Solana ETF: كم هي المسافة من التوقع إلى الواقع؟

لماذا ETF سولانا شائع جدًا؟

عام 2024 هو عام التحول في استثمار العملات المشفرة. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم، وقد استقطبت هذين المنتجين أكثر من 11 مليار دولار من الأموال. هذه الموجة من الأرباح جعلت السوق تبدأ في استهداف الهدف التالي - Solana.

ارتفعت سولانا هذا العام بنسبة 260%، وزادت النشاطات على الشبكة بشكل كبير. خاصة بعد إطلاق Pump.fun، انفجر نظام عملات الميم، مما دفع إجمالي قفل DeFi على سولانا من 1.5 مليار دولار في يناير إلى 9 مليار دولار في بداية ديسمبر. هذه السرعة في النمو مذهلة، لكنها لم تخف أموال وول ستريت.

حاليًا، فإن VanEck و 21Shares و Canary Capital في انتظار تقديم طلبات للحصول على ETF للعقود الآجلة لـ Solana، سعيًا للحصول على الموافقة في الربع الأول من عام 2025.

المنتجات الحالية: كيف تختار بين Grayscale و VanEck؟

صندوق غراي سكل سولانا (GSOL)

• تم الإدراج ، سعر ديسمبر 182.10 دولار
• امتلاك SOL مباشرةً (الملكية الحقيقية)
• لكن هذه صندوق مغلق، وليس لديه آلية إنشاء واسترداد يومية
• الأسعار غالبًا ما تنحرف عن القيمة الصافية للأصول، وقد تكون هناك علاوة أو خصم.
• السيولة محدودة، مناسبة للاحتفاظ على المدى الطويل

** VanEck Solana ETN **

• يتم التداول بشكل رئيسي في أوروبا ، NAV 13.15 دولار
• هي منتجات من فئة السندات، وليست صناديق حقيقية
• السعر يتبع SOL، السيولة أفضل
• ولكن هناك مخاطر من جهة الإصدار (إذا حدث شيء لـ VanEck، فقد تواجه استثماراتك مخاطر)

ببساطة: إذا كنت ترغب في امتلاك SOL فعليًا استخدم GSOL، وإذا كنت تريد متابعة الأسعار بشكل دقيق وتداول بشكل متكرر استخدم ETN.

ماذا يلعب المتقدم؟

الحجة الأساسية لشركة VanEck: وصلت TPS الخاصة بـ Solana إلى أكثر من 100,000، وتكلفة المعاملات تكاد تكون صفر، وهذا هو “قاتل الإيثيريوم” الحقيقي.

أسلوب 21Shares: إحضار آلية Proof-of-History وخصائص اللامركزية، وتصنيف Solana كسلعة (مثل البيتكوين)، مما يسهل الموافقة. لقد أصبح ETP الخاص بـ Solana في أوروبا بالفعل لاعبًا كبيرًا.

طموح Canary Capital: تقديم طلب مباشر لثلاثة ETFs هي Solana وRipple وLitecoin، الرهان هو أن الرئيس الجديد للـ SEC سيكون أكثر ودية بعد مغادرة Gary Gensler في يناير.

لماذا لا تزال BlackRock تتفرج؟

قالت سامانثا كوهين، مديرة ETF في بلاك روك، بصراحة:

• لا توجد عقود مستقبلية لـ Solana في بورصة CME (بينما توجد لبتيكوين والإيثريوم)، مما يجعل التحوط واكتشاف الأسعار صعباً.
• الطلب المؤسسي ليس كبيرًا جدًا
• “قابلية الاستثمار” لا تزال غير ناضجة بما فيه الكفاية

بعبارة أخرى: تفضل BlackRock الانتظار، ولا تتعجل في دخول السوق. وهذا يعكس أن Solana على الرغم من شعبيتها، إلا أن البنية التحتية على مستوى المؤسسات لا تزال غير جاهزة.

ETF مقابل الحيازة المباشرة لـ SOL، ما الفرق بالضبط؟

لا تتجاهل المخاطر

1. خطأ التتبع: ETF لن يكرر تمامًا ارتفاع وانخفاض SOL، ستأخذ الرسوم وتكاليف التشغيل جزءًا من العائدات.
2. متغيرات التنظيم: لا يزال من غير المعروف ما إذا كان الرئيس الجديد للجنة الأوراق المالية والبورصات يمكنه الموافقة بسرعة.
3. مخاطر شبكة Solana نفسها: على الرغم من أن TPS سريع، إلا أن استقرار الشبكة قد واجه مشاكل في الماضي.
4. فخ الرسوم: عادة ما تكون الرسوم مرتفعة عند الإدراج لأول مرة، ويجب الانتظار حتى تتنافس السوق لتخفيفها.
5. فخ السيولة: ETF نفسه لديه سيولة جيدة، لكن عندما تنخفض السيولة الأساسية لـ Solana، قد لا يتماشى ETF مع تغيرات الأسعار.

ماذا سيحدث في عام 2025؟

التوقعات المتفائلة: بعد مغادرة غاري جينسلر، قد توافق القيادة الجديدة في هيئة الأوراق المالية والبورصات على أول صندوق استثمار متداول في البورصة (ETF) على أساس Solana في الربع الأول. هذا قد يحرر كمية كبيرة من الأموال التقليدية إلى SOL، مما قد يرفع الأسعار.

التوقعات المتحفظة: ستقوم الجهات التنظيمية بمراجعة هيكل سوق Solana، وإدارة المخاطر وغيرها من القضايا، وقد يتم الموافقة على التأجيل حتى الربع الثاني أو حتى وقت لاحق.

الحالة المتوسطة: تم الموافقة على بعض الطلبات، ولكن قد تكون هناك شروط أكثر صرامة (مثل الحاجة إلى وجود سوق للعقود الآجلة، إلخ).

هل يجب أن نستثمر أم لا؟

أسباب شراء ETF:

• أنت تثق في تقنية Solana ولكن لا تريد إدارة المحفظة بنفسك
• أريد الاستثمار من حساب تقليدي بشكل شامل
• قادر على تحمل تقلبات سوق التشفير

أسباب عدم الشراء:

• حساس للتغيرات التنظيمية
• إذا كانت الرسوم تزيد عن 2% أشعر بالخسارة
• تم الاحتفاظ بـ SOL مباشرةً (تكرار المراكز)

النصيحة الأساسية: إذا تمت الموافقة حقًا، فإن الرسوم على أول مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة ستكون مرتفعة جدًا. من الأفضل الانتظار، ومراقبة دخول المنافسين، ثم الدخول عندما تنخفض الرسوم إلى 0.5%-0.8%.