مع التطور السريع لتكنولوجيا البلوكشين والتحول الرقمي للأسواق المالية العالمية، فإن ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، باعتباره ابتكارًا ماليًا متقدمًا، يتحرك تدريجياً من المفهوم إلى الواقع. من خلال تحويل الأصول التقليدية للأسهم إلى رموز رقمية على البلوكشين، يكسر الترميز قيود الجغرافيا والزمان، مما يوفر للمستثمرين العالميين قنوات استثمار أكثر كفاءة وملاءمة. ومع ذلك، فإن هذا المجال الناشئ، بينما يجلب إمكانيات هائلة، يواجه أيضًا تحديات متعددة تتعلق بالامتثال والتكنولوجيا وقبول السوق. تستكشف هذه المقالة المنطق والأهمية وراء ترميز الأسهم الأمريكية من أربعة جوانب: الوضع الحالي، الإمكانيات، مسارات الامتثال، تأثير السوق، واعتبارات الاستثمار، في محاولة لتقديم منظور شامل للمستثمرين والمراقبين في الصناعة.

الجزء الأول: نظرة عامة وتحليل إمكانيات القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكية ومشاريع ترميز الأصول

إجمالي القيمة السوقية للأسهم الأمريكية
اعتبارًا من يونيو 2025، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكي 55 تريليون دولار، مما يمثل حوالي 50% من القيمة السوقية العالمية للأسهم، محتفظةً بالمركز الأول في الأسواق المالية العالمية. ويعزى هذا الحجم إلى النمو القوي للاقتصاد الأمريكي، والابتكار المستمر في قطاع التكنولوجيا، وبنية تحتية مالية ناضجة.

تتمتع عمالقة التكنولوجيا المدرجين في بورصة ناسداك وبورصة نيويورك (NYSE)، مثل أبل ومايكروسوفت وإنفيديا، برؤوس أموال تصل إلى تريليونات الدولارات، مما يجعلها الركائز الأساسية لسوق الأسهم الأمريكي. تجعل السيولة العالية والشفافية والتأثير العالمي لسوق الأسهم الأمريكي منه هدفًا مثاليًا لترميز الأصول.

نظرة عامة على مشاريع ومنصات ترميز الأصول في الولايات المتحدة
ترميز الأصول للأسهم الأمريكية يحول الأسهم التقليدية إلى رموز رقمية من خلال تقنية البلوكشين، مما يسمح للمستثمرين بامتلاك الحقوق بشكل غير مباشر للأسهم الأساسية من خلال الاحتفاظ بالرموز. عادةً ما تكون هذه الرموز مرتبطة بالأسهم الحقيقية بنسبة 1:1، مما يدعم التداول على مدار الساعة، والاستثمار في الأسهم الجزئية، والتسوية اللامركزية. إليك المشاريع والمنصات الرئيسية الحالية في مجال ترميز الأصول:

• كراكن: في مايو 2025، أعلنت كراكن عن إطلاق خدمات تداول الأسهم الأمريكية المرمزة للعملاء غير الأمريكيين، تغطي الأسهم الشعبية مثل آبل وتسلا. تستخدم المنصة تقنية البلوك تشين لتمكين التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما يتجاوز القيود الزمنية التقليدية لسوق الأسهم.
• كوينباس: كوينباس تتواصل مع لجنة الأوراق المالية والبورصات للحصول على الموافقة لإطلاق خدمات تداول الأسهم الأمريكية على السلسلة، مع خطة لتغطية وظائف التداول الفوري والعقود الآجلة والتبادل اللامركزي (DEX)، مما يتحدى الوسطاء التقليديين مثل روبن هود.
• بايبت: في 19 مايو، أطلقت بايبت عقود الفروقات (CFDs) المدعومة بالـ USDT للتداول على منصتها TradFi. يمكن للمستخدمين تداول الأسهم الأمريكية مباشرة باستخدام ضمان USDT بمجرد إنشاء حساب MT 5. حاليًا، تشمل الأسهم ما مجموعه 78.
• أوندو فاينانس: أوندو فاينانس هو بروتوكول مالي مؤسسي لامركزي قد تعاون مع مشروع WLFI لعائلة ترامب. في وقت مبكر من 5 فبراير، أعلنت أوندو فاينانس عن الإطلاق الوشيك لمنصة تداول ترميز الأصول RWA أوندو غلوبال ماركتس (أوندو GM)، مما يتيح للمستخدمين شراء وبيع الأسهم والسندات ورموز صندوق المؤشرات المتداولة المدعومة بنسبة 1:1 من الأصول الحقيقية.
• MyStonks: MyStonks هي منصة تداول أصول رقمية لامركزية ستطلق سوق رموز الأسهم الأمريكية على السلسلة في مايو 2025. تتعاون مع المؤسسات العالمية لإدارة الأصول لتوفير ترميز الأصول المدعوم بالوصاية لخدمات تداول الأسهم الأمريكية، مما يغطي الأسهم الشعبية مثل أبل، أمازون، وغوغل. يمكن للمستخدمين شراء رموز الأسهم باستخدام USDC أو USDT، وتحول المنصة العملات المستقرة إلى دولارات أمريكية لشراء الأسهم الحقيقية وصك رموز ERC-20 بنسبة 1:1.

بالإضافة إلى ذلك، هناك أيضًا منصات ومشاريع على السلسلة مثل Backed و Dinari و Helix و DigiFT وغيرها، التي تستحق الانتباه.

الإمكانات الكبيرة وآفاق تطوير الأسهم الأمريكية على السلسلة.
وفقًا لتوقعات مؤسسات مثل مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG)، من المتوقع أن يصل حجم سوق ترميز الأصول الحقيقية (RWA) إلى ما بين 2 تريليون دولار و30 تريليون دولار بحلول عام 2030، حيث تشمل الأصول مثل الأسهم والسندات والعقارات. حاليًا، يبلغ حجم سوق الأصول المرمزة حوالي 12 مليار دولار (باستثناء العملات المستقرة)، حيث يُعتبر ترميز الأسهم الأمريكية مكونًا أساسيًا، مما يُظهر إمكانيات هائلة.

آفاق التنمية:

• الوصول العالمي: ترميز الأصول يقضي على الحواجز الجغرافية، مما يسمح للمستثمرين غير الأمريكيين بالاستثمار في الأسهم الأمريكية دون الحاجة إلى حسابات الوساطة التقليدية، مما يقلل بشكل كبير من عتبة الدخول.
• تداول على مدار 24/7: تدعم تقنية البلوكشين التداول على مدار 24 ساعة في اليوم و7 أيام في الأسبوع، مما يعوض عن عيوب أوقات إغلاق سوق الأسهم التقليدية ويعزز مرونة السوق.
• كفاءة التكلفة: يقلل التسوية اللامركزية من روابط الوسيط ويخفض تكاليف المعاملات. على سبيل المثال، رسوم تداول MyStonks منخفضة تصل إلى 0.3٪، وهو ما يقل بكثير عن الوسطاء التقليديين.
• تعزيز السيولة: الملكية الجزئية تجعل الأسهم ذات الأسعار العالية مثل أمازون (حوالي 4000 دولار للسهم) أكثر جاذبية للمستثمرين الأفراد، مما يعزز سيولة السوق.
• الابتكار المالي: يمكن أن تعمل الأسهم المرمزة كضمان لبروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يؤدي إلى ظهور منتجات جديدة مثل الإقراض على السلسلة وتداول المشتقات.

يقلل ترميز الأصول للأسهم الأمريكية من الوسطاء ويعمل على تحسين عمليات التسوية من خلال تكنولوجيا البلوكتشين، مما يخفض عدم تماثل المعلومات وتكاليف احتكاك المعاملات، وبالتالي يجذب المزيد من المستثمرين العالميين ويعزز حجم السوق والسيولة. ومع ذلك، فإن تحقيق نطاق الترميز يعتمد على نضج التكنولوجيا، ووضوح اللوائح، وثقة السوق. في السنوات الخمس إلى العشر المقبلة، مع تحسين تكنولوجيا البلوكتشين وتحسين الأطر التنظيمية، من المتوقع أن يصبح ترميز الأصول للأسهم الأمريكية واحدًا من الأساليب السائدة للاستثمار العالمي.

الجزء الثاني: مخاطر الامتثال، عوائق التنمية، وطرق الامتثال

مخاطر الامتثال وعقبات التنمية
يواجه ترميز الأصول للأسهم الأمريكية مخاطر الامتثال الكبيرة وعوائق تطوير أثناء الابتكار:

• عدم اليقين التنظيمي: لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات موقف تنظيمي صارم بشأن ترميز الأصول، وقد تراها كأصول مالية تخضع لقانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934. إن تطبيق العقوبات الصارمة في الماضي ضد عروض العملات الأولية يشير إلى أن تدقيق لجنة الأوراق المالية والبورصات لمشاريع الترميز صارم للغاية.
• متطلبات مكافحة غسيل الأموال ومعرفة عميلك: يجب على منصات ترميز الأصول تنفيذ متطلبات معرفة عميلك (KYC) ولوائح مكافحة غسيل الأموال (AML) بدقة لضمان شرعية مصدر الأموال.
• التحديات التنظيمية عبر الحدود: يجب أن يتعامل ترميز الأصول للأسهم الأمريكية المستهدفة في السوق العالمية مع الاختلافات التنظيمية عبر البلدان والمناطق المختلفة.
• المخاطر التقنية والأمنية: قد تؤدي الثغرات في العقود الذكية، والهجمات الإلكترونية، أو الإدارة غير السليمة للمفاتيح الخاصة إلى فقدان الأصول.
• قبول السوق: يتمتع المستثمرون التقليديون بمستوى منخفض من الثقة في تقنية البلوكشين، وبعض المستثمرين يتبنون موقف الانتظار والترقب بسبب عدم معرفتهم بالمعاملات على السلسلة.

استكشاف وتصميم مسارات الامتثال
لتعزيز ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، يحتاج النظام الأساسي إلى تصميم مسار امتثال واضح:

• ترخيص الوسيط: كما هو متبع من قبل ديناري، وهو مشروع أمريكي لترميز الأصول، فإن التسجيل كوسيط معترف به من قِبل هيئة الأوراق المالية والبورصات هو أمر أساسي للامتثال، مما يضمن الإصدار القانوني والتداول للأسهم المرمزة.
• التعاون التنظيمي: التواصل مع الوكالات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) لتطوير إطار عمل لترميز الأصول يتوافق مع تنظيمات الأوراق المالية. على سبيل المثال، تتفاوض Coinbase مع هيئة الأوراق المالية والبورصات لضمان تمتع المساهمين المرمزين بنفس حقوق المساهمين التقليديين.
• التكنولوجيا المعيارية: اعتماد إطار الامتثال من بوليماث ERC-1400 أو سكيورتيز لضمان شفافية الأصول وقابلية التدقيق.
• عملية KYC/AML: التعاون مع شركات تحليل البلوكشين لتعزيز شفافية المعاملات وتقليل مخاطر غسل الأموال.
• تنسيق الامتثال عبر الحدود: التعاون مع مؤسسات مثل سلطة النقد في هونغ كونغ والهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) لوضع معايير تداول الترميز الأصول متعددة الجنسيات.

وفقًا للاقتصاد المؤسسي، فإن الإطار التنظيمي الواضح وحماية حقوق الملكية هما حجر الزاوية في تطوير السوق. تقلل منصات ترميز الأصول من عدم اليقين المؤسسي من خلال مسارات متوافقة، مما يساعد على بناء ثقة المستثمرين، وبالتالي تقليل احتكاك السوق وتعزيز تدفق رأس المال وتوسع حجم السوق.

الجزء الثالث: التأثير متعدد الأبعاد لترميز الأصول للأسهم الأمريكية

أثر على دائرة العملات

• تدفق رأس المال: ترميز الأصول يجذب المستثمرين الماليين التقليديين إلى سوق العملات المشفرة، مما يزيد من السيولة والقيمة السوقية للأصول المشفرة. بحلول عام 2025، من المتوقع أن تصل القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة العالمي إلى 3.3 تريليون دولار، وستؤدي إضافة الأسهم المرمزة إلى تعزيز تدفق رأس المال بشكل أكبر.
• دمج النظام البيئي: يساهم ترميز الأصول للأسهم الأمريكية في دمج التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي، مما يؤدي إلى ظهور منتجات جديدة مثل الإقراض على السلسلة والمشتقات. على سبيل المثال، يمكن استخدام الأسهم المرمزة كضمان للمشاركة في بروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يعزز من استخدام الأصول.
• تزايد المنافسة: تبادل العملات المشفرة مثل Coinbase وKraken وMyStonks تتنافس بشكل متزايد مع الوسطاء التقليديين، مما قد يعيد تشكيل مشهد الصناعة.
• الأثر على الأسواق المالية التقليدية
• نماذج التداول المبتكرة: تحدي نماذج التداول على مدار الساعة ونماذج الملكية الجزئية نماذج الأعمال للوساطات التقليدية، مما يجبر منصات مثل روبن هود على تسريع تحولها الرقمي.
• التكلفة والكفاءة: يقلل التسوية في البلوكشين من الروابط الوسيطة، مما يخفض تكاليف المعاملات، ولكنه قد يضغط على هوامش ربح الوسطاء التقليديين.
• الضغط التنظيمي: ستؤدي زيادة ترميز الأصول إلى دفع لجنة الأوراق المالية والبورصات لتسريع صياغة قواعد جديدة، مما يزيد من تكاليف الامتثال للمؤسسات المالية التقليدية.

أثر على الاقتصاد الأمريكي

• تعزيز مكانة المركز المالي: إن ترميز الأصول للأسهم الأمريكية يعزز من جاذبية الأسواق المالية الأمريكية على المستوى العالمي، مما يرسخ مكانتها كمركز مالي.
• مدعوم بالابتكار: ترميز الأصول يعزز تطبيق تقنية البلوكشين في القطاع المالي، مما يسهل التطوير التعاوني للتكنولوجيا والمالية.
• المخاطر المحتملة: قد يؤدي تأخر التنظيم إلى التلاعب في السوق أو أزمات السيولة، مما يهدد الاستقرار المالي.

أثر على نمط التنمية الاقتصادية العالمية

• تمديد هيمنة الدولار: ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية المسعّرة بالدولار، جنبًا إلى جنب مع التداول العالمي للعملات المستقرة، يعزز من الوضع المهيمن للدولار في النظام المالي العالمي.
• فرص السوق الناشئة: ترميز الأصول يقلل من حواجز الاستثمار، مما يوفر للمستثمرين في الأسواق الناشئة الفرصة للمشاركة في الأسهم الأمريكية ويعزز تدفق رأس المال العالمي.
• اللعبة الجيو اقتصادية: قد يدفع دفع الولايات المتحدة نحو ترميز الأصول الصين والاتحاد الأوروبي وآخرين لتسريع استراتيجيات الأصول الرقمية الخاصة بهم، مما يغير المشهد التنافسي المالي العالمي.

تعتبر الابتكارات التكنولوجية قوة دافعة رئيسية للنمو الاقتصادي. إن ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، كتركيبة من التكنولوجيا والمالية، سيعزز التحول الرقمي للاقتصاد الأمريكي ويعزز الإمكانات طويلة الأجل للنمو. ومع ذلك، قد تؤدي الابتكارات المفرطة إلى فراغ تنظيمي، مما يستلزم تحقيق توازن بين الابتكار والاستقرار. يعمل ترميز الأصول للأسهم الأمريكية على توسيع الاستخدام العالمي للدولار الأمريكي من خلال العملات المستقرة (مثل USDC، USDT)، مما يعزز مكانته كعملة احتياطية. في الوقت نفسه، يعزز الترميز كفاءة تخصيص الموارد العالمية ولكنه قد يزيد من مخاطر التقلبات المالية في الأسواق الناشئة.

الجزء الرابع: اعتبارات الاستثمار في الأسهم الأمريكية على السلسلة، الضرائب، وإدارة المخاطر

اعتبارات الاستثمار

• اختر المنصات المتوافقة: أعطِ الأولوية للمنصات المعتمدة من SEC مثل ديناري وMyStonks، وتجنب المخاطر القانونية للمنصات غير المتوافقة.
• فهم آلية الترميز: تأكد مما إذا كانت الرموز مرتبطة بنسبة 1:1 بالأسهم الحقيقية وما إذا كانت آلية الاسترداد شفافة.
• تقييم المخاطر الفنية: تحقق من أمان البلوكشين للمنصة، مثل تدقيق العقود الذكية، والمحافظ متعددة التوقيع، إلخ.
• تقلب السوق: تتأثر الأسهم المرمزة بتقلبات الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة، ويجب مراقبة المخاطر السوقية العامة.

قضايا الضرائب
في الولايات المتحدة، يعتبر ترميز الأصول لتداول الأسهم تداولاً للأوراق المالية ويجب أن يتوافق مع اللوائح الضريبية لمصلحة الضرائب الداخلية (IRS):

• ضريبة الأرباح الرأسمالية: تخضع أرباح المعاملات لضريبة الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل (مدة الاحتفاظ ≤ 1 سنة، معدل الضريبة 10%-37%) أو طويلة الأجل (مدة الاحتفاظ > 1 سنة، معدل الضريبة 0%-20%).
• سجلات المعاملات: يجب على المستثمرين الاحتفاظ بسجلات معاملات كاملة، بما في ذلك أوقات وأسعار الشراء والبيع، لأغراض الإبلاغ الضريبي.
• الضرائب عبر الحدود: يجب على غير المقيمين في الولايات المتحدة الامتثال للوائح الضريبية في بلد إقامتهم، ومن المستحسن استشارة مستشار ضريبي محترف.
• ضرائب العملات المستقرة: قد يتطلب استخدام USDC أو USDT في المعاملات الإبلاغ عن الأرباح الرأسمالية لكل صفقة، مما يزيد من تعقيد الضرائب.

قد تزيد تعقيدات الضرائب على الأسهم المرمزة من تكاليف الامتثال للمستثمرين وتؤثر على المشاركة في السوق. يمكن أن تقلل الإرشادات الضريبية الواضحة وأدوات الضرائب الآلية من عبء الامتثال وتعزز تطوير السوق.

إدارة المخاطر

• استثمار متنوع: تجنب تركيز الاستثمارات في سهم رمزي واحد أو منصة واحدة لتقليل المخاطر غير النظامية.
• استراتيجية وقف الخسارة: استخدم ميزة وقف الخسارة المقدمة من المنصة للتحكم في الخسائر الناتجة عن تقلبات السوق.
• إجراءات الأمان: تحقق بانتظام من أمان الحساب لضمان سلامة المفاتيح الخاصة والمحافظ متعددة التوقيع.
• ديناميات التنظيم: انتبه لتغيرات السياسات من مؤسسات مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات واضبط استراتيجيات الاستثمار في الوقت المناسب.

SUM

ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، كحلقة وصل بين تقنية البلوك تشين والمالية التقليدية، يوضح الإمكانية لإعادة تشكيل أسواق رأس المال العالمية. من خلال خفض تكاليف المعاملات، وتعزيز السيولة، وتوسيع إمكانية الوصول إلى الأسواق، يعزز ترميز الأصول الكفاءة والشمولية في الأسواق المالية.

ومع ذلك، تظل مخاطر الامتثال، والتحديات التقنية، وقبول السوق العقبات الرئيسية أمام تطويرها. من منظور اقتصادي، يضيف ترميز الأصول زخمًا جديدًا إلى اقتصاد الولايات المتحدة وحتى الاقتصاد العالمي من خلال تقليل احتكاك المعاملات، وتحسين تخصيص الموارد، وتعزيز الابتكار التكنولوجي، لكن يجب أن نكون يقظين بشأن المخاطر التي تطرحها تأخر التنظيم وتقلبات السوق.

بالنسبة للمستثمرين، توفر الأسهم الأمريكية على السلسلة فرصة استثمارية جديدة، ولكن من الضروري اختيار المنصات المتوافقة بعناية، وفهم متطلبات الضرائب، وتنفيذ استراتيجيات فعالة لإدارة المخاطر. يشير صعود منصات مثل ديناري و MyStonks إلى النضوج السريع لسوق ترميز الأصول، حيث أن آليات الامتثال والأمان لديها تضع معايير للصناعة. في المستقبل، مع تحسين الأطر التنظيمية وتقدم تكنولوجيا البلوكشين، من المتوقع أن يصبح ترميز الأسهم الأمريكية جزءًا مهمًا من السوق المالية العالمية، مما يعيد تشكيل مشهد الاستثمار ويدشن عصرًا جديدًا من المالية الرقمية.

أخيرًا، فإن مخاطر الأسهم الأمريكية على السلسلة مرتفعة نسبيًا، NFA، DYOR!

بيان:

1. تم إعادة نشر هذه المقالة من [تيك فلو] حقوق الطبع والنشر تعود للمؤلف الأصلي [تشانغ ووجي ويبووتس] إذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة الطباعة، يرجى الاتصال بـفريق Gate Learnستقوم الفريق بمعالجتها بأسرع ما يمكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنبيه: الآراء والأفكار المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم ترجمة نسخ المقالات بلغات أخرى من قبل فريق Gate Learn، ما لم يُذكر خلاف ذلك.بوابةفي مثل هذه الظروف، يُمنع نسخ أو نشر أو انتحال المقالات المترجمة.