سياسة ترامب الجمركية، هزيمة في سوق السندات - مؤلف "معيار البيتكوين" يحلل التأثيرات الاقتصادية

## مشكلة الثقة في الأصول الأمريكية

قال الكاتب سايفيديان أيمس، مؤلف “المعيار البيتكوين”، في 24 من الشهر، “لقد حارب ترامب سوق السندات، لكن سوق السندات انتصر”. انتقد أيمس بشدة تأثير سياسة التعريفات الجمركية التي اتبعها الرئيس الأمريكي ترامب على الأسواق المالية، مشيراً إلى أنها تسلط الضوء على الخصائص الاقتصادية للبيتكوين (BTC) في عصر من عدم اليقين العالمي.

وفقًا للسيد أموس، حاولت إدارة ترامب فرض رسوم جمركية بهدف خفض عائدات السندات وجعل الدين الأمريكي مستدامًا، ولكن رغم أنه يمكن تقديم انهيار سوق الأسهم في اليوم الأول ك"ثمن صغير للاستدامة المالية"، إلا أن سوق السندات انهار بعد ذلك. وأوضح أن “إذا كانت الحكومة تعيق الشؤون المالية للشركات المحلية من خلال رسوم جمركية متهورة، فلن يتم الحفاظ على العلاقة السوقية العادية (العلاقة العكسية بين أسعار الأسهم وأسعار السندات الأمريكية)”. وفي النهاية، أصيبت الإدارة بالذعر من ارتفاع عائدات السندات واضطرت لتغيير سياستها الجمركية في غضون يومين فقط.

فيما يتعلق بهذا التحول المفاجئ، أشار السيد أيمس إلى أن “الوضع المالي في الولايات المتحدة سيء، وأن الفكرة القائلة بأنه يمكن حل ذلك من خلال الرسوم الجمركية هي مستحيلة رياضيًا”. حيث أوضح أنه حتى إذا تم مضاعفة الإيرادات الجمركية السنوية الحالية التي تبلغ حوالي 80 مليار دولار 10 مرات، فلن يكون لذلك تأثير كبير على العجز المالي، حيث أن ارتفاع معدل الرسوم الجمركية سيؤدي إلى انخفاض الواردات نفسها، مما يعني أنه لا يمكن توقع زيادة الإيرادات. كما حذر من أن عدم الاستقرار في النظام، مثل “جمهورية الموز في العالم الثالث”، حيث لا يمكن للشركات توقع الرسوم الجمركية للأسبوع المقبل أو الشهر المقبل، يؤدي إلى تباطؤ الاستثمارات ويزيد من تفاقم المشكلة.

أشار السيد أومس إلى مقارنة الوضع الاقتصادي بين الولايات المتحدة والصين، حيث أن الدين العام في الصين يمثل 80% من الناتج المحلي الإجمالي، وعائد السندات لمدة 10 سنوات يبلغ حوالي 1.65%، بينما الدين في الولايات المتحدة يمثل 120% من الناتج المحلي الإجمالي، والعائد حوالي 4.4%، مما يشير إلى وضع صعب. (كلما زاد العائد، زادت عبء سداد الحكومة.)

أشارت إلى أن “الصين تعتمد بدرجة أقل على الواردات من الولايات المتحدة، وأن كمية الواردات من الولايات المتحدة للفرد الصيني لا تتجاوز حوالي 1/12 من كمية الواردات من الصين للفرد الأمريكي”، مؤكدة أن إدارة ترامب “تمتلك ورقة رابحة”، ولكنها في الواقع كشفت عن التناقض في الاعتماد العالي على الصين.

وفقاً لتقرير صحيفة وول ستريت جورنال في 24، ارتفعت الأسواق بعد تقرير يوم 23 بأن الحكومة الأمريكية تدرس خفض الرسوم الجمركية على الواردات من الصين، ولكن القلق بشأن السياسات الاقتصادية غير المستقرة لا يزال قائماً، مما قد يؤدي إلى تطبيق “علاوة المخاطر” على الأصول الأمريكية في المستقبل. كما تم الإشارة إلى أن حصة المستثمرين الأجانب في الأسهم الأمريكية قد زادت بحوالي 5 مرات منذ عام 2011، لتشكل ثلث القيمة السوقية للأسهم الأمريكية، مما يدل على تزايد الاعتماد على الأموال الأجنبية.

! المصدر: وول ستريت جورنال

واستنادًا إلى هذه الظروف ، خلص السيد أمتس إلى أنه “ليس على الصين الاستسلام ، وحتى لو استسلمت ، فلن تكون لديها القدرة على حل العجز التجاري الأمريكي. العجز التجاري هو نتاج آلية طباعة الأموال الأمريكية بحتة”. ويحث الحكومة على إلغاء الرسوم الجمركية وفهم المبدأ الأساسي للاقتصاد وهو الميزة النسبية.