تراجع إيرادات الرسوم الجمركية في إدارة ترامب، وتخفيف التضخم يعزز معنويات سوق الأسهم الأمريكية

1 يناير، أظهرت أحدث البيانات أن ضغط التضخم في الولايات المتحدة أقل بشكل واضح من توقعات السوق. أعلن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي عن أحدث مؤشر أسعار المستهلك (CPI) عند 2.7%، وهو أقل بشكل ملحوظ من التوقعات الموحدة التي كانت عند 3.1%، مما فاجأ السوق. منذ أن أعلن ترامب في أبريل من العام الماضي عن فرض رسوم “يوم التحرير”، كان السوق يتوقع عمومًا أن تؤدي الرسوم إلى رفع التضخم. لكن دراستين حديثتين من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو أظهرتا أن التجارب التاريخية تشير إلى أن الرسوم لم تؤدِ إلى انفجار كبير في التضخم، والسبب في ذلك هو أن المستوردين قاموا بنقل سلاسل التوريد، وتجنب الرسوم، والحصول على إعفاءات من خلال المفاوضات مع الدول، مما أدى إلى تخفيف المعدلات الفعلية للضرائب بشكل كبير. وتعتقد الدراسات أن للرسوم تأثيرات سلبية أكبر على النمو الاقتصادي والتوظيف، لكن تأثيرها على التضخم كان أقل بكثير من المتوقع. أظهر تقرير Pantheon Macroeconomics أن إيرادات الرسوم الأمريكية بدأت تتراجع: · الذروة في أكتوبر: 34.2 مليار دولار · نوفمبر: 32.9 مليار دولار · ديسمبر: 30.2 مليار دولار وأشار المحللون إلى أن معدل الرسوم الفعلي المتوسط في الولايات المتحدة حالياً يبلغ حوالي 12%. وفقًا للحسابات، فإن تأثير الرسوم على تضخم الإنفاق الشخصي (PCE) يُقدر بحوالي 0.9 نقطة مئوية، منها 0.4 نقطة مئوية تم استيعابها سابقًا في السوق، مما يشير إلى أن الصدمات التضخمية الرئيسية قد مرت، ومن المتوقع أن يقترب التضخم الأساسي لـ PCE من هدف 2% خلال العام. كما أن إيرادات الرسوم أقل من المتوقع، مما يضعف المجال المالي للحكومة الأمريكية. كان وزير الخزانة بينسنت قد توقع سابقًا أن تجلب الرسوم إيرادات تتراوح بين 500 مليار إلى ما يقرب من تريليون دولار، لكن الحسابات المستقلة أظهرت أن إيرادات الرسوم في عام 2025 قد تكون فقط بين 261 مليار و288 مليار دولار. حاليًا، بلغ العجز التراكمي للسنة المالية 2026 في الولايات المتحدة 439 مليار دولار، وبلغ إجمالي الدين الوطني أكثر من 38.5 تريليون دولار. مع تراجع إيرادات الرسوم، تواجه خطة “حساب ترامب” وبرنامج الإعانات النقدية الشاملة التي اقترحها ترامب تحديات في استدامة التمويل.