مؤخراً راجعت بعض البيانات، ولاحظت ظاهرة غريبة جداً.

في قمة السوق الصاعدة وصل سعر SOL إلى 247 دولار، وكانت القيمة السوقية 75 مليار. بعد أربع سنوات، لا تزال القيمة السوقية حول 75 مليار، لكن السعر انخفض إلى 134 دولار. نفس المبلغ، نفس السوق، لكن السعر انخفض تقريباً للنصف. أين ذهبت هذه الأموال؟

الجواب يكمن في حجم التداول. في 2021 كان حجم تداول SOL حوالي 300 مليون فقط، الآن تضخم إلى 560 مليون، أي تقريباً تضاعف. معدل التضخم السنوي 4.13% مثل فتح صنبور ماء، حتى لو كانت مكافآت الستيكينغ مغرية، لا يمكنها مقاومة تدفق العملات الجديدة إلى السوق. السوق لم يكبر، لكن عدد العملات يزداد، وبالتالي السعر يتم تخفيفه طبيعياً.

دعونا ننظر للمقارنة من الجانب الآخر. إحدى الشبكات القديمة في 2022 كان سعرها 3200 دولار وقيمتها السوقية 380 مليار، والآن لا تزال القيمة السوقية حوالي 380 مليار والسعر أكثر من 3100 دولار، تقريباً ثابتة. السر؟ ترقية الدمج وآلية الحرق خفضت التضخم إلى أقل من 0.7%، وفي بعض الفترات حدث انكماش، وخلال أربع سنوات زاد المعروض بنسبة 0.6% فقط. هذا التحكم في العرض قفل الندرة بشكل مباشر.

بالمقارنة، استراتيجية SOL التي بدأت بتضخم 8% ويقل سنوياً بنسبة 15% فقط تبدو متساهلة جداً، وحصة المالكين الأوائل تم تخفيفها بشكل كبير من دون أن يشعروا. لكن المجتمع أصبح واعياً للمشكلة، وهناك اقتراح SIMD-0411 لرفع نسبة الخفض إلى 30%، بهدف تقليص معدل التضخم إلى 1.5%. هل سيتم اعتماده أم لا يعتمد على نتيجة التصويت، لكن لو لم يتم اتخاذ إجراء، عندما تأتي الدورة القادمة، قد نشهد مرة أخرى "القيمة السوقية ترتفع، والسعر لا يتحرك" بنفس الحلقة المحرجة.

في النهاية، واحد يستخدم الحرق للتقليل، والآخر لا يزال يستخدم الإصدار المتزايد للزيادة. إذا لم يتم حل مشكلة التضخم، حتى أقوى نظام بيئي سيعاني من زيادة العرض.