فيما يتعلق بديناميات سوق العقارات، ظل العديد من المستثمرين متابعين. على الرغم من أن بعض معدلات الفائدة قد انخفضت، إلا أن معدلات الرهن العقاري لا تزال مرتفعة، بينما هناك تراكم في عدد المنازل المعروضة للبيع، ولا تتماشى بناء المنازل الجديدة مع الطلب. وبالتالي، يبدو أن أسهم قطاع البناء تبدو رخيصة في هذا السوق الذي يواجه تحديات كثيرة.

إذا نظرت إلى محافظ استثمارية لمختلف مديري الأموال، ستجد أن كل واحدة منها تختلف عن الأخرى. يستخدم بعض الأشخاص محافظ أصغر لتوفير تقييمات واضحة لاتجاهات السوق، بينما يمتلك آخرون محافظ ضخمة تحتوي على آلاف الأسهم والمتداولين على مدار الساعة. في هذا السوق المتنوع، كانت شخصيات مثل وارن بافيت دائمًا محور اهتمام المستثمرين، بينما يعد آخرون مثل ستانلي دروكينميلر مليارديرات يستحقون المتابعة، حيث يمكن تتبع تحركاتهم بسهولة من خلال ملفات 13F. في محافظ هؤلاء الكبار، تظهر أسماء بعض الأسهم بشكل متكرر، مثل الشركات الرائدة في الصناعات ذات الصلة.

# معدل الفائدة لديه توقعات لمزيد من التخفيض

في السنوات الأخيرة، تغيرت الاتجاهات الاقتصادية وأداء السوق بشكل متكرر. يستمر المستثمرون في متابعة قرارات معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، حيث تتراجع هذه المعدلات تدريجياً من مستوياتها المرتفعة بعد الجائحة. تهدف المعدلات المرتفعة إلى كبح النشاط الاقتصادي لتقليل التضخم، مما يجعل الاقتراض من الشركات والأفراد أكثر صعوبة، وبالتالي يحد من بعض التطورات الاقتصادية. كما أن ارتفاع المعدلات يجعل شراء المنازل أكثر تكلفة، لأن معظم المشترين يحتاجون إلى قروض، وستزيد تكاليف القروض من نفقات المشترين الشهرية.

وفقًا لأحدث البيانات، على الرغم من خفض معدل الفائدة العام الماضي، مما أثر إيجابًا على معدلات الرهن العقاري على المدى القصير، إلا أن هذه المعدلات ارتفعت مرة أخرى وظلت عند مستويات مرتفعة، مما أدى إلى استمرار الضغط على سوق العقارات. على وجه التحديد، ارتفعت أسعار المنازل بنسبة 1.1% على أساس سنوي، وانخفضت مبيعات المنازل بنسبة 1.6%، وزاد متوسط معدل الفائدة الوطني للرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا بنسبة 0.13% ليصل إلى 6.7%. في الوقت نفسه، كانت إمدادات الإسكان في الولايات المتحدة تعاني من نقص مستمر لعدة سنوات، حيث وصلت الفجوة إلى 4.5 مليون وحدة.

ومع ذلك، إذا تم خفض معدل الفائدة في سبتمبر، فقد يصبح السوق نشطًا مرة أخرى، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على الإسكان. في هذه الحالة، قد تستفيد شركات البناء العقاري مثل D.R. Horton وLennar، حيث قام Buffett وDruckenmiller بشراء أسهم هذه الشركات في الربع الثاني من هذا العام.

بالإضافة إلى شراء أسهم البناء هذه، اختار دركنميلر أيضًا شركة Builders FirstSource، التي تنتج مكونات البناء مثل الأبواب والأسطح والجبس. بينما يفضل بافيت المزيد من الخيارات المرتبطة بالبناء، مثل Nucor و Allegion، التي تنتج على التوالي منتجات الحديد والصلب ومنتجات الأمان المنزلي القائمة على التكنولوجيا.

# انتعاش بناء المنازل

باعتبارها واحدة من أكبر شركات بناء المنازل في الولايات المتحدة، تحتل D.R. Horton مكانة مهمة في العديد من الأسواق العقارية الرئيسية. حتى نهاية الربع الثالث من السنة المالية 2025، كان لديها 38,400 منزل معروض للبيع، منها 25,000 منزل غير مبيع، وقد بيعت 23,160 منزل. بينما كانت شركة Lennar، التي هي أصغر قليلاً، لديها 2,900 منزل في المخزون حتى نهاية الربع الثاني، وقد أدركت أيضًا "ضعف" السوق، لكنها اعتبرت ذلك جزءًا من الوضع التاريخي.

مع إشارات خفض سعر الفائدة الوشيك، قد يشهد سوق الإسكان انتعاشًا، والآن هو الوقت المناسب للاستثمار في أسهم هاتين الشركتين. على الرغم من أن مبيعات وأرباح هاتين الشركتين قد انخفضت في السنوات الأخيرة، إلا أن أسعار الأسهم قد انتعشت هذا العام، ومعدل الأرباح لكل سهم لا يتجاوز 14، مما يعني أنه في مستوى منخفض.

اشترى بافيت هذه الأسهم في عام 2023، كما استثمر في شركة أخرى من نفس القطاع وهي NVR. لا يزال يحتفظ بـ NVR، لكنه باع حصته في D.R. Horton قبل نهاية العام، وزاد من حصته في Lennar. على الرغم من أن بناء المنازل هو الاتجاه الاستثماري الأكثر وضوحًا، إلا أنه إذا كانت هناك مخاوف بشأن استمرار ضعف سوق العقارات، يمكن أيضًا النظر في الأسهم في المجالات ذات الصلة التي لا تتأثر مباشرة بضغط سوق العقارات.