بعد أن استعرضنا في الحلقات السابقة ثورة التكنولوجيا في النظام البيئي من الطبقة الثانية لبيتكوين، ونمذجة البيانات داخل السلسلة، وأسرار النبضات المتطرفة في السوق، نركز في هذه الحلقة مرة أخرى على الظواهر الساخنة في سوق الأصول الرقمية.
في 1 أبريل 2025 ، قدمت لنا هذه المساحة مساء الثلاثاء ، تحت قيادة المضيف كريستال ، جنبا إلى جنب مع ثلاثة ضيوف من الوزن الثقيل ، المضيف المحترف الصيني Web 3.0 الأخ جيا ، والسفير الصيني Citrea_China كورال ، ومدير Bithot Pot مايك ، مناقشة حول "صافي تدفق صندوق ETF ، هل تنفجر فقاعة السوق الصاعدة أم تعديل قصير الأجل؟" محادثات عميقة. فيما يلي مراجعة رائعة ووجهات نظر أساسية لهذا البرنامج.
تدور حلقة هذا الأسبوع من Space حول ظاهرة تدفق صافي الأموال لETF التي تحظى باهتمام كبير في سوق الأصول الرقمية مؤخرًا، حيث قام الضيوف بتحليل هذه الاتجاهات من زوايا متعددة بالاستناد إلى بيانات تاريخية وبنية السوق، وقدموا نصائح عملية للمستثمرين العاديين. فيما يلي الموضوعات الستة الأساسية للنقاش ورؤى الضيوف الرائعة:
من خلال البيانات التاريخية، العلاقة بين التدفقات الصافية لرأس المال في ETF ودورات السوق
المقدمة Krystal طرحت البيانات: في 18 مارس، شهدت أكبر عشرة صناديق استثمار متداولة في بيتكوين في الولايات المتحدة تدفقًا صافياً قدره 3.8 مليار دولار في يوم واحد، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2025، حيث انخفض إجمالي حجم الاحتفاظ من ذروة فبراير البالغة 1.58 مليون عملة بيتكوين إلى 1.51 مليون عملة، ولكن سعر بيتكوين لا يزال مستقرًا حول 84,000 دولار. اتفق الضيوف على أن اتجاهات أموال الصناديق المتداولة مرتبطة بشكل وثيق بدورات السوق، لكن العلاقة正在 تتطور.
أشار مايك إلى أن تدفق 250,000 بيتكوين الناتج عن فتح قفل GBTC من غراي سكيل في عام 2024 يختلف جوهريًا عن التدفق هذا العام، حيث يتم دفع الأول من قبل مؤسسات التحكيم والتصفية بسبب الإفلاس، بينما يتأثر التدفق في عام 2025 بشكل أكبر بعدم اليقين الاقتصادي الكلي (مثل التوترات الجيوسياسية وخيبة أمل توقعات سياسة ترامب).
أضاف الأخ جيا، تُظهر البيانات التاريخية أن التعديلات في الأسعار بنسبة 20%-35% خلال سوق الثور هي ظاهرة طبيعية، كما أن الزيادة في إمدادات بيتكوين غير السائلة داخل السلسلة تشير إلى أن المستثمرين على المدى الطويل يستوعبون ضغوط البيع من ETF، وقد تكون حساسية السوق للتدفقات النقدية في انخفاض.
ذكرت Coral من منظور ماكرو أن دورة الاقتصاد، وسياسة سعر الفائدة للبنك المركزي، والأساسيات الأساسية للمشاريع، جميعها توجه تدفقات الأموال، مشددة على أن استقرار الأساسيات الصناعية هو المفتاح لاستمرار السوق الصاعدة.
كيف تميز بين تدفق الأموال الصافي العادي والتعديل أو إشارة انفجار الفقاعة؟
بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن تحديد طبيعة تدفق الأموال أمر بالغ الأهمية. قدم الضيوف المعايير التمييزية التالية:
يعتقد جيا قيه أن الانخفاض في الأسعار بنسبة 20%-35% على المدى القصير يُعتبر تصحيحًا، بينما انفجار الفقاعة يصاحبه تدفق مستمر على نطاق واسع (أكثر من 500 مليون في يوم واحد أو تدفق صافي مستمر لمدة 9 أيام) ومشاعر ذعر شديدة، مثل توقف الجهة المعنية عن التسويق وتوقف سك العملات المستقرة. المشاعر الحالية في السوق متفائلة، وهذا يُعتبر تصحيحًا طبيعيًا.
كورا أضافت، يجب على المستثمرين الانتباه إلى مشاعر السوق، ونشاط التداول، والاختراقات التقنية، فإذا كانت الصناعة لا تزال تتقدم بثبات (مثل تطوير النظام البيئي للبيتكوين من الطبقة الثانية)، فلا داعي للتشاؤم المفرط.
مايك يقترح على المبتدئين أن يؤسسوا إطاراً معرفياً، ويتعلموا كيفية التحكم في المخاطر بدلاً من مطاردة الأخبار بشكل أعمى، لتجنب الانحراف بسبب المشاعر. كما أشار إلى أن خروج الأصول الرقمية المستقرة من البورصات يشير إلى حالة من التشاؤم على المدى القصير، لكن الأوضاع لم تصل بعد إلى حد الانهيار.
بعد التعديل القصير، ما هي العوامل التي يمكن أن تعيد تنشيط تدفق الأموال؟
إذا كانت التدفقات الحالية مجرد تعديل قصير الأجل، فما هي المحفزات التي يحتاجها السوق للعودة إلى الارتفاع؟ قدم الضيوف إجابات من منظور الامتثال والتشفير الأصلي:
تُركّز Coral على الخصائص التنظيمية لصناديق الاستثمار المتداولة، مشيرة إلى أن المشاعر الإيجابية في السوق (مثل تنفيذ السياسات الإيجابية)، وتحسن المؤشرات الاقتصادية، وزيادة حيازات المؤسسات الكبرى (مثل بلاك روك، بلاكستون) هي العوامل الرئيسية المحركة.
مايك يؤكد على العوامل الكلية مثل تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وتعزيز سوق الأسهم الأمريكية، وضعف الدولار، وتأثيرها على جاذبية الأموال المتوافقة، كما يتطلع إلى الفوائد طويلة الأجل الناتجة عن تخفيف ترامب للرقابة (مثل إسقاط الدعاوى، وتعزيز احتياطي البيتكوين).
اقترح الأخ جيا أن تأثير الشمولية التنظيمية (مثل وضوح سياسة العملات المستقرة)، ودرجة اعتماد المؤسسات (مثل التأثير التاريخي لتدفق 400 مليار دولار أمريكي) وقوة السعر (كل تدفق 100 مليون دولار أمريكي يرفع العائد بنسبة 4.7%) يتفاعل بشكل شامل، ودعا إلى الانتباه إلى نشاط الأموال الآسيوية.
كيف يختلف تدفق الأموال من ETF الحالي عن السابق؟
قام الضيوف بتحليل خصوصية تدفق ETF في عام 2025 من منظور تطور هيكل السوق:
قسم 茄哥 ETFs إلى نوعين نشطين، ونوع خيارات، ونوع موضوعي، مشيراً إلى أن ETFs النشطة (التي تقترب من 3000 مليار في عام 2024) تتحدى إطار تحليل التكلفة التقليدي، بينما تنمو ETFs خيارات (أكثر من 350 صندوق) بشكل سريع، في حين أن الأنواع الموضوعية (مثل المتعلقة بـ AI) تظهر أداءً بارزاً في السوق الأوروبي. إن خاصية تداول الأصول الرقمية على مدار 24/7 قد قلبت منطق التحليل التقليدي.
مايك يركز على تدفقات الأموال داخل السلسلة والاتجاهات المتعلقة بالعملات المستقرة، مشيرًا إلى أن تدفقات USDT/USDC تعكس سلوك المستثمرين في المنطقة، حيث انخفض رصيد العملات المستقرة في البورصات من 70 مليار إلى 62 مليار، مما يدل على شعور محافظ على المدى القصير، لكن البيانات داخل السلسلة لم تكن متشائمة بشكل كامل بعد.
تعتقد كورال أن المشاركين المؤسسيين (مثل صناديق التحوط) قد حلوا محل المؤسسات التي تقوم بالتحكيم ليصبحوا الجهة الرئيسية للبيع، بالإضافة إلى ترقية آلية التحوط المشتقة، مما يجعل تدفق الأموال أكثر خصائص غير خطية.
إذا كانت السوق قد بلغت ذروتها، فما هي العلامات التي يجب الحذر منها؟
يُشير الضيوف إلى أنه إذا اقترب سوق الثور من نهايته، فإن الإشارات التالية تستحق الانتباه:
ذكر الأخ شيا علامات تدفق كبير ومستمر (أكثر من 50% انخفاض في السعر)، وتوقف الأنشطة من قبل المشاريع، وتوقف سك العملات المستقرة، وانسحاب المؤسسات، مشددًا على أنه لم يُرَ مثل هذه الحالات المتطرفة حاليًا.
ميك يضيف أن انخفاض القيمة الإجمالية المقفلة داخل السلسلة، وزيادة صافي تدفق الأموال من البورصات، وضعف خصائص بيتكوين كأصل آمن قد تكون إشارات للقمة.
توصي Coral بمراقبة التحولات السياسية (مثل تشديد الأنظمة) وتوقف التقدم التكنولوجي.
أثر خروج الأموال من ETF على سعر بيتكوين
اتفق الضيوف على أن التدفقات الخارجة على المدى القصير لها تأثير محدود على سعر بيتكوين، ولكن إذا استمرت على المدى الطويل، فيجب الحذر.
حلل مايك أنه بحلول عام 2025 سيكون هناك تدفق كبير من الدولارات المقومة (أكثر من مليار في 26 فبراير) ، ولكن التدفق المقوم ببيتكوين سيكون أقل ، مما يعكس زيادة قدرة السوق على التكيف.
توقع قيجا أنه إذا زادت التدفقات الخارجة (أكثر من 500 مليون يوميًا)، فقد ينخفض السعر إلى 50 ألف، لكن التقلب الحالي يعتبر تعديلًا طبيعيًا، وما زالت المؤسسات تخطط.
أشارت كورال إلى أنه إذا استمرت الأسس مثل نظام بيتكوين من الطبقة الثانية في التحسن، فإن ذلك يمكن أن يخفف الضغط الناتج عن تدفق الأموال.
هذه هي كل التفاصيل المثيرة للاهتمام في حلقة هذا الأسبوع من Techub News "تجارة الثلاثاء الجديد". من ارتباط البيانات التاريخية إلى التغييرات الجذرية في هيكل السوق، قام الضيوف الثلاثة بتفكيك الأبعاد المتعددة لتدفقات الأموال الصافية من صناديق الاستثمار المتداولة من منظور احترافي، مما قدم للمستثمرين أساسًا ثمينًا للحكم وأفكارًا حول العمليات.
كما قال جيه كو في النهاية: "لا يزال السوق الصاعد في مراحله الأولى، والتصحيح هو الوضع الطبيعي وليس النهاية." شكرًا لكراستال على تقديمها الرائع، وشكرًا لجيه كو وكورال ومايك على مشاركاتهم العميقة، وأيضًا شكرًا لكل مستمع على مرافقتهم! لا تنسوا تحميل تطبيق Techub News المحدث بالكامل، اقرأ، وأعجب، وشارك للحصول على نقاط، وشارك في سحب صندوق النقاط.
الأسبوع المقبل يوم الجمعة، سنقدم برنامج خاص بعنوان "عملة غير محصنة"، ترقبوا ذلك. دعونا نبحر معًا في سوق الثيران لنخلق مستقبلًا من الثروة!
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ملخص Trading星 الحلقة الخامسة Space يوم الثلاثاء: تدفق صافي الأموال من ETF، هل هو انفجار فقاعة السوق الصاعدة أم تعديل قصير الأجل؟
بعد أن استعرضنا في الحلقات السابقة ثورة التكنولوجيا في النظام البيئي من الطبقة الثانية لبيتكوين، ونمذجة البيانات داخل السلسلة، وأسرار النبضات المتطرفة في السوق، نركز في هذه الحلقة مرة أخرى على الظواهر الساخنة في سوق الأصول الرقمية.
في 1 أبريل 2025 ، قدمت لنا هذه المساحة مساء الثلاثاء ، تحت قيادة المضيف كريستال ، جنبا إلى جنب مع ثلاثة ضيوف من الوزن الثقيل ، المضيف المحترف الصيني Web 3.0 الأخ جيا ، والسفير الصيني Citrea_China كورال ، ومدير Bithot Pot مايك ، مناقشة حول "صافي تدفق صندوق ETF ، هل تنفجر فقاعة السوق الصاعدة أم تعديل قصير الأجل؟" محادثات عميقة. فيما يلي مراجعة رائعة ووجهات نظر أساسية لهذا البرنامج.
تدور حلقة هذا الأسبوع من Space حول ظاهرة تدفق صافي الأموال لETF التي تحظى باهتمام كبير في سوق الأصول الرقمية مؤخرًا، حيث قام الضيوف بتحليل هذه الاتجاهات من زوايا متعددة بالاستناد إلى بيانات تاريخية وبنية السوق، وقدموا نصائح عملية للمستثمرين العاديين. فيما يلي الموضوعات الستة الأساسية للنقاش ورؤى الضيوف الرائعة:
من خلال البيانات التاريخية، العلاقة بين التدفقات الصافية لرأس المال في ETF ودورات السوق
المقدمة Krystal طرحت البيانات: في 18 مارس، شهدت أكبر عشرة صناديق استثمار متداولة في بيتكوين في الولايات المتحدة تدفقًا صافياً قدره 3.8 مليار دولار في يوم واحد، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2025، حيث انخفض إجمالي حجم الاحتفاظ من ذروة فبراير البالغة 1.58 مليون عملة بيتكوين إلى 1.51 مليون عملة، ولكن سعر بيتكوين لا يزال مستقرًا حول 84,000 دولار. اتفق الضيوف على أن اتجاهات أموال الصناديق المتداولة مرتبطة بشكل وثيق بدورات السوق، لكن العلاقة正在 تتطور.
أشار مايك إلى أن تدفق 250,000 بيتكوين الناتج عن فتح قفل GBTC من غراي سكيل في عام 2024 يختلف جوهريًا عن التدفق هذا العام، حيث يتم دفع الأول من قبل مؤسسات التحكيم والتصفية بسبب الإفلاس، بينما يتأثر التدفق في عام 2025 بشكل أكبر بعدم اليقين الاقتصادي الكلي (مثل التوترات الجيوسياسية وخيبة أمل توقعات سياسة ترامب).
أضاف الأخ جيا، تُظهر البيانات التاريخية أن التعديلات في الأسعار بنسبة 20%-35% خلال سوق الثور هي ظاهرة طبيعية، كما أن الزيادة في إمدادات بيتكوين غير السائلة داخل السلسلة تشير إلى أن المستثمرين على المدى الطويل يستوعبون ضغوط البيع من ETF، وقد تكون حساسية السوق للتدفقات النقدية في انخفاض.
ذكرت Coral من منظور ماكرو أن دورة الاقتصاد، وسياسة سعر الفائدة للبنك المركزي، والأساسيات الأساسية للمشاريع، جميعها توجه تدفقات الأموال، مشددة على أن استقرار الأساسيات الصناعية هو المفتاح لاستمرار السوق الصاعدة.
كيف تميز بين تدفق الأموال الصافي العادي والتعديل أو إشارة انفجار الفقاعة؟
بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن تحديد طبيعة تدفق الأموال أمر بالغ الأهمية. قدم الضيوف المعايير التمييزية التالية:
يعتقد جيا قيه أن الانخفاض في الأسعار بنسبة 20%-35% على المدى القصير يُعتبر تصحيحًا، بينما انفجار الفقاعة يصاحبه تدفق مستمر على نطاق واسع (أكثر من 500 مليون في يوم واحد أو تدفق صافي مستمر لمدة 9 أيام) ومشاعر ذعر شديدة، مثل توقف الجهة المعنية عن التسويق وتوقف سك العملات المستقرة. المشاعر الحالية في السوق متفائلة، وهذا يُعتبر تصحيحًا طبيعيًا.
كورا أضافت، يجب على المستثمرين الانتباه إلى مشاعر السوق، ونشاط التداول، والاختراقات التقنية، فإذا كانت الصناعة لا تزال تتقدم بثبات (مثل تطوير النظام البيئي للبيتكوين من الطبقة الثانية)، فلا داعي للتشاؤم المفرط.
مايك يقترح على المبتدئين أن يؤسسوا إطاراً معرفياً، ويتعلموا كيفية التحكم في المخاطر بدلاً من مطاردة الأخبار بشكل أعمى، لتجنب الانحراف بسبب المشاعر. كما أشار إلى أن خروج الأصول الرقمية المستقرة من البورصات يشير إلى حالة من التشاؤم على المدى القصير، لكن الأوضاع لم تصل بعد إلى حد الانهيار.
بعد التعديل القصير، ما هي العوامل التي يمكن أن تعيد تنشيط تدفق الأموال؟
إذا كانت التدفقات الحالية مجرد تعديل قصير الأجل، فما هي المحفزات التي يحتاجها السوق للعودة إلى الارتفاع؟ قدم الضيوف إجابات من منظور الامتثال والتشفير الأصلي:
تُركّز Coral على الخصائص التنظيمية لصناديق الاستثمار المتداولة، مشيرة إلى أن المشاعر الإيجابية في السوق (مثل تنفيذ السياسات الإيجابية)، وتحسن المؤشرات الاقتصادية، وزيادة حيازات المؤسسات الكبرى (مثل بلاك روك، بلاكستون) هي العوامل الرئيسية المحركة.
مايك يؤكد على العوامل الكلية مثل تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وتعزيز سوق الأسهم الأمريكية، وضعف الدولار، وتأثيرها على جاذبية الأموال المتوافقة، كما يتطلع إلى الفوائد طويلة الأجل الناتجة عن تخفيف ترامب للرقابة (مثل إسقاط الدعاوى، وتعزيز احتياطي البيتكوين).
اقترح الأخ جيا أن تأثير الشمولية التنظيمية (مثل وضوح سياسة العملات المستقرة)، ودرجة اعتماد المؤسسات (مثل التأثير التاريخي لتدفق 400 مليار دولار أمريكي) وقوة السعر (كل تدفق 100 مليون دولار أمريكي يرفع العائد بنسبة 4.7%) يتفاعل بشكل شامل، ودعا إلى الانتباه إلى نشاط الأموال الآسيوية.
كيف يختلف تدفق الأموال من ETF الحالي عن السابق؟
قام الضيوف بتحليل خصوصية تدفق ETF في عام 2025 من منظور تطور هيكل السوق:
قسم 茄哥 ETFs إلى نوعين نشطين، ونوع خيارات، ونوع موضوعي، مشيراً إلى أن ETFs النشطة (التي تقترب من 3000 مليار في عام 2024) تتحدى إطار تحليل التكلفة التقليدي، بينما تنمو ETFs خيارات (أكثر من 350 صندوق) بشكل سريع، في حين أن الأنواع الموضوعية (مثل المتعلقة بـ AI) تظهر أداءً بارزاً في السوق الأوروبي. إن خاصية تداول الأصول الرقمية على مدار 24/7 قد قلبت منطق التحليل التقليدي.
مايك يركز على تدفقات الأموال داخل السلسلة والاتجاهات المتعلقة بالعملات المستقرة، مشيرًا إلى أن تدفقات USDT/USDC تعكس سلوك المستثمرين في المنطقة، حيث انخفض رصيد العملات المستقرة في البورصات من 70 مليار إلى 62 مليار، مما يدل على شعور محافظ على المدى القصير، لكن البيانات داخل السلسلة لم تكن متشائمة بشكل كامل بعد.
تعتقد كورال أن المشاركين المؤسسيين (مثل صناديق التحوط) قد حلوا محل المؤسسات التي تقوم بالتحكيم ليصبحوا الجهة الرئيسية للبيع، بالإضافة إلى ترقية آلية التحوط المشتقة، مما يجعل تدفق الأموال أكثر خصائص غير خطية.
إذا كانت السوق قد بلغت ذروتها، فما هي العلامات التي يجب الحذر منها؟
يُشير الضيوف إلى أنه إذا اقترب سوق الثور من نهايته، فإن الإشارات التالية تستحق الانتباه:
ذكر الأخ شيا علامات تدفق كبير ومستمر (أكثر من 50% انخفاض في السعر)، وتوقف الأنشطة من قبل المشاريع، وتوقف سك العملات المستقرة، وانسحاب المؤسسات، مشددًا على أنه لم يُرَ مثل هذه الحالات المتطرفة حاليًا.
ميك يضيف أن انخفاض القيمة الإجمالية المقفلة داخل السلسلة، وزيادة صافي تدفق الأموال من البورصات، وضعف خصائص بيتكوين كأصل آمن قد تكون إشارات للقمة.
توصي Coral بمراقبة التحولات السياسية (مثل تشديد الأنظمة) وتوقف التقدم التكنولوجي.
أثر خروج الأموال من ETF على سعر بيتكوين
اتفق الضيوف على أن التدفقات الخارجة على المدى القصير لها تأثير محدود على سعر بيتكوين، ولكن إذا استمرت على المدى الطويل، فيجب الحذر.
حلل مايك أنه بحلول عام 2025 سيكون هناك تدفق كبير من الدولارات المقومة (أكثر من مليار في 26 فبراير) ، ولكن التدفق المقوم ببيتكوين سيكون أقل ، مما يعكس زيادة قدرة السوق على التكيف.
توقع قيجا أنه إذا زادت التدفقات الخارجة (أكثر من 500 مليون يوميًا)، فقد ينخفض السعر إلى 50 ألف، لكن التقلب الحالي يعتبر تعديلًا طبيعيًا، وما زالت المؤسسات تخطط.
أشارت كورال إلى أنه إذا استمرت الأسس مثل نظام بيتكوين من الطبقة الثانية في التحسن، فإن ذلك يمكن أن يخفف الضغط الناتج عن تدفق الأموال.
هذه هي كل التفاصيل المثيرة للاهتمام في حلقة هذا الأسبوع من Techub News "تجارة الثلاثاء الجديد". من ارتباط البيانات التاريخية إلى التغييرات الجذرية في هيكل السوق، قام الضيوف الثلاثة بتفكيك الأبعاد المتعددة لتدفقات الأموال الصافية من صناديق الاستثمار المتداولة من منظور احترافي، مما قدم للمستثمرين أساسًا ثمينًا للحكم وأفكارًا حول العمليات.
كما قال جيه كو في النهاية: "لا يزال السوق الصاعد في مراحله الأولى، والتصحيح هو الوضع الطبيعي وليس النهاية." شكرًا لكراستال على تقديمها الرائع، وشكرًا لجيه كو وكورال ومايك على مشاركاتهم العميقة، وأيضًا شكرًا لكل مستمع على مرافقتهم! لا تنسوا تحميل تطبيق Techub News المحدث بالكامل، اقرأ، وأعجب، وشارك للحصول على نقاط، وشارك في سحب صندوق النقاط.
الأسبوع المقبل يوم الجمعة، سنقدم برنامج خاص بعنوان "عملة غير محصنة"، ترقبوا ذلك. دعونا نبحر معًا في سوق الثيران لنخلق مستقبلًا من الثروة!