AMM

ما هو صانع السوق الآلي (AMM)؟

صانع السوق الآلي (AMM) هو آلية تداول قائمة على السلسلة تُستخدم في التمويل اللامركزي (DeFi)، تقوم بتحديد أسعار الرموز وتسهيل المبادلات عبر قواعد رياضية محددة مسبقًا. تُدار السيولة والتسعير بالكامل بواسطة العقود الذكية، دون الحاجة لصانعي سوق بشريين.

على خلاف أنظمة دفتر الأوامر التقليدية، تعتمد AMMs على مجمعات السيولة. مجمع السيولة هو احتياطي مشترك من الرموز يوفره المستخدمون، مما يتيح للمتداولين مبادلة الأصول مباشرة مع المجمع بدلاً من مطابقة أوامرهم مع متداول آخر.

لماذا تُعد صنّاع السوق الآليين (AMMs) مهمة؟

تُسهل AMMs تداول الأصول صغيرة القيمة والأصول طويلة الذيل من خلال إلغاء الحاجة لانتظار مطابقة الأوامر. بفضل تجميع السيولة، تتوفر دائمًا أطراف مقابلة، مما يقلل بشكل كبير من عوائق الدخول للتداول.

تظل AMMs من النماذج الرئيسية للمبادلات على السلسلة، خاصة في تداول العملات المستقرة، الأصول طويلة الذيل، والأنظمة اللامركزية. وبإزالة الاعتماد على صانعي السوق المركزيين، تقلل AMMs من الحواجز التشغيلية وتتيح الوصول إلى السيولة دون الحاجة لإذن.

كيف تعمل صنّاع السوق الآليين (AMMs)؟

تعتمد AMMs على صيغ رياضية للتحكم في التسعير وإدارة الأرصدة. النموذج الأكثر شيوعًا هو قاعدة "المنتج الثابت" (غالبًا ما تُكتب x × y = k)، حيث يظل حاصل ضرب احتياطيي رمزين في المجمع ثابتًا.

يساعد متداولو المراجحة في الحفاظ على أسعار AMM متوافقة مع الأسواق الخارجية من خلال الاستفادة من فروق الأسعار بين المجمعات والأسواق الأوسع. نشاطهم يضيق هذه الفجوات تدريجيًا، ما يضمن بقاء أسعار AMM تنافسية.

كيف تحدد AMMs الأسعار وتتعامل مع الانزلاق السعري؟

تُحدد الأسعار في AMMs عبر تغير نسبة الأصول داخل المجمع. كلما زاد حجم الصفقة، زاد تأثيرها على هذه النسبة، مما يؤدي إلى انحراف سعر التنفيذ عن السعر المتوقع.

يشير "الانزلاق السعري" إلى الفرق بين السعر المتوقع عند وضع الأمر والسعر الفعلي المنفذ. يزداد الانزلاق عندما تكون السيولة منخفضة أو عند تنفيذ صفقات كبيرة. غالبًا ما تعتمد AMMs المخصصة للعملات المستقرة منحنيات تسعير أكثر سلاسة لتقليل الانزلاق، ما يجعلها مثالية للأصول ذات القيم المتقاربة.

تشمل الاستراتيجيات الشائعة لتقليل الانزلاق: اختيار المجمعات ذات السيولة الأعلى، تقسيم الأوامر الكبيرة إلى أوامر أصغر، أو استخدام AMMs ذات "السيولة المركزة" (التي تخصص رأس المال ضمن نطاقات سعرية محددة لتعزيز كفاءة التداول).

كيف تولد AMMs أرباحًا لمزودي السيولة؟

تفرض AMMs رسوم تداول على المستخدمين وتوزع هذه الرسوم بشكل نسبي على مزودي السيولة (LPs)—أي المستخدمين الذين يودعون الأصول في المجمعات.

بالإضافة إلى رسوم التداول، تقدم بعض المجمعات حوافز إضافية مثل مكافآت الرموز أو "تعدين السيولة". مع ذلك، العوائد غير مضمونة؛ إذ يمكن لتحركات الأسعار أن تؤثر على الأرباح النهائية.

مفهوم أساسي لمزودي السيولة هو "الخسارة غير الدائمة". تحدث هذه الخسارة عندما يتغير السعر النسبي للأصلين في المجمع—إذا كان مجرد الاحتفاظ بالأصول سيحقق قيمة أعلى من توفير السيولة، يتكبد المزود خسارة. إذا عادت الأسعار لمستوياتها السابقة أو كانت أرباح الرسوم مرتفعة بما يكفي، قد تنخفض الخسائر أو يتم تعويضها.

ما هي مخاطر استخدام AMMs؟

الخطر الرئيسي يتعلق بالأسعار: الخسارة غير الدائمة والتقلبات العالية قد تؤدي إلى أن تصبح أصول مزودي السيولة أقل قيمة من مجرد الاحتفاظ بها. هناك أيضًا خطر التداول: المجمعات الضحلة قد تؤدي إلى انزلاق سعري مرتفع وتأثير كبير على الأسعار.

توجد كذلك مخاطر تقنية—قد تحتوي العقود الذكية على أخطاء أو تتعرض للاستغلال، مما يؤدي إلى فقدان الأموال. وتشمل المخاطر التشغيلية اختيار المجمع الخاطئ، منح أذونات مفرطة، أو التعامل مع تطبيقات مزيفة.

أعطِ الأولوية لأمان أموالك. قبل المشاركة في AMMs، راجع مصادر العقود الذكية، واقرأ إفصاحات المخاطر، وحدد حدود انزلاق منطقية، واستثمر فقط الأموال التي يمكنك تحمل خسارتها.

كيف توفر السيولة باستخدام AMMs على Gate

يمكنك المشاركة في صناعة السوق على Gate من خلال الاتصال عبر بوابة Web3 أو محفظتك بتطبيقات AMM المدعومة على السلسلة.

الخطوة 1: جهّز محفظتك وأموالك. أنشئ محفظة متوافقة وتأكد من توفر رموز الشبكة اللازمة لرسوم الغاز (مثل رموز الشبكة الرئيسية) والأصول التي ترغب في توفيرها.

الخطوة 2: اختر مجمع AMM. أعطِ الأولوية للمجمعات ذات أزواج الأصول المحددة بوضوح، والسيولة العميقة، ومصادر العقود الموثوقة. راجع رسوم التداول السابقة وحجم المجمع.

الخطوة 3: أضف السيولة. اتبع التعليمات الظاهرة لإيداع أصلين أو أكثر بالنسب المطلوبة. انتبه لأي إعدادات "سيولة مركزة" إذا اخترت نطاقًا سعريًا محددًا.

الخطوة 4: راقب واطلب الرسوم. تحقق بانتظام من أرباح الرسوم وأسعار الأصول. عدّل نطاقك أو اخرج من المجمع حسب الحاجة لسحب أرباحك ورأس المال الأساسي إلى محفظتك.

عند التفاعل مع التطبيقات على السلسلة عبر Gate، تأكد دائمًا من استخدام الواجهات الرسمية، وتحقق من عناوين العقود والأذونات، وطبّق ضوابط مخاطر منطقية مثل حدود الانزلاق وتقسيم الأوامر.

كيف تختلف AMMs عن التداول عبر دفتر الأوامر؟

تعتمد AMMs على مجمعات السيولة في جوهرها—حيث يبدّل المتداولون الرموز مباشرةً مع المجمع. بينما يعتمد التداول عبر دفتر الأوامر على وضع الأوامر ومحركات المطابقة لربط الأطراف المقابلة.

تُعد AMMs مثالية للأصول طويلة الذيل وأزواج العملات المستقرة نظرًا لانخفاض عائق الدخول والتسعير التلقائي. يوفر التداول عبر دفتر الأوامر مرونة أكبر في اكتشاف الأسعار وإدارة عمق السوق، ما يجعله أنسب للصفقات الكبيرة والاستراتيجيات المتقدمة. غالبًا ما يتعايش النموذجان، ما يسمح للمستخدمين بالاختيار حسب احتياجاتهم.

النقاط الأساسية ومسار التعلم لصنّاع السوق الآليين

تستخدم صنّاع السوق الآليين صيغًا رياضية لتحديد الأسعار، وتعتمد على مجمعات السيولة لتوفير الأطراف المقابلة، وتوزع الرسوم على مزودي السيولة، وتستفيد من نشاط المراجحة للحفاظ على توافق الأسعار مع الأسواق الأوسع. يجب على المشاركين فهم الانزلاق السعري والخسارة غير الدائمة، إضافة إلى مخاطر العقود والمخاطر التشغيلية.

للتعلم: ابدأ بفهم الأدوار المعنية وآلية عمل مجمعات السيولة؛ ثم ادرس آليات التسعير واختلافات المنحنيات؛ وأخيرًا مارس إضافة السيولة وتتبع أرباح الرسوم. بعد ذلك، استكشف مواضيع متقدمة مثل "السيولة المركزة" وحالات الاستخدام عبر السلاسل، مع البقاء على اطلاع باتجاهات السلسلة وممارسات إدارة المخاطر حتى عام 2025.

الأسئلة الشائعة

أنا جديد في AMMs وأرغب في بدء صناعة السوق لكن لا أعرف من أين أبدأ. ماذا أفعل؟

إذا كنت مبتدئًا، ابدأ بقسم تعدين السيولة في Gate مع أزواج منخفضة المخاطر مثل العملات المستقرة، وابدأ بمبالغ صغيرة. تعلّم المفاهيم الأساسية مثل الانزلاق السعري والخسارة غير الدائمة قبل استثمار مبالغ أكبر. تقدم Gate شروحات شاملة وحاسبات عائد لمساعدتك على البدء بسرعة.

لماذا تختلف أسعار تداول AMM أحيانًا بشكل كبير عن البورصات الأخرى؟

تعود هذه الاختلافات بشكل رئيسي إلى الانزلاق السعري—كلما زاد حجم الصفقة، زاد الانزلاق. يختلف عمق السيولة بين AMMs المختلفة؛ فالمجمعات الأعمق تشهد انحرافات سعرية أقل. في المنصات الكبرى مثل Gate، عادةً ما تشهد الأزواج الشائعة انزلاقًا منخفضًا، بينما قد تكون الرموز غير السائلة أكثر تقلبًا.

هل يجب عليّ تقديم نوعين من الرموز عند توفير السيولة لـ AMM؟

نعم، عادةً ما يتطلب المشاركة في AMM إيداع كلا الرمزين في الزوج بقيمة متناسبة (على سبيل المثال، مبالغ متساوية من ETH وUSDT لمجمع ETH/USDT). توفر منصات مثل Gate ميزة إضافة السيولة بنقرة واحدة التي توزع الأصول تلقائيًا حسب النسب المطلوبة.

كيف تحدث الخسارة غير الدائمة بالضبط؟ ومتى تكون أكثر حدة؟

تحدث الخسارة غير الدائمة عندما يكون هناك تباين كبير في أسعار الرمزين اللذين قدمتهما—كلما زاد التباين، زادت الخسارة. تكون أكثر حدة خلال التقلبات السعرية الكبيرة؛ فعلى سبيل المثال، إذا وفرت السيولة لزوج ETH/USDT وارتفع سعر ETH للضعف، قد ينخفض إجمالي قيمتك مقارنةً بمجرد الاحتفاظ بـ ETH فقط—حتى بعد احتساب الرسوم. اختيار أزواج أصول ذات ارتباط سعري قوي (مثل العملات المستقرة) يمكن أن يقلل بشكل كبير من الخسارة غير الدائمة.

هل السيولة مشتركة بين منصات AMM المختلفة أم منفصلة؟

عادةً ما تكون سيولة AMM في كل منصة مستقلة—حيث تعمل المجمعات بشكل منفصل عبر المنصات المختلفة. ومع ذلك، تتيح تقنيات الربط عبر السلاسل نقل بعض الرموز بين المنصات. توفر المنصات الكبرى مثل Gate عادة سيولة عميقة؛ ويُنصح المبتدئون باستخدام المنصات الموثوقة لتجربة تداول أفضل وأمان أعلى.