أعلنت Grayscale عن ETCO، وهو ETF نشط يستخدم خيارات مغطاة على ETPs مرتبطة بالايثر لتوليد التوزيع كل أسبوعين؛ وقد تم الإبلاغ عن هذا الخبر أيضًا من قبل خدمات المعلومات المالية الكبرى مثل Yahoo Finance.
الإعداد واضح: تحويل تقلبات السوق إلى تدفقات نقدية متكررة، دون الاحتفاظ مباشرةً بـ ETH في المحفظة. في هذا السياق، فإن بنية المنتج موجهة نحو توزيع الدخل بانتظام مع الحفاظ على ملف تشغيل منضبط.
وفقًا للبيانات التي جمعها فريق البحث لدينا، استنادًا إلى النشرة و جلسات التداول الأولية، فإن الهيكل التشغيلي للصندوق يتماشى مع ممارسات الخيارات المغطاة على ETP.
يشير محللو الصناعة أيضًا إلى أن استخدام سندات الخزانة قصيرة الأجل كعنصر سيولة هو خيار شائع لإدارة الهامش والمدفوعات الدورية في الصناديق التي تكتب الخيارات. لمزيد من الرؤى حول الخيارات في سوق العملات المشفرة، راجع تحليلنا حول استراتيجيات المكالمات المغطاة.
ETCO في ملخص
رمز السوق: ETCO في NYSE Arca.
الهدف: زيادة الدخل الحالي من خلال كتابة خيارات الشراء على ETPs التي تتبع سعر ايثر.
التعرض: غير مباشر لايثر من خلال المشتقات على ETP ( لا يحتفظ بإيثريوم الفوري ).
التوزيع: مجدول مرتين في الشهر، يستهدف 15 و 30 من كل شهر.
المصاريف الحالية: 0.66% سنويًا، كما هو مذكور في الوثائق الرسمية لـ Grayscale Grayscale.
كيف تولد ETCO الدخل
تطبق الصندوق استراتيجية البيع المكشوف على ETPs المرتبطة بايثر ( مثل ETHE والأدوات المماثلة ).
في الممارسة العملية، تقوم ببيع خيارات الشراء على هذه ETPs، وجمع الأقساط، وبعد إدارة التكاليف وأي إعادة تموضع، تقوم بتوزيع المبالغ على المساهمين، وفقًا للتوجيهات التي حددتها Grayscale Grayscale ETCO.
ومع ذلك، تظل الطريقة اختيارية وتهدف إلى تحقيق العوائد بما يتماشى مع ملف المخاطر/نسبة التكلفة إلى الفائدة للتفويض.
مصدر العائد: العمولات من الخيارات المباعة، وإلى حد أقل، الفوائد على سندات الخزينة قصيرة الأجل في المحفظة.
الأثر التشغيلي: يتم تنفيذ الكتابة النظامية وتدوير الخيارات بطريقة تقديرية/نشطة من قبل المدير، مع إعادة التوازن بشكل دوري.
هيكل المحفظة وإدارة السيولة
لدعم الاستراتيجية، تحتفظ ETCO بحصة كبيرة في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والسيولة لتسويات الهامش والخيارات.
تُجدد المكالمات المباعة بانتظام للحفاظ على التعرض المستهدف والقدرة على توليد العمولات.
يجدر بالذكر أن هذا الإعداد يسمح بتوافق توفر السيولة مع الاحتياجات التشغيلية النمطية لتداول المشتقات. للحصول على تركيز على سندات الخزانة وأهميتها في المحفظة، انظر هذا التحليل المتعمق.
بيانات رئيسية عند الإطلاق ( تم التحديث في 4 سبتمبر 2025)
NAV وسعر السوق: حوالي 35.01 USD (تم تحديث البيانات في 09/04/2025).
الأصول تحت الإدارة (AUM): ~1,400,460.56 USD (البيانات محدثة اعتبارًا من 09/04/2025).
عدد الأسهم القائمة: 40,000 ( البيانات محدثة حتى 09/04/2025).
تخصيص سندات الخزينة: ~83.31% من المحفظة في سند خزينة يستحق في 21/10/2025 ( البيانات محدثة اعتبارًا من 04/09/2025).
التوزيع التقويم ومنهجية العائد
التردد: التوزيع المجدول مرتين في الشهر، مستهدفًا 15 و30.
مصدر المدفوعات: صافي الربح من الاستثمارات (عوائد الخيارات، الفوائد) والأرباح الرأسمالية المحققة.
العائد السنوي الأولي: يُشار إليه كمؤشر من قبل المدير؛ بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة من هذا النوع، فإن الممارسة هي حساب العائد السنوي لأحدث أو المتوقع من التوزيعات نسبةً إلى صافي قيمة الأصول الحالية. نظرًا لأنه صندوق تم إنشاؤه حديثًا، فإن هذه المقياس مؤقت وعرضة للتغيير.
المخاطر الرئيسية والمقايضات
حد على الجانب العلوي: من خلال بيع الخيارات الاستدعائية، فإن الارتفاع المحتمل الذي يتجاوز سعر التنفيذ محدود إلى القسط المستلم بالإضافة إلى أي مسافة من سعر التنفيذ.
الانخفاضات: لا يزال هناك تعرض لمخاطر السوق، وعلى الرغم من أن العمولات التي تم جمعها يمكن أن تخفف من الخسائر، إلا أنها لا تقضي على المخاطر في حالة انخفاض ايثر.
سيولة السوق: الخيارات على العملات المشفرة ETP هي سوق متطور؛ قد تختلف الفروق والعمق.
حجم الصندوق: قد يعني حجم الأصول تحت الإدارة الأولية وجود فروقات أوسع في المراحل المبكرة.
المخاطر التنظيمية: الإطار التنظيمي للأصول الرقمية في تطور مستمر. لتحليل التنظيمات، نوصي بقراءة مقالنا تنظيم الأصول الرقمية في إيطاليا.
مقارنة سريعة مع البدائل
ايثر صندوق استثمار متداول في البورصة: تكرار سعر ETH؛ ليس لديهم حد أقصى للارتفاع ولكن لا يولدون دخلاً من الخيارات، مما يظهر حساسية أكبر لتحركات السوق.
الخيارات المغطاة على العملات المشفرة (وسائل أخرى): تقدم ملف دخل مشابه، ولكن النتائج تعتمد على سعر التنفيذ، ومدى الفترة، والسيولة في خيارات المنتج الفردي. للمقارنة مع منتج مشابه على بيتكوين، يرجى الاطلاع على الصفحة المخصصة لصندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين المغطاة من Grayscale BTCC. مزيد من التفاصيل حول الاستراتيجيات مع بيتكوين متاحة في تحليلنا المعمق لاستراتيجيات الخيارات المغطاة على بيتكوين.
قم بذلك بنفسك مع الخيارات: إنها تقدم أقصى درجات المرونة في الأسعار وانتهاء الصلاحية، ولكنها تمثل تعقيدًا عاليًا، وإدارة هامش، ومخاطر تشغيلية يتحملها المستثمر.
مثال رقمي (توضيحي بحت)
دعنا نفترض أن NAV هو 35.00 دولار أمريكي وأن العلاوة المحصلة هي 0.40 دولار أمريكي كل أسبوعين (~1.14% من NAV). إذا كانت هذه الديناميكية ستتكرر باستمرار (وهو افتراض غير واقعي في الأسواق الحقيقية)، فإن المعدل "البسيط" السنوي سيكون حوالي 29% قبل التكاليف والضرائب.
ومع ذلك، في حالة حدوث حركة صاعدة قوية لـ ETH تتجاوز سعر التنفيذ، سيكون ربح الصندوق محدودًا، بينما في حالة الحركة الهابطة، قد تقل الأقساط، لكنها لن تلغي الخسائر.
من قد يعتبر ذلك
أولئك الذين يفضلون الدخل الدوري ويمكنهم قبول الحد الأدنى من العائد.
أولئك الذين يريدون التعرض غير المباشر لايثر دون الحاجة إلى إدارة عمليات الخيارات مباشرة.
من هو مستعد لقبول التقلبات النموذجية للأصول الرقمية ويفهم المخاطر المرتبطة بالمشتقات.
الآثار الضريبية العامة (إيطاليا)
بالنسبة للمستثمرين الماليين الإيطاليين، يتم عادةً اعتبار التوزيعات من صناديق الاستثمار الأجنبية ETF كدخل رأسمالي خاضع للضريبة بنسبة 26% وأرباح/خسائر رأس المال كدخل متنوع (26%)، مع احتمال تطبيق ضرائب حجز أجنبية بناءً على طبيعة الدخل.
قد تختلف الحالة بناءً على الوسيط وتصنيف الدخل: من المستحسن مراجعة نشرة الاكتتاب واستشارة مستشار ضرائب مؤهل. في الواقع، يمكن الاعتراف بأي ضرائب استقطاع أجنبية كائتمان ضريبي إذا تم توثيقها بشكل صحيح، وفقًا للأنظمة الحالية.
ملاحظة تحريرية
تاريخ البيانات الرقمية المبلغ عنها هو 4 سبتمبر 2025؛ قد تختلف القيم اللاحقة.
المنهجية الدقيقة التي استخدمها المدير لحساب العائد السنوي الأولي غير مفصلة في المواد العامة؛ يُوصى بقراءة النشرة.
المصادر الخارجية التي لها سجل أداء لـ ETCO غير متاحة حالياً، حيث إنه صندوق تم إطلاقه حديثاً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
قسائم كل أسبوعين على إثيريوم: جراي سكيل تطلق ETCO وتهدف إلى تحويل التقلبات إلى دخل
أعلنت Grayscale عن ETCO، وهو ETF نشط يستخدم خيارات مغطاة على ETPs مرتبطة بالايثر لتوليد التوزيع كل أسبوعين؛ وقد تم الإبلاغ عن هذا الخبر أيضًا من قبل خدمات المعلومات المالية الكبرى مثل Yahoo Finance.
الإعداد واضح: تحويل تقلبات السوق إلى تدفقات نقدية متكررة، دون الاحتفاظ مباشرةً بـ ETH في المحفظة. في هذا السياق، فإن بنية المنتج موجهة نحو توزيع الدخل بانتظام مع الحفاظ على ملف تشغيل منضبط.
وفقًا للبيانات التي جمعها فريق البحث لدينا، استنادًا إلى النشرة و جلسات التداول الأولية، فإن الهيكل التشغيلي للصندوق يتماشى مع ممارسات الخيارات المغطاة على ETP.
يشير محللو الصناعة أيضًا إلى أن استخدام سندات الخزانة قصيرة الأجل كعنصر سيولة هو خيار شائع لإدارة الهامش والمدفوعات الدورية في الصناديق التي تكتب الخيارات. لمزيد من الرؤى حول الخيارات في سوق العملات المشفرة، راجع تحليلنا حول استراتيجيات المكالمات المغطاة.
ETCO في ملخص
رمز السوق: ETCO في NYSE Arca.
الهدف: زيادة الدخل الحالي من خلال كتابة خيارات الشراء على ETPs التي تتبع سعر ايثر.
التعرض: غير مباشر لايثر من خلال المشتقات على ETP ( لا يحتفظ بإيثريوم الفوري ).
التوزيع: مجدول مرتين في الشهر، يستهدف 15 و 30 من كل شهر.
المصاريف الحالية: 0.66% سنويًا، كما هو مذكور في الوثائق الرسمية لـ Grayscale Grayscale.
كيف تولد ETCO الدخل
تطبق الصندوق استراتيجية البيع المكشوف على ETPs المرتبطة بايثر ( مثل ETHE والأدوات المماثلة ).
في الممارسة العملية، تقوم ببيع خيارات الشراء على هذه ETPs، وجمع الأقساط، وبعد إدارة التكاليف وأي إعادة تموضع، تقوم بتوزيع المبالغ على المساهمين، وفقًا للتوجيهات التي حددتها Grayscale Grayscale ETCO.
ومع ذلك، تظل الطريقة اختيارية وتهدف إلى تحقيق العوائد بما يتماشى مع ملف المخاطر/نسبة التكلفة إلى الفائدة للتفويض.
مصدر العائد: العمولات من الخيارات المباعة، وإلى حد أقل، الفوائد على سندات الخزينة قصيرة الأجل في المحفظة.
الأثر التشغيلي: يتم تنفيذ الكتابة النظامية وتدوير الخيارات بطريقة تقديرية/نشطة من قبل المدير، مع إعادة التوازن بشكل دوري.
هيكل المحفظة وإدارة السيولة
لدعم الاستراتيجية، تحتفظ ETCO بحصة كبيرة في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والسيولة لتسويات الهامش والخيارات.
تُجدد المكالمات المباعة بانتظام للحفاظ على التعرض المستهدف والقدرة على توليد العمولات.
يجدر بالذكر أن هذا الإعداد يسمح بتوافق توفر السيولة مع الاحتياجات التشغيلية النمطية لتداول المشتقات. للحصول على تركيز على سندات الخزانة وأهميتها في المحفظة، انظر هذا التحليل المتعمق.
بيانات رئيسية عند الإطلاق ( تم التحديث في 4 سبتمبر 2025)
NAV وسعر السوق: حوالي 35.01 USD (تم تحديث البيانات في 09/04/2025).
الأصول تحت الإدارة (AUM): ~1,400,460.56 USD (البيانات محدثة اعتبارًا من 09/04/2025).
عدد الأسهم القائمة: 40,000 ( البيانات محدثة حتى 09/04/2025).
تخصيص سندات الخزينة: ~83.31% من المحفظة في سند خزينة يستحق في 21/10/2025 ( البيانات محدثة اعتبارًا من 04/09/2025).
التوزيع التقويم ومنهجية العائد
التردد: التوزيع المجدول مرتين في الشهر، مستهدفًا 15 و30.
مصدر المدفوعات: صافي الربح من الاستثمارات (عوائد الخيارات، الفوائد) والأرباح الرأسمالية المحققة.
العائد السنوي الأولي: يُشار إليه كمؤشر من قبل المدير؛ بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة من هذا النوع، فإن الممارسة هي حساب العائد السنوي لأحدث أو المتوقع من التوزيعات نسبةً إلى صافي قيمة الأصول الحالية. نظرًا لأنه صندوق تم إنشاؤه حديثًا، فإن هذه المقياس مؤقت وعرضة للتغيير.
المخاطر الرئيسية والمقايضات
حد على الجانب العلوي: من خلال بيع الخيارات الاستدعائية، فإن الارتفاع المحتمل الذي يتجاوز سعر التنفيذ محدود إلى القسط المستلم بالإضافة إلى أي مسافة من سعر التنفيذ.
الانخفاضات: لا يزال هناك تعرض لمخاطر السوق، وعلى الرغم من أن العمولات التي تم جمعها يمكن أن تخفف من الخسائر، إلا أنها لا تقضي على المخاطر في حالة انخفاض ايثر.
المشتقات والهامش: مكالمات الهامش المحتملة وزيادة التعقيد التشغيلي.
سيولة السوق: الخيارات على العملات المشفرة ETP هي سوق متطور؛ قد تختلف الفروق والعمق.
حجم الصندوق: قد يعني حجم الأصول تحت الإدارة الأولية وجود فروقات أوسع في المراحل المبكرة.
المخاطر التنظيمية: الإطار التنظيمي للأصول الرقمية في تطور مستمر. لتحليل التنظيمات، نوصي بقراءة مقالنا تنظيم الأصول الرقمية في إيطاليا.
مقارنة سريعة مع البدائل
ايثر صندوق استثمار متداول في البورصة: تكرار سعر ETH؛ ليس لديهم حد أقصى للارتفاع ولكن لا يولدون دخلاً من الخيارات، مما يظهر حساسية أكبر لتحركات السوق.
الخيارات المغطاة على العملات المشفرة (وسائل أخرى): تقدم ملف دخل مشابه، ولكن النتائج تعتمد على سعر التنفيذ، ومدى الفترة، والسيولة في خيارات المنتج الفردي. للمقارنة مع منتج مشابه على بيتكوين، يرجى الاطلاع على الصفحة المخصصة لصندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين المغطاة من Grayscale BTCC. مزيد من التفاصيل حول الاستراتيجيات مع بيتكوين متاحة في تحليلنا المعمق لاستراتيجيات الخيارات المغطاة على بيتكوين.
قم بذلك بنفسك مع الخيارات: إنها تقدم أقصى درجات المرونة في الأسعار وانتهاء الصلاحية، ولكنها تمثل تعقيدًا عاليًا، وإدارة هامش، ومخاطر تشغيلية يتحملها المستثمر.
مثال رقمي (توضيحي بحت)
دعنا نفترض أن NAV هو 35.00 دولار أمريكي وأن العلاوة المحصلة هي 0.40 دولار أمريكي كل أسبوعين (~1.14% من NAV). إذا كانت هذه الديناميكية ستتكرر باستمرار (وهو افتراض غير واقعي في الأسواق الحقيقية)، فإن المعدل "البسيط" السنوي سيكون حوالي 29% قبل التكاليف والضرائب.
ومع ذلك، في حالة حدوث حركة صاعدة قوية لـ ETH تتجاوز سعر التنفيذ، سيكون ربح الصندوق محدودًا، بينما في حالة الحركة الهابطة، قد تقل الأقساط، لكنها لن تلغي الخسائر.
من قد يعتبر ذلك
أولئك الذين يفضلون الدخل الدوري ويمكنهم قبول الحد الأدنى من العائد.
أولئك الذين يريدون التعرض غير المباشر لايثر دون الحاجة إلى إدارة عمليات الخيارات مباشرة.
من هو مستعد لقبول التقلبات النموذجية للأصول الرقمية ويفهم المخاطر المرتبطة بالمشتقات.
الآثار الضريبية العامة (إيطاليا)
بالنسبة للمستثمرين الماليين الإيطاليين، يتم عادةً اعتبار التوزيعات من صناديق الاستثمار الأجنبية ETF كدخل رأسمالي خاضع للضريبة بنسبة 26% وأرباح/خسائر رأس المال كدخل متنوع (26%)، مع احتمال تطبيق ضرائب حجز أجنبية بناءً على طبيعة الدخل.
قد تختلف الحالة بناءً على الوسيط وتصنيف الدخل: من المستحسن مراجعة نشرة الاكتتاب واستشارة مستشار ضرائب مؤهل. في الواقع، يمكن الاعتراف بأي ضرائب استقطاع أجنبية كائتمان ضريبي إذا تم توثيقها بشكل صحيح، وفقًا للأنظمة الحالية.
ملاحظة تحريرية
تاريخ البيانات الرقمية المبلغ عنها هو 4 سبتمبر 2025؛ قد تختلف القيم اللاحقة.
المنهجية الدقيقة التي استخدمها المدير لحساب العائد السنوي الأولي غير مفصلة في المواد العامة؛ يُوصى بقراءة النشرة.
المصادر الخارجية التي لها سجل أداء لـ ETCO غير متاحة حالياً، حيث إنه صندوق تم إطلاقه حديثاً.