紹介

中央集権的な株式取引モデルでは、ベンチャーキャピタルファンドや機関投資家はプライベートユニコーンを選好する一方、個人投資家は参入障壁に直面しています。 RWA市場は、暗号通貨の弱気市場で好まれるようになり、1兆規模の資産をブロックチェーンに転送し、RWAの物語を継続的に強化したいという願望を持っています。 ネイティブDeFi市場では、資産のトークン化(つまり、オンチェーン化)により、現在のブロックチェーン資産属性とはまったく異なるクレジット商品が導入され、投資家は障壁なしに従来の金融市場からリターンを得ることができます。 この投資機会により、DeFi市場の普及率がさらに高まり、ますます多くのユーザーがDeFi市場の取引に参加するようになりました。 本記事では、2021年から従来の金融とDeFiの流動性をつなぐことに取り組んでいる初期のプロジェクトであるConvergenceについて、そのエコシステム、経済モデル、ビジネスリスク、現在の開発状況などについて詳しく説明します。

コンバージェンスとは?

2021年に設立されたConvergenceは、CeFiとDeFiの世界をつなぎ、資金調達を必要とする機関がDeFiの流動性を活用できるようにし、DeFiユーザーが現実世界の資産にアクセスできるようにします。 このプロトコルは、2回の資金調達を完了し、350万ドルの資金支援を受け、第1ラウンドは200万ドル、第2ラウンドは150万ドルの戦略的追加投資を受けました。 2021年3月にはIDOも立ち上げられ、30万ドルの資金を調達しました。

チームメンバーは、従来の財務において豊富な経験を持っています。 共同創業者のオスカーは、Liquefyの最高執行責任者(COO)、ドイツ銀行のグローバルマーケットアナリスト、DAO Venturesの共同創業者、EONXI Venturesの投資パートナーを歴任。 もう一人の共同創業者であるIvan Yeung氏は、セキュリティトークン、スマートコントラクト開発、その他のプロジェクトに携わっています。

エコシステム製品

コンバージェンスエコシステムには、ConvO(コンバージェンス・オファリング)、ConvX(コンバージェンス・スワップ)、ConvPool(コンバージェンス・プール)、ConvDAO(コンバージェンス分散型自律組織)の4つの部分があります。 これら4つのコンポーネントが連携して、現実世界の資産とDeFiの流動性を結び付けます。

出典: https://conv.finance/Convergence_whitepaper.pdf

ConvPool(コンブプール)

ConvPoolは、CONVトークンまたはCONV-LP保有者が資金をプールに賭けることを奨励するように設計されており、エコシステムに流動性を提供したり、ステーキング報酬を獲得したりできます。 その見返りとして、流動性プロバイダーは、特定の金利に基づいて、ConvPoolとCONV報酬から0.25%の取引手数料を得ることができます。

凸状

このコンポーネントは、Convergenceの取引プラットフォームであり、自動マーケットメーカー(AMM)メカニズムを利用しています。 ウォレットを接続した後、ユーザーはCONVをイーサリアムネットワーク上の他のトークンと交換できます。 現在、主な取引ペアはCONV/ETHとCONV/USDTです。 このプロトコルは、取引ごとに0.3%の取引手数料を請求し、そのうち0.25%は報酬として流動性プロバイダーに分配され、残りの0.05%はプロトコルの将来の開発に割り当てられます。

出典: https://convx.conv.finance/

凸

ConvOは、Convergenceエコシステムのコアコンポーネントであり、資金調達を求める資産所有者(大規模な投資機関など)向けにセキュリティトークンをパッケージ化し、ConvXでの取引やConvPoolでの流動性の提供の価格を設定するように設計されています。 発行されたトークンは、Convergenceプロトコル用に予約されます。 ConvOは、アセットオーナーに加えて、ユニコーン企業の株式など、利用できない高レベルの投資資産へのアクセスも許可します。 プライベートセールトークンの発行プロセス全体は、次の3つのステップを経ます。

まず、トークンをラッピングするすべてのプロジェクトは、チームのスクリーニングと検査を受ける必要があります。 チームは、リストアップされたプロジェクトの他の側面の中でも、チームの背景、市場競争力、技術的研究開発力、およびコンプライアンスについてデューデリジェンスを実施します。 内部審査の後、CONVトークン保有者は、資産委員会の投票を通じて、ConvOでプロジェクトを立ち上げることができるかどうかを決定します。

第二に、ConvOでオンライン化するために選択され、投票されたプロジェクトの場合、ConvXでローンチする前にトークンセールサブスクリプション(Private-Sale Token Subscription)を実施する必要があります。 参加者は、固定価格でのトークンの割り当てを保証するためにホワイトリストを申請することができ、この段階ではKYC検証が必要です。 ホワイトリストに選ばれ、KYC検証に合格したユーザーは、プライベートセールトークンの最終的な割り当て額を取得できます。 ホワイトリストに登録されていない人は、ローンチ時に自分でトークンを購入できます。

最後に、基礎となるトークンの償還プロセスがあります。 ConvOとConvXの初期発行期間中、各プライベートセールトークンはロックアップ期間のあるフューチャートークンの形になります。 ロックアップ期間が終了すると、トークンの償還はカストディアンスマートコントラクトを通じて実現され、1:1の比率で償還されます。

コンブダオ

ConvDAOは、2023年5月に設立されたCONV保有者によって形成された分散型コミュニティガバナンスです。 CONV保有者は、プロトコルのアップグレードを提案し、投票を通じて統治することができます。

事業等のリスク

コンバージェンスは、従来の金融市場とDeFiを結びつけ、必然的に資産自体の信用リスクと資産運用会社のモラルリスクに直面します。 オンチェーンとオフチェーンの情報の非対称性は、規制の欠如と相まって、DeFiユーザーをより高いリスクにさらし、技術的に軽減できません。 現在、コンバージェンスはチームの努力を活用して、初期段階でリスクを制御および抑制していますが、リスクを根本から排除することはできず、効果はまだ不明です。 投資家はリスクを慎重に管理する必要があります。

経済モデル

ConvergenceのネイティブトークンはCONVで、総供給量は10億トークンです。 2021年3月25日にローンチされ、最初の流通量は4億4800万トークンでした。 トークンの配布では、CONVの40%がエコシステムに割り当てられます。コミュニティに10%。流動資金として10%。チームに10%。流動性は10%。アドバイザーに5%。シードラウンドの資金調達に4%。戦略的ファイナンスの売上は10.4%。IDOを通じて公売する場合は0.6%。

CONVトークンは、PolkastarterでのIDO中に0.005ドルの価格で販売され、6,000万のCONVトークンを販売して300,000ドルを調達しました。

出典: https://conv.finance/Convergence_whitepaper.pdf

公式発表では、トークンが発売された日から3年間のロックアップリリースがあり、リリーススケジュールは下の表に示されています。

出典: https://conv.finance/Convergence_whitepaper.pdf

CONVトークンは現在、エコシステム内で次の4つの役割を果たしています。 まず、ConvergenceDAOのガバナンスに使用され、投票の決定に参加します。第二に、Convergence AMM(Automated Market Maker)取引プラットフォームで取引手数料を取得するために使用されます。第三に、資産プールに含まれるトークンに早期優先権を付与します。そして第4に、流動性プールでステーキング利回りを得ることができます。

開発状況

製品の発売以来、Convergenceは合計約680,000ドルのロック価値に達しています。 2022年、暗号通貨市場全体が下降傾向にあり、DeFi(分散型金融)セクターが大幅に縮小したため、RWA(リアルワールドアセット)をめぐる物語が始まり、Convergenceの流動性は800万ドル近くと大幅に増加しました。 しかし、その後流動性は急激に低下し、現在は70万ドルを下回っています。

出典: https://defillama.com/protocol/convergence

出典: https://conv.finance/

結論

Convergenceは、そのプラットフォーム上で現実世界の資産担保セキュリティトークン(ETFなど)を取引し、現実世界の資産とDeFiの流動性の補完性を実現します。 これにより、資金調達を求める資産所有者はトークンを発行し、DeFi市場の流動性を利用することができます。 しかし、オフチェーンの資産をビジネスに関わるため、オンチェーンとオフチェーンの情報の非対称性、信用リスク、モラルリスクなどの問題は避けられません。 投資家は、これらの関連するリスクに注意を払う必要があります。