#NonfarmPayrollsBeatExpectations

وصل تقرير NFP الأخير، ولم يكتف بتحريك السوق بل هز السرد. قدم شهر سبتمبر 119 ألف وظيفة جديدة، وهو أكثر من ضعف التوقعات البالغة 50 ألف، ومع ذلك somehow ارتفعت البطالة إلى 4.4%، وهذه المتناقضة هي بالضبط ما يجعل هذه اللحظة مثيرة للاهتمام. بالنسبة لي، هذا ليس مجرد إصدار بيانات آخر؛ بل يبدو وكأنه واحدة من تلك النقاط النادرة التي يتوقف فيها السوق، يعيد ضبط نفسه، ويحاول فك شفرة ما تشير إليه الاقتصاد حقًا تحت السطح.
من وجهة نظري، يحمل هذا التقرير مزيجًا غريبًا من القوة والضغط. من الواضح أن خلق الوظائف لا يزال حيًا ولكن ليس بالقدر الكافي للحفاظ على انخفاض البطالة. إنه مثلما تقول الاقتصاد: "لازلت أتنفس، لكنني أشعر بالتعب." وهذه التوترات تشكل كل شيء بدءًا من توقعات الأسعار إلى مشاعر المخاطر. المتداولون الذين كانوا واثقين يومًا ما من تخفيض سعر الفائدة في ديسمبر من قبل الاحتياطي الفيدرالي يترددون الآن، حيث انخفضت الاحتمالات إلى 40% فقط. شخصيًا، أرى أن هذا التحول هو علامة على دخول السوق في مرحلة من عدم اليقين حيث ستأتي الوضوح ببطء، وليس على الفور.
ما يبرز لي هو كيف يتفاعل السوق مع التناقضات مثل هذه. عادةً ما تعني الوظائف القوية المرونة، ومع ذلك تشير زيادة البطالة إلى الضعف. هذه الثنائية تخلق بيئة سوقية تشعر بالحذر والقلق والحساسية العالية تجاه كل قطعة من البيانات الواردة. أرى أن هذه فترة ستتغير فيها الروايات بسرعة حيث يمكن لطباعة واحدة من CPI، أو خطاب من الاحتياطي الفيدرالي، أو عنوان جيوسياسي واحد أن يعيد كتابة الحركة التالية تقريباً على الفور.
الطريقة التي أفسر بها الإعداد الحالي، السوق الآن تتصارع مع سؤال أعمق: هل الاقتصاد يتباطأ بسرعة كبيرة لدرجة لا تطاق، أم يكفي فقط لتبرير التخفيضات المستقبلية؟ سيكون لهذا الجواب تأثير على الخطوة الرئيسية التالية ليس فقط بالنسبة للأسهم، ولكن أيضًا للسندات، والدولار، والأصول ذات المخاطر عبر اللوحة. ومن وجهة نظري، قد تصبح الأسابيع القليلة القادمة ساحة معركة بين التفاؤل والحذر.
في رأيي الشخصي، من المتوقع أن ترتفع التقلبات. أشعر أن السوق يدخل منطقة حيث يمكن أن تكون كل قمة هشة، وكل انخفاض يمكن أن يكون حادًا، وستكون كل ردود الفعل مضخمة بسبب عدم اليقين حول الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. إنها ليست بيئة هبوطية، بل هي بيئة تفاعلية. إنها لعبة انتظار، حرب نفسية بين ما يريده المتداولون وما تظهره البيانات فعليًا.
بالنسبة لي، فإن أكبر سؤال هو كيف يؤثر هذا الصراع على ثقة المستثمرين في المستقبل. الاحتياطي الفيدرالي لا يراقب البيانات فقط، بل يراقب أيضًا كيف يتصرف السوق. وهذه البيانات المتعلقة بـ 119 ألف وظيفة غير زراعية، مع ارتفاع معدل البطالة بشكل غير متوقع، ستجبرهم على توخي الحذر. إذا كنت أقرأ النغمة بشكل صحيح، فقد يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بموقفه في ديسمبر ليس لأنه لا يريد التخفيض، ولكن لأن الإشارات المختلطة تجعل الأمر أكثر خطورة من المعتاد للقيام بهذه الخطوة مبكرًا.
من حيث أرى، ستعتمد الخطوة التالية بشكل كبير على بيانات التضخم. إذا أظهر مؤشر أسعار المستهلكين انخفاضًا، فقد يستعيد السوق الثقة بسرعة. إذا ظل التضخم ثابتًا، فإن هذه المحادثة بأكملها تتحول مرة أخرى نحو "الأعلى لفترة أطول". لذا في عيني، نحن واقفون على حافة تحول محتمل في السرد ويشعر السوق بأسره بذلك.
فكرتي النهائية؟ هذه ليست لحظة للتوقعات، إنها لحظة للوعي. لمراقبة البيانات الرئيسية. لفهم الزخم. للبقاء مرنًا بدلاً من عنيد. السوق يرسل رسائل مختلطة، لكن الرسائل المختلطة غالبًا ما تؤدي إلى تحركات كبيرة بمجرد ظهور الوضوح. وفي رأيي، فإن المتداولين الذين يبقون صبورين وملاحظين ومستعدين هم الذين سيلتقطون التحركات الكبيرة التالية.
أين تعتقد أن السوق سيذهب بعد ذلك؟