عندما تتزعزع الثقة، يتم إعادة بناء نظام جديد

أكثر تجربة لا تُنسى لي في تقلب السوق حدثت في مارس 2023. في ذلك الوقت، واجه بنك تقليدي مشكلة، مما أدى إلى انهيار USDC الذي يُعتبر "الأكثر استقرارًا" ليصل إلى 0.86 دولار.

لقد رأيت بعيني كيف اختل السوق فجأة، بينما كان الجميع في حالة من الذعر يبحثون بجنون عن مخرج آمن. في تلك اللحظة أدركت حقًا: أن "العملات المستقرة" و"الرافعة المالية" التي نعتمد عليها في حياتنا، لا تزال مبنية على ثقة هشة.

في ذلك الوقت، قرر فريق AladdinDAO الخروج. لقد أدركوا حقيقة وهي أن الخيارات في السوق إما مركزية بشكل مفرط، أو منخفضة الكفاءة، أو مجرد "مشاريع استثمارية" بوجوه جديدة. لذا، قاموا بدفع اتجاه جديد من الفوضى - @protocol_fx f(x) البروتوكول.

الجيل الأول من المنتجات تم تصميمه بذكاء: حيث تم تقسيم الأصول الفردية إلى جزئين، جزء هو عملة مستقرة والجزء الآخر هو عملة رافعة. هذه الفكرة بسيطة وعملية في آن واحد. في غضون 16 شهرًا فقط، وصلت قيمة الإغلاق الإجمالية إلى 70 مليون دولار، ثم أطلقوا النسخة الثانية (V2).

أبرز ميزات V2 مباشرة:

الرافعة → يمكن لـ BTC و ETH الوصول إلى 7 أضعاف كحد أقصى، وفي ظروف السوق الطبيعية تقريبًا لا توجد مخاطر تصفية، وتكلفة التمويل تقريبًا صفر.

العملة المستقرة → تم إطلاق مجموعة من استراتيجيات الدولار على السلسلة الكاملة، تسير على مبدأ الحياد دلتا، وتعزز العائد من خلال عمولات التداول الدائمة والتخزين، لتحقيق تدفق نقدي مستدام.

لقد أذهلتني هذه الآلية. لأنه في الماضي، رأيت الكثير من "فخاخ الفائدة العالية"، يمكن أن تتفجر على المدى القصير، لكنها غير مستدامة في النهاية. وتصميم f(x) هذه المرة، هو لامركزي ويمكن توسيعه، والأهم من ذلك، أنه فعلاً يمكنه الاستمرار.

في الأسابيع القليلة القادمة، سأقوم بتفصيل f(x) تدريجياً، بما في ذلك منطق العملة المستقرة، وألعاب الرفع، ولماذا أعتقد أنها قد تكون معيار استراتيجيات العائد في DeFi في المستقبل.

تحدث ببطء، ربما ستجد الإجابة التي تبحث عنها خلال هذه العملية.
بينما تهتز الثقة، يتم إعادة بناء نظام جديد.

الصدمة السوقية التي تركت أعمق انطباع لدي حدثت في مارس 2023. في ذلك الوقت، واجهت بنك تقليدي مشاكل، مما أدى إلى هبوط USDC، المعروف سابقًا بأنه "الأكثر استقرارًا"، إلى 0.86 دولار.

شاهدت السوق بالكامل غير متوازن على الفور، حيث أصيب الجميع بالذعر وسعوا بشكل محموم للبحث عن ملاذات آمنة. في تلك اللحظة، أدركت حقًا: إن "العملات المستقرة" و"الرافعة المالية" التي نعتمد عليها لا تزال مبنية على أساس هش من الثقة.

في ذلك الحين قررت فريق AladdinDAO التقدم للأمام. لقد أدركوا أن الخيارات الحالية كانت إما مركزية بشكل مفرط أو غير فعالة أو مجرد مخططات "بونزي" متخفية. لذا، من خلال هذه الفوضى، قاموا بصياغة اتجاه جديد: بروتوكول @protocol_fx f(x).

كانت الجيل الأول من المنتج فكرة رائعة: حيث قسمت أصلًا واحدًا إلى جزئين: عملة مستقرة ورمز مضاعف. كانت هذه الطريقة بسيطة وعملية. في 16 شهرًا فقط، بلغ إجمالي الأصول المقفلة 70 مليون دولار، وبعد ذلك أطلقوا الإصدار V2.

تتميز V2 بالنقاط البارزة الواضحة:

الرافعة المالية → يمكن استخدام الرافعة المالية على BTC و ETH حتى 7x، مع عدم وجود مخاطر تصفية تقريبًا تحت ظروف السوق العادية وتكاليف تمويل قريبة من الصفر.

عملة مستقرة → تم إطلاق استراتيجية دولار أمريكي كاملة على السلسلة، مما حقق استراتيجية محايدة دلتا تستفيد من عمولات التداول الدائمة والتخزين لتعزيز العوائد وتحقيق تدفق نقدي مستدام.

آلية هذه مفاجئة. في الماضي، رأيت الكثير من "فخاخ الفائدة العالية" التي تقدم جاذبية قصيرة الأجل لكنها تثبت في النهاية أنها غير مستدامة. تصميم f(x) هو كل من لا مركزي وقابل للتوسع، والأهم من ذلك، أنه مستدام.

على مدار الأسابيع القليلة المقبلة، سأقوم بتفصيل تفاصيل f(x)، بما في ذلك منطق عملته المستقرة، والرفع المالي، ولماذا أعتقد أنه يمكن أن يكون معيارًا لاستراتيجيات العائد في DeFi المستقبلية.

دعنا نناقش هذا بالتفصيل؛ ربما ستجد الإجابات التي تبحث عنها على طول الطريق.