戶所接受，並且越來越多地融入到現實生活中的新聞和事件中，反映了公眾對未來事件的關注和參與度的提升。
隨著用戶參與度的增加，Polymarket不僅為投資者提供了新的機會，也為研究機構和媒體提供了數據資源。這種趨勢顯示出預測市場在現代社會中的重要性，尤其是在信息快速傳播和決策需要依據公眾情緒的背景下。
Source: Dune, 2025/2/26
初始化問題數量與DAU之間存在中等正相關性，這表明隨著平臺吸引更多用戶，對新市場或賭注的需求也會增加。這一趨勢可能反映了這樣一個事實：更大的用戶群會導致更多參與者提出市場以迎合不斷增長的受眾。
當DAU低於4000時，每日活躍用戶和交易之間的強正相關性更高。在此範圍內，這種關係是強烈而一致的，表明較小的用戶群交易更相似，具有相似的活動模式和行為。超過4000 DAU大關後，交易量的差異會顯著增大，反映出隨著平臺的發展，用戶群體更加多樣化，活動水平和使用習慣也各異。差異會隨著DAU的增加而增大。
Source: Dune, 2025/2/26
預測市場的發展
發展與歷史
預測市場的歷史可以追溯到16世紀，例如1503年的教皇繼任者投注。在美國，華爾街從 1884年開始記錄選舉投注。19世紀，賽馬博彩和體育賽事投注逐漸興起，這類市場通過賠率反映公眾對事件結果的集體預期，成為預測市場的早期實踐。現代預測市場始於20世紀末，如1988年成立的Iowa Electronic Markets（IEM），準確預測了多次總統選舉結果。
互聯網的興起帶來了Intrade和PredictIt等商業化平臺，但Intrade於2013年因監管問題關閉。區塊鏈技術的出現進一步推動了預測市場的創新，Polymarket代表了這一趨勢，利用去中心化技術提供無中介的交易環境。
同行業競品
- Augur：另一個基於以太坊的去中心化預測市場，使用其原Token REP，該Token用於獎勵、市場創建和爭議解決。Augur還具有一個專門的體育博彩平臺。雖然兩者都支持二元、類別和標量市場，但Augur對REP Token的依賴可能會給用戶帶來更高的成本。Augur最近在Polygon網絡上推出了“Turbo”版本，以提高交易效率。
- Gnosis：Gnosis提供了比預測市場更廣泛的服務，包括去中心化交易、錢包服務和各種基礎設施工具。它成立於2015年，有一個更為複雜的生態系統。GNO Token在 Gnosis 的治理和質押機制中佔據核心地位。Gnosis 還構建了自己的Layer 2解決方案——Gnosis Chain，以解決可擴展性和效率問題，在降低成本的同時提供智能合約功能。Polymarket側重於簡潔和可訪問性， Gnosis 致力於為以太坊社區提供一個綜合且多功能的平臺，支持更多種類的應用。
- PredictIt：由愛荷華大學運營，受CFTC監管，是一個受美國當局監管的中心化平臺，這種監管對交易和市場創建設置了限制。雖然PredictIt對美國居民開放，且使用簡便，但與Polymarket相比，它的費用更高，市場選擇更有限。
- Kalshi：Kalshi是一個受CFTC監管的平臺，總部設在美國，使用美元進行交易並遵循嚴格的KYC要求。Kalshi推出了針對加密貨幣價格波動和傳統事件的市場，定位於吸引喜歡受監管環境的美國交易者。Kalshi提供了包括金融和天氣事件在內的廣泛市場選擇。
Polymarket的優勢在於去中心化社區治理、低成本、用戶友好界面、資金安全和廣泛的影響力，吸引了更多用戶參與。
市場空間
Polymarket 斷層式領先同行
預測市場的TVL目前達到1.69億美元。Polymarket以1.08億美元的TVL在整個預測市場賽道中排名第一，超過前10名其他玩家的總和，在TVL方面斷層式領先。從圖中可以看到，整個賽道TVL的增長大多來自於2024年，如今雖有回落，但是TVL的粘性較強，依舊穩定增長。
Source: DefiLlama, 2025/2/26
爆發式增長
2024年11月美國總統大選期間交易量達到26.3億美元，全年累計超過90億美元。活躍交易者數量在12月達到31.45萬。未平倉合約達到5.1億美元，但12月大幅下跌76.5%至1.2億美元。即使參與度下降，未平倉合約仍保持增長，交易量增長了66.5%。這意味著很多人願意嘗試這種去中心化模式的預測平臺。
Source: Dune, 2025/2/25
美國大選作為催化劑，使得其爆發式的增長，鞏固了Polymarket作為主要預測工具的地位。但選舉後，交易量下降 84%，反映了對重大事件依賴性。大多數交易量都來自與美國大選相關的押注。雖然交易量可能會隨之下降，但並不排除很大一部分流動性將被重新投資於其他較小的市場。許多最初被美國大選市場吸引的用戶，可能會轉向其他預測類別，如美聯儲的利率決策、地緣政治衝突、加密貨幣價格走勢以及重要的體育賽事。這一留存率表明，Polymarket 能夠吸引用戶關注除單一大型事件之外的多樣化內容。
值得注意的是，平均投注規模在經歷急劇下降後又再次平穩。DAU的激增與交易量增長放緩之間的差距可能表明，經濟能力或風險承受能力較低的用戶大量湧入，導致平均投注金額下降。
Source: Dune, 2025/2/25
法律與監管挑戰
合規事件
Polymarket的合規問題充滿爭議。2022年，平臺因未註冊為衍生品交易平臺而與 CFTC 和解，支付140萬美元罰款，並同意禁止美國用戶訪問。CFTC執法代理主任Vincent McGonagle 在表示：“無論使用何種技術，所有衍生品市場都必須在法律範圍內運作，尤其是所謂的去中心化金融或DeFi領域的衍生品市場。”
如今，距離CFTC達成和解協議已過去兩年多，立法者和監管機構對打擊選舉賭博又有了新的興趣。2024年5月，該機構發佈了一項擬議規則，禁止所有與美國大選有關的衍生品交易。 儘管如此，有報道顯示美國用戶通過VPN繼續使用。
2024年11月，FBI突襲了創始人、CEO，Shayne Coplan的住所，調查平臺是否允許美國用戶投注，反映了美國政府對此持續的監管壓力。在大選前夕，Polymarket 表示不允許美國人在交易所進行美國大選投注，並且對所有大型交易商進行認證，以確保他們不會通過VPN登錄來隱藏自己所在的國家。
此外，平臺在新加坡和法國被視為非法賭博網站並被封鎖，因此全球監管環境同樣具有複雜性。
Source: GRA Singapore
風險與侷限
儘管Polymarket有諸多優勢，但也面臨若干挑戰：
- 市場操縱：大型交易者可能影響市場價格，例如2024年一位法國交易者通過3000萬美元的特朗普勝選投注獲利8500萬美元。平臺調查後未發現操縱證據，但這種風險仍存在。
- 監管不確定性：預測平臺的法律地位在不同司法管轄區不同，增加了運營風險。
- 數據準確性：依賴外部來源確定結果，可能因數據偏差導致爭議。
- 用戶體驗：去中心化平臺的複雜性，如管理錢包和理解gas fee，可能對Web3新手構成障礙。
- 流動性： 低參與度的市場會有深度不足的缺陷，導致買賣價差變寬，預測準確性降低。這種低流動性也可能使市場更容易受到少數參與者價格操縱的影響。
結論
Polymarket作為預測市場領域的創新者，利用區塊鏈技術提供了去中心化和透明的交易環境。其在2024年，尤其是在總統大選期間的準確預測，展示了其巨大的潛力。然而，平臺面臨的法律和監管挑戰要求其採取戰略性措施，以確保長期的可持續發展。隨著預測市場行業的不斷演進，Polymarket的適應能力和合規努力將是決定其未來的關鍵因素。
儘管面臨挑戰，Polymarket依然在蓬勃發展和創新，近期的高活動水平便是明證。這是因為Polymarket與傳統預測市場不同，它超越了地理和主題的限制，涵蓋了跨多個領域的全球輿論服務。此外，基於區塊鏈的構建使得Polymarket將預測市場的動態與原生金融基礎設施相結合。
如今，許多用戶除了查看傳統新聞來源外，還習慣性地訪問Polymarket主頁，以瞭解全球事件和公眾輿論。為了鞏固這一趨勢，Polymarket需要採取更有意識的策略，成為一個可靠的信息來源，而不僅僅是輿論的預測平臺。
像Polymarket這樣的預測市場有潛力通過實現信息、娛樂和財務激勵的平衡融合而取得更大的成功。目前可能缺少的元素是全面的信息。通過開發專門的新聞和博客區域，深入探討各種主題，預測市場可以為用戶和社會創造重大價值。
通過整合來自可靠來源的信息、分析和辯論，Polymarket等預測市場有望成為信息傳遞的下一個革命。正如報紙、電視和社交媒體徹底改變了我們接收信息的方式一樣，預測市場可以綜合這些媒介，將信息、博彩和論壇獲得的娛樂以及財務收益結合起來。這一轉變有助於減少人們對預測市場僅是賭博形式的偏見，並可能幫助Polymarket解決監管問題。
通過整合這些信息資源，Polymarket可以更好地幫助用戶理解和預測結果。這將鞏固其作為預測市場領域可靠且有價值的平臺的地位，並有可能改變信息傳遞的格局。
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