#FedRateCutComing

وجهة نظري حول مسار خفض الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي في 2026
في رأيي، ستكون نهج الفيدرالي في 2026 متزنًا، حذرًا، وفي النهاية تدريجيًا، وليس عدوانيًا، وليس متسرعًا، وليس رد فعل سريع. لم يعد صانعو السياسات يقاتلون صدمة التضخم، لكنهم أيضًا ليسوا في موقف يعلنون فيه النصر. هذا الواقع وحده يجعل دورة التيسير السريع غير محتملة.
الهدف الرئيسي للفيدرالي في 2026 سيكون الحفاظ على المصداقية مع تجنب التشديد المفرط، وهذا يقود إلى استنتاج واحد: تخفيضات تدريجية وبطيئة على مدى الزمن.

التضخم: القيد الرئيسي
التضخم يبرد، لكنه ليس ميتًا. لا تزال تضخم الخدمات ثابتة، ونمو الأجور لا يزال مرتفعًا مقارنة بالإنتاجية، وتوقعات التضخم هي شيء سيحرس عليه الفيدرالي بشكل مكثف.
لهذا السبب، لا أرى أن الفيدرالي سيقوم بخفض استباقي أو عدواني إلا إذا انخفض التضخم بشكل مقنع أدنى من الاتجاه. أي علامة على ضغط تضخمي متجدد ستبطئ أو توقف دورة التيسير على الفور.
الترجمة:

الفيدرالي سيخفض فقط عندما يُجبر على ذلك وليس لأن الأسواق تطالب بذلك.
النمو الاقتصادي: يتباطأ، وليس يتوقف
من المحتمل أن يتباطأ النمو في 2026، لكنه لن ينهار. أظهرت الاقتصاد الأمريكي مرونة متكررة، وهذا يمنح الفيدرالي مجالًا ليظل صبورًا.
طالما أن النمو يظل إيجابيًا والظروف المالية لا تتشدد بشكل غير مسيطر عليه، لا يوجد حاجة ماسة لخفضات عميقة. يفضل الفيدرالي المخاطرة بأن يكون مقيدًا قليلاً على أن يعيد إشعال التضخم.
هذا يعزز حالة التيسير التدريجي، وليس خفضات على نمط التحفيز.

التوظيف: يبرد، وليس ينهار
سوق العمل يضعف، لكنه ليس في حالة أزمة. الطلب على الوظائف يتراجع، والتوظيف يعتدل، ونمو الأجور يتراجع — كل هذه النتائج التي يرغب الفيدرالي في رؤيتها.
ومع ذلك، فإن معدل البطالة لا يرتفع بسرعة كافية لتبرير تحركات سياسة طارئة. سيتسامح الفيدرالي مع بعض ضعف سوق العمل إذا ساعد على ضمان استقرار الأسعار على المدى الطويل.
ما لم يرتفع معدل البطالة بشكل غير متوقع، فإن بيانات التوظيف تدعم خفضات ببطء، تعتمد على البيانات، وليس تيسير سريع.

الاستقرار المالي: العامل الصامت
هذا هو العامل الأكثر تقليلًا من قيمته.
الفيدرالي يدرك تمامًا أن ارتفاع المعدلات يضغط على أجزاء من النظام المالي — البنوك الإقليمية، العقارات التجارية، والمقترضين الممولين بالرافعة المالية. لكن خفض المعدلات بسرعة مفرطة قد يشجع على المخاطر المفرطة وفقاعات الأصول.
لذا، فإن التوازن الذي يسعى إليه الفيدرالي في 2026 بسيط:
خفض ببطء كافٍ لتقليل الضغط النظامي
ولكن ليس بسرعة كافية لإشعال المضاربة
هذه العقلية تفضل بشكل قوي التخفيضات التدريجية والمنضبطة للمعدلات.

حالة الافتراض الأساسية لي في 2026
خفض واحد إلى اثنين صغيرين على مدار العام
فترات توقف طويلة بين القرارات
اعتماد كبير على بيانات التضخم والعمل
الاستعداد لوقف الخفض إذا أعاد التضخم التسارع
هذه ليست "تحولًا".
هذه ضبط دقيق.

تأثير السوق
الأسهم الأمريكية
الخفض التدريجي للمعدلات يدعم بشكل هيكلي الأسهم. المعدلات المنخفضة تقلل من ضغوط الخصم على الأرباح وتحسن ظروف السيولة.
ومع ذلك، لن يكون هذا خطًا مستقيمًا للأعلى. الأسواق التي تسعر خفضات عدوانية مبكرًا ستضطر إلى إعادة تسعير عندما يتحرك الفيدرالي أبطأ من المتوقع.
توقعات الأسهم:
اتجاه إيجابي
تقلب أعلى حول توقعات الفيدرالي

السندات الأمريكية
أسواق السندات تستفيد من التوقعات، ودورة الخفض التدريجي تدعم انخفاضًا بطيئًا في العوائد بدلاً من ارتفاع حاد.
السندات ذات الأمد الطويل ستتفوق فقط إذا انخفض التضخم أسرع من المتوقع. وإلا، فإن مكاسب السندات ستكون ثابتة ولكن محدودة.
توقعات السندات:
مستقرة
متحمسة بشكل تدريجي
لا ارتفاع دراماتيكي بدون صدمة نمو

أسواق العملات الرقمية
العملات الرقمية تزدهر على توقعات السيولة، وليس فقط على خفض المعدلات بحد ذاتها.
دورة التيسير التدريجي توفر خلفية داعمة، لكن أكبر الارتفاعات في العملات الرقمية تحدث عندما:
تسرع الخفضات بشكل أسرع من المتوقع، أو
يشير الفيدرالي إلى تسهيل طويل الأمد بشكل واضح

في 2026، من المحتمل أن تستفيد العملات الرقمية من ظروف التيسير، لكن التقلب سيظل مرتفعًا إذا رفض الفيدرالي التحرك بسرعة تتوقعها الأسواق المضاربة.
توقعات العملات الرقمية:
متحمسة هيكليًا
حساسة جدًا لتواصل الفيدرالي

الختام
لن ينقذ الفيدرالي الأسواق في 2026.
لن يهلع.
ولن يتسرع.
بدلاً من ذلك، سيخفض ببطء، بحذر، وبعناية، معطياً الأولوية للسيطرة على التضخم والاستقرار المالي على حماسة السوق.
بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، هذا يعني:
الأصول عالية المخاطر يمكن أن تتجه للأعلى
تحسن السيولة تدريجيًا
يبقى التقلب جزءًا من اللعبة
الفرصة ليست في الرهان على خفضات عدوانية
بل في التمركز من أجل دورة تيسير بطيئة ومنضبطة.