دولار أمريكي يقترب من 15 مليار دولار: دولار إيثينا الاصطناعي يدخل المنافسة الكبرى

تسارع الدولار الصناعي لإيثينا نحو سقف سوق يبلغ $15 مليار، وكل لافتات الطريق تشير إلى طموحات أكبر في المستقبل.

زاد سقف سوق USDe الخاص بـ Ethena

USDe ليست عملة مستقرة مثل النقود في البنك؛ إنها دولار مشفر أصلي مبني على الإيثيريوم وعدد من السلاسل الأخرى، مع استخدام تحوط محايد دلتا للحفاظ على تثبيت سعرها. البروتوكول يحتفظ بضمانات مشفرة ويقصر العقود الآجلة بنفس الحجم، لذا فإن المكاسب والخسائر تلغي بعضها البعض، مما يترك أصلًا يشبه الدولار الأمريكي مع خيارات العائد للودائع.

من الواضح من الرسوم البيانية على منصة البيانات أن منحنى النمو واضح: إجمالي USDe المتاح يتراوح حول 14.755 مليار دولار، يزحف نحو خط $15 مليار. السعر يجلس عند 1 دولار، كما هو معلن، في حين أن الإصدار قد زاد بشكل حاد منذ أواخر عام 2023. في 12 ديسمبر 2023، كان عرض USDe تحت علامة $5 مليون. اعتبارًا من 2 أكتوبر 2025، يُعتبر USDe ثالث أكبر رمز مرتبط بالعملة الورقية في قطاع العملات المستقرة الذي يبلغ حجمه 299.447 مليار دولار. !
خلال فترة 659 يومًا، زادت كمية التداول لـ USDe بنسبة 297,878%.

تبدو نشاطات التداول بعيدة عن الكسل، وفقًا للأرقام المسجلة على منصات البيانات. يبلغ إجمالي حجم الشراء حوالي 31.55 مليار دولار عبر المواقع، مع لوحات المعلومات التي تحصي 24 منصة لتبادل العملات اللامركزية المدعومة (DEX). تروي الأنشطة الشهرية قصة التبني.

بعد بداية هادئة، توسعت السيولة والمشترين خلال الشتاء والربيع قبل قفزة في أواخر الصيف. الأعمدة تتStack أعلى؛ المستخدمون يتبعون.

تعتبر الأزواج مهمة، و USDe تحتوي عليها. تظهر المقاييس المسجلة للتمويل اللامركزي (DeFi) نشاطًا عميقًا في USDC-USDe و FRAX-USDe و crvUSD-USDe، بالإضافة إلى بعض النشاط في DAI-USDe و cmETH-USDe. مثل هذا العرض يوفر للمتداولين أماكن لتخزين الحجم وتحريك المخاطر.

لا تزال عملية انقسام الشبكة تهيمن عليها عملة USDe الصادرة على الإيثيريوم، مع أجزاء أصغر على Arbitrum و Base و Mantle و Optimism و Solana. يمكن اعتبارها تعدد سلاسل عملي بدلاً من التنقل بين السلاسل من أجل العناوين.

تتزايد السيولة حيث تهم. سيولة USDe DEX تبلغ حوالي 194.4 مليون دولار عبر الأحواض، و16 حوضًا تتجاوز عتبة 100,000 دولار. هذه عمق كافٍ لتمكين صانعي السوق من تقديم الأسعار دون القلق بشأن كل صفقة.

لماذا التصميم مهم؟ لأن التحوط USDe الخاص بـ Ethena يحول تقلبات العملات المشفرة إلى ملف دولار مستقر مع جني مكافآت التخزين وتمويل معدل العائد للمستثمرين. إنها مقاربة واضحة للعملات المشفرة نحو الاستقرار، وليست وعدًا بالخزائن في صندوق.

لا شيء من هذا يمحو المخاطر. يعتمد النموذج على أسواق المشتقات وخطوط التبادل، ولا يزال المنظمون يضعون قواعد للدولارات الاصطناعية. ولكن مع الآليات الشفافة والاستخدام على السلسلة، يصوت السوق برأس المال.

إذا استمر هذا الإيقاع، فإن مسيرة USDe نحو $15 مليار تصبح مجرد إجراء شكلي، والسؤال الحقيقي يتحول إلى ما إذا كان الدولار الكبير التالي في عالم العملات المشفرة سيستمر في التراكم عبر مسارات DEX بينما يستيقظ بقية التمويل اللامركزي (DeFi).