مؤخراً، أثار رسم بياني من وكالة بلومبرغ نقاشاً واسعاً في الأوساط المالية. يكشف هذا الرسم البياني عن ظاهرة مثيرة للتفكير: إذا تم اعتبار الذهب كمعيار للتقييم، فإن سوق الأسهم الأمريكية قد شهدت بالفعل "سوق الدببة" لمدة 25 عاماً. هذه الفكرة تتحدى العديد من المفاهيم الراسخة لدى المستثمرين حول السوق الصاعدة طويلة الأمد للأسهم الأمريكية.

الظاهرة التي تعكسها الرسوم البيانية تكشف في الواقع عن حقيقة اقتصادية أعمق: إن الازدهار الظاهر في سوق الأسهم الأمريكية مدعوم إلى حد كبير بسياسات الفائدة المنخفضة على المدى الطويل وديون الدولار المتزايدة. توفر هذه البيئة المالية سيولة وفيرة لسوق الأسهم، مما دفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع المستمر.

في هذا السياق، يمكننا فهم بعض الاتجاهات الحالية في المجالات السياسية والاقتصادية بشكل أفضل. على سبيل المثال، ضغوط ترامب على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، قد تكون دوافعه وراء ذلك هي الرغبة في الحفاظ على أداء قوي لسوق الأسهم خلال فترة ولايته. في الوقت نفسه، يبدو أن الحكومة تسعى أيضاً إلى مواصلة توسيع حجم الديون، وهو ما قد يكون خطوة ضرورية للحفاظ على النمو الاقتصادي وازدهار سوق الأسهم.

ومع ذلك، هل يمكن أن تستمر هذه النموذج من الاعتماد على انخفاض أسعار الفائدة وتوسع الديون؟ على المدى الطويل، قد يؤدي هذا الإجراء إلى تراكم المخاطر النظامية وزيادة هشاشة النظام المالي. خاصة في الوقت الحالي حيث تواجه الاقتصاد العالمي العديد من عوامل عدم اليقين، فإن هذه المخاطر تستحق المزيد من الانتباه.

من ناحية أخرى، فإن ظاهرة "سوق الدببة" في سوق الأسهم الأمريكية المقومة بالذهب قد أثارت تفكير الناس حول النظام المالي التقليدي والأصول البديلة. في بيئة اقتصادية مليئة بعدم اليقين، قد يحتاج المستثمرون إلى إعادة تقييم استراتيجيات استثمارهم، والتفكير في تخصيص متنوع، بما في ذلك الأصول التقليدية الملاذ الآمن مثل الذهب.

بشكل عام، لا تعرض هذه الرسم البياني ظاهرة اقتصادية مثيرة للاهتمام فحسب، بل توفر لنا أيضًا منظورًا جديدًا لفحص النظام المالي الحالي والسياسات الاقتصادية. تذكرنا أنه عند تقييم أداء السوق، قد يؤدي اختيار مرجع وزمن معينين إلى استنتاجات مختلفة تمامًا. بالنسبة للمستثمرين وصانعي القرار، من الضروري الحفاظ على تفكير متعدد الزوايا ورؤية طويلة الأمد.