# غولدمان ساكس يسكب الماء البارد: الأسهم الأمريكية سترتفع بمعدل 6.5% فقط في السنوات العشر المقبلة، ماذا نفعل؟

أصدرت غولدمان ساكس للتو تقريرًا، لتحذير مستثمري الأسهم الأمريكية - في السنوات العشر القادمة، قد يكون متوسط العائد السنوي لمؤشر S&P 500 حوالي **6.5%**، وهو أقل بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 10%.

**لماذا هذا التشاؤم؟** سببين رئيسيين:

**1. ضغط أسعار فقاعة الذكاء الاصطناعي**
وصلت نسبة السعر إلى الربح لمؤشر S&P 500 إلى **23 مرة** (وهو أعلى مستوى له منذ سنوات)، وكل ذلك مدعوم من قبل عدد قليل من عمالقة التكنولوجيا في مجال الذكاء الاصطناعي. وعندما يعود هذا التقييم إلى طبيعته، سيستغرق الأمر عدة سنوات، وسيؤثر سلباً على السوق بأكمله. وتقدّر جولدمان ساكس أن هذا الأمر وحده سيؤدي إلى خفض العائدات بحوالي **1%** سنوياً.

**2. لن تنخفض أسعار الفائدة والضرائب مرة أخرى**
على مدار الثلاثين عامًا الماضية، ارتفعت معدلات الربح في سوق الأسهم بشكل كبير، وذلك بفضل انخفاض أسعار الفائدة ومعدل ضريبة الشركات. ولكن في العقد المقبل، لن تكون هناك مكافآت من هذين العاملين، لقد انتهى الأمر.

**ماذا نفعل؟ يكفي أن نغير النهج:**

▪ **انظر إلى الخارج** — من المتوقع أن تكون العوائد في اليابان وآسيا والأسواق الناشئة **8.2%، 10.3%، 10.9%**، جميعها في نمو إيجابي
▪ **توزيع ADR في الخارج** — الأسهم الأجنبية المقومة بالدولار مثل علي بابا وMercadoLibre، عندما تنخفض قيمة الدولار (تعتقد جولدمان ساكس أنها مبالغ فيها بنسبة 15%)، يمكن أن ترتفع أيضاً **نقطتين مئويتين**/سنة.
▪ **تعدين الأسهم الموزعة** — مثل كوكاكولا وفايزر، ستصبح توزيعات الأرباح جزءًا مهمًا من العائدات في السنوات العشر القادمة، والآن بسبب تراجعها الخاطئ أصبحت رخيصة.

**الحد الأدنى**: ليس عليك الهروب، فقط لا تستثمر كل أموالك في أسهم التكنولوجيا الأمريكية، يجب أن تفكر أكثر.