تقرير سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية: إعادة ضبط ودورة النمو القادمة

1. المقدمة: تحوّل جذري في السوق قيد التنفيذ

إشارات محورية

• يشهد سوق الأصول الرقمية في كوريا الجنوبية واحدة من أكبر عمليات إعادة الهيكلة في تاريخه. تراجع متوسط حجم التداول اليومي في Upbit من 9.000.000.000 دولار في ديسمبر 2024 إلى 1.780.000.000 دولار في نوفمبر 2025، بانخفاض 80%. اللافت أن هذا التراجع جاء بالتزامن مع ارتفاع عدد إدراجات التوكنات الجديدة في البورصات الكورية بنسبة 141% على أساس سنوي في 2025. في الوقت نفسه، اتجه رأس المال الفردي بقوة إلى سوق الأسهم المزدهرة، حيث قفز مؤشر KOSPI بنحو 70%، مدفوعاً بقطاع شرائح الذكاء الاصطناعي، وتصدرت Samsung Electronics وSK hynix المشهد.

• تقلصت "علاوة الكيمتشي"—التي لطالما ميزت السوق الكورية وكانت تدور تاريخياً حول 10%—إلى 1.75% فقط. هذا ليس هروباً لرأس المال بل عودة إلى الوضع الطبيعي مع تلاشي المضاربات من السوق.
• علاوة الكيمتشي تشير إلى الفارق السعري الذي تُتداول فيه أصول العملات الرقمية مثل Bitcoin بعلاوة في البورصات الكورية (Upbit وBithumb) مقارنة بالمنصات العالمية (Binance وCoinbase).
• السؤال الجوهري: هل انتهى عصر العملات الرقمية في كوريا أم أن ما يحدث هو إعادة ضبط منهجية تسبق موجة هيكلية جديدة؟

2. خلف الجمود: تحليل أسباب التباطؤ في سوق العملات الرقمية الكورية

ما يحدث ليس تصحيحاً عابراً، بل إعادة هيكلة هيكلية مدفوعة بتأخيرات تنظيمية، وضوابط رأس المال، وإرهاق المستثمرين.

2.1 التأخيرات التنظيمية وحالة عدم اليقين

• قانون العملات المستقرة في كوريا—الذي كان من المتوقع أن يكون حجر الزاوية لمستقبل الأصول الرقمية—متوقف منذ سبعة أشهر بسبب الجدل حول ما إذا كان يجب أن تصدرها البنوك أم الكيانات غير المصرفية. هناك حالياً ستة مقترحات قيد المراجعة، وتستهدف لجنة الخدمات المالية (FSC) إصدار قانون موحد بحلول نهاية 2025.
• هذا الفراغ التنظيمي أبطأ وتيرة الابتكار المؤسسي وجعل شركات Web2 التي تستكشف التقنيات الرمزية وحلول التسوية أكثر حذراً. بوضوح، تحولت البيئة العامة نحو تجنب المخاطر.

2.2 تدفقات رأس المال الخارجة وفخ السيولة

• فرضت كوريا ضوابط صارمة على الصرف الأجنبي، ما منع صانعي السوق والمؤسسات الأجنبية من ضخ السيولة، وأدى إلى تدفقات رأسمالية خارجة بلا توقف.
• قانون معاملات الصرف الأجنبي (FETA): لا يمكن لغير المقيمين الاحتفاظ بـKRW أو استخدامها بحرية. تتطلب معظم عمليات الصرف الأجنبي وتدفقات رأس المال تقارير إلزامية أو موافقة مسبقة، ما يقيّد قدرة المؤسسات الأجنبية على العمل في كوريا.
• إرشادات خدمة الرقابة المالية (FSS) "إجراءات معالجة أعمال الصرف الأجنبي": تفرض البنوك المحلية حدوداً صارمة على المراكز اليومية، ويُحظر عليها عموماً توفير سيولة KRW للمؤسسات غير المقيمة، ما يجعل من الصعب جداً على صانعي السوق الأجانب إنشاء مراكز KRW أو توفير سيولة ثنائية حقيقية.
• رغم أن بعض التوقعات تشير إلى أن عائدات سوق الأصول الرقمية في كوريا قد تصل إلى 635.000.000 دولار بحلول 2030، إلا أن قيود السيولة قصيرة الأجل تبقى حادة.
• والجدير بالذكر أن السوق الكورية شديدة الرفع المالي. فإذا ظهر محفز جديد—مثل وضوح تنظيمي أو موجة صعود عالمية جديدة لـBitcoin—قد يشهد السوق انتعاشاً سريعاً.

2.3 تصحيح بنّاء لا انهيار

• لا يشير تباطؤ السوق إلى تراجع، بل يمثل عودة إلى الوضع الطبيعي. تتماشى الدورة السوقية في كوريا مع الاتجاهات العالمية—حيث تنتقل من توسع مدفوع بالمضاربات إلى مرحلة تركز على المنفعة الحقيقية. يتحول المشاركون تدريجياً من التداول قصير الأجل إلى البنية التحتية، الحفظ، الامتثال، والتطبيقات الواقعية. رغم صعوبة هذا التحول، إلا أنه ضروري لنمو مستدام في المستقبل.

3. عمالقة العملات الرقمية يوسّعون حضورهم في سيول

• رغم تراجع مشاركة المستثمرين الأفراد محلياً، يضاعف عمالقة العملات الرقمية العالميون استثماراتهم في السوق الكورية. يؤكد هذا التوسع المعاكس للدورة ثقة اللاعبين الخارجيين في المجتمع الكوري المتقدم تقنياً وآفاق السوق المؤسسية على المدى الطويل.

3.1 أبرز التطورات

• في أكتوبر 2025، عادت Binance بقوة إلى كوريا عبر استحواذها على Gopax، منهية غياباً دام أربع سنوات. أتاح ذلك جزئياً تخفيف كوريا لقيود الملكية الأجنبية، في إشارة واضحة على انفتاحها أمام شركات العملات الرقمية العالمية.
• يمهد هذا الاستحواذ الطريق لمنافسة أكثر شراسة، وقنوات سيولة أكثر سلاسة، ومنتجات وخدمات أكثر تطوراً. سيستفيد المستخدمون المحليون من تحسينات كبيرة في المنتجات والخدمات.
• مصفوفة مؤشرات الأداء الرئيسية

المصدر: Surf AI، 2025

3.2 لماذا الآن؟

ثلاثة عوامل استراتيجية تفسر هذا التوقيت:

• ارتفاع الوعي بالعملات الرقمية وسرعة تبني التقنية
• تظل كوريا من أسرع الأسواق في العالم في تبني ونشر التقنيات الجديدة، ومنها الذكاء الاصطناعي والأصول الرقمية.
• إمكانات دمج العملات المستقرة
• تقوم البنوك المحلية، شركات التكنولوجيا المالية، والعمالقة التقنيون مثل Kakao وNaver بتجربة العملات المستقرة، بما قد يربط النظام المالي المحلي بمنظومة البلوكشين.
• ازدياد الطلب المؤسسي
• يزداد اهتمام المستثمرين المؤسسيين الكوريين بالحفظ، ترميز الأصول، والتخصيص المتوافق للأصول الرقمية، ما يمهد الطريق لتدفقات رأسمالية طويلة الأجل ومستدامة.

4. التوقعات

• ما يحدث ليس نهاية، بل إعادة ضبط هيكلية تدفع السوق الكورية إلى ما وراء المضاربات البحتة نحو نمو مؤسسي قائم على المنفعة. ستشكل تشريعات العملات المستقرة، بنية الحفظ المؤسسية، واحتمال إدراج ETF لـBitcoin ركائز النمو المقبلة. تدخل كوريا عصراً جديداً مدعوماً بقيمة المنتجات الحقيقية، وتثقيف المستخدمين، والابتكار التنظيمي.

4.1 توقعات السوق

• من المتوقع أن ينمو سوق العملات الرقمية في كوريا بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 2.94%، لكن نقطة التحول الحقيقية قد تأتي مع الموافقة المتوقعة على ETF لـBitcoin في 2026—وهو موضوع قيد النقاش النشط بين صانعي السياسات الكوريين.
• عند الموافقة، قد يؤدي ذلك إلى:
• مشاركة رسمية من صناديق التقاعد والمؤسسات الكورية لإدارة الأصول
• دخول واسع النطاق لصانعي السوق الأجانب
• تحسن جودة اكتشاف الأسعار وتقليص الفارق بين سعري العرض والطلب

قد يعيد ذلك ترسيخ كوريا كمركز إقليمي لتدفقات رؤوس الأموال.

4.2 تقارب Web2 وWeb3 في كوريا

• تعمل التكتلات الكورية على تعميق تبني البلوكشين العملي:
• تجري البنوك، شركات التكنولوجيا المالية، وشركات التقنية الكبرى تجارب على العملات المستقرة وتستكشف حلول الدفع والتسوية الرقمية بـKRW.
• أطلقت Upbit وBithumb أو وسعت خدمات الحفظ المؤسسي، مما أتاح للمؤسسات المحلية ورؤوس الأموال الأجنبية العودة إلى السوق بشكل متوافق.
• يمثل ذلك تحولاً من المضاربة إلى البنية التحتية والمنفعة الواقعية في الجوهر.

4.3 المقارنة العالمية

• تتجه كوريا نحو نموذج تنظيمي مشابه لليابان: صارم لكنه متوقع. إذا حققت كوريا وضوحاً مماثلاً بشأن العملات المستقرة، ترميز الأصول، وصناديق المؤشرات المتداولة للأصول الرقمية، فقد تصبح أحد أكثر مراكز العملات الرقمية توازناً في آسيا، جاذبةً لكل من المؤسسات والسيولة العالمية.

4.4 من منظور تسويق Web3: لماذا تركز كوريا على قابلية استخدام المنتج الواقعي

• في الدورة القادمة، سيكون الدافع الأساسي—وإن كان غالباً ما يُغفل—هو تزايد الطلب على قابلية استخدام المنتجات الحقيقية.
• تتميز كوريا كسوق يختبر فيه المستخدمون والبورصات المشاريع ويقيّمونها ويفهمونها بعمق قبل تبنيها—وهو اتجاه يتعزز مع تحول السوق نحو النمو القائم على المنفعة.
• على سبيل المثال:
• حملات Upbit التعليمية: التعليم كبنية تحتية أساسية للسوق
• تستضيف Upbit بانتظام فعاليات تعليمية قائمة على الاختبارات للإدراجات الجديدة، يتعين على المستخدمين فيها الإجابة على أسئلة حول:
• البنية التقنية
• اقتصاديات التوكن
• حالات الاستخدام والوظائف الواقعية
• خارطة الطريق وملف المخاطر
• هذا يختلف جذرياً عن نموذج الزراعة عبر الإيردروب المنتشر في أسواق أخرى. الرسالة: تركز البورصات الكورية على التحقق، الفهم، وتثقيف المستخدمين، وتطلب من فرق المشاريع توضيح القيمة بوضوح وعمق.
• حملة Upbit X Surf لتجربة المنتج العملي
• في عام 2025، تعاونت Upbit وSurf في حملة تشجع المستخدمين على التفاعل المباشر مع منتجات المشاريع، وتجربة الميزات، وتحقيق نتائج ملموسة.
• يمثل ذلك تحولاً واضحاً:
• تركز البورصات الكورية بشكل متزايد على التحقق استناداً إلى تجربة المستخدم الفعلية بدلاً من التسويق السطحي.
• في كوريا، تعد قابلية استخدام المنتج وجودته أقوى أداة تسويقية.
• السرد دون تنفيذ لا يدوم طويلاً هنا.

4.5 دليل المستثمر

لتحقيق تموضع فعّال خلال هذه المرحلة الانتقالية، ينبغي للمستثمرين:

• متابعة المحفزات الرئيسية مثل توحيد مشروعات قوانين FSC، تطورات ETF لـBitcoin، والتشريعات المرتقبة للعملات المستقرة.
• إعطاء الأولوية للمشاريع ذات المنفعة الحقيقية على حساب التوكنات المحفزة بالضجة.
• التركيز على مؤشرات الاقتصاد الكلي في الربع الرابع، حيث اعتاد المستثمرون الأفراد الكوريون العودة إلى السوق بأعداد كبيرة خلال دورات المخاطر.
• تنويع الاستثمارات لتجنب الرهانات المركزة المرتبطة بالجداول الزمنية التنظيمية أو السياسية.

ينبغي أيضاً للمستثمرين التركيز على الأنظمة البيئية الدولية التي تؤسس وجوداً مبكراً في كوريا. أحد الاتجاهات الرئيسية التي تشكل الدورة القادمة في كوريا هو التسارع في تشكيل الشراكات بين السلاسل العامة العالمية والشركات الكورية الكبرى—ما يشير إلى تطور كوريا من سوق قائم على المعاملات إلى مركز للتطوير المشترك والتكامل العميق للبنية التحتية.

الحالة 1: Sui x t’order

• الشريك المحلي: t’order (أكبر شبكة للطلب على الطاولة ونقاط البيع في كوريا)
• الدمج: يدعم مدفوعات العملات المستقرة المرتبطة بـKRW، رمز QR، التعرف على الوجه، بدون رسوم للتجار، وتسوية فورية

الحالة 2: Solana x Shinhan Securities

• الشريك المحلي: Shinhan Securities (من أكبر شركات الوساطة في كوريا)
• التعاون: مذكرة تفاهم استراتيجية لدعم رواد Web3، المطورين، ومنظومة Solana في كوريا بقيادة Superteam Korea

الحالة 3: Arbitrum x Lotte Group

• الشريك المحلي: Lotte Group (من أكبر التكتلات في كوريا)
• الدمج: تقدم Arbitrum منحاً رئيسية للمطورين في Caliverse (منصة Lotte للميتافيرس) لدمج البلوكشين

5. شتاء العملات الرقمية في كوريا هو إعادة ضبط، لا انسحاب—وفرصة استراتيجية للبنّائين

رغم الانكماش الحالي، تظل كوريا من أكثر أسواق العملات الرقمية ديناميكية عالمياً. تتيح العملات المستقرة للشركات الكبرى في Web2 استكشاف التسوية على السلسلة وترميز البنية التحتية. وتواصل البورصات الرائدة توسيع خدمات الحفظ المؤسسي. كما أن احتمالية الموافقة على ETF لـBitcoin زادت بشكل كبير من فرص عودة السيولة الأجنبية إلى كوريا.

منظومة العملات الرقمية في كوريا لا تنتهي—بل تنضج بوتيرة متسارعة.

تشير هذه المرحلة إلى انتقال كوريا من ساحة مضاربات فردية إلى اقتصاد أصول رقمية بتصميم هيكلي ودعم ومشاركة مؤسسية في صميمه.

إخلاء المسؤولية:

1. تمت إعادة نشر هذا المقال من [TechFlow]، وجميع الحقوق محفوظة للمؤلف الأصلي [JE labs]. لأي استفسار بشأن إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، الذي سيتولى معالجة ذلك وفقاً للإجراءات ذات الصلة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والمواقف الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn. في حال عدم ذكر Gate، يُمنع نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.