نموذج بيتكوين الخاص بالأسهم إلى التدفق: هل scarcity فعلاً تؤثر على السعر؟

الفكرة الأساسية

نسبة مخزون البيتكوين إلى التدفق (S2F) تقسم العرض الحالي على العرض الجديد السنوي. النظرية: الندرة الأعلى = القيمة الأعلى، تمامًا مثل الذهب. لكن هل تعمل فعلاً؟

كيف يعمل S2F

رياضيات بسيطة:

• المخزون = إجمالي البيتكوين المتداول (م capped at 21M)
• التدفق = البيتكوين الجديد المستخرج سنويًا
• النسبة = المخزون ÷ التدفق

كل 4 سنوات، يؤدي تقليل مكافآت التعدين إلى النصف في عملية تقليل مكافآت البيتكوين. هذا يقلل من التدفق، ويزيد من النسبة، ويرتبط تاريخياً بارتفاعات الأسعار. حتى أن نموذج PlanB توقع وصول البيتكوين إلى $55k بعد تقليل مكافآت عام 2024، وإمكانية وصوله إلى $1M بحلول نهاية عام 2025.

الحالة الصاعدة

تاريخياً، كان نموذج S2F يتتبع تحركات سعر البيتكوين عن كثب - خاصة حول دورات التقسيم. يقسم حاملو العملة على المدى الطويل به لأنه يخلق ندرة حقيقية بفضل الحد الأقصى الصارم للبيتكوين البالغ 21 مليون عملة، على عكس العملات الورقية التي يمكن طباعتها إلى الأبد.

التحقق من الواقع

النقاد ليسوا دقيقين بشأن العيوب:

• فيتاليك بوتيرين وصفه بأنه “ليس جيدًا حقًا” و “ضار”
• كوري كليبستين ( سوان بيتكوين ) يعتقد أنها تربك القادمين الجدد
• أليكس كروغر (تاجر/اقتصادي) يرفض منهجية S2F بالكامل باعتبارها “بلا معنى”

لماذا؟ النموذج يتجاهل:

• عمليات قمع تنظيمية أو حظر
• تقلبات شعور السوق
• معدلات اعتماد التكنولوجيا
• الظروف الاقتصادية الكلية
• المنافسة من العملات المشفرة الأخرى
• ترقيات الشبكة (Lightning، إلخ.)

النقاط العمياء لنموذج S2F

1. يبسط الطلب بشكل مفرط – الندرة وحدها لا تخلق قيمة. لا أحد يريد رمزاً مكسوراً نادراً.
2. الماضي ≠ المستقبل - لا تضمن العلاقة التاريخية دقة المستقبل، خاصة في بيئة العملات المشفرة الفوضوية.
3. تفتقر إلى العوامل الكلية – التضخم العالمي، والجغرافيا السياسية، والابتكارات التكنولوجية تعيد تشكيل سرد بيتكوين باستمرار
4. احذر من فخاخ الضجيج – يمكن أن تؤدي التوقعات المبالغ فيها لـ S2F (بيتكوين بحلول عام 2025؟) إلى تضليل المستثمرين الأفراد ودفعهم للانخراط في FOMO عند القمم.

كيفية استخدامه فعليًا

• لا تعتمد عليه بمفرده – اعتبر S2F كأداة واحدة في مجموعة أدوات أكبر
• دمج مع: المقاييس على السلسلة، التحليل الفني، مؤشرات المشاعر، الاتجاهات الكلية
• الإطار الزمني مهم – نموذج S2F يعمل بشكل أفضل للفرضيات طويلة الأجل، وليس للتداول اليومي
• إدارة المخاطر أولاً – ضبط وقف الخسائر، تحديد حجم المراكز بعناية، التنويع
• كن مرنًا – تتطور الأسواق؛ قم بتحديث استراتيجيتك مع تغير المشهدين التنظيمي والتكنولوجي

النتيجة النهائية

ندرة البيتكوين حقيقية وذات مغزى. لكن السعر يتحدد من خلال الطلب، والتبني، واللوائح، والظروف العالمية - وليس الندرة وحدها. يوفر نموذج S2F سياقًا مفيدًا، ولكن المراهنة بكل شيء على نموذج واحد هي الطريقة التي يتعرض بها الناس للخسارة.

للمستثمرين الجادين في البيتكوين: استخدم S2F كإطار عمل، وليس ككتاب مقدس. اجمعه مع التحليل الأساسي، والبيانات على السلسلة، والإشارات الاقتصادية الكلية للحصول على صورة أوضح.