‏لماذا لم ينهار ‎#البيتكوين؟.. تحليل للانهيار النفسي السريع في تاريخه

موقع (Swan)

في الأيام الأخيرة، شهد سوق البيتكوين انخفاضًا حادًا أثار تساؤلات كثيرة. لكن هل كان هذا "انهيارًا" حقيقيًا؟ لا، إنه لم يكن كذلك. بل كان البيتكوين يواجه نقطة انكسار نفسية عميقة. لقد عشنا واحدًا من أسرع الانهيارات في المشاعر في تاريخ البيتكوين، حيث وصل الخوف إلى مستويات أقل من قاع انهيار منصة FTX عام 2022 بينما كان السعر لا يزال قريبًا من ستة أرقام. شيء أعمق يحدث هنا. دعونا نفكك الأمر خطوة بخطوة.

هذا التصحيح لم يكن بعد قمة انفجارية، أو لكوده للرافعة المالية، أو فشلًا هيكليًا. كان عائدًا لسنة كاملة من الركود الذي وصل أخيرًا إلى صمام الضغط والهبوط. قضى البيتكوين عامًا كاملاً في حالة من الاستقرار الجانبي، وتراكمت التوقعات مثل البخار تحت غطاء محكم الإغلاق لتفجر لاحقا.

حركة الاستقرار الجانبي في البيتكوين تختبر الإيمان والالتزام. في هذه الدورة، شهدنا بالفعل ثلاث تصحيحات بنسبة حوالي 30%، كل منها أسرع من السابقة:
أغسطس 2024: استغرق حوالي 5 أشهر.
أبريل 2025: 77 يومًا.
هذه التصحيح: 42 يومًا فقط.

التصحيحات المضغوطة تخلق خوفًا مضغوطًا. لكن المشكلة لم تكن في الحجم، بل في السياق.التوقعات لم تكن غير عقلانية.. لكن الانهيار كان سريعًا لم تكن التوقعات غير عقلانية. إيقاع دورة البيتكوين للأربع سنوات جعل الناس يتوقعون انطلاقة كبيرة في الربع الرابع، أو سوقًا هابطًا قاسيًا إذا لم يحدث ذلك. وتلك الشائعات المبكرة حول الدول السيادية (مثل الاستثمارات الحكومية) وعدت بالانتعاش. عندما لم يظهر ذلك الدعم المرتقب، انهارت المشاعر بسرعة. وأضاف وقودًا إلى النار: حاملو البيتكوين على المدى القصير (الذين يشترون ويبيعون بسرعة) وصلوا إلى أدنى قراءة للربح/الخسارة في تاريخهم، وهي أسوأ من عام 2018، أو جائحة كوفيد، أو قاع FTX. عندما يكون الجزء الأكثر تفاعلًا في السوق في الخسارة بهذا العمق، لا تضعف المشاعر فحسب.. بل تنهار تمامًا.

شيء واحد مؤكد: لم نصل إلى القمه أبدًا في دورة البيتكوين الحاليه. لم تظهر أي من المكونات الكلاسيكية لقمة بيتكوينية تقليدية. لا هوس أفراد، لا فقاعة رافعة مالية، لا كازينو موسم عملات بديلة، لا انفجار رأسي للسعر. لذا، لماذا نفترض أن السوق الهابط سيكون مشابهًا للسابقين؟

الاقتصاد الكلي هو الذي يقود هذه الدورة، لا حدث التنصيف (halving). مؤشر PMI لا يزال في مرحلة التراجع. السيولة لم تنعكس بعد. الذكاء الاصطناعي امتص الدولار. الذهب حقق عامًا هائلًا. وصل البيتكوين إلى أعلى مستوياته التاريخية داخل اتجاه هبوطي للسيولة. هذا وحده يخبرك أن هذه ليست دورة تقليدية.

أمس، عبر البيتكوين نقطة هيكلية مهمه: 95% من إجمالي العرض الآن انتج وموجود. الـ5% الأخيرة ستنتج تدريجيًا على مدى 114 عامًا. الإصدار يتجمد تمامًا في اللحظة التي يصل فيها الخوف إلى مستويات قياسية. شدة النقصان تزداد في اللحظة التي ينهار فيها الإيمان

البيتكوين هو الاستثمار الوحيد على الأرض الذي لا يمكن لمنحنى عرضه أن يتضخم ردًا على السعر. الذهب يمكنه ذلك. العقارات يمكنها. كل شيء آخر يمكنه. يمكن للطلب أن يذهب رأسيًا – لكن العرض في البيتكوين لن يفعل أبدًا. على مدى عقد أو عقدين، هذا الديناميكيه تغرق كل رواية دورة.

في النهاية، هذا التصحيح ليس نهاية العالم، بل فرصة لإعادة تقييم.

البيتكوين يظل أقوى ما يمكن أن يكون، مدعومًا بنقصان عرض لا يُقهر وطلب متزايد على المدى الطويل. الخوف اليوم هو بذرة الثقة غدًا... #SpotETFApprovalUpdates