في مقال الأمس ، شاركت بعض الأفكار حول أصول التشفير.
بالنسبة لرموز التشفير غير الأصلية ، أعتقد أن قيمتها ستكون محدودة للغاية إذا لم يكن من الممكن تحويلها إلى رموز ذات قيمة أسهم حقيقية أو أصبحت رموزا ذات وظائف مفيدة (مثل السلع) ضرورية للمشروع في المستقبل.
في مقال اليوم ، أحاول تحليل القيمة الجوهرية ل Uniswap في طريق التدفق النقدي الحر في المستقبل. هنا ، من أجل الحساب ، سأستخدم صافي الربح بدلا من التدفق النقدي الحر للحساب.
لتحليل مقدار صافي الربح الذي ستولده Uniswap كل عام في المستقبل ، فإن المرجع هو البيانات التاريخية السابقة. لسوء الحظ ، في هذا الصدد ، فإن المعلومات التي يمكن أن يوفرها النظام البيئي للتشفير بالكامل غير مكتملة للغاية ، وقد أصدر عدد قليل من المشاريع معلومات مالية مفتوحة وشفافة.
الشيء نفسه ينطبق على Uniswap.
لقد بحثت في الإنترنت عن المعلومات الصادرة عن Uniswap في هذا الصدد ، وكان الشيء الوحيد الكامل نسبيا الذي يمكنني العثور عليه هو نسخة من "تقرير تدفق الرمز المميز 2020-2024" الصادر عن منظمة Uniswap DAO.
قمت بتحليل التقرير مع DS ولخصت البيانات:
لا يوجد سوى معلومات مالية للربع الرابع من عام 2020 ، عندما كان صافي الربح 170 مليون دولار.
في عام 2021 ، لم يكن هناك ذكر للمعلومات المالية للربع الرابع ، فقط بيانات الأرباع الثلاثة الأولى ، وبلغ صافي الربح لذلك العام 3.48 مليار دولار.
بلغ صافي الربح في عام 2022 990 مليون دولار.
صافي الربح لعام 2023 هو 490 مليون دولار.
صافي الربح لعام 2024 هو 360 مليون دولار.
تتوافق هذه البيانات بشكل أساسي مع دورة الصعود والدب في السوق.
في عام 2021 ، نعلم جميعا أن النظام البيئي للعملات المشفرة بشر بسوق صاعدة كبيرة في DeFi ، لذلك سجلت Uniswap ربحا صافيا يقارب 3.5 مليار دولار في ذلك العام. منذ ذلك الحين ، لم تصل Uniswap إلى حالة الذروة هذه.
لقد شهدنا شخصيا السنوات الثلاث 2022 و 2023 و 2024 ، وكلها أسواق هابطة ، كما انخفض صافي الربح في هذه السنوات الثلاث عاما بعد عام ، ليصل إلى 360 مليون دولار كحد أدنى.
الآن بعد أن حصلنا على صافي الربح ، سأستخدم "PE مستقبلي" لتقدير القيمة الجوهرية ل Uniswap.
"PE المستقبلي" هو مفهوم رأيته في أسئلة وأجوبة Duan Yongping ، والذي يختلف عن PE في التقارير المالية المعتادة ، فهو لا يشير إلى القيمة التاريخية السابقة ، ولكن القيمة المستقبلية المقدرة ، والتي تستخدم لتقدير القيمة الجوهرية للسهم.
عندما يقدر Duan Yongping القيمة الجوهرية المعقولة للمؤسسة ، فإنه عادة ما يحدد هذه القيمة إلى 12. إذن هنا ، أستخدم أيضا 12 للتقدير.
عند التقدير ، استخدمت نهجا أكثر تحفظا ، حيث اخترت أدنى صافي ربح سنوي لشركة Uniswap يبلغ 360 مليون دولار. تقدر القيمة الجوهرية ل Uniswap بمبلغ 4.32 مليار دولار.
لكي نكون أكثر تشاؤما ، نفترض أن السوق الهابطة الحالية في النظام البيئي للعملات المشفرة ستستمر ، وسيتم تآكل سوق Uniswap تدريجيا ، وسينخفض صافي أرباحها إلى متوسط حوالي 200 مليون دولار سنويا في المستقبل. القيمة الجوهرية لهذا التقدير هي 2.4 مليار دولار.
من ناحية أخرى ، إذا كنا متفائلين ، على افتراض أن النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله سيكون على المسار الصحيح للازدهار في المستقبل ، فأنا أقدر أن صافي الربح السنوي لشركة Uniswap من المحتمل جدا ، إن لم يكن الوصول إلى ذروة 3.4 مليار دولار ، ولكن للوصول إلى متوسط 1 مليار دولار. القيمة الجوهرية لهذا التقدير هي 12 مليار دولار.
لذلك ، فإن القيمة الجوهرية ل Uniswap المقدرة بهذه الطريقة تتراوح بين 2.4 مليار دولار و 4.3 مليار دولار ، والأكثر تفاؤلا ، حوالي 12 مليار دولار.
الآن بعد أن أصبح لدينا قيمة جوهرية ، فإن الخطوة التالية هي النظر إلى سعرها في السوق (أي القيمة السوقية).
نظرا لأن Uniswap غير مدرج ، لا يمكننا قياس سعره من حيث الأسهم ، لذلك يمكننا فقط قياسه على مضض من حيث سعر رموز UNI.
في وقت كتابة هذا التقرير ، كان سعر UNI هو 5.36 دولار ، مع قيمة سوقية قابلة للتعويم بالكامل تبلغ 5.4 مليار دولار. لذلك في الوقت الحالي ، نعتقد أن "القيمة السوقية" لشركة Uniswap تبلغ 5.4 مليار دولار.
انطلاقا من هذه البيانات المرقعة وحدها ، فإن "القيمة السوقية" الحالية ل UNI لائقة ، ولا توجد فقاعة ، ولكن ليس هناك الكثير للاستفادة منه.
ومع ذلك ، فإن "القيمة السوقية" هنا ليست هي القيمة السوقية الحقيقية ، لأن رمز UNI ليس أصلا له حقوق ملكية حقيقية ، وبالتالي فإن قيمة الرمز المميز الخاص به هي في الواقع أقل بكثير من قيمة الأسهم ذات القيمة الحقيقية للأسهم ولكن بنفس السعر.
لذلك من وجهة نظر سعر الرمز المميز ، أعتقد أن سعر الرمز المميز مبالغ فيه.
إذا كانت Uniswap شركة مطروحة للتداول العام وكانت قيمتها السوقية الحالية 5.4 مليار دولار ، فمن المحتمل أن أشتري بعضها بهذا السعر.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تحليل القيمة الاستثمارية لشركة Uniswap
المصدر: داوشو بلوكتشين
في مقال الأمس ، شاركت بعض الأفكار حول أصول التشفير.
بالنسبة لرموز التشفير غير الأصلية ، أعتقد أن قيمتها ستكون محدودة للغاية إذا لم يكن من الممكن تحويلها إلى رموز ذات قيمة أسهم حقيقية أو أصبحت رموزا ذات وظائف مفيدة (مثل السلع) ضرورية للمشروع في المستقبل.
في مقال اليوم ، أحاول تحليل القيمة الجوهرية ل Uniswap في طريق التدفق النقدي الحر في المستقبل. هنا ، من أجل الحساب ، سأستخدم صافي الربح بدلا من التدفق النقدي الحر للحساب.
لتحليل مقدار صافي الربح الذي ستولده Uniswap كل عام في المستقبل ، فإن المرجع هو البيانات التاريخية السابقة. لسوء الحظ ، في هذا الصدد ، فإن المعلومات التي يمكن أن يوفرها النظام البيئي للتشفير بالكامل غير مكتملة للغاية ، وقد أصدر عدد قليل من المشاريع معلومات مالية مفتوحة وشفافة.
الشيء نفسه ينطبق على Uniswap.
لقد بحثت في الإنترنت عن المعلومات الصادرة عن Uniswap في هذا الصدد ، وكان الشيء الوحيد الكامل نسبيا الذي يمكنني العثور عليه هو نسخة من "تقرير تدفق الرمز المميز 2020-2024" الصادر عن منظمة Uniswap DAO.
قمت بتحليل التقرير مع DS ولخصت البيانات:
لا يوجد سوى معلومات مالية للربع الرابع من عام 2020 ، عندما كان صافي الربح 170 مليون دولار.
في عام 2021 ، لم يكن هناك ذكر للمعلومات المالية للربع الرابع ، فقط بيانات الأرباع الثلاثة الأولى ، وبلغ صافي الربح لذلك العام 3.48 مليار دولار.
بلغ صافي الربح في عام 2022 990 مليون دولار.
صافي الربح لعام 2023 هو 490 مليون دولار.
صافي الربح لعام 2024 هو 360 مليون دولار.
تتوافق هذه البيانات بشكل أساسي مع دورة الصعود والدب في السوق.
في عام 2021 ، نعلم جميعا أن النظام البيئي للعملات المشفرة بشر بسوق صاعدة كبيرة في DeFi ، لذلك سجلت Uniswap ربحا صافيا يقارب 3.5 مليار دولار في ذلك العام. منذ ذلك الحين ، لم تصل Uniswap إلى حالة الذروة هذه.
لقد شهدنا شخصيا السنوات الثلاث 2022 و 2023 و 2024 ، وكلها أسواق هابطة ، كما انخفض صافي الربح في هذه السنوات الثلاث عاما بعد عام ، ليصل إلى 360 مليون دولار كحد أدنى.
الآن بعد أن حصلنا على صافي الربح ، سأستخدم "PE مستقبلي" لتقدير القيمة الجوهرية ل Uniswap.
"PE المستقبلي" هو مفهوم رأيته في أسئلة وأجوبة Duan Yongping ، والذي يختلف عن PE في التقارير المالية المعتادة ، فهو لا يشير إلى القيمة التاريخية السابقة ، ولكن القيمة المستقبلية المقدرة ، والتي تستخدم لتقدير القيمة الجوهرية للسهم.
عندما يقدر Duan Yongping القيمة الجوهرية المعقولة للمؤسسة ، فإنه عادة ما يحدد هذه القيمة إلى 12. إذن هنا ، أستخدم أيضا 12 للتقدير.
عند التقدير ، استخدمت نهجا أكثر تحفظا ، حيث اخترت أدنى صافي ربح سنوي لشركة Uniswap يبلغ 360 مليون دولار. تقدر القيمة الجوهرية ل Uniswap بمبلغ 4.32 مليار دولار.
لكي نكون أكثر تشاؤما ، نفترض أن السوق الهابطة الحالية في النظام البيئي للعملات المشفرة ستستمر ، وسيتم تآكل سوق Uniswap تدريجيا ، وسينخفض صافي أرباحها إلى متوسط حوالي 200 مليون دولار سنويا في المستقبل. القيمة الجوهرية لهذا التقدير هي 2.4 مليار دولار.
من ناحية أخرى ، إذا كنا متفائلين ، على افتراض أن النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله سيكون على المسار الصحيح للازدهار في المستقبل ، فأنا أقدر أن صافي الربح السنوي لشركة Uniswap من المحتمل جدا ، إن لم يكن الوصول إلى ذروة 3.4 مليار دولار ، ولكن للوصول إلى متوسط 1 مليار دولار. القيمة الجوهرية لهذا التقدير هي 12 مليار دولار.
لذلك ، فإن القيمة الجوهرية ل Uniswap المقدرة بهذه الطريقة تتراوح بين 2.4 مليار دولار و 4.3 مليار دولار ، والأكثر تفاؤلا ، حوالي 12 مليار دولار.
الآن بعد أن أصبح لدينا قيمة جوهرية ، فإن الخطوة التالية هي النظر إلى سعرها في السوق (أي القيمة السوقية).
نظرا لأن Uniswap غير مدرج ، لا يمكننا قياس سعره من حيث الأسهم ، لذلك يمكننا فقط قياسه على مضض من حيث سعر رموز UNI.
في وقت كتابة هذا التقرير ، كان سعر UNI هو 5.36 دولار ، مع قيمة سوقية قابلة للتعويم بالكامل تبلغ 5.4 مليار دولار. لذلك في الوقت الحالي ، نعتقد أن "القيمة السوقية" لشركة Uniswap تبلغ 5.4 مليار دولار.
انطلاقا من هذه البيانات المرقعة وحدها ، فإن "القيمة السوقية" الحالية ل UNI لائقة ، ولا توجد فقاعة ، ولكن ليس هناك الكثير للاستفادة منه.
ومع ذلك ، فإن "القيمة السوقية" هنا ليست هي القيمة السوقية الحقيقية ، لأن رمز UNI ليس أصلا له حقوق ملكية حقيقية ، وبالتالي فإن قيمة الرمز المميز الخاص به هي في الواقع أقل بكثير من قيمة الأسهم ذات القيمة الحقيقية للأسهم ولكن بنفس السعر.
لذلك من وجهة نظر سعر الرمز المميز ، أعتقد أن سعر الرمز المميز مبالغ فيه.
إذا كانت Uniswap شركة مطروحة للتداول العام وكانت قيمتها السوقية الحالية 5.4 مليار دولار ، فمن المحتمل أن أشتري بعضها بهذا السعر.
لكنه رمز ولن أشتريه.