بعد سنوات من الغمر في سوق الأصول الرقمية، غالبًا ما أسمع سوء فهم: عندما يحدث هبوط في الأسعار، يعتقد مستثمر التجزئة في كثير من الأحيان أن صانع السوق يستهدف حيازاتهم الصغيرة. ومع ذلك، فإن الحقيقة أكثر تعقيدًا بكثير من هذا الرأي البسيط.

الهدف الحقيقي لصانع السوق من التلاعب بالسوق ليس انتزاع القليل من الأسهم من مستثمر التجزئة، بل هو خلق ظروف أكثر ملاءمة للتداول في المستقبل. الهدف النهائي لهم هو الخروج بأمان عند مستويات أعلى، وهذا يتطلب استراتيجيات سوق مصممة بعناية.

لقد لاحظت حالة نموذجية تتعلق بعملة ذات قيمة سوقية صغيرة تُدعى METIS (ملاحظة: ليست مشروعًا حقيقيًا). كان السعر الأولي لهذه العملة 1.2 دولار، وإجمالي المعروض منها هو 10 ملايين عملة، حيث يمتلك المستثمرون الأفراد 60% منها. قامت مجموعة استثمارية بتجميع 4 ملايين عملة عند مستويات منخفضة، لكنها لم ترفع السعر على الفور.

يدرك هذا الفريق جيدًا أنه إذا تم دفع سعر العملة إلى 1.5 دولار بشكل متهور، فمن المحتمل أن يقوم مستثمر التجزئة منخفض التكلفة بالبيع بكميات كبيرة، مما يجعل الفريق غير قادر على تحمل مثل هذا الضغط الكبير على السعر. في هذه الحالة، كلما ارتفع السعر، زادت مخاطر الانهيار في النهاية. لذلك، اختاروا طريقًا أكثر حذرًا: أولاً تنظيف السوق.

تشمل استراتيجيتهم لغسل السوق ثلاث خطوات رئيسية:

أولاً "هبوط بلا حجم". انخفض سعر العملة ببطء من 1.2 دولار إلى 0.9 دولار، خلال هذه الفترة كان هناك ضعف في حجم التداول، ولم تكن هناك أخبار واضحة في السوق. في هذه الحالة، بدأ بعض مستثمري التجزئة يشعرون بعدم الارتياح، بل إن البعض اعتقد أن المشروع لم يعد له مستقبل، واختاروا الخروج بخسائر. بينما صانع السوق كان يجمع الأسهم بهدوء بالقرب من 0.9 دولار.

ثانياً هو "هبوط سريع لجني الأرباح". انخفض سعر العملة فجأة بسرعة إلى 0.7 دولار، ثم ارتد بسرعة إلى 0.95 دولار. جذبت هذه الحركة مجموعة من المستثمرين الذين اعتقدوا أنهم وصلوا إلى "حفرة الذهب" للدخول. ومع ذلك، قام صانع السوق مرة أخرى بخفض الأسعار، مما أدى إلى كسر المستوى الأدنى السابق إلى 0.65 دولار، مما تسبب في خسائر لهذه المجموعة من المستثمرين الذين دخلوا في جني الأرباح، واضطروا في النهاية إلى الخروج بخسائر.

أخيرًا ، كانت مرحلة "جمع الخوف". كان صانع السوق يتعمد نشر بعض الأخبار السلبية ، مثل "سحب الفريق المشروع السيولة" أو "المستثمرون الكبار يهربون" وما إلى ذلك. تحت تأثير هذه العوامل ، استمر سعر العملة في الانخفاض حتى وصل إلى 0.5 دولار. سقط السوق في حالة من المشاعر السلبية ، حيث تخلى معظم مستثمري التجزئة عن الأمل تمامًا وخرجوا من السوق. بينما كان صانع السوق في هذا الوقت يقوم بالشراء بشكل كبير.

بعد هذه السلسلة من العمليات، يحتاج صانع السوق إلى كمية صغيرة من الأموال لرفع سعر العملة مرة أخرى إلى 1 دولار، مما يظهر خصائص حركة "حفرة الذهب". في هذه اللحظة، لا يجرؤ مستثمر التجزئة الذين قاموا ببيع خسائرهم سابقًا على دخول السوق مرة أخرى بسبب الظل النفسي، بينما يكون متوسط تكلفة المستثمرين الجدد في السوق حوالي 1 دولار.

بعد انتهاء هذه الجولة من التصريف، زادت حيازة صانع السوق من 4 ملايين عملة إلى 6 ملايين عملة، وكان متوسط التكلفة أقل. والأهم من ذلك، تم تصفية القطع غير الثابتة في السوق، مما خلق بيئة مواتية تقريبًا بدون ضغط بيع للارتفاعات اللاحقة.

يمكن فهم جوهر عملية غسل السوق على أنها نوع من "تداول الأسهم". هدفها هو إخراج مستثمري التجزئة الذين تكبدوا تكاليف منخفضة والذين يسهل عليهم الذعر، واستبدالهم بمجموعة من المستثمرين الذين لديهم تكاليف أعلى وقدرة أكبر على تحمل المخاطر.

لذلك، عندما نواجه انخفاضاً كبيراً في السوق في المرة القادمة، يجب ألا نتسرع في لوم ما يسمى "صانع السوق". بدلاً من ذلك، يجب أن ندرك أن هذا قد يكون خطوة من الأموال الكبيرة تمهد الطريق للارتفاع في المستقبل. فقط من خلال فهم هذه الآليات التشغيلية للسوق يمكننا القول إننا قد استوعبنا بشكل أولي مفاتيح سوق الأصول الرقمية.

عند مراجعة مسيرتي الاستثمارية، من البحث الأعمى في البداية إلى القدرة على فهم هذه العمليات السوقية الآن، لقد سلكت بالفعل طريقًا طويلًا وملهمًا.