#数字资产代币化浪潮 مؤخراً، يتم تداول ترميز الأصول RWA بشكل حار، لكن الأوضاع عميقة جداً. دعونا نتحدث عن بعض الفخاخ الكبيرة.

دعني أبدأ بالحديث عن التنظيم. القوانين في مختلف البلدان غير موحدة على الإطلاق، فعملة المدفوعات تتدفق عبر الحدود على سلسلة الكتل، والتنظيم الأساسي غير فعّال. والأكثر إزعاجًا هو أن هذه اللعبة الخاصة بسلسلة الكتل لم يغطيها التنظيم المالي التقليدي، والتجارة المجهولة تترك مساحة كبيرة للتلاعب الداخلي - لا يمكن حتى التحقيق فيها. والأسوأ من ذلك، أن هذه الأمور مرتبطة بشكل وثيق بسوق التشفير، فإذا انهار سوق العملات، فمن المحتمل جدًا أن تتعرض الأصول المرمزة للبيع بشكل جماعي.

الوضع القانوني أكثر تعقيدًا. ماذا تمثل العملة التي تشتريها بالضبط؟ هل هي ملكية أصول حقيقية، أم مجرد شيك فارغ؟ في كثير من الأحيان، حتى المستثمرون أنفسهم لا يستطيعون فهم ذلك. الوسطاء (الجهات المصدرة) يجلبون أيضًا مخاطر كبيرة من الأطراف المقابلة، فإذا هربوا أو أفلسوا، فإن سلسلة الرموز التي بحوزتك تكون عديمة الفائدة أساسًا. هناك أيضًا بعض المشاريع في الداخل تتظاهر بأنها ترميز الأصول لجمع الأموال بشكل غير قانوني، وهي مجرد أساليب لقص العشب.

لا ينبغي الاستهانة بمخاطر التكنولوجيا. على الرغم من أن العقود الذكية تبدو رائعة، إلا أن لديها ثغرات كثيرة بشكل مفرط - فقط في النصف الأول من عام 2025، حدثت 17 ثغرة في العقود المتعلقة بـ RWA، مع خسائر محتملة تزيد عن 380 مليون دولار. لا تزال قابلية التوسع في blockchain وتوافق عبر السلاسل في مرحلة الاستكشاف، حيث تستخدم المنصات المختلفة تقنيات متنوعة، مما قد يتسبب في توقف عملية تحويل الأصول بين السلاسل أو حدوث حوادث أمان. يبدو أن اللامركزية فكرة رائعة، لكن مخاطر الهجمات أحادية النقطة، واختراق الفيروسات لا تزال موجودة.

أصبح تشغيل السوق أكثر سحرًا. كان هناك من قبل عملة تتبع سعر سهم أمازون، وارتفع سعرها إلى ما هو أعلى من السعر الحقيقي، مما يدل بوضوح على فقاعة المضاربة. إن الدعاية حول "خفض التكاليف" و"زيادة الكفاءة" هي في الأساس مجرد كلام فارغ، والدعم البياني الفعلي ضئيل للغاية. علاوة على ذلك، فإن العديد من منتجات ترميز الأصول مفتوحة فقط للمؤسسات، ولا يستطيع المستثمرون الأفراد الدخول، كما أن الإفصاح عن المعلومات غير شفاف، والجانب الذي يعاني دائمًا هو الجانب الذي يعاني من عدم توازن المعلومات.

لذا، فإن ترميز الأصول هو أمر رائع من الناحية التقنية، لكن هناك المزيد من المخاطر. إذا اندفعت دون وعي بالمخاطر، فلن يكون ذلك خيارًا حكيمًا.