تحليل: مهمة الاحتياطي الفيدرالي (FED) "المزدوجة" أصبحت عتيقة، والتضخم قد يبقى حوالي 3.0%

في 19 سبتمبر، نشر المحلل الشهير في وول ستريت، ورئيس أبحاث يارديني، والمستشار الاستثماري الرئيسي إدوارد يارديني، مقالاً أشار فيه إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد اعتمد لأول مرة هدف تضخم بنسبة 2% في يناير 2012. وعلى الرغم من أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لم تحدد هدفًا محددًا لمعدل البطالة، إلا أنه كما يظهر في ملخص توقعات الاقتصاد (SEP)، فإن الإجماع الحالي هو أن معدل البطالة "على المدى الطويل" يبلغ حوالي 4.2%. وكان معدل البطالة في أغسطس 4.3%، بينما بلغ معدل التضخم PCE في يوليو 2.6%. فلماذا قررت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الأسبوع التصويت على خفض معدل الفائدة الفيدرالية الأساس بنسبة 0.25 نقطة مئوية؟ هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها خفض سعر الفائدة هذا العام، بينما صرح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مرارًا في الأشهر السابقة أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لخفض أسعار الفائدة. في المؤتمر الصحفي، اعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بأن التضخم "لا يزال مرتفعًا بعض الشيء مقارنةً بهدفنا الطويل الأجل البالغ 2%". ومع ذلك، أضاف أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تشعر بالقلق بشأن التباطؤ الملحوظ في عدد الوظائف غير الزراعية مؤخرًا. هل هذا يشير إلى علامات مستقبلية: أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يستطيع خفض التضخم إلى هدفه البالغ 2% خلال السنوات القادمة، لأنه يعتبر أن سوق العمل يتطلب المزيد من تركيزه؟ عندما فشل الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق هدف التضخم الخاص به من 2012 إلى 2021، اعتمد سياسة نقدية فائقة التيسير. ولكن حتى الآن، على الرغم من تجاوز التضخم الهدف، قد يتردد الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة بسبب المخاوف من زيادة معدل البطالة. إذا كانت هذه هي الحالة، فقد يبقى التضخم حول 3.0%. (جين10)