$PRCH

تحليلي في 21 مارس، وحقيقة أن كل شيء حدث بالضبط كما هو متوقع هو أيضًا ميزة. استمتع بالقراءة 👇

يظهر مخطط السهم عدم تدهور؛ على العكس، يريد أن يتحرك للأعلى. التحسن في بياناته المالية قوي جداً.

دعني أنظر إلى تدفق الأخبار والبيانات المالية:

• مجموعة بورتش (PRCH) زادت من الربحية من خلال التحول إلى نموذج عمل قائم على الرسوم ذات الأرباح العالية. وصلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) لعام 2024 إلى مستوى قياسي، مع تحديد أهداف طموحة لعامي 2025-2026.
تعتبر Porch Group منصة برمجيات رأسية وتأمين تركز على خدمات المنزل. لديها نموذج أعمال واسع يغطي فحص المنازل، النقل، العقارات، الخدمات، والضمانات. كما تقدم الشركة مباشرةً منتجات التأمين والضمان لأصحاب المنازل.

الأداء المالي والربحية
• EBITDA المعدلة للربع الرابع من 2024: 42 مليون دولار ( تجاوزت التوقعات )
• إجمالي EBITDA المعدل لعام 2024: 7 مليون دولار
• الهدف لعام 2025: 60 مليون دولار أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء ( + 53 مليون دولار زيادة )
• هدف 2026: 100 مليون دولار أمريكي EBITDA
تظهر هذه الأرقام أن شركة بورش قد وصلت إلى نقطة تحول كبيرة. انتقلت الشركة من تحمل مخاطر التأمين ذات الهوامش المنخفضة إلى نموذج يعتمد على العمولات والرسوم ذات الهوامش الأعلى. ونتيجة لذلك، من المستهدف أن ترتفع هوامش الربح الإجمالي من 48% في 2024 إلى 80% في 2025. وصلت هامش EBITDA المعدل في الربع الرابع إلى 41.7%، مما يشير إلى نمو قوي في الربحية.
أعمال التأمين وتأثير PIRE
• إيرادات التأمين: 72 مليون دولار
• EBITDA المعدل في قطاع التأمين: 48.8 مليون دولار (+زيادة سنوية قدرها 17.2 مليون دولار )
• نسبة الخسارة الإجمالية: 36% في 2023 → 21% في 2024
• نسبة الخسارة الصافية: 30% → 16%
• نسبة التداخل الإجمالية: 88% → 79% ( تُظهر تحسنًا )
تحسنت أعمال التأمين بشكل كبير بسبب تشديد إدارة المخاطر. لقد غيرت مقدمة PIRE تمامًا الآفاق المالية. ومع ذلك، فإن نموذج PIRE يجعل توقع الإيرادات أكثر صعوبة حيث أن الشركة تكتسب الآن عمولات بدلاً من جمع الأقساط مباشرة.
زادت بورش أيضًا رصيد ملاحظاتها الفائضة إلى 106 مليون دولار. وهذا لا يوفر فقط دخل الفائدة ولكنه يضيف أيضًا مرونة مالية.
توسع السوق ونمو أقساط التأمين
• من المتوقع أن تتضاعف أقساط التأمين الجديدة في عام 2025.
• متوسط قسط التأمين: 2,500 دولار في 2024 → 3,000 دولار في 2025 (20% زيادة )
• الهدف لعام 2025: 500 مليون دولار في الأقساط المكتوبة الإجمالية
• الهدف لعام 2026: 600 مليون دولار
• الهدف طويل الأجل: 3 مليار دولار في الأقساط
بالإضافة إلى ذلك، نمت إيرادات الشركة من البرمجيات كخدمة بنسبة 6% سنويًا، مدفوعة بشكل كبير بزيادة الأسعار. زادت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء في قطاع البرمجيات العمودية والبيانات بمقدار 5.3 مليون دولار مقارنة بالعام الماضي.
تغطي منصة عوامل المنزل الآن 90% من المنازل في الولايات المتحدة، مما يجعلها مصدر بيانات رئيسي للتأمين وسوق الإسكان.

إدارة الديون والسيولة

اتخذت بورش خطوات جادة لتقليل الديون:
• أعادت شراء 43 مليون دولار من الديون غير المضمونة مقابل 20 مليون دولار فقط.
• عائد السندات الفائضة: 9.75% + SOFR.
• دخل الفائدة: 15 مليون دولار سنويًا.
• من المتوقع الحصول على 7 ملايين دولار إضافية من عملية إفلاس فيستو.
تخفف هذه الخطوات من عبء الدين مع تعزيز السيولة.
مخاطر سوق الإسكان
تشكل سوق الإسكان الأمريكية البطيئة خطرًا على Porch. قد يؤدي التباطؤ في معاملات الإسكان إلى تقليل الطلب على التأمين والخدمات. إذا تباطأ نمو الوكالة، فقد يتعرض النمو المتوقع ذو الهوامش العالية لـ PRCH للخطر.

استنتاج

تخضع مجموعة بورش لتحول مالي كبير مع نمو قوي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك. ومع ذلك، فإن مستويات الديون المرتفعة، ونمو الإيرادات البطيء، والشكوك الناجمة عن PIRE تزيد من المخاطر على السهم.
هناك أسباب قوية للتفاؤل: الهوامش والربحية في ارتفاع. تقدم خفض الدين بشكل إيجابي. أصبح قطاع التأمين مربحاً.
لكن الحذر مطلوب: لا يزال نمو الإيرادات ضعيفًا. يمكن أن يعيق سوق الإسكان الراكد النمو. نموذج PIRE يعقد توقعات الإيرادات.

التحليل الفني

التوقعات الفنية لا تظهر أي تدهور. سيواجه نطاق تصحيح عند 7.8 دولارات، حيث قد يتوقف لفترة قصيرة. جميع أسهم قطاع التأمين ظلت قوية خلال هذه الفترة. إذا ساءت السوق الأمريكية، هناك خطر من تراجع إلى 3.65 دولارات. أنا في حيرة من أمري. يمكن محاولة الشراء مع وقف خسارة تحت إغلاق أسبوعي عند 5.79 دولارات. لكن محاولة صفقة جديدة في هذا السوق أيضًا محفوفة بالمخاطر.