الجميع يراقب خفض سعر الفائدة مؤخرًا؟ أعتقد أنكم قد فاتتكم أشياء أكثر أهمية.

قد يتم التقليل من أهمية إجراء واحد في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر - وهو وقف تقليص الميزانية (QT). هذه المسألة قد تؤثر على عالم العملات الرقمية بشكل أقوى من خفض سعر الفائدة.

دعونا نتحدث عن ما فعله تقليص الميزانية. على مدار العامين الماضيين، كانت الاحتياطي الفيدرالي يضيق من الميزانية العمومية، بعبارة أخرى، كانت تسحب السيولة من السوق - من خلال بيع السندات واستعادة السيولة. مع تراجع الأموال في السوق، تتعرض أسعار الأصول للضغط، مما يؤدي إلى تقلبات كبيرة وضغوط شديدة، وغالبًا ما تكون الجذور في هذه المسألة.

لماذا يجب أن نضغط على الفرامل الآن؟

أولاً، ضغوط وزارة الخزانة الأمريكية كبيرة جداً. العجز في الكونغرس يتزايد بشكل متسارع، وحجم إصدارات السندات يتزايد بشكل جنوني. إذا واصل الاحتياطي الفيدرالي سحب السيولة، فقد ينهار سوق السندات مباشرة. احتياطيات النظام المصرفي اقتربت من الخط الأحمر، وإذا استمر السحب، فلن تتمكن الاستقرار المالي من الاستمرار حقاً.

ثانياً، تشير مؤشرات السيولة إلى وجود مشكلة. انخفض رصيد عمليات إعادة الشراء العكسي من 2.2 تريليون إلى أقل من 1 تريليون، مما يعني أن العازل في النظام المصرفي قد استنفد أساساً. إذا استمر الأمر على هذا النحو، فإن نقص الدولار قد يؤدي إلى مخاطر نظامية، وليس من المستحيل.

أخيرًا، دورة السياسات نفسها تتجه نحو التغيير. التضخم يتراجع، وبيانات التوظيف تضعف، وقد انتهى دورة رفع أسعار الفائدة. الآن يجب التفكير في كيفية استقرار الوضع، وليس في الاستمرار في التشديد.

ماذا يعني التوقف عن تقليص الميزانية؟ ببساطة، يعني ذلك أنه لن يتم سحب الأموال من السوق بنشاط بعد الآن. على الرغم من أنه لا يعني ضخ الأموال، إلا أن السيولة على الأقل لن تستمر في التدهور. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، قد تكون هذه إشارة إيجابية أكثر مباشرة من خفض سعر الفائدة - فبعد كل شيء، أكثر ما يخشاه عالم العملات هو عدم دخول أموال جديدة.