$4B BTC في 4 أسابيع: كيف تشتري Bitcoin ETFs أكثر من ضعف BTC المستخرج

أضافت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة 1.63 مليار دولار الأسبوع الماضي، مما رفع صافي المدخول على مدار أربعة أسابيع إلى 3.96 مليار دولار وسجلت تسعة أسابيع إيجابية من أصل اثني عشر.

يبلغ مجموع الـ 12 أسبوعًا المتداول 6.08 مليار دولار، وهو تقريبا في النطاق المتوسط لعام 2025 بناءً على تتبع داخلي تم بنائه من إفصاحات الصناديق وجداول تدفق الأموال العامة.

منذ بداية العام، بلغ إجمالي التدفقات الصافية 22.78 مليار دولار، مع 58.44 مليار دولار منذ البداية.

يبلغ إجمالي الأصول المدارة 155.9 مليار دولار، بينما يبلغ متوسط القيمة المتداولة أسبوعياً على مدار الأسابيع الأربعة الماضية 16.17 مليار دولار مقارنة بمتوسط 12 أسبوعاً قدره 17.90 مليار دولار.

!

تسارعت التدفقات مرة أخرى مع اقتراب نهاية الربع حيث تغيرت السياسات والخلفية الاقتصادية.

قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار في سبتمبر، وتميل تسعير السوق إلى مزيد من التيسير في الربع الرابع، مما يقلل العائق أمام الموزعين الحساسين للأسعار الذين يستخدمون صناديق الاستثمار المتداولة لزيادة التعرض.

أدى اليوم الأول من إغلاق الحكومة الأمريكية إلى دفع الذهب إلى أعلى مستوياته القياسية وانخفاض الدولار، وهو مزيج عبر الأصول يتزامن تاريخياً مع طباعة أقوى لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة. بيانات المنتجات العالمية تدعم هذا التحول.

تم تسجيل تدفقات أسبوعية متتالية حتى أواخر سبتمبر، حيث استحوذ البيتكوين على الغالبية العظمى من التذاكر، وبلغت التدفقات 1.03 مليار دولار في صناديق الأصول الرقمية في الأسبوع المنتهي في 29 سبتمبر، بما في ذلك $790 مليون دولار في مركبات البيتكوين. تظل السيولة مركزية على صناديق المؤشرات المتداولة.

تجد الأبحاث أن ساعات الولايات المتحدة قد احتفظت بحصة أكبر من العمق منذ إطلاق ETF وأن التدفقات الصافية لـ ETF تفسر فقط حصة متواضعة من العوائد اليومية لـ BTC، مع R² قريب من 0.32. هذه تذكرة بأن المشتقات والاقتصاد الكلي لا تزال تدفع جزءًا كبيرًا من التباين.

مع بدء الربع الرابع، تشكل الرياضيات البسيطة السيناريو الذي يحدد مسار التدفقات الصافية وكمية البيتكوين التي يمكن امتصاصها من المعروض المتداول.

تُعادل الأسابيع الأربعة الماضية تقريبًا 12.9 مليار دولار للربع، بينما تُشير المعدلات على مدى 12 أسبوعًا إلى حوالي 6.6 مليار دولار. تُوفر الحدود الخارجية من خلال أقصى الحدود لعام 2025.

عند سعر توضيحي للبيتكوين قدره 115,000 دولار، فإن كل $1 مليار خلال فترة أربعة أسابيع يعادل حوالي 8,700 بيتكوين من الشراء الصافي، تقريبًا 311 بيتكوين في اليوم.

متوسط إصدار ما بعد التقسيم يبلغ حوالي 450 BTC يومياً، أو حوالي 41,400 BTC على مدى ربع سنوي مدته 92 يوماً. الجدول أدناه يترجم تلك المعدلات إلى إجماليات الربع الرابع.

| سيناريو | افتراض | تدفقات صافية للربع الرابع (USD) | BTC الممتصة عند $115k | مقابل إصدار المعدنين | |--------------------------------------|----------------------|--------------------|-----------------------|---------------------------| | الثور، إعادة لمس أفضل 12 أسبوع للوتيرة لعام 2025 | +17.1 مليار دولار لكل 12 أسبوع | ~+18.5 مليار دولار | ~161,000 BTC | ~3.9× إصدار ربع سنوي | | قاعدة، استمر في وتيرة الأربعة أسابيع الأخيرة | +3.96 مليار دولار لكل 4 أسابيع | ~+12.9 مليار دولار | ~112,000 BTC | ~2.7× | | متوسط، العودة إلى متوسط 12 أسبوع | +6.08 مليار دولار لكل 12 أسبوع | ~+6.6 مليار دولار | ~57,000 BTC | ~1.4× | | الدب، إعادة زيارة أسوأ 12 أسبوع في 2025 | −$4.56B لكل 12 أسبوع | ~−$4.9B | ~−43,000 BTC | ≈−1.0× |