$878B سؤال: هل تعويض موسك هو ضربة ماكرة أم ابتزاز Corporate؟

يواجه محتفظو تسلا تصويت يوم الخميس حول ما قد يكون أكثر حزمة تعويضات جريئة للرؤساء التنفيذيين على الإطلاق: $878 مليار دولار في الأسهم لإيلون ماسك—شرط أن تحقق تسلا أهدافًا طموحة بشكل غير معقول (وصول القيمة السوقية إلى 8.5 تريليون دولار، سيارات أجرة روبوتية مستقلة، طرح الروبوتات البشرية ).

إليك الخطة: تقول الهيئة بشكل أساسي - احتفظ بإيلون ماسك بأي ثمن، أو شاهد تقييم تسلا البالغ 1.5 تريليون دولار يتبخر. وهم ليسوا غير واضحين في ذلك.

حالة الثور

بعض المستثمرين لا يشعرون بالقلق. نانسي تنغلر، المديرة التنفيذية لشركة لافر تنغلر للاستثمارات ومحتفظة بتسلا، تشرح الأمر ببساطة: “إذا ارتفع سعر السهم ستة أضعاف، سأحقق ربحًا. إذا نجح إيلون ماسك في ما وعد به، لماذا يجب أن أهتم بما يكسبه؟”

يضيف كريشنا باليبو من جامعة هارفارد: التعويض مرتبط بأداء الأسهم الفعلي ويتطلب من ماسك الاحتفاظ بالأسهم لمدة 5 سنوات. الترجمة - لديه مصلحة في الأمر. لا يمكنه المضاربة.

العلامات الحمراء 🚩

لكن النقاد يشعرون بأن هناك شيئًا مريبًا.

اللعب بالرافعة: قال ماسك أساسًا لمجلس الإدارة—وافقوا على هذا، أو سأذهب بمواهبي إلى مكان آخر (سبايس إكس، xAI، نيورالينك). يصف تشارلز وايتهيد، أستاذ قانون الأعمال في كورنيل، ذلك بأنه “ابتزاز كلاسيكي.”

صراع التصويت: يتحكم إيلون ماسك في 15% من أسهم تسلا. بموجب قانون تكساس ( حيث أعادت تسلا دمجها )، يمكنه التصويت لصالح حزمته الخاصة. ووصفت القاضية القديمة في ديلاوير صفقة عام 2018 بأنها “مبلغ لا يُتصور.”

خطر الشخص الرئيسي: كالبرز ( أكبر صندوق معاشات عامة في أمريكا ) وصندوق الثروة السيادية النرويجي يعارضان الصفقة - ليس لأنها كبيرة، ولكن لأن تقييم تسلا البالغ 1.5 تريليون دولار هو رهان بنسبة 100% على وعود ماسك. ماذا سيحدث إذا صدمته حافلة؟ رأي خبير الحوكمة تشارلز إلسون: “مجلس الإدارة يتعرض للضغط. الإجابة الصحيحة هي 'حظًا سعيدًا.'”

مفارقة الرياضيات: يشير غوتام موكوندا من جامعة ييل - إذا حقق ماسك هذه الأهداف، فإنه بالفعل ملياردير من حصته الحالية. لماذا يحتاج إلى “مليار ثاني” كحافز؟ “إنه مثل توجيه مسدس إلى رأسك الخاص،” كما يقول.

القضية الحقيقية

هذا ليس حول ما إذا كان إيلون ماسك يستحق المكافآت على ما قدمه. إنه يتعلق بما إذا كان يمكن أن يتم احتجاز مجلس الإدارة كرهينة من قبل رئيس تنفيذي خارق يمتلك قوة غير خاضعة للرقابة وصراعات مصالح ضخمة.

يفهم ديفيد لاركر من جامعة ستانفورد ذلك: من الناحية الاقتصادية، فإن منطق مجلس الإدارة منطقي - فقدان ماسك = انهيار الأسهم. ولكن هذه هي المشكلة بالضبط. عندما يمكن للرئيس التنفيذي أن يهدد بشكل موثوق بتدمير الشركة ما لم يتم دفع مبلغ ضخم، فإن هناك شيئًا معطلاً في حوكمة الشركات.

التصويت سيكون يوم الخميس. استعد.