اتساع الفجوة بين بيتكوين والذهب مع إشارات نموذج بلومبرغ إلى مخاطر الانعكاس

المصدر: ETHNews العنوان الأصلي: اتساع الفجوة بين البيتكوين والذهب مع إشارات نموذج بلومبرغ إلى مخاطر الانعكاس الرابط الأصلي: https://www.ethnews.com/bitcoin-gold-divergence-widens-as-bloomberg-model-signals-reversion-risk/

أصدر مايك ماكلون من بلومبرغ إنتليجنس تحذيراً جديداً للأصول عالية المخاطر، مشيراً إلى اتساع الفجوة بين البيتكوين والذهب، وهو ما يشير نموذج التقييم الخاص به إلى أنه قد لا يكون مستداماً.

وفقاً لماكلون، يضع إطار عمل بلومبرغ “القيمة العادلة” للبيتكوين بالقرب من 13 ضعف سعر الذهب، مقارنةً بنسبة 20 ضعف الحالية، مما يشير إلى احتمال حدوث تصحيح هبوطي قد يدفع البيتكوين نحو 50,000 دولار.

النموذج يُظهر تداول البيتكوين أعلى بكثير من نسبته الطويلة الأجل مقابل الذهب

يبرز الرسم البياني العلاقة التاريخية بين البيتكوين والذهب باستخدام نموذج BE من بلومبرغ، الذي يأخذ في الاعتبار ظروف التقلبات ومحركات الأصول المحددة. وتُظهر نسبة البيتكوين إلى الذهب، المرسومة كمؤشر مركزي، تكرار العودة إلى التوازن طويل الأجل كلما اتسعت الفجوة بشكل مفرط.

القراءة الحالية بالقرب من 20.3 ضعف تقف أعلى بكثير من منطقة القيمة العادلة للنموذج بالقرب من 13 ضعف، وهو مستوى كان بمثابة نقطة جاذبة تاريخياً خلال فترات طويلة من ضغوط السوق. وتوضح النقاط الدائرية المتعددة على الرسم البياني أحداثاً سابقة في 2018 و2020 و2022 حيث تم تصحيح الفجوات الواسعة بشكل حاد في النهاية.

انخفاض تقلبات الأسهم يزيد الضغط على مجموعة الأصول عالية المخاطر

يتضمن النموذج أيضاً تقلب مؤشر S&P 500 لمدة 120 يوماً، والذي يظهر بالقرب من أدنى مستوياته الدورية على الرسم البياني. ويقترح ماكلون أن انخفاض التقلب في الأسهم غالباً ما يتزامن مع انخفاض شهية المستثمرين للأصول عالية المخاطر، وهو نمط قد يضغط أكثر على البيتكوين إذا اشتدت الظروف الاقتصادية الكلية.

وتعزز إضافة محركات البيتكوين المحددة (الموضحة في المؤشرات المظللة) الرأي القائل بأن الفائض المضاربي قد بلغ ذروته مقارنةً بعلاقته التاريخية مع الذهب.

تداعيات لمسار البيتكوين في المدى القريب

لا يتنبأ الرسم البياني بهدف سعري دقيق، لكن نسبة القيمة العادلة الضمنية توحي بأن البيتكوين بحاجة إلى انخفاض كبير لإعادة الاصطفاف مع المعايير طويلة الأجل. وبناءً على تفسير ماكلون، فإن التحرك نحو 13 ضعف الذهب يعادل تقريباً تصحيح نحو 50,000 دولار، بافتراض بقاء أسعار الذهب مستقرة.

ولا تصل التحليلات إلى حد التنبؤ بتصحيح فوري، لكنها تحدد فجوة واضحة بين تقييم البيتكوين الحالي مقابل الذهب والنطاق التاريخي الذي يعتبره النموذج مبرراً.

قد تتشكل مرحلة إعادة تسعير

يتردد صدى تحذير ماكلون مع نقاش أوسع في الأوساط الاقتصادية والرقمية: هل أدى ارتفاع البيتكوين بعد صناديق الاستثمار المتداولة إلى انفصاله عن محركاته الأساسية؟ يوضح الرسم البياني كيف تم حل الفجوات السابقة من خلال ضغط النسبة، غالباً خلال فترات تشديد السيولة أو تصاعد حالة عدم اليقين.

حالياً، رسالة النموذج واضحة: علاقة البيتكوين بالذهب تقع أعلى بكثير من نطاق قيمتها العادلة على المدى الطويل، ومخاطر العودة إلى المتوسط تتزايد. إذا تحولت الأسواق إلى موقف أكثر دفاعية، فقد تصبح هذه الفجوة نقطة تركيز للمتداولين الذين يقيمون مدى صمود البيتكوين عند تقييماته الحالية.