في الآونة الأخيرة، شهد سوق التشفير تقلبات حادة، حيث انخفض سعر ايثر (ETH) دون مستوى الدعم الرئيسي، مسجلاً أكبر انخفاض أسبوعي خلال الأشهر الستة الماضية. هذا الانخفاض المفاجئ أدى إلى سلسلة من ردود الفعل المتسلسلة، حيث تم تصفية أكثر من 3 مليارات دولار من المراكز الطويلة، وتلاشى السوق بقيمة سوقية تقدر بحوالي 300 مليار دولار خلال يوم واحد فقط.

بالنسبة للمبتدئين، قد لا يكون مصطلح "التصفية" مألوفًا. ببساطة، التصفية تعني نتيجة عدم القدرة على سداد القروض بسبب استخدام تداول الرافعة المالية. على سبيل المثال، إذا قام المستثمر باستخدام رأس مال قدره 10,000 دولار مع رافعة مالية 10 أضعاف (أي اقتراض 90,000 دولار) لشراء 100,000 دولار من ETH، وعندما ينخفض سعر ETH بنسبة 10%، فإن رأس مال المستثمر بالكامل سيتم تصفيته لسداد القرض.

السبب الجذري لهذا الحدث الكبير في التصفية هو الإفراط في استخدام الرافعة المالية. عندما يحدث تقلب في السوق، يكون صانع السوق ذو المراكز الطويلة هو الأكثر عرضة للخطر. بمجرد تصفية أولى المراكز، تقوم المنصات تلقائيًا بالإغراق ETH لإغلاق المراكز، مما يضغط على السعر أكثر، ويؤدي إلى تصفية المزيد من المستثمرين، مما يخلق دورة مفرغة.

من الجدير بالذكر أن هناك عوامل أخرى ساهمت في هبوط سعر ETH. أولاً، تراجع قدرة صانع السوق على الشراء بشكل واضح، حيث انخفض حجم شراء ETH من قبل الشركات المدرجة بنسبة 76% عن الذروة. ثانيًا، قام المستثمرون التلقائيون عبر ETF بسحب أكثر من 500 مليون دولار خلال يوم واحد. وأخيرًا، أدى البيع الذعري من قبل المستثمرين التجزئة إلى تفاقم اتجاه الهبوط في السوق.

لقد كان لهذا موجة التصفية تأثير عميق على السوق. بالنسبة للمتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية، يعني ذلك خسارة رأس مالهم الحقيقي. قد يفقد بعض المستثمرين كل استثماراتهم، وحتى يتراكم عليهم ديون. بالنسبة لنظام التشفير ككل، كشفت هذه الحادثة عن هشاشة السوق ومخاطر الإفراط في المضاربة.

في ظل هذا المناخ، يحتاج المستثمرون إلى الحذر وإدارة المخاطر بشكل مناسب. قد يؤدي الإفراط في استخدام الرافعة المالية إلى نتائج كارثية، خاصة في سوق متقلب كهذا. وفي الوقت نفسه، تعتبر هذه فرصة للتفكير في كيفية بناء نظام تشفير أكثر استدامة ومرونة.