أسواق يومية / 27 نوفمبر 2025

التطورات الكلية والأسواق العالمية

"تفاؤل خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي" الذي أثاره وليامز من الاحتياطي الفيدرالي يستمر مع تصريحات مماثلة من عدة أعضاء في الاحتياطي الفيدرالي وآخر بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية. وقد وصلت احتمالية خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر إلى %80. إن تفاؤل خفض الأسعار يتناقص ويوازن المخاوف بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي. الأسهم الأمريكية مشغولة باستعادة خسائر نوفمبر.
بينما تدفق البيانات الكلية لا يعمل بسلاسة، أصبحت مذكرة الاحتياطي الفيدرالي (FED Beige Book) أكثر أهمية قليلاً. أظهر التقرير أن التوظيف في الولايات المتحدة انخفض قليلاً وزادت الأجور بوتيرة معتدلة. أظهر إنفاق المستهلكين تباينًا بين المستهلكين. باستثناء المتسوقين من الفئة الراقية، انخفض إنفاق الفئات المتوسطة ومنخفضة الدخل بشكل أكبر. بالنسبة لأولئك الذين يفضلون التوظيف على التضخم في ولاية الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة، يدعم التقرير أن "التوظيف انخفض قليلاً وذكرت حوالي نصف المناطق انخفاضًا في الطلب على العمالة." هذا الانخفاض كبير مقارنة بالتقرير السابق. وبالتالي، أصبحت زيادة توقعات خفض الأسعار أسهل.
أثر تفاؤل الاحتياطي الفيدرالي على الأسعار… وسط ضعف بيانات سوق العمل، وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والنقاشات حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، يبدأ التفاؤل في فقدان قوته. كما أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية تتجه نحو الانخفاض. وقد قلص مؤشر S&P خسارته التي بلغت حوالي 300 نقطة في نوفمبر إلى حوالي 30 نقطة.

الصين وقطاع العقارات
تلقّى قطاع العقارات في الصين ضربة أخرى. تسعى شركة وانكي، التي كانت في يوم من الأيام أكبر مطور في البلاد، إلى تأجيل سداد سند محلي. تواجه دفعة الأصل على المشروع الذي تبلغ قيمته 2 مليار يوان ($283M) خطر التخلف عن السداد. بالإضافة إلى استحقاق 15 ديسمبر، تمتلك وانكي أيضًا 3.7 مليار يوان تستحق في 28 ديسمبر و1.1 مليار يوان تستحق في 22 يناير. يواجه قطاع الإسكان، الذي يكافح منذ سنوات مع تراجع المبيعات وحالات التخلف الكبيرة، مرة أخرى المخاطر في الصناعة. بعد التخلفات عن السداد من قبل مجموعة إيفرغراند وشركة كانتري جاردن هولدينغز، من المقرر أن تنضم وانكي إلى القائمة. كانت وانكي تعتبر لفترة طويلة واحدة من أكثر شركات العقارات صحة. لذلك، فإن المطورين الآخرين الذين لم يتخلفوا بعد عن السداد تحت الضغط أيضًا.

اقتصاد روسيا وتأثير الحرب
بينما تدخل الحرب شتاءها الرابع، فإن آثارها واضحة على نطاق واسع في الحياة اليومية للروس. يُجبر الأفراد على تقليص الإنفاق على الطعام، ويعاني المحرك الاقتصادي للبلاد، وخاصة شركات الصلب والتعدين والطاقة، من عدة كسور. في قطاع التجزئة، يشهد إنفاق الإلكترونيات أكبر انخفاض في الطلب خلال 30 عامًا. انخفضت مبيعات السيارات تقريبًا بمقدار الربع في الربع الأول. ارتفعت نسبة القروض الشركات المتعثرة في القطاع المصرفي إلى %10.4 في الربع الثاني. هذه الصورة قبل العقوبات الجديدة التي فرضتها الولايات المتحدة في أكتوبر والتي تستهدف عائدات النفط الروسية (. انخفضت عائدات النفط والغاز الطبيعي من يناير إلى أكتوبر بمقدار الخمس مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي ). لقد تضررت أوكرانيا بشدة من الحرب، لكن فاتورة روسيا أصبحت أيضًا شديدة. تُجرى مناقشات السلام في هذا الإطار. تحاول روسيا الحصول على مزايا إضافية في نص السلام.

بيانات الاقتصاد الأمريكي
أتلانتا فيد جي دي بي ناو
تقدّر نموذج GDPNow الخاص بمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نمو الربع الثالث بنسبة %3.9 على أساس معدل سنوي مُعدل موسمياً، بانخفاض طفيف عن التقدير السابق الذي كان %4.0 اعتبارًا من 25 نوفمبر. وقد أدرج التقدير الأخير بيانات من تقرير تصنيع السلع المعمرة لشهر سبتمبر. انخفض التوقع الحالي للنمو الحقيقي للاستثمار المحلي الخاص للربع الثالث من %4.4 إلى %3.5. يعدّ GDPNow ليس توقعًا، بل تقديرًا جاريًا لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي استنادًا إلى البيانات الواردة.

كتاب البيج الفيدرالي
شهد النشاط الاقتصادي الأمريكي "تغيرًا طفيفًا" في الأسابيع الأخيرة، حيث أفادت معظم المناطق بنمو خافت. انخفض التوظيف قليلاً، مع تقارير من حوالي نصف المناطق عن ضعف في الطلب على العمالة. نمت الأجور بوتيرة متواضعة، بينما شهدت بعض القطاعات ضغطًا معتدلًا على الأجور. استمرت ضغوط الأسعار، حيث ظلت تكاليف المدخلات مرتفعة، وخاصة في التصنيع والتجزئة. كانت الزيادات في التكاليف الناتجة عن التعريفات بارزة مرة أخرى في التقرير.

سوق الإسكان
تراجعت مبيعات المنازل المعلقة في الولايات المتحدة بنسبة %2.1 سنويًا خلال الأسابيع الأربعة المنتهية في 23 نوفمبر، مما يمثل أكبر انخفاض في ثمانية أشهر. انخفضت أسعار الرهن العقاري قبل عيد الشكر: متوسط أسعار الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا كان %6.23، بانخفاض من %6.26 الأسبوع الماضي و%6.81 قبل عام.

سوق العمل وتأثير الذكاء الاصطناعي
وجدت دراسة جديدة نشرتها معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا أن الذكاء الاصطناعي قد يحل محل %11.7 من قوة العمل الأمريكية. تم إجراء الدراسة باستخدام نموذج محاكاة Iceberg Index الذي يمثل 151 مليون عامل. يؤكد التقرير أن آثار الذكاء الاصطناعي المرئية هي مجرد قمة الجليد، حيث يحدث الأثر الحقيقي في وظائف العمل الروتينية.
توقعات الأعمال
وفقًا لاستطلاع بنك أتلانتا لعدم اليقين في الأعمال، لا يزال عدم اليقين في نمو الإيرادات مرتفعًا عند %3.80. حوالي %70 من أصحاب العمل متواجدون بالكامل في الموقع، ويقول معظمهم إن الإنتاجية أعلى في المكتب.

مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو
انخفض مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو إلى 36.3، متراجعًا عن المستوى السابق البالغ 43.8 وبقي في منطقة الانكماش.