إليك وجهة نظر تتعمق أكثر من السرد المعتاد "كبيرة جدًا على الفشل" حول منصات العملات المستقرة. المشكلة الحقيقية ليست فقط في حجمها—بل في مدى ترسخها في هياكل السلطة السياسية والمالية.

لقد أنشأ مُصدرو العملات المستقرة علاقات وثيقة مع أصحاب المصلحة السياسيين، خاصة الروابط مع دوائر الحكومة العليا. رأس مالهم الخاص متشابك بشكل عميق مع هذه العلاقات. في الوقت نفسه، أصبح نظام العملات المستقرة نفسه متشابكًا هيكليًا مع ديون الحكومة الأمريكية—مما يخلق ما يسميه بعض المحللين سيناريو "مرتبط جدًا ليفشل".

هذا التركيز من النفوذ السياسي-المالي يخلق ضعفًا فريدًا. إذا واجهت هذه المنصات المستقرة أزمة، قد يواجه المنظمون ضغطًا سياسيًا هائلًا لإنقاذها، ليس فقط بسبب حجم السوق، ولكن بسبب الروابط المتجذرة والاعتمادات النظامية التي بنوها. إنها مشكلة نظرية الألعاب حيث كل من المنصة وصانعي السياسات مرتبطون بمصالحهم الذاتية المتبادلة.

ما هي التداعيات؟ يجب على مستثمري العملات المستقرة التفكير بعناية في مخاطر الطرف المقابل التي تتجاوز بكثير الأصول التي يمتلكونها. أنت لا تراهن فقط على رمز—بل تتعرض ضمنيًا للعلاقات السياسية وديناميات الاستيلاء التنظيمي.