تمويل العملات المشفرة نما بنسبة 50% خلال 12 شهرًا، وانخفض حجم التداول بنسبة 46%، مع زيادة الحجم والكفاءة

وفقًا لنظرة عامة على تمويل العملات المشفرة التي أعلنت عنها Messari يوم الأحد، فإن حجم التمويل في العملات المشفرة من مارس 2025 إلى مارس 2026 قد نما بنسبة تقارب 50% مقارنةً بالاثني عشر شهرًا السابقة، إلا أن عدد الصفقات المنجزة خلال نفس الفترة انخفض بنسبة 46%، بينما ارتفع متوسط حجم الصفقة إلى 34 مليون دولار، مع زيادة سنوية بلغت 272%. تركز شركات رأس المال المغامر حالياً على جولات التمويل الكبيرة والمتأخرة والاستراتيجية، بدلاً من المشاركة الواسعة في المشاريع المبكرة.

التحول الهيكلي في نمو التمويل: تركيز رأس المال بدلاً من المشاركة الواسعة

(المصدر: Messari)

تُظهر بيانات Messari صورة سوقية تتسم بـ “نمو الحجم مع انخفاض المشاركة”:

• إجمالي التمويل: زيادة سنوية تقارب 50%، مع توسع ملحوظ في حجم رأس المال
• عدد الصفقات: انخفاض بنسبة 46% على أساس سنوي، مما يعكس تقلص النشاط التجاري العام في السوق
• متوسط حجم الصفقة: ارتفع إلى 34 مليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 272%، مع توسع كبير في حجم الصفقات الكبرى
• عدد المستثمرين النشطين: انخفض بنسبة 34.5% ليصل إلى 3225 مستثمرًا، مما يشير إلى تقلص حجم المشاركين في السوق

وأشار إيريك تيرنر إلى أن “تركيز رأس المال أصبح بشكل كبير موجهًا نحو التمويلات الكبيرة والمتأخرة والاستراتيجية”، موضحًا ذلك من خلال بيانات فبراير: حيث بلغ إجمالي التمويل في ذلك الشهر 795 مليون دولار، وتركز 44% من هذا المبلغ في ثلاث صفقات، مما يبرز تأثير التركيز بشكل واضح.

ثلاثة أمثلة رئيسية لتمويل فبراير: الهيمنة الهيكلية للجولات الكبيرة

تمثل هذه الصفقات الثلاث خصائص سوق التمويل في العملات المشفرة حالياً — ضخمة، متأخرة، واستراتيجية:

• استثمرت Tether مبلغ 200 مليون دولار في السوق الإلكتروني Whop، وهو أكبر صفقة في الشهر، مما يدل على أن المؤسسات الأصلية للعملات المشفرة، ممثلة في عملاق العملات المستقرة، تتجه نحو التمدد الاستراتيجي في المجالات التكنولوجية التقليدية.
• جمعت منصة التنبؤ بالمباريات الرياضية Novig، التي تمولها Pantera Capital، مبلغ 75 مليون دولار في جولة التمويل من الفئة B، وهو مثال على اعتراف المؤسسات بصناعة التنبؤات السوقية.
• أتمت شركة ARQ، التي تركز على العملات المستقرة وتطبيقات التكنولوجيا المالية في أمريكا اللاتينية، جولة تمويل من الفئة B بقيمة 70 مليون دولار بقيادة Sequoia Capital، مما يعكس استمرار استثمار رؤوس الأموال الكبرى في وادي السيليكون في التكنولوجيا المالية المشفرة في الأسواق الناشئة.

ومن الجدير بالذكر أن رقم 795 مليون دولار لشهر فبراير، والذي انخفض بنسبة 65.3% عن الـ30 يومًا السابقة، يعكس تقلبات شهرية قوية، حيث يتأثر بشكل كبير بالصفقات الكبرى.

فجوة التمويل في القطاع: توقف التمويل من قبل شركات رأس المال المغامر الكبرى وتوجيه الموارد نحو الذكاء الاصطناعي

كما أشار إيريك تيرنر إلى مشكلة هيكلية مهمة، وهي أنه باستثناء شركة Dragonfly Capital، لم تكمل أي شركة استثمارية كبرى في العملات المشفرة جولة تمويل جديدة مؤخرًا، وقال مباشرة: “هذا القطاع بحاجة إلى بعض التمويل الجديد”. هذا يعني أن حجم رأس المال في السوق لا يزال في تزايد، لكن تجمعات رأس المال الجديدة في السوق الأولي قد توقفت إلى حد كبير، مما يهدد الاستدامة على المدى الطويل.

وفي الوقت نفسه، بدأت بعض المؤسسات الاستثمارية في توجيه أموالها نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC)، حيث يواجه قطاع العملات المشفرة منافسة من قطاعات مجاورة من حيث رأس المال. وتُظهر بيانات Messari أن أكثر المستثمرين نشاطًا في العملات المشفرة خلال الأشهر الثلاثة الماضية هم Coinbase Ventures وQUBIC Labs وSomnia.

وفيما يخص التمويل المبكر، تشير Messari إلى أن الأرقام لا تزال مرتفعة لكنها متفرقة، حيث حصلت شركة Interstate على 1.5 مليون دولار من أكثر من 15 مشاركًا، بمن فيهم شركة Bloccelerate VC والمستثمر الملائكي Sergey Gorbunov، مما يدل على أن السوق المبكرة لا تزال ذات تنوع، لكن حجمها أقل نسبيًا.

الأسئلة الشائعة

ما هو الدافع الرئيسي وراء نمو التمويل في العملات المشفرة بنسبة 50% خلال الـ12 شهرًا الماضية؟
وفقًا لبيانات Messari، فإن الدافع الرئيسي هو توسع حجم جولات التمويل الكبيرة والمتأخرة والاستراتيجية، حيث ارتفع متوسط حجم الصفقة إلى 34 مليون دولار (زيادة سنوية قدرها 272%). أدى التركيز في رأس المال إلى أن، على الرغم من انخفاض عدد الصفقات بنسبة 46%، فإن إجمالي التمويل لا يزال يحقق نموًا سنويًا يقارب 50%.

كيف يقارن وضع التمويل في العملات المشفرة الآن مع ذروته في 2021-2022؟
كانت شهور نوفمبر 2021 ومايو 2022 ذروتي التمويل في العملات المشفرة، حيث بلغت التدفقات الشهرية 4 مليارات دولار، وحدثت ثلاث مرات فقط خلال تلك الفترة. على مدى الـ12 شهرًا الماضية، حققت زيادة سنوية، لكن الحجم الإجمالي لا يزال أقل بكثير من مستويات 2021-2022.

ما هو تأثير توقف التمويل من قبل شركات رأس المال المغامر الكبرى على القطاع؟
أشار إيريك تيرنر إلى أنه باستثناء شركة Dragonfly Capital، لم تكمل أي شركة استثمارية كبرى جولة تمويل جديدة، وأن توقف تدفق رأس المال في السوق الأولي قد يضع ضغوطًا على التمويل طويل الأمد، وقال مباشرة: “القطاع بحاجة إلى بعض التمويل الجديد”.