لم يبدأ السوق الصاعدة الحقيقي للتشفير بعد؟ انظر كيف تقول الجوانب الكلية

هناك محللون قدموا مؤخرًا توقعًا جريئًا: لا تنظر إلى ارتفاع أسعار العملات الآن، فإن السوق الصاعدة الحقيقية للتشفير لن تبدأ حتى الربع الثاني من عام 2026. على ماذا يعتمد هذا الحكم؟

الذهب شرس، انتزع السيولة المتزايدة

في الآونة الأخيرة، ارتفعت أسعار الذهب بشكل كبير، متجاوزة الزيادات في الأسهم والعملات المشفرة. المنطق وراء ذلك واضح: الصين والهند وروسيا تتسابق في تخزين الذهب، والولايات المتحدة أيضاً تزيد من احتياطياتها من الذهب. هذه إشارة - البنوك المركزية العالمية تتجه تدريجياً نحو “إزالة الدولار”.

اثنان من الأحداث الرئيسية أثارت هذا التحول:

• الولايات المتحدة تصدر السندات بشكل مفرط على المدى الطويل، وثقة السوق في ائتمان السندات الأمريكية تتآكل.
• قامت الولايات المتحدة بتجميد احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية والسندات، مما كشف مباشرةً عن أسطورة “سندات الخزانة الأمريكية تساوي أمانًا مطلقًا”.

من منظور نظرية الألعاب، تميل الدول إلى تفضيل الاحتفاظ بالذهب بدلاً من الأصول بالدولار - لا أحد يريد أن يتم احتجاز احتياطياته بسياسة دولة واحدة. هذا يفسر لماذا يجذب الذهب الآن كمية كبيرة من الأموال الإضافية، مما يضغط على مساحة ارتفاع التشفير.

لماذا لا تزال الأسهم الأمريكية ترتفع؟ الأموال السلبية تشتري باستمرار

يبدو أن ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية متفائل، لكن الدافع وراء ذلك أحادي البعد: التدفق المستمر للاستثمار السلبي.

تُستثمر معاشات كل عامل أمريكي تلقائيًا في صناديق المؤشرات الكبيرة مثل S&P 500، بغض النظر عن حالة السوق أو الاقتصاد. هذه الأموال تتدفق باستمرار إلى الداخل، مما يخلق دورة تصاعدية ذاتية التعزيز. بالإضافة إلى ذلك، تجمع سوق الأسهم الأمريكية أفضل عمالقة التكنولوجيا في العالم (آبل، مايكروسوفت، إنفيديا، أمازون)، مما يجعلها الوجهة المفضلة لرؤوس الأموال العالمية.

سيستمر هذا النمط ما لم تنمو العملات الرقمية لتصبح «المسرح الجديد لرأس المال العالمي».

سوق العقارات في الولايات المتحدة مجمد، 37 تريليون دولار محجوزة

هذه ظاهرة مثيرة للسخرية. تصل قيمة صافي ثروة المنازل في الأسر الأمريكية إلى 37 تريليون دولار، لكن هذا المال يبدو وكأنه مجمد، ولا يمكن استخدامه على الإطلاق.

لماذا؟ الفائدة المرتفعة؟

• لا أحد يرغب في إعادة القرض بمعدل فائدة مرتفع مثل الحالي، فهو أعلى بكثير من أدنى مستوى تاريخي.
• بيع المنزل ثم شراء منزل جديد؟ لا يزال يتعين اقتراض قرض جديد بمعدل فائدة مرتفع، وتكاليف الانتقال مرتفعة جداً
• استخدام الرهن العقاري لتحويل الأموال؟ أسعار الفائدة مرتفعة بشكل غير معقول، والأشخاص العاديون لا يستطيعون تحملها.

نتيجة لذلك، تم حبس المالك في الممتلكات الحالية، وتم قفل جميع الثروات الورقية البالغة 37 تريليون دولار في الشقة، مما جعل السيولة صفرًا.

ما هي المرحلة التي يمر بها سوق التشفير الآن؟ لم يبدأ الاحتفال بعد

بعد أن شهد سوق التشفير ضغوطات مزدوجة من الانفجارات وزيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022، بدأ السوق الآن فقط في التعافي إلى “مستوى طبيعي”.

انظر إلى البيانات:

• القيمة السوقية الحالية للتشفير أعلى بحوالي 25% مقارنة بذروة عام 2021
• لكن قيمتها السوقية لا تزال أقل من شركة إنفيديا.
• فقط عُشر سوق الذهب

لماذا شهد عام 2021 نموًا جامحًا في السوق الصاعدة؟ يقول الكثيرون إنه بسبب تحفيز الوباء وطلب الإغلاق على السيارات، لكن الدافع الحقيقي هو السيولة التي أطلقها سوق العقارات الأمريكي. في ذلك الوقت، كانت الأسر تحصل على أموال نقدية من خلال بيع المنازل، وإعادة الاقتراض، ورهن الممتلكات، وتدفق هذا المال بكثافة إلى سوق التشفير (معظم الأموال التي جاءت من المستثمرين العاديين الذين “يشاهدون Hosk على YouTube بينما يطلبون في Coinbase” كانت تأتي من العقارات).

الآن تم تجميد سوق العقارات، وقد انقطعت مصادر السيولة هذه. بدون دعم سوق العقارات، لا يوجد وقود لسوق التشفير.

متى ستأتي السوق الصاعدة الحقيقية؟

المفتاح هو خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة إلى مستوى منخفض بما فيه الكفاية حوالي الربع الثاني من عام 2026. بحلول ذلك الوقت:

• سوق العقارات سيبدأ بالت thawing تدريجياً، و37 تريليون دولار المحتجزة ستبدأ بالتدفق
• ستبحث هذه الأموال المفرج عنها عن استثمارات ذات مخاطر أعلى (لقد زاد سعر الذهب بالفعل)
• أصبحت سوق التشفير أفضل وجهة

إذا كان هذا الاستنتاج صحيحًا، فإن الستة أرباع القادمة (من الربع الثاني من 2026 إلى الربع الثالث من 2027) قد تكون فترة احتفالية لسوق التشفير. ولكن بحلول الربع الرابع من 2027 أو الربع الأول من 2028، قد تؤدي عدم اليقين السياسي والتقييم المبالغ فيه إلى حدوث تصحيح، مما يدخل السوق في حالة السوق الهابطة.

الحد الأدنى: السوق الصاعدة للتشفير لم تبدأ بعد، لا تزال في انتظار السيولة. لا تتعجل، الفرصة في عام 2026.