Introdução

Nos últimos anos, com o rápido desenvolvimento do mercado de criptomoedas, instrumentos financeiros tradicionais têm gradualmente integrado neste campo emergente, com o lançamento de fundos negociados em bolsa (ETFs) e seus derivados - produtos futuros - sendo particularmente notáveis. Em novembro de 2024, o produto futuro iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock foi lançado oficialmente. Este evento não só marcou uma maior integração das criptomoedas no sistema financeiro tradicional, mas também desempenhou um papel crucial em impulsionar os preços do Bitcoin para novas máximas históricas no final de novembro de 2024.

Este artigo analisará o impacto dos produtos futuros de ETF nos preços do Bitcoin e no futuro do mercado de criptomoedas a partir de uma perspectiva de negociação de futuros e explorará sua significância potencial a longo prazo comparando-os com produtos futuros de outros ativos.

História dos ETFs de Futuros de Criptomoedas

Exploração Inicial (2013-2017): Os derivados de cripto surgiram do zero, com contratos futuros lançando as bases, impulsionados pela regulamentação da CFTC.

Avanço dos ETFs Futuros (2018-2021): A SEC gradualmente aceitou ETFs baseados em futuros, aumentando a participação institucional.

Spot e Diversificação (2022-2024): A aprovação de ETFs spot marcou a maturidade gradual do mercado, com os ETFs Ethereum expandindo o panorama de derivativos.

Futuros de ETF de Criptomoeda Mainstream

A partir de 27 de março de 2025, os principais produtos futuros de ETF de criptomoeda estão principalmente focados em Bitcoin e Ethereum.

Estes produtos são tipicamente lançados por empresas de gestão de ativos bem conhecidas e negociados em bolsas regulamentadas, como a Chicago Mercantile Exchange (CME). Abaixo estão alguns dos atuais produtos de futuros de ETF de criptomoedas mainstream representativos, destacando suas características e instituições emissoras:

Características do Produto

1. ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)

Primeiro ETF de Futuros de Bitcoin: BITO é o primeiro ETF de futuros de Bitcoin aprovado no mercado dos EUA. Ele oferece exposição aos futuros de Bitcoin em vez de deter Bitcoin diretamente.
Com base nos Futuros de Bitcoin da CME: Este ETF investe em contratos de futuros de Bitcoin na Chicago Mercantile Exchange (CME) e utiliza liquidação em dinheiro.
Regulado pela SEC: Ao contrário dos investimentos diretos em Bitcoin, BITO é um ETF regulado pela SEC, o que o torna adequado para contas de investimento tradicionais, como contas de reforma (401k/IRA).
Alta liquidez: Como um dos ETFs de futuros de criptomoedas mais negociados ativamente, o BITO oferece alta liquidez de mercado.
Taxas mais altas: A taxa de gestão é de 0,95%, o que representa uma desvantagem de custo em comparação com os ETFs de Bitcoin à vista.

Fonte: https://www.proshares.com/our-etfs/strategic/bito

2. Futuros do Truste Bitcoin da iShares (Futuros IBIT)

ETF de Futuros de Bitcoin da BlackRock: Emitido pela BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, possui forte reconhecimento de marca e confiança institucional.
Investe em Futuros de Bitcoin da CME: O ETF detém contratos de futuros de Bitcoin listados na Chicago Mercantile Exchange (CME) em vez de deter diretamente Bitcoin. Utiliza liquidação em dinheiro para evitar a custódia de Bitcoin e os riscos regulamentares.
Regulado pela SEC, Alta Conformidade: Como um produto financeiro regulado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), é adequado para contas de investimento institucionais e conformes (por exemplo, 401k/IRA).
Alta Liquidez, Amigável às Instituições: Devido à forte influência de mercado da BlackRock, espera-se que este ETF tenha alta liquidez, tornando-o adequado para negociações institucionais em grande escala.
Negociação de opções a ser lançada em novembro de 2024: Isso irá aumentar ainda mais a liquidez do mercado e fornecer aos investidores mais opções de estratégias de negociação.
Taxas de Gestão Mais Baixas: A taxa de despesa deverá ser inferior a 1%, oferecendo uma vantagem de custo sobre outros ETFs de futuros de Bitcoin.

Origem: https://www.ishares.com/us/products/333011/ishares-bitcoin-trust-etf

3. ProShares Estratégia ETF Ether (EETH)

Com base nos contratos de futuros de Ethereum da CME: EETH investe principalmente em contratos de futuros de Ethereum listados na Chicago Mercantile Exchange (CME), em vez de deter diretamente o ETH à vista. Utiliza um modelo de liquidação em dinheiro para evitar riscos de conformidade associados à detenção direta de ativos cripto.
Emitido pela ProShares: Emitido pela ProShares, um dos maiores fornecedores de ETFs alavancados e inversos a nível global, que também lançou o primeiro ETF de futuros de Bitcoin do mundo (BITO). A ProShares tem uma vasta experiência em ETFs de futuros de criptomoeda.
Regulado pela SEC, Alta Conformidade: Como um ETF de futuros de Ethereum aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), EETH é adequado para contas de investimento institucionais e conformes (por exemplo, 401k/IRA).
Lançado em 2 de outubro de 2023: EETH começou oficialmente a negociar no mercado dos EUA em 2 de outubro de 2023, como um dos primeiros ETFs de futuros de Ethereum.
A taxa de gestão do EETH é de 0,95%, a mesma do ETF de futuros de Bitcoin da ProShares (BITO), ligeiramente superior a alguns concorrentes (por exemplo, o EFUT da VanEck a 0,66%).

Fonte: https://www.proshares.com/nossos-etfs/estrategicos/eeth

4. VanEck Ethereum Strategy ETF (EFUT)

Com base nos Contratos Futuros de Ethereum da CME: O EFUT investe em contratos futuros de Ethereum na Bolsa de Mercadorias de Chicago (CME), em vez de deter diretamente o Ethereum spot. Utiliza um modelo de liquidação em dinheiro para evitar problemas de conformidade e riscos de custódia associados à detenção direta de ativos cripto.
Estrutura C-Corp e Otimização Fiscal: EFUT usa uma estrutura C-Corp, que oferece vantagens de otimização fiscal em investimentos nos EUA. Esta estrutura ajuda a evitar certos encargos fiscais para o fundo, melhorando os retornos líquidos para os investidores, especialmente aqueles focados no planeamento fiscal.
Regulado pela SEC, Alta Conformidade: Como um ETF de futuros aprovado pela SEC, EFUT garante alta conformidade e é adequado tanto para investidores institucionais quanto individuais. O ETF oferece exposição legal ao mercado Ethereum através de mercados futuros regulados.
Menor Taxa de Despesas de 0,66%: Comparado a outros ETFs de futuros de criptomoedas no mercado, EFUT oferece uma taxa de gestão mais baixa de 0,66%, tornando-a mais atrativa para os investidores. Possui uma vantagem de custo em relação ao ProShares Ether Strategy ETF (EETH), que cobra 0,95%.

Origem: https://www.vaneck.com/us/en/investments/ethereum-etf-ethv/overview/

5. ETF de Estratégia de Peso Igual de Bitcoin e Ether da Bitwise

Exposição Diversificada, Alocação Ponderada Igual: O ETF de Estratégia de Peso Igual Bitwise Bitcoin e Ether investe em Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), seguindo uma estratégia de peso igual ou ponderada pela capitalização de mercado. Este ETF oferece exposição diversificada a essas duas principais criptomoedas, permitindo aos investidores beneficiarem do desempenho de mercado tanto do Bitcoin quanto do Ethereum.
Com base em Contratos Futuros CME: O ETF investe em contratos futuros de Bitcoin e Ethereum na CME, em vez de deter diretamente ativos cripto à vista. O pagamento em dinheiro reduz os riscos de conformidade associados à custódia e regulamentação de cripto.
Tamanho do Ativo Menor (AUM): Comparado a alguns ETFs de criptomoedas maiores, o ETF de Estratégia de Peso Igual de Bitcoin e Ether da Bitwise tem um tamanho de ativo menor, normalmente na casa dos milhões de dólares. Esse tamanho menor pode resultar em maior volatilidade e risco, mas também apresenta potenciais oportunidades de alto retorno para investidores.
Taxa de Custódia: A taxa de custódia do ETF varia de 0,85% a 1%, o que é moderado e inferior a alguns ETFs de futuros de criptomoedas de custo mais elevado, como o ETF de Estratégia de Bitcoin e Ether da Valkyrie a 1,24%. É adequado para investidores que procuram uma exposição a criptomoedas diversificada e com custo eficaz.

Fonte: https://btopetf.com/

6. ETF de Estratégia Bitcoin e Ether da Valkyrie (BTF)

Alocação flexível de Bitcoin e Ethereum: O ETF Valkyrie Bitcoin e Ether Strategy (BTF) investe em contratos futuros de Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH).
Ao contrário de outros ETFs, o BTF emprega uma estratégia de alocação dinâmica, permitindo ajustar a proporção de Bitcoin e Ethereum com base nas tendências do mercado, oferecendo uma alocação de ativos flexível.
Com base em contratos futuros da CME: O ETF investe em contratos futuros de Bitcoin e Ethereum na CME, em vez de deter diretamente ativos cripto spot. Utiliza liquidação em dinheiro, ajudando a reduzir os riscos de custódia e questões de conformidade.
Tamanho do Ativo (AUM): O tamanho do ativo do BTF varia de dezenas de milhões a 100 milhões de dólares americanos, o que é relativamente pequeno, mas oferece uma opção diversificada para investidores que procuram uma alocação flexível. Comparado aos maiores ETFs de criptomoedas, o BTF oferece mais vantagens em alocação flexível.
Taxa de despesas de 1,24%: A taxa de despesas do BTF é de 1,24%, o que é mais elevado do que outros ETFs de criptomoeda no mercado. Apesar da taxa mais elevada, a sua estratégia de alocação flexível e as vantagens de ajuste do portfólio podem atrair investidores que procuram uma alocação dinâmica de ativos.

Origem: https://www.nasdaq.com/market-activity/etf/btf

Comparação com Outros Produtos Futuros de Ativos

Para compreender melhor o impacto dos produtos de futuros de ETF no mercado de criptomoedas, podemos analisar o desempenho de outras classes de ativos após a introdução de futuros, como ouro e petróleo.

1. Experiência de Futuros de Ouro

Os futuros do ouro foram introduzidos nos EUA em 1974 e posteriormente tornaram-se uma parte crucial do mercado global do ouro. Estudos têm mostrado que a introdução de futuros do ouro reduziu significativamente a volatilidade no mercado à vista e melhorou a transparência de preços.
Da mesma forma, o lançamento de futuros IBIT poderia trazer efeitos semelhantes ao mercado Bitcoin - atraindo fundos institucionais e melhorando a descoberta de preços, reduzindo gradualmente a designação de "alta volatilidade" do Bitcoin. No entanto, ao contrário do ouro, o Bitcoin tem um fornecimento fixo e carece de valor de uso físico, portanto, o seu preço é mais dependente do sentimento de mercado. Como resultado, o impacto dos futuros pode tender mais para a amplificação de curto prazo do que para a estabilidade de longo prazo.

Origem: https://etfdb.com/etfs/commodity/ouro/

2. Lições dos Futuros do Petróleo

O desenvolvimento do mercado de futuros de petróleo revela outro lado da negociação alavancada. Após o lançamento dos futuros do petróleo WTI em 1983, a liquidez do mercado melhorou significativamente, mas o envolvimento de fundos especulativos também intensificou a volatilidade de preços.
Por exemplo, a acentuada subida e queda dos preços do petróleo em 2008 foram em parte devido à alavancagem excessiva no mercado de futuros. No caso do Bitcoin, a natureza alavancada dos futuros do IBIT poderia impulsionar aumentos rápidos de preço durante um futuro mercado em alta, mas também poderia desencadear uma cadeia de liquidações num mercado em baixa, ampliando os riscos de mercado.

Fonte: https://futures.tradingcharts.com/historical/CO/1983/3/barchart.html

3. Singularidade das Criptomoedas

Comparado com ativos tradicionais, a estrutura de participantes do mercado de Bitcoin é mais descentralizada, com uma proporção maior de investidores de varejo. Embora o lançamento dos futuros do IBIT tenha atraído o envolvimento institucional, o sentimento de varejo ainda pode influenciar os preços dos futuros através do mercado à vista. Essa interação bidirecional torna o impacto dos futuros de Bitcoin mais complexo, potencialmente exibindo uma volatilidade de curto prazo mais forte do que ouro ou petróleo.

Impacto dos Futuros de ETF no Mercado Futuro

Os produtos de futuros de ETF (como os ETFs futuros de Bitcoin e Ethereum) terão um impacto multidimensional no mercado futuro, afetando os mecanismos de preços, as estruturas de mercado, o comportamento dos investidores e o ambiente regulatório. Com base nas tendências atuais e nos desenvolvimentos potenciais, a análise a seguir explora os efeitos a curto prazo, a médio prazo e a longo prazo no mercado futuro de criptomoedas.

Impacto a Curto Prazo (1-2 anos)

1. Volatilidade de Preço Ampliada

A natureza alavancada dos futuros de ETF (por exemplo, alavancagem de 10x) e o capital especulativo irão amplificar a volatilidade do preço. Por exemplo, após o lançamento do BITO em 2021, o Bitcoin viu um aumento a curto prazo de mais de 20%, seguido de uma correção devido a liquidações. Produtos futuros (como IBIT Futures) podem exacerbar esse efeito, especialmente durante as fases iniciais de um mercado em alta ou eventos-chave (como notícias regulatórias favoráveis).

Origem: https://www.gate.io/trade/BTC_USDT

2. Aumento da liquidez

Os ETFs de futuros atraem tanto capital institucional quanto de varejo, aumentando o volume de negociação de mercado. Por exemplo, o volume diário de negociação do BITO excede $100 milhões, aumentando significativamente a liquidez nos futuros de Bitcoin da CME. A curto prazo, isso melhorará a eficiência do mercado, mas também poderá aumentar a volatilidade devido à negociação especulativa.

3. O Sentimento Especulativo Domina

Instrumentos alavancados atraem especuladores de curto prazo, levando a um potencial comportamento de "comprar alto, vender baixo". Por exemplo, em novembro de 2024, o Bitcoin ultrapassou os $100.000, em parte devido ao sentimento altista no mercado de futuros. No curto prazo, a especulação dominará os movimentos de preço, aumentando o risco de bolhas de mercado.

Origem: https://www.coingecko.com/pt/coins/bitcoin

Impacto a médio prazo (3-5 anos)

1. Maturidade do mercado e institucionalização

Os ETFs de futuros servirão como uma ponte para atrair fundos institucionais. Por exemplo, o IBIT da BlackRock já acumulou mais de $50 mil milhões em ativos, e a sua versão de futuros pode impulsionar ainda mais a participação institucional. A médio prazo, o mercado irá passar de dominado pelo retalho para dominado institucionalmente, levando a uma redução gradual da volatilidade, semelhante aos ativos tradicionais.

2. Otimização da Descoberta de Preço

A negociação de arbitragem nos mercados de futuros (como diferenças de preços à vista e futuros) melhorará o mecanismo de descoberta de preços. Por exemplo, os futuros da CME tornaram os preços do Bitcoin mais transparentes. Nos próximos 3-5 anos, os preços refletirão de forma mais estável a oferta e a procura, em vez de dependerem puramente do sentimento de mercado.

3. Diversificação de Produtos

Casos bem-sucedidos como o BITO irão encorajar o lançamento de mais derivados, tais como futuros ETFs Ethereum e Solana ou produtos híbridos como BTF. A médio prazo, os investidores podem adotar estratégias tanto de longo como de curto prazo, levando a um ecossistema de mercado mais rico com riscos diversificados.

Impacto a longo prazo (5-10 anos e além)

1. Mainstreaming and Legalization

Os ETFs de futuros empurrarão as criptomoedas ainda mais para o setor financeiro tradicional, semelhante à adoção generalizada dos ETFs de ouro. Se o suporte regulamentar continuar, o Bitcoin e o Ethereum poderiam se tornar ativos padrão, e o tamanho do mercado poderia crescer dos atuais $2-3 trilhões para $10 trilhões.

2. Estabilização da Volatilidade

À medida que a profundidade de mercado aumenta e a base de participantes se diversifica, a volatilidade diminuirá. Por exemplo, a volatilidade anualizada do Bitcoin poderia cair de 50%-80% para 20%-30%, aproximando-se da volatilidade do ouro ou de commodities, atraindo assim capital conservador.

3. Efeitos de Concorrência e Substituição

Os ETFs de balcão (como o FBTC com ativos acima de $112 biliões) podem gradualmente substituir os ETFs de futuros devido a custos mais baixos. A longo prazo, os ETFs de futuros podem tornar-se principalmente ferramentas especulativas e de cobertura, com o mercado a deslocar o seu foco para as posições à vista.

No que os investidores precisam prestar atenção ao participar

Os investidores precisam estar cientes da alta volatilidade e dos efeitos de alavancagem ao participar em ETFs de futuros, pois esses fatores podem amplificar o risco. Os ETFs de futuros tendem a ter taxas mais altas, incluindo taxas de gestão e custos de roll-over, o que pode afetar os retornos.

São adequados para especulação a curto prazo ou proteção, enquanto os investidores a longo prazo devem considerar os ETFs de spot. Além disso, os investidores devem prestar atenção à liquidez do mercado, às políticas regulatórias e aos fatores macroeconómicos e desenvolver uma estratégia clara para gerir os riscos.

Riscos

Embora os produtos de futuros de ETF (como os ETFs de futuros de Bitcoin ou Ethereum) forneçam exposição conveniente a criptomoedas, sua estrutura financeira única e características de mercado também trazem vários riscos. Abaixo estão os principais riscos associados aos produtos de futuros de ETF, abrangendo fatores de mercado, operacionais, estruturais e externos:

1. Risco de mercado

Alta Volatilidade: O próprio mercado de criptomoedas é altamente volátil, e os ETFs de futuros amplificam ainda mais as flutuações de preços através da alavancagem. Por exemplo, uma mudança diária de 10% no Bitcoin poderia levar a uma mudança mais significativa no valor líquido de um ETF de futuros.

Impulsionado pela especulação: Os mercados de futuros são suscetíveis ao sentimento especulativo, o que pode resultar em movimentos de preços irracionais a curto prazo, desligando-se do valor fundamental do ativo subjacente (Bitcoin, Ethereum).

Risco de Liquidação: Em condições de mercado extremas (como o mercado baixista de criptomoedas de 2022), as posições alavancadas podem ser liquidadas à força, causando aos investidores perdas além das expectativas.

Caso em Questão: Após o lançamento do BITO em 2021, o preço do Bitcoin disparou, mas a correção de mercado subsequente resultou em alguns investidores incorrendo em perdas devido à liquidação de alavancagem.

Origem: https://www.cnbc.com/2022/07/14/porque-o-inverno-cripto-de-2022-e-diferente-dos-mercados-em-baixa-anteriores.html

2. Risco de Rotação

Custos de Rollover: Os ETFs de Futuros precisam de rolar contratos para o próximo período regularmente após o vencimento. Num mercado de "contango", onde o preço dos futuros é mais alto do que o preço à vista, o rollover envolve "comprar caro e vender barato", resultando num custo que erode os retornos a longo prazo.

Impacto da retroação: Num mercado de “retroação”, onde o preço futuro é menor do que o preço à vista, a rolagem pode trazer lucros adicionais, mas esta situação é rara e imprevisível.

Erro de Rastreamento: Devido aos custos de rolagem e volatilidade do mercado, o retorno de um ETF de futuros pode desviar-se do desempenho do preço à vista.

Caso em questão: Em 2022, o BITO enfrentou um custo anual rolante de 5%-10% num mercado de contango, prejudicando significativamente os retornos para os detentores de longo prazo.

3. Risco de Alavancagem

Efeito de Amplificação: Os contratos de futuros carregam inerentemente alavancagem (como 10x ou mais), permitindo que pequenas quantias de capital controlem grandes posições. Embora isso amplie os ganhos, as perdas também são ampliadas durante as quedas.

Requisitos de margem: Se o mercado se mover desfavoravelmente, os corretores podem exigir margem adicional (Chamada de Margem), e a falta de cumprimento deste requisito poderia levar à liquidação forçada.

Risco Sistémico: Liquidações alavancadas em larga escala podem desencadear uma reação em cadeia, agravando a queda do mercado.

Exemplo concreto: Em 2021, alavancagem excessiva no mercado de futuros de Bitcoin desencadeou liquidações em massa durante o crash de maio, afetando o desempenho dos ETFs relacionados.

4. Risco de Liquidez

Baixo Volume de Negociação: Alguns ETFs de futuros (como os menores como EFUT) podem ter menor liquidez, levando a spreads de oferta e procura mais amplos, custos de negociação mais elevados ou dificuldades em encerrar posições rapidamente.

Problemas de Profundidade de Mercado: Em condições de mercado extremas, até produtos de alta liquidez (como BITO) podem sofrer deslizamento devido a um livro de ordens reduzido.

Incompatibilidade de tempo: Os ETFs de futuros são negociados de acordo com o horário tradicional do mercado de ações (não o mercado cripto 24/7), podendo perder flutuações de preço que ocorrem durante a noite, afetando a eficiência da execução.

Caso em questão: Os ETFs de futuros pequenos viram volumes de negociação diários de menos de $1 milhão durante a queda do mercado de criptomoedas em 2023, levando a perdas significativas devido a grandes spreads de oferta e procura quando os investidores saíram.

5. Risco de Taxa

Altas taxas de gestão: Os ETFs de futuros geralmente têm taxas de gestão mais elevadas do que os ETFs à vista (por exemplo, o BITO cobra 0,95% em comparação com os 0,25% do FBTC), resultando em custos de manutenção a longo prazo mais elevados.

Custos Ocultos: Para além das taxas de gestão, custos de rotação, comissões de corretagem e spreads contribuem para o custo global, especialmente em operações de alta frequência. Volatilidade das Taxas: Alguns ETFs podem ajustar as suas taxas devido à concorrência de mercado, mas podem enfrentar incerteza nas taxas a curto prazo.

Exemplo concreto: Os investidores do BITO descobriram em 2022 que o custo combinado (taxa de gestão + custos de rolagem) excedeu em muito as expectativas, resultando em retornos reais abaixo do aumento do preço à vista do Bitcoin.

Origem: https://finimize.com/content/deve-investir-no-primeiro-etf-de-bitcoin-do-mundo

6. Riscos Regulatórios e de Política

Alterações Regulatórias: A SEC dos EUA ou a CFTC podem ajustar suas políticas regulatórias para futuros ETFs (como limitar as taxas de alavancagem ou os volumes de negociação), afetando a operação do produto ou o acesso dos investidores.

Incerteza fiscal: Em algumas jurisdições, os lucros de ETFs de futuros podem ser tributados como ganhos de capital a curto prazo (a uma taxa mais alta), e as políticas podem mudar a qualquer momento.

Diferenças Internacionais: Se o país do investidor tiver restrições sobre criptomoedas ou derivados, ele pode enfrentar proibições de negociação ou riscos de congelamento de ativos.

Exemplo prático: Em 2021, a China proibiu completamente a negociação de criptomoedas, impedindo que alguns investidores internacionais participassem na negociação do BITO através de contas locais.

7. Riscos Operacionais e Técnicos

Riscos de Gestão de Fundos: Os gestores de ETF (como ProShares, BlackRock) podem cometer erros operacionais (como sincronização incorreta de roll) que poderiam afetar o desempenho do fundo.

Falhas Técnicas: Problemas técnicos com bolsas de valores ou plataformas de corretagem (como interrupções do sistema) podem impedir a negociação oportuna, especialmente durante períodos de alta volatilidade.

Risco da Contraparte: Embora as bolsas como a CME sejam regulamentadas, os contratos futuros ainda carregam risco de crédito da contraparte. Se uma câmara de compensação encontrar problemas, isso poderá afetar o acerto.

Exemplo concreto: Em 2020, os futuros de Bitcoin da CME sofreram uma breve suspensão de negociação devido a problemas técnicos, afetando a liquidez dos ETFs relacionados.

Origem: https://www.inc.com/associated-press/trading-is-halted-on-nyse-because-of-technical-outage.html

8. Riscos Macroeconómicos e Externos

Flutuações das Taxas de Juros: Os aumentos das taxas da Reserva Federal aumentam o custo de capital no mercado de futuros, reduzindo o apelo de ativos de alto risco (como o Bitcoin), afetando indiretamente o desempenho dos ETFs.

Sentimento de Mercado: Os preços das criptomoedas são altamente suscetíveis a eventos externos (como ataques de hackers ou declarações de celebridades), e os ETFs futuros podem amplificar essas flutuações.

Pressão competitiva: À medida que os ETFs spot (como IBIT, FBTC) se tornam mais populares, os ETFs de futuros podem perder atratividade devido a desvantagens de custo, levando a saídas de capital.

Exemplo prático: Durante o ciclo de aumento de taxas da Reserva Federal em 2022, o preço do Bitcoin sofreu pressão e o valor líquido do ativo do BITO caiu em conformidade, com alguns investidores mudando para ETFs spot de menor custo.

Perspetivas Futuras

Olhando para o futuro, os produtos futuros de ETF podem remodelar o mercado de criptomoedas das seguintes maneiras:

1. Adoção generalizada e institucionalização

O sucesso dos futuros IBIT sinaliza que as criptomoedas se integrarão ainda mais no sistema financeiro convencional. A participação de mais investidores institucionais aprofundará a liquidez do mercado e potencialmente impulsionará melhorias no quadro regulamentar. Isso atrairá mais capital tradicional para o espaço das criptomoedas, expandindo o tamanho do mercado.

2. Ecossistema de Produtos Diversificado

Os esforços pioneiros da BlackRock podem encorajar outras empresas de gestão de ativos a lançar produtos semelhantes. Por exemplo, futuros ETFs para Ethereum, Solana e outras criptomoedas podem ser lançados, formando um ecossistema diversificado de derivados cripto. Esta tendência dará aos investidores mais opções enquanto espalha o risco de ativos individuais.

3. Novo Normal da Volatilidade de Preços

A curto prazo, o efeito de alavancagem dos produtos futuros pode amplificar as flutuações de preço do Bitcoin, especialmente durante sentimentos de mercado extremos. No entanto, à medida que a maturidade do mercado e a diversidade dos participantes aumentam, espera-se que a volatilidade a longo prazo diminua gradualmente, com o Bitcoin potencialmente alinhando-se mais estreitamente com ativos tradicionais.

Conclusão

O lançamento do produto futuro IBIT da BlackRock é, sem dúvida, um marco significativo no mercado de criptomoedas. Do ponto de vista da negociação de futuros, impulsionou o Bitcoin para um novo patamar no final de novembro, aumentando a liquidez, introduzindo alavancagem e melhorando a gestão de riscos. Comparado ao desenvolvimento de futuros de ativos tradicionais como ouro e petróleo, os futuros IBIT demonstram efeitos semelhantes de aprofundamento do mercado, apresentando também um efeito de amplificação mais forte a curto prazo devido à natureza única das criptomoedas.

No futuro, à medida que os produtos de futuros de ETF se tornarem mais generalizados, espera-se que o mercado de criptomoedas entre numa fase mais madura e diversificada. No entanto, os investidores devem permanecer cautelosos em relação aos riscos duplos da negociação alavancada e adotar uma abordagem prudente ao ingressar neste mercado emergente.