التالي هو منشور ضيف ورأي إنوكينتي إيسر، الرئيس التنفيذي في بايبس.
بعد سنوات من عدم اليقين، بدأت تنظيمات العملات المستقرة أخيرًا في اكتساب الزخم في الكابيتول هيل. ثلاثة مشاريع قوانين متنافسة - قانون GENIUS، و قانون STABLE، واقتراح غير مسمى من النائبة ماكسين ووترز (D-CA) - تتنافس لتحديد مستقبل الدولارات الرقمية في الولايات المتحدة. هذا الدفع المتأخر منذ فترة طويلة من أجل قواعد واضحة يمكن أن يحدد ما إذا كانت العملات المستقرة ستصبح أداة مالية رئيسية أو تبقى عالقة في حالة عدم اليقين التنظيمي.
في وقت سابق من هذا الشهر، قامت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ بتقديم مشروع قانون GENIUS بتصويت 18-6 عبر الحزبين، مما يمثل الخطوة الأكثر أهمية نحو إطار اتحادي للعملات المستقرة. يعرف مشروع القانون "العملة المستقرة المدفوعة" بأنها أي أصل تشفيري يستخدم للدفع أو التسويات، حيث يكون المُصدر ملزمًا باستردادها مقابل مبلغ ثابت من الدولارات الأمريكية.
كل من قانون GENIUS وقانون STABLE ينشئان أول أطر ترخيص فدرالية للعملات المستقرة في الولايات المتحدة. يقوم قانون GENIUS بتأسيس متطلبات الترخيص والاحتياطي والإفصاح مع إعطاء الأولوية لمطالبات المستهلكين في حالة الإفلاس. ينظم كل من مُصدري العملات المستقرة المصرفيين وغير المصرفيين، موازناً بين الإشراف الحكومي والفدرالي.
يجب على المُصدرين الذين تتجاوز قيمتهم السوقية 10 مليارات دولار، مثل تيذر وسيركل، الامتثال للوائح OCC واحتياطي الفيدرالي، بينما يمكن للمُصدرين الأصغر اختيار الإشراف على مستوى الولاية.
ومع ذلك، فإن التمييز الأساسي هنا هو أن قانون STABLE يفرض فترة تجميد لمدة عامين على إصدار "العملات المستقرة المدعومة داخليًا" الجديدة - تلك المدعومة فقط بأصول رقمية أخرى - ما لم تكن موجودة قبل تمرير القانون.
بينما تمضي واشنطن قدماً في جهود التنظيم، يشهد قطاع العملات المستقرة في الولايات المتحدة تغييرات هامة. إذا تم إقرار هذه اللوائح، فقد تلعب دوراً مهماً في تشكيل الاقتصاد الأوسع.
العملات المستقرة كامتداد رقمي للدولار الأمريكي
تجدر الإشارة إلى أن قانون GENIUS ACT يحدد مُصدري العملات المستقرة المدفوعة كمؤسسات مالية بموجب قانون Gramm-Leach-Bliley، مما يتطلب منهم الالتزام بخصوصية العملاء وحماية المعلومات الشخصية غير العامة.
بموجب قانون GENIUS، ستحتاج العملات المستقرة التي تتلقى الموافقة التنظيمية إلى أن تكون مدعومة بأصول سائلة أمريكية عالية الجودة – سندات الخزانة والودائع المؤمنة.
الإطار التنظيمي المزدوج الذي أنشأته هذه الفواتير أمر حاسم. من خلال تحقيق التوازن بين الإشراف الفيدرالي وإشراف الولايات، يسمح التشريع للاعبين في الصناعة بالابتكار وفق وتيرتهم الخاصة مع الحفاظ على تدابير الحماية التنظيمية.
علاوة على ذلك، في الأشهر الأخيرة، اعترفت المؤسسات المالية التقليدية بشكل متزايد بدور العملات المستقرة، حيث تستكشف شركات مثل Stripe و Bank of America تكاملها. ستساعد اللوائح الواضحة في تقليل المخاطر وتسهيل التبني، مما يساهم في تعزيز البنية التحتية المالية حول الدولار الأمريكي.
تداعيات هيمنة الدولار الأمريكي
بموجب اللوائح الجديدة، يجب على أي مُصدر يعمل في سوق الولايات المتحدة دعم عملته المستقرة باحتياطيات مقوّمة بالدولار. وهذا يعني أن العديد من المُصدرين على نطاق واسع سيتعين عليهم الآن تحويل أصولهم إلى رأس المال والاحتياطيات المقوّمة بالدولار. لذلك، وبشكل افتراضي، سيؤدي ذلك إلى زيادة الاعتماد على الدولار.
مع تزايد الطلب العالمي، يمكن للحكومة الأمريكية التأكد من أن أي نظام بيئي للعملات المشفرة أو العملات المستقرة يتم تطويره في البلاد يظل مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالدولار الأمريكي. يمكن أن تساعد هذه المزامنة في منع العملات المستقرة الأجنبية أو العملات الرقمية من تقليل دور الدولار في التجارة الدولية.
إذا أنشأت الولايات المتحدة بيئة تكون فيها الدولارات الرقمية مبتكرة وآمنة، فقد يفضل المستثمرون والشركات العالمية مُصدري العملات المستقرة القائمة في الولايات المتحدة. يمكن أن تدفع معايير التشغيل البيني المحسنة، كما هو موضح في التشريع، إلى تسهيل المعاملات عبر الحدود والانضمام إلى الشبكات الدولية للدفع.
على المدى الطويل، قد يؤدي هذا إلى تحويل سيولة السوق نحو العملات المستقرة المدعومة من الدولار، مما يعزز هيمنة الدولار. وقد حذر النقاد من أن الإشراف الضعيف قد يمكّن شركات التكنولوجيا الكبرى من الخصخصة المحتملة للدولار. ومع ذلك، من خلال تكريس معايير صارمة للاحتياطي والشفافية، يقلل مشروع القانون من هذا الخطر.
ماذا ينتظرنا؟
يعمل قانون GENIUS على تقريب العملات المستقرة من الدمج المالي السائد، مما يعزز الطلب على سندات الخزينة الأمريكية. عندما يتم تمرير هذه السندات في المدى القريب، من المحتمل أن تسبب زيادة في اعتماد المؤسسات. ستقدم المزيد من البنوك التقليدية ومزودي الدفع خدمات العملات المستقرة، وسنرى المزيد من التسويات وإدارة السيولة من خلال العملات المستقرة. لذا، من المتوقع أن تزيد قيمة سوق العملات المستقرة مع زيادة الاستخدام المحلي في الولايات المتحدة.
بمجرد أن يتم وضع إطار العمل للعملات المستقرة، يمكننا أن نشهد ظهور خدمات مساعدة – مثل المحافظ الرقمية، وحلول الحفظ، والشبكات المدفوعة القابلة للتشغيل البيني. ستعزز هذه الخدمات من قابلية استخدام العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي. ستخلق هذه التطورات نظامًا بيئيًا أوسع حول الدولار الرقمي.
مع مرور الوقت، يمكن أن يقلل سوق العملات المستقرة الأمريكية من الاحتكاك في المعاملات ويخفض التكاليف للمدفوعات عبر الحدود. قد يؤدي ذلك إلى زيادة سرعة المعاملات الرقمية وتوسيع الشمول المالي، مما يعزز من فائدة الدولار.
قدرة تنظيم الولايات المتحدة على تحديد معايير عالمية يمكن أن تضغط بشكل غير مباشر على الدول الأخرى لتتوافق مع الممارسات الأمريكية – مما يعزز هيمنة الدولار.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
مشروع قانون العملات المستقرة يتقدم في مجلس الشيوخ: هل يمكن أن يعزز هيمنة الدولار الأمريكي؟
التالي هو منشور ضيف ورأي إنوكينتي إيسر، الرئيس التنفيذي في بايبس.
بعد سنوات من عدم اليقين، بدأت تنظيمات العملات المستقرة أخيرًا في اكتساب الزخم في الكابيتول هيل. ثلاثة مشاريع قوانين متنافسة - قانون GENIUS، و قانون STABLE، واقتراح غير مسمى من النائبة ماكسين ووترز (D-CA) - تتنافس لتحديد مستقبل الدولارات الرقمية في الولايات المتحدة. هذا الدفع المتأخر منذ فترة طويلة من أجل قواعد واضحة يمكن أن يحدد ما إذا كانت العملات المستقرة ستصبح أداة مالية رئيسية أو تبقى عالقة في حالة عدم اليقين التنظيمي.
في وقت سابق من هذا الشهر، قامت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ بتقديم مشروع قانون GENIUS بتصويت 18-6 عبر الحزبين، مما يمثل الخطوة الأكثر أهمية نحو إطار اتحادي للعملات المستقرة. يعرف مشروع القانون "العملة المستقرة المدفوعة" بأنها أي أصل تشفيري يستخدم للدفع أو التسويات، حيث يكون المُصدر ملزمًا باستردادها مقابل مبلغ ثابت من الدولارات الأمريكية.
كل من قانون GENIUS وقانون STABLE ينشئان أول أطر ترخيص فدرالية للعملات المستقرة في الولايات المتحدة. يقوم قانون GENIUS بتأسيس متطلبات الترخيص والاحتياطي والإفصاح مع إعطاء الأولوية لمطالبات المستهلكين في حالة الإفلاس. ينظم كل من مُصدري العملات المستقرة المصرفيين وغير المصرفيين، موازناً بين الإشراف الحكومي والفدرالي.
يجب على المُصدرين الذين تتجاوز قيمتهم السوقية 10 مليارات دولار، مثل تيذر وسيركل، الامتثال للوائح OCC واحتياطي الفيدرالي، بينما يمكن للمُصدرين الأصغر اختيار الإشراف على مستوى الولاية.
ومع ذلك، فإن التمييز الأساسي هنا هو أن قانون STABLE يفرض فترة تجميد لمدة عامين على إصدار "العملات المستقرة المدعومة داخليًا" الجديدة - تلك المدعومة فقط بأصول رقمية أخرى - ما لم تكن موجودة قبل تمرير القانون.
بينما تمضي واشنطن قدماً في جهود التنظيم، يشهد قطاع العملات المستقرة في الولايات المتحدة تغييرات هامة. إذا تم إقرار هذه اللوائح، فقد تلعب دوراً مهماً في تشكيل الاقتصاد الأوسع.
العملات المستقرة كامتداد رقمي للدولار الأمريكي
تجدر الإشارة إلى أن قانون GENIUS ACT يحدد مُصدري العملات المستقرة المدفوعة كمؤسسات مالية بموجب قانون Gramm-Leach-Bliley، مما يتطلب منهم الالتزام بخصوصية العملاء وحماية المعلومات الشخصية غير العامة.
بموجب قانون GENIUS، ستحتاج العملات المستقرة التي تتلقى الموافقة التنظيمية إلى أن تكون مدعومة بأصول سائلة أمريكية عالية الجودة – سندات الخزانة والودائع المؤمنة.
الإطار التنظيمي المزدوج الذي أنشأته هذه الفواتير أمر حاسم. من خلال تحقيق التوازن بين الإشراف الفيدرالي وإشراف الولايات، يسمح التشريع للاعبين في الصناعة بالابتكار وفق وتيرتهم الخاصة مع الحفاظ على تدابير الحماية التنظيمية.
علاوة على ذلك، في الأشهر الأخيرة، اعترفت المؤسسات المالية التقليدية بشكل متزايد بدور العملات المستقرة، حيث تستكشف شركات مثل Stripe و Bank of America تكاملها. ستساعد اللوائح الواضحة في تقليل المخاطر وتسهيل التبني، مما يساهم في تعزيز البنية التحتية المالية حول الدولار الأمريكي.
تداعيات هيمنة الدولار الأمريكي
بموجب اللوائح الجديدة، يجب على أي مُصدر يعمل في سوق الولايات المتحدة دعم عملته المستقرة باحتياطيات مقوّمة بالدولار. وهذا يعني أن العديد من المُصدرين على نطاق واسع سيتعين عليهم الآن تحويل أصولهم إلى رأس المال والاحتياطيات المقوّمة بالدولار. لذلك، وبشكل افتراضي، سيؤدي ذلك إلى زيادة الاعتماد على الدولار.
مع تزايد الطلب العالمي، يمكن للحكومة الأمريكية التأكد من أن أي نظام بيئي للعملات المشفرة أو العملات المستقرة يتم تطويره في البلاد يظل مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالدولار الأمريكي. يمكن أن تساعد هذه المزامنة في منع العملات المستقرة الأجنبية أو العملات الرقمية من تقليل دور الدولار في التجارة الدولية.
إذا أنشأت الولايات المتحدة بيئة تكون فيها الدولارات الرقمية مبتكرة وآمنة، فقد يفضل المستثمرون والشركات العالمية مُصدري العملات المستقرة القائمة في الولايات المتحدة. يمكن أن تدفع معايير التشغيل البيني المحسنة، كما هو موضح في التشريع، إلى تسهيل المعاملات عبر الحدود والانضمام إلى الشبكات الدولية للدفع.
على المدى الطويل، قد يؤدي هذا إلى تحويل سيولة السوق نحو العملات المستقرة المدعومة من الدولار، مما يعزز هيمنة الدولار. وقد حذر النقاد من أن الإشراف الضعيف قد يمكّن شركات التكنولوجيا الكبرى من الخصخصة المحتملة للدولار. ومع ذلك، من خلال تكريس معايير صارمة للاحتياطي والشفافية، يقلل مشروع القانون من هذا الخطر.
ماذا ينتظرنا؟
يعمل قانون GENIUS على تقريب العملات المستقرة من الدمج المالي السائد، مما يعزز الطلب على سندات الخزينة الأمريكية. عندما يتم تمرير هذه السندات في المدى القريب، من المحتمل أن تسبب زيادة في اعتماد المؤسسات. ستقدم المزيد من البنوك التقليدية ومزودي الدفع خدمات العملات المستقرة، وسنرى المزيد من التسويات وإدارة السيولة من خلال العملات المستقرة. لذا، من المتوقع أن تزيد قيمة سوق العملات المستقرة مع زيادة الاستخدام المحلي في الولايات المتحدة.
بمجرد أن يتم وضع إطار العمل للعملات المستقرة، يمكننا أن نشهد ظهور خدمات مساعدة – مثل المحافظ الرقمية، وحلول الحفظ، والشبكات المدفوعة القابلة للتشغيل البيني. ستعزز هذه الخدمات من قابلية استخدام العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي. ستخلق هذه التطورات نظامًا بيئيًا أوسع حول الدولار الرقمي.
مع مرور الوقت، يمكن أن يقلل سوق العملات المستقرة الأمريكية من الاحتكاك في المعاملات ويخفض التكاليف للمدفوعات عبر الحدود. قد يؤدي ذلك إلى زيادة سرعة المعاملات الرقمية وتوسيع الشمول المالي، مما يعزز من فائدة الدولار.
قدرة تنظيم الولايات المتحدة على تحديد معايير عالمية يمكن أن تضغط بشكل غير مباشر على الدول الأخرى لتتوافق مع الممارسات الأمريكية – مما يعزز هيمنة الدولار.
ذُكِر في هذه المقالة