نظرة عامة على Space | تكرار انفجارات DeFi، كيف أصبحت بيئة ترون TRON نموذجًا للممارسة لتحقيق أرباح مستقرة؟

في الآونة الأخيرة، شهد مجال التمويل اللامركزي (DeFi) العديد من الأحداث الأمنية التي تستحق الاهتمام، مثل انفجارات المشاريع، وسلسلة التسويات، والتلاعب في الأسعار، ونفاد السيولة، وغيرها من المخاطر التي تتوالى، مما أدى إلى تحول مزاج السوق نحو الحذر والحفاظ على الذات. في ظل هذا السياق، لم يعد DeFi مجرد رمز للابتكار التقني وزيادة الثروة، بل أصبح ساحة اختبار تتشابك فيها المخاطر وتتكشف فيها نقاط الضعف.

وفي فترة التفكير هذه، نظم SunPump جلسة حوار عبر الإنترنت من سلسلة SunFlash الجديدة. ركزت هذه الحلقة على موضوع “تكرار انفجارات DeFi، كيف نوازن بين التحوط من المخاطر وتوزيع الأصول؟” وهو موضوع ملح، حيث دعا العديد من خبراء الصناعة المعروفين، في محاولة لتجاوز ضوضاء السوق والعودة إلى الجوهر: هل هذه الأحداث المخاطرية ناتجة عن صدفة، أم أنها ألم نظامي لا مفر منه في المرحلة الحالية من تطور DeFi؟ وتحت وطأة المخاطر المتعددة، كيف يبني المستخدمون والمؤسسات نظام دفاعاتهم الخاصة؟ والأهم من ذلك، بعد انهيارات الثقة المتكررة، هل لا يزال بإمكان DeFi استعادة مصداقيته، وما هي الطرق التي يمكن أن يسلكها لبناء مستقبل أكثر استقرارًا واستدامة؟

تحليل انفجارات DeFi: الوهم عالي العائد ونقص الحوكمة والمخاطر النظامية

خلف سلسلة الانفجارات الأخيرة في مجال DeFi، اجتمع العديد من الخبراء والباحثين لمناقشة جذورها في Space. وعلى الرغم من اختلاف وجهات نظرهم، إلا أن الجميع اتفق على أن هذه الأحداث ليست مجرد أعطال تقنية عابرة، بل هي انفجارات مركزة للمخاطر الهيكلية التي تراكمت خلال النمو السريع للصناعة. ومن بين هذه المخاطر، تم ذكر ثغرات الحوكمة “الزائفة” ونماذج العائد المرتفعة غير المستدامة، واعتبرتها جوهرية.

أشار السيد ميس بشكل حاد إلى أن العديد من المشاريع التي انفجرت تتظاهر بأنها “لا مركزية”، لكن صلاحياتها الأساسية، مثل إدارة الأموال والسيطرة على العقود، غالبًا ما تكون مركزة بشكل كبير في أيدي عدد قليل من أعضاء الفريق. وأوضح أن بعض المشاريع لا تعتمد حتى على آليات التوقيع المتعدد الأساسية، وإذا حدثت مشكلة داخل الفريق، فإن السلطة يمكن أن تُساء استخدامها بسهولة، مما يؤدي إلى الانفجار. هذا الشكل من “الزائف لامركزية” يجعل المشروع في جوهره مركزيًا، لكنه يستخدم غطاء الشفافية على بلوكتشين لخفض حذر المستثمرين.

وأعرب الطفل RIVER وZane عن اتفاقهما العميق مع هذا الرأي، وأضافا أن هذه الثغرات في الحوكمة قد تُخفي خلال فترات السوق المستقرة، لكنها ستظهر بشكل كامل عند مواجهة ظروف سوق قاسية أو هجمات خبيثة. وملخصًا، قال 0xPink إن الشفافية الظاهرية للعقود المفتوحة والحوكمة المجتمعية لا تزال تسيطر على عمليات التسوية والمنطق الخاص بالأسواق التنبئية، لكن في الواقع، تظل السيطرة على هذه العمليات في أيدي قلة، وقد يؤدي خطأ أو سوء نية من الفريق إلى عطل كامل في النظام.

من ناحية أخرى، يُعد نموذج العائد المرتفع غير المستدام مصدر خطر آخر كبير. تساءل السيد ميس: “من أين تأتي الأرباح بنسبة 100% أو 200% سنويًا؟” وأشار إلى أن هذا العائد المرتفع غالبًا ما يعتمد على تدفق مستمر للأموال الجديدة، وعندما يتغير مزاج السوق أو تنخفض السيولة، فإن نموذج العائد الهش هذا يضاعف المخاطر بشكل لا محدود.

وفي الختام، أكد العديد من الضيوف أن مخاطر DeFi ليست مشكلة نقطة واحدة معزولة، بل لها طابع عدوى قوي. أشار 0xPink إلى أن انفجار بروتوكول واحد يمكن أن يؤدي إلى تسويات، ثم ينتقل إلى الأصول المرهونة والبروتوكولات المرتبطة، مسببًا رد فعل متسلسل يشبه عمليات السحب في النظام المالي التقليدي. وفي هذا النظام المالي المتقدم تقنيًا، بسبب مركزية الحوكمة، وعدم استدامة نماذج العائد، وانتشار الرافعة المالية، يتشكل نظام عالي العائد لكنه هش للغاية.

البحث عن اليقين في ظل عدم اليقين: استراتيجيات الربح المستدام في نظام TRON البيئي

في مواجهة المخاطر على السلسلة التي لا يمكن القضاء عليها تمامًا، كيف يبني المستخدمون الأفراد والمؤسسات استراتيجيات دفاعية لحماية أنفسهم، وتحقيق توازن بين المخاطر والعوائد؟ في الجزء الثاني من جلسة Space، قدم الضيوف استراتيجيات شاملة من الأساسيات إلى المتقدمة، وركزوا على أن الأمر يتطلب مزيجًا من استراتيجيات استثمارية ثابتة ومراقبة ديناميكية، بحيث يُمكن تحويل المخاطر النظامية غير القابلة للسيطرة إلى نطاق يمكن التحكم فيه.

بالنسبة للمستخدم العادي، شدد الضيوف على مبدأ “لا تضع كل بيضك في سلة واحدة”، وهو أبسط وأكثر الطرق فاعلية. اقترح RIVER و77 أن يتم تخصيص غالبية الأصول للعملات المستقرة الرئيسية (مثل USDT، USDC) والأصول الأساسية مثل البيتكوين والإيثيريوم، مع تخصيص جزء صغير (مثلاً 10-20% من رأس المال) للمشاريع ذات العائد المرتفع، كنوع من “تكلفة التجربة”، بحيث حتى في حال الخسارة، لا تتأثر بشكل كبير.

عند مناقشة استراتيجيات الاستثمار المحددة، أشار 0xPink إلى مثال نظام TRON البيئي، وقدم خطة توازن بين الحذر والعائد. وأكد على مزايا العملات المستقرة المدعومة بشكل فائض، مثل USDD، والتي يمكن التحقق من دعمها عبر السلسلة. كما اعتبر أن عملة TRX، وهي العملة الأساسية لمنصة TRON، تستحق الاحتفاظ بها، خاصة مع ارتفاعها خلال العام وتحقيقها عوائد مستقرة جيدة. من خلال دمج العملات المستقرة، والعملات الأساسية، وبروتوكولات الفائدة المستقرة، يمكن للمستخدمين بناء نظام تحوط مرن وموثوق.

واقترح أن يتبع المستثمرون الأفراد استراتيجية توازن، بحيث يخصصون نصف أموالهم للعملات المستقرة مثل USDT، والنصف الآخر يودعونه في بروتوكولات رئيسية داخل نظام TRON مثل JustLend وUSDD. وبالاعتماد على نظام DeFi الناضج والمتكامل في TRON، يمكن للمستخدمين توسيع عوائد استثماراتهم عبر تشكيل محافظ استثمارية متنوعة. على سبيل المثال، يمكن للمستخدم تحويل TRX إلى رموز مضمونة مثل sTRX، وإيداعها في JustLend للحصول على عائد أساسي يقارب 7.1%. بالإضافة إلى ذلك، يمكن استخدام sTRX كضمان لاقتراض عملة USDD، ثم إيداعها مرة أخرى في JustLend لتحقيق عوائد إضافية. من خلال دورة “الرهان-الإنشاء-إعادة الاستثمار”، يمكن للمستخدمين تحقيق معدل عائد سنوي إجمالي يقارب 13%.

هذه الاستراتيجية التي تجمع بين الحذر والنمو، تتيح زيادة كفاءة رأس المال مع السيطرة على المخاطر. بالمقارنة مع العوائد المرتفعة التي قد تكون محفوفة بالمخاطر، فإن هذه الخطة تتميز بأنها واضحة من ناحية إدارة المخاطر وشفافة في المسار، مما يوفر للمستثمرين خيارًا أكثر أمانًا لتحقيق الأرباح.

أما للمستثمرين الكبار أو المؤسسات، فاستراتيجياتهم تتطلب أنظمة أكثر دقة، حيث أشار السيد ميس إلى ضرورة إنشاء آليات إنذار فورية على السلسلة لمراقبة مؤشرات مثل نسب التسوية، وصحة السيولة، وذلك لاتخاذ إجراءات تقليل المخاطر أو وقف الخسائر عند ظهور علامات مبكرة للمخاطر.

وفي الختام، فإن إعادة بناء الثقة في DeFi قد تكون رحلة طويلة، كما قال الضيوف، إذ لا يمكن بناء الثقة بسرعة عبر التسويق فقط، وإنما يتطلب ذلك آليات موثوقة، وبيانات شفافة، ومنتجات قادرة على الصمود، لاستعادة الثقة تدريجيًا. وتُعد تجارب نظام TRON في الشفافية، والبنية التحتية، والعوائد المستقرة، والامتثال، نموذجًا عمليًا مهمًا يدعم هذه المسيرة نحو إعادة الثقة.