بدأت الأسهم الأمريكية في الانخفاض بمجرد افتتاح السوق، ويبدو أن بيانات الاقتصاد لشهر سبتمبر ليست جيدة. زادت مبيعات التجزئة بنسبة 0.2% فقط، وقد أصبح المستهلكون أكثر حذراً تحت ضغط التضخم العالي. لكن الغريب هو أن الرهانات في السوق على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر أصبحت أكثر جنوناً - حيث قفزت بيانات الاحتمالات لـ CME مباشرة إلى 84.7%.

البيانات باردة جدا، كيف تكون التوقعات ساخنة بهذا الشكل؟ السوق يركز الآن على خطين: الأول هو أن جوجل قد أطلقت Gemini 3 الذي أثار جولة جديدة من الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، والثاني هو ما إذا كان موسم تسوق بلاك فرايدي وعيد الشكر يمكن أن يعيد تنشيط الاستهلاك. هذان المتغيران قد يؤثران على مشاعر السوق أكثر من البيانات الشهرية.

يوجد الآن انقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي. لقد كانت ميلانو تركز دائمًا على إنذار مزدوج من ارتفاع معدل البطالة وتباطؤ الاقتصاد، مما يدعم خفض أسعار الفائدة. لكن الجميع يعرف أسلوب باول - حتى عند خفض أسعار الفائدة، قد يصدر إشارات متشددة أثناء حديثه لمنع توقعات السوق من الركض بسرعة كبيرة. بعد خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، ارتفع الدولار بدلاً من أن ينخفض، وهذا هو أفضل مثال.

المسألة الرئيسية هي: البيانات الاقتصادية حقا في تراجع، وتوقعات خفض أسعار الفائدة حقا تتصلب، لكن ما يهتم به السوق حقا ليس فقط سعر الفائدة نفسه. هل يمكن لقطاع الذكاء الاصطناعي أن يستمر في جذب تدفقات الأموال؟ هل يمكن أن تتجاوز موسم استهلاك نهاية العام التوقعات؟ وهل سيقوم باول مرة أخرى بتنفيذ مجموعة "خفض أسعار الفائدة بطريقة صارمة"؟

هل ديسمبر هو فعلاً انخفاض أم أنه مجرد أمل من السوق؟ قد نحتاج إلى مراقبة بيانات الأسابيع القادمة وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي.