10X Research: انهيار أسعار أسهم شركات بيتكوين أدى إلى خسارة مستثمري التجزئة حوالي 17 مليار دولار.

في 18 أكتوبر، أفادت وكالة بلومبرغ أن أحدث تقرير بحثي يظهر أن مستثمر التجزئة حاولوا الاستثمار بشكل غير مباشر في بيتكوين من خلال شركات المقتنيات الرقمية مثل Metaplanet وStrategy لمايكل سيلر، حيث يُقدَّر أن خسائرهم قد بلغت 17 مليار دولار. هذه الخسائر تنبع أساسًا من ارتفاع علاوة الأسهم، مما سمح لهذه الشركات بإصدار الأسهم بأسعار تفوق بكثير القيمة الفعلية لأصولها التشفيرية. الآن، انهارت أسعار أسهم هذه الشركات بشكل كامل، مما أدى إلى وقوع عدد كبير من مستثمري التجزئة في فخ. كتب محللو 10X Research في سنغافورة في تقريرهم الذي صدر يوم الجمعة: “عصر السحر المالي لشركات المقتنيات بيتكوين يقترب من نهايته”. يشير التقرير المعنون “بعد السحر: كيف يجب على شركات المقتنيات بيتكوين تجاوز وهم صافي القيمة” إلى أن مستثمري التجزئة “خسروا فعليًا حوالي 17 مليار دولار، حيث دفع المساهمون الجدد حوالي 20 مليار دولار علاوة للحصول على تعرض لمخاطر بيتكوين”. استخدم المؤلف Strategy كمثال، مشيرًا إلى أن سعر سهم الشركة الحالي لا يتجاوز 1.4 مرة من قيمة مقتنيات بيتكوين الخاصة بها، بعد أن كان عند مستوى علاوة يتراوح بين 3-4 مرات في الماضي. استراتيجية معظم شركات المقتنيات بيتكوين بسيطة للغاية: إصدار الأسهم بعلاوة أعلى من القيمة الصافية، ثم شراء بيتكوين باستخدام الفرق، وهكذا دواليك. أشار الباحثون إلى أن Metaplanet، من خلال استثمار مليار دولار في بيتكوين، وصلت قيمتها السوقية إلى 8 مليارات دولار، ثم انخفضت إلى 3.1 مليار دولار، بينما كانت قيمة مقتنيات بيتكوين الخاصة بها 3.3 مليار دولار. “خلال هذه العملية، خسرت الأسهم 4.9 مليار دولار من القيمة السوقية، بينما تمكنت الشركة من جمع 2.3 مليار دولار من بيتكوين - وهذا يُعتبر “إنجازًا” يستحق التصفيق،” جاء في التقرير. يؤكد التقرير أن الضغط بين القيمة السوقية وسعر السهم يستحق الانتباه. تحتاج هذه الشركات الآن إلى البحث عن طرق جديدة للبقاء. يعتقد الباحثون أن شركات المقتنيات بيتكوين يجب أن تتخلص من الاعتماد على نمط شراء بيتكوين بناءً على صافي القيمة “المبالغ فيه”، وأن تتجه نحو نمط تشغيل يدفعه المراجحة يشبه إدارة الأصول. على الرغم من أن هذا قد يقلل من إمكانية ارتفاع بيتكوين، إلا أن القدرة على التكيف مع النموذج الجديد ستحدد آفاق ربحية هذه الشركات.