وجهة نظر: احتياطيات CEX، احتياطيات المعدّنين وتدفق العملات المستقرة تُظهر أن الأموال تفر من السوق

في 4 نوفمبر، وفقًا لتحليل مؤسسة XWIN، ارتفعت احتياطيات بيتكوين في CEX لأول مرة منذ ستة أسابيع، مما يدل على أن المستثمرين يقومون بإعادة نقل بيتكوين إلى CEX، وهو ما يُعتبر عادةً علامة على جني الأرباح أو تجنب المخاطر. من البيانات التاريخية، يُظهر هذا التدفق المالي أن المتداولين يستعدون لتقلبات السوق المحتملة، متبنين استراتيجيات دفاعية. في الوقت نفسه، انخفض احتياطي المعدّنين إلى أدنى مستوى له منذ منتصف عام 2025، مما يدل على أن المعدّنين مضطرون لبيع بيتكوين لتغطية تكاليف التشغيل بسبب استمرار تعليق دعم الطاقة والاعتمادات الضريبية خلال توقف الحكومة. علاوة على ذلك، ارتفعت أحجام السحب من CEX للعملات المستقرة إلى مستويات قياسية، مما يبرز أن الأموال تتجه من الأصول عالية المخاطر إلى الأصول الآمنة المرتبطة بالدولار. بعبارة أخرى، السيولة تتدفق من السوق العامة إلى وسائل حفظ القيمة المستقرة. تشكل احتياطيات CEX، واحتياطيات المعدّنين، وسحب العملات المستقرة هذه المؤشرات الثلاثة رواية متسقة: رأس المال يهرب من المخاطر، والسيولة داخل السلسلة تتقلص. تعكس المشاعر الاستثمارية أيضًا هذه الديناميكية. لقد انخفض “مؤشر الخوف والطمع” إلى مستوى “خوف شديد”، مما يتماشى مع المستويات التي شهدناها خلال أزمة السيولة في القطاع المصرفي عام 2023. تشير XWIN إلى أنه على الرغم من أن مكتب الميزانية في الكونغرس الأمريكي (CBO) يتوقع انتعاشًا قصيرًا في السوق بمجرد انتهاء التوقف الاقتصادي، إلا أن البيانات داخل السلسلة تُظهر أن استعادة الثقة ورأس المال ستستغرق وقتًا أطول. بالنسبة لبيتكوين، فإن هذه الفترة ليست مجرد فرصة لشراء الانخفاضات، بل هي اختبار ضغط للإيمان، والسيولة، والصبر في بيئة سوقية تعاني من الفشل المالي.