خلف القيمة السوقية البالغة 100 مليار ZEC: كم يمكن لصانع السوق كسبه؟

لقد عادت ZEC للازدهار مؤخرًا، حيث تبلغ القيمة السوقية 8.4 مليار، وإجمالي القيمة السوقية 10 مليار، ويبدو أنها تتألق بلا حدود. لكنني أود أن أطرح سؤالًا مؤلمًا: كم عدد الأشخاص الذين يرغبون حقًا في فهم المنطق الأساسي لهذا المشروع؟

الحقيقة وراء معدل دوران البيانات

لنبدأ بالبيانات الأكثر وضوحًا:

• حجم عقود التداول 37 مليار، حجم المراكز 2.57 مليار—— هذه النسبة مرتفعة بشكل غير معقول
• حجم التداول الفوري يقترب من مليار، وتم تداول 1820000 قطعة ZEC
• انخفض من 740 إلى 430، ثم عاد إلى 740، واستغرق整个 الدورة 15 يومًا فقط

ماذا يعني هذا؟ تداول السوق متكرر للغاية، والسبب الرئيسي هو الضغط المستمر للبيع. على الرغم من أن المضاربين استثمروا أموال ضخمة، إلا أن كل جولة من الارتفاع تستنزف حرارة الرموز.

القيمة السوقية百亿后的三重困局

1. تكلفة السحب قد زادت بشكل مضاعف

لرفع السعر بنسبة 10%، تحتاج إلى شراء بمليارات أو عشرات الملايين، لأن:

• عمق البورصة يزداد عمقًا مع ارتفاع الأسعار
• حاملو العملات المتوسطة الخطورة هم أكثر قدرة على تقليل مراكزهم خلال الارتفاعات
• كلما ارتفعت، كلما زادت كمية عروض البيع التي تحتاج إلى امتصاصها

لقد أصبحت الإشعال البسيط غير مجدي، نحتاج إلى نقود حقيقية باستمرار.

2. فقدان فعالية “أكل الأمر” بعد توسيع السيولة

القيمة السوقية越大遇到三个问题：

• زادت كمية الطلبات المعلقة في البورصة بشكل كبير
• بدأ المتداولون الأذكياء وصناديق الكوانت بالتدخل
• انخفض تأثير الطلب الكبير على السعر

النتيجة هي زيادة صعوبة الرفع بشكل مضاعف، وزيادة رأس المال المطلوب بشكل مضاعف.

3. تم ترقية جودة المنافسين

لم يعد الأمر مجرد لعبة بسيطة بين المستثمرين الأفراد والجهات الكبرى:

• اكتشف صندوق التحوط الكمي تحركات لـ ZEC → قام بالبيع المكشوف مباشرة، مستخدمًا العقود الدائمة لتعويض تقلبات السوق، وسحب أرباح المحتكر.
• ستقوم عمليات التحكيم عبر البورصات بإعادة بيع الأسعار
• استهداف صفقات البيع الكبيرة

القيمة السوقية越大越容易成为空头目标。机构会链上追踪大持有地址，评估操盘者身份和上升空间。هذه اللعبة لم تعد حالة فوز شخص واحد.

خصائص العملات الخاصة: من ضجة إلى سقف

ماذا يمكن أن تفعل ZEC؟ بناءً على تفرع كود البيتكوين، تخفي المعاملات باستخدام إثباتات المعرفة الصفرية (zk-SNARKs) الطرفين والمتلقي والمبلغ. يبدو رائعًا، لكن الواقع أكثر قسوة:

المستفيد الأكبر من هذه الميزة هو سلسلة الصناعة السوداء والرمادية.

ZEC لا يمكن أن يتحقق فيه الامتثال على الإطلاق. فكر في مصير خلط العملات وستفهم. عندما يرتفع مشروع يعرف أنه من الصعب الامتثال بشكل مفاجئ بشكل انفجاري، فإن له هدفاً واحداً: الحصاد.

أقسى حقيقة

استغلال ضجة المشروع لجذب المستثمرين الأفراد → إتمام تبادل الحصص → انسحاب المستثمرين → وصول التنظيم.

يتحدث الجميع في عالم العملات الرقمية عن القصص، وBTC هي أيضًا قصة، لكن قصة ZEC قد كتبت نهايتها بالفعل. خصائص العملات الخاصة تجعلها غير قابلة للتوافق، وانسحاب المستثمرين في السوق المستقبلية أمر حتمي، والتنظيم هو مصير محتوم.

ليس الأمر يتعلق بسب هذا المشروع، بل بالقول إن قواعد هذه اللعبة قد حددت نهايتها منذ البداية.