أزمة السلطة على منصة عملات الميم Solana

"الملك مات، يعيش الملك." هذه العبارة ترددت في قصر فرساي عام 1774، مما يدل على التحول السريع للسلطة. اليوم، يتم أداء هذه الطقوس القديمة في مجال إصدار عملات الميم على سلسلة Solana.

السلطة لا تنتمي إلى أي شخص، إنها تتدفق مثل المياه، دائمًا تبحث عن حاويات جديدة. قد يتحول الأسياد السابقون إلى هوامش تاريخية في لحظة، والتغيير يأتي بسرعة وبصورة قاسية. في خريطة منصة إصدار عملات Solana الميم، نشهد مرة أخرى تحقق هذه القاعدة الأبدية.

Pump.fun التي كانت تسيطر على 88% من حصة السوق، لم يتبقى منها اليوم إلا 13%. المنافس الجديد Let'sBONK قد استحوذ بالفعل على 86% من السوق. هذه ليست مجرد تجسيد آخر لتقلبات عالم العملات المشفرة، بل هي أيضًا حالة دراسية من كتب التاريخ حول انهيار الإمبراطوريات: عندما يكون تجاهل الانتباه هو الخندق الدفاعي النهائي، فإن أي ميزة سابقة قد تتحول فجأة إلى لا شيء.

!7388151

صعود وسقوط إمبراطورية Pump.fun

لفهم سقوط Pump.fun، يجب أولاً أن نفهم مدى قوته في السابق. في يناير 2024، أطلق ثلاثة شبان في العشرينات من عمرهم هذه المنصة، مما غير تمامًا منطق إصدار عملات الميم: كل ما عليك فعله هو تحميل صورة، واختيار اسم، والنقر على بضع مرات، لتتمكن من إصدار عملة بتكلفة تقل عن 2 دولار، دون الحاجة إلى أي معرفة برمجية.

هذا يلبي دافعًا أساسيًا لتحويل "عديم القيمة" إلى "قيمة". في عالم التشفير، ليست هذه خيالًا، بل هي نموذج تجاري. بحلول يناير 2025، حققت Pump.fun أكثر من 458 مليون دولار من الإيرادات، حيث يتم إدراج آلاف العملات الجديدة يوميًا، وبلغت الإيرادات اليومية في ذروتها أكثر من 7 ملايين دولار.

الأهم من ذلك، أنها فازت بساحة المعركة للانتباه، وأصبحت مرادفًا لثقافة عملة Solana الميم. على تويتر العملات المشفرة، أصبحت عملية إصدار العملة تقريبًا براءة اختراع لـ Pump.fun. إنها لا تحتل فقط البنية التحتية، بل تتحكم أيضًا بشكل محكم في سلطة الخطاب الثقافي.

ومع ذلك، بدأت المأساة بأحد "الابتكارات" الأكثر "إبداعًا": البث المباشر. كان من المفترض أن يسمح للمصدرين بالترويج لعملاتهم، لكن الأمور خرجت عن السيطرة بسرعة. اعتبارًا من نوفمبر 2024، لجذب الانتباه، قام بعض المستخدمين بأفعال متطرفة أثناء البث المباشر، بما في ذلك محاكاة إيذاء النفس، وتهديد الانتحار، وإيذاء الحيوانات، بل حدثت أيضًا حالات خطيرة تتعلق بمستخدمين قاصرين يحملون أسلحة وتهديد عائلاتهم.

تم إجبار Pump.fun على إغلاق ميزة البث المباشر بشكل عاجل، لكن سمعتها تعرضت لضرر كبير. انخفضت عائدات الأسبوع بنسبة 66%، وبدأت ردود الفعل السلبية تتزايد، وبدأ المنافسون في اقتناص الفرصة. في مواجهة انخفاض العائدات وضغوط المنافسة، اتخذت Pump.fun قرارًا يبدو ذكيًا ولكنه قاتل: إطلاق عملة (ICO) لإنقاذ نفسها.

!7388153

كانت هذه الـICO ناجحة من الناحية التقنية: تم جمع 500 مليون دولار من أكثر من 10,000 محفظة في 12 دقيقة، بالإضافة إلى 700 مليون دولار من الاكتتاب الخاص. لكن التحليل العميق يكشف عن مشاكل: أكثر من 200 محفظة وصلت إلى الحد الأقصى البالغ مليون دولار، واستحوذ أول 340 مشتريًا على 60% من الحصة. جميع العملات المباعة تم فتحها بالكامل، مع وضع قيود على التحويل لمدة تتراوح بين 48 إلى 72 ساعة.

سعر العملة قفز في البداية بنسبة 75% ليصل إلى 0.007 دولار، لكن الحماس تلاشى بسرعة. انخفض بنسبة 60% في غضون أسابيع، مسجلاً مستويات منخفضة جديدة، مما يعكس نمط "الدوامة المميتة" بشكل نموذجي. الاقتصاد الخاص بالعملة نفسه عدواني للغاية، حيث تم تخصيص 33% فقط للاكتتاب العام والخاص، بينما 67% تحت سيطرة الفريق المشروع، ولم يتم تحديد جدول التخصيص.

على الرغم من أن المستخدمين حققوا إيرادات للمنصة تقترب من 7.5 مليار دولار، إلا أنه لم تكن هناك أي مكافآت مجتمعية فورية؛ وفي الوقت نفسه، قام المستثمرون من القطاع الخاص ببيع عملة بقيمة 1.6 مليار دولار في البورصة، مما أدى إلى ضغط بيع هائل.

السبب الأخير الذي أدى إلى انهيار الجمل هو أن المؤسس المشارك أعلن علنًا أن الإطلاق المتوقع للعملات "لن يحدث في المستقبل المنظور". على مدار عدة أشهر، كانت المشروع توحي بأن المكافآت القادمة "ستكون أكثر سخاءً من أي شخص في الصناعة"، مما خلق توقعات كبيرة في السوق. وفي أكثر اللحظات ضعفًا لثقة المجتمع، أعلنوا عن إلغاء الإطلاق. انخفض سعر العملة بنسبة 15% في غضون 24 ساعة.

صعود Let'sBONK

عندما تتعرض Pump.fun للمشاكل المتكررة، فإن Let'sBONK تقوم بهدوء ببناء كل ما ينقص المنافسين: الشفافية، التوجه المجتمعي، والتواصل الواضح.

حاليا، بلغت الإيرادات اليومية لـ Let'sBONK 1.3 مليون دولار، بينما بلغت لـ Pump.fun 254 ألف دولار، بفارق 5 أضعاف. وباحتسابها على أساس سنوي، فإن إيرادات Let'sBONK في شهر واحد تصل إلى 434.92 مليون دولار، بينما Pump.fun تصل إلى 267.25 مليون دولار.

من أقل من صفر في مايو إلى تجاوز الدخل اليومي لمليون دولار في يوليو، كانت إيرادات Let'sBONK في ارتفاع مستمر. في الوقت نفسه، انخفضت إيرادات Pump.fun من ذروة يناير التي تجاوزت 7 ملايين دولار إلى مستويات سبتمبر 2024.

!7388154

بعد ICO، انخفضت قيمة عملة PUMP بنسبة 60%، بينما ظلت عملة BONK مستقرة نسبيًا، حيث حافظت على قيمة سوقية تبلغ 2.1 مليار دولار. ستقوم Let'sBONK باستخدام 1% من عائداتها الأسبوعية لشراء عملة BONK، لدعم هذه العملة البيئية التي كانت موجودة قبل ظهور المنصة ولديها أساس متين.

اقتصاد الانتباه

Pump.fun كانت تتمتع بميزة الشبكة: السبب وراء إصدار المطورين للعملات هناك هو أن المتداولين موجودون هناك؛ والسبب وراء وجود المتداولين هناك هو أن أشهر عملات الميم تصدر هناك. يبدو أن هذه العجلة تدور بسرعة متزايدة، وكأنها لا يمكن إيقافها.

لكن الانتباه ضعيف. إنه ليس مثل خندق الشركات التقليدية - اقتصاديات الحجم، تكاليف التحويل، الحواجز التنظيمية - بمجرد أن تنهار الثقة، تتفكك عقلية المستخدمين على الفور. حادثة بث مباشر واحدة أعطت المستخدمين سببًا لتجربة المنصة البديلة. أصبحت Let'sBONK الخيار "النظيف"، منصة بدون أعباء تاريخية.

هذا يشبه كيف خسرت Myspace أمام Facebook في ذلك الوقت. كان لدى Myspace الميزات والحجم، لكنها فقدت السرد الثقافي. أصبحت Facebook منصة "المستخدمين الحقيقيين"، بينما أصبحت Myspace مرادفًا للمعلومات المزعجة، والواجهة الفوضوية، والتهميش. بعد إدراكها لأزمة البقاء، أطلقت Pump.fun حربًا مضادة يائسة تقريبًا.

أولاً، قاموا برفع نسبة استرداد العملة من 25% من الإيرادات اليومية إلى 100%. على الرغم من أن هذا يعني أن حوالي 254,000 دولار يتم استخدامها يوميًا للاسترداد، وهو ما يزيد بكثير عن الاسترداد اليومي لـ Let'sBONK الذي يبلغ 13,000 دولار فقط (بنسبة 1%)، إلا أنه يمثل أيضًا أن Pump.fun تأخذ جميع الإيرادات للاسترداد، بدلاً من استخدامها لنمو المنصة.

ثانياً، أطلقوا برنامج تحفيزي لمدة 30 يوماً يكافئ عملة PUMP بناءً على نشاط التداول. لكن ردود الفعل الأولية تشير إلى أن هذه الاستراتيجية لم تغير الوضع التنافسي.

المشكلة ليست على المستوى التكتيكي، بل على المستوى الاستراتيجي. بغض النظر عن عدد عمليات إعادة الشراء أو خطط التحفيز، لا يمكن استعادة الثقة المفقودة، ولا يمكن إعادة جذب انتباه المستخدمين الذين تم تحويلهم.

تتمحور آلية مكافآت Pump.fun حول حجم التداول فقط، بينما قامت Let'sBONK ببناء نظام مكافآت بيئي يرتبط فعليًا بمصالح المستخدمين.

تسمح خطة مكافآت BONK للمستخدمين بقفل أموالهم لمدة تتراوح من 6 إلى 12 شهرًا، للحصول على حصة من إيرادات النظام البيئي للمنصة بشكل نسبي. كلما طالت مدة القفل، زادت المضاعفات. كلما كانت منتجاتنا أفضل، زادت عوائد المستخدمين. هذا ليس "إنفاق المال لجعل الناس يتداولون"، بل هو "دفع المال للسماح للمستخدمين بالبناء معًا".

!7388155

يمكن للمستخدمين (بما في ذلك فرق المشاريع) الحصول على "نقاط Bonk" من خلال التداول أو الشراء أو إصدار العملات. من المتوقع أن يتمكنوا في المستقبل من استبدال هذه النقاط بسلع مادية أو حقوق، مما يعزز المشاركة النشطة. تجربة نمو مستوحاة من الألعاب تجعل المستخدمين يشعرون أنهم يشاركون في مهمة أكبر.

عندما كانت Pump.fun لا تزال تستكشف ICO وتأخرت عمليات توزيع العملات المجانية، كانت Let'sBONK قد قدمت بالفعل نظام مكافآت هيكلي للمستخدمين الرئيسيين. في عالم التشفير، ستتدفق رأس المال دائمًا نحو آليات التحفيز الأفضل.

صورة أكبر

في الصناعات التقليدية، غالبًا ما يتمكن القادة في السوق من الجلوس على العرش لعشرات السنين. سيطرت جنرال موتورز على صناعة السيارات لمدة نصف قرن، بينما كانت آي بي إم تتحكم في حوسبة المؤسسات لفترة مماثلة تقريبًا. ومع ذلك، في السوق الرقمية، تكلفة تبديل المستخدمين قريبة من الصفر، وقد يتلاشى الوضع المهيمن في غضون بضعة أشهر.

كشفت تحقيقات أن المؤسس المشارك لـ Pump.fun شارك في عملية "رفع الأسعار والتفريغ" في عام 2017 - وهو الأمر الذي تدعي Pump.fun أنها تريد القضاء عليه. في صناعة مبنية على الثقة والميما، فإن انهيار السمعة يعادل أزمة وجودية.

نجاح Let'sBONK ليس بسبب أنهم بنوا منتجًا أفضل بشكل أساسي، ولكن لأنهم دخلوا السوق في أضعف لحظات سمعة Pump.fun. في اقتصاد الانتباه، يكون التوقيت غالبًا أكثر أهمية من التكنولوجيا.

بدأت منطق الفائز يأخذ كل شيء الناتج عن تأثير الشبكة في الانعكاس. بمجرد أن يبدأ المستخدمون في الانتقال إلى Let'sBONK، يبدأ العجلة التي ساعدت في صعود Pump.fun في الانعكاس أيضًا. يتبع المطورون المتداولين، ويتبع المتداولون أكثر المشاريع سخونة، مما يزيد من سرعة تراجع المنصة.

!7388156

هل لا يزال هناك فرصة لـ Pump.fun للعودة؟ على الرغم من أن حصته في السوق قد انخفضت بشكل كبير، إلا أنه لم يصل بعد إلى مرحلة الخروج.

لديهم بالفعل بعض المزايا: تمويل بقيمة 1.2 مليار دولار منحهم الوقت، كما أتاح لهم تجربة وصمود أمام المنافسين. لقد دعمت منصتهم مئات الآلاف من إطلاق المشاريع دون أن تنهار - وهذا أمر مهم بشكل خاص في بيئة يسهل فيها على المنصات الجديدة الفشل تحت الضغط العالي. حتى مع انخفاض حصة السوق، لا يزال لديهم أكثر من 250,000 دولار من الإيرادات يومياً، مما يعني تقريباً 100 مليون دولار سنوياً، بالإضافة إلى الاحتياطي الضخم من الأموال، لا تزال القاعدة موجودة.

إنهم رواد هذه الفئة. تحويل إصدار العملة من البرمجة إلى بضع نقرات بالماوس، مما منحهم اعترافًا دائمًا بالعلامة التجارية. ميزة الإطلاق الأول ليست شيئًا يمكن التخلي عنه.

توضح التحركات الأخيرة أيضًا أنهم لم يستسلموا: انضمت Pump.fun 2.0 إلى تحديث البيانات في الوقت الحقيقي والتداول بنقرة واحدة؛ ارتفعت نسبة عمليات الشراء إلى 100٪؛ تم إطلاق حوافز للمستخدمين. هذه ليست علامة استسلام، بل هي رد فعل.

السيناريو الأكثر احتمالاً ليس الانهيار الكامل، بل هو تجزئة السوق. نادراً ما يولد مجال التشفير احتكارات دائمة. من المرجح أكثر أن تصبح Let'sBONK المنصة الرئيسية، وتسيطر على عدد العملات والإيرادات، بينما يتحول Pump.fun إلى منصة متخصصة ذات مستخدمين مخلصين، مع الاستحواذ على مكانة بفضل الواجهة والوظائف أو النظام البيئي.

لكن من أجل قلب الطاولة حقًا، يجب على Pump.fun ألا تكتفي بحل المشكلات التقنية أو الاعتماد على المال لإبقاء الناس، بل يجب عليها إعادة بناء الثقة واستعادة القمة الثقافية. وهذا يعني الحاجة إلى تحقيق الشفافية والتركيز على المجتمع في هيكل الاقتصاد الرمزي، وقد يتطلب الأمر حتى تغيير الإدارة بالكامل للتخلص تمامًا من الجدل السابق.

فهمت المحكمة الفرنسية منذ زمن بعيد حقيقة واحدة: عندما يفقد الملك شرعيته، فإن كل الذهب والفضة والطقوس لن تعيد له كرامته. فقط الحاكم الجديد يمكنه استعادة الاحترام القديم. أحيانًا، من أجل استمرار المملكة، يجب أن تنتقل التاج إلى شخص جديد.

!7388157

!7388158

!7388159