ذكر جي بي مورغان مؤخرًا أن التراجع في سوق العملات الرقمية قد يكون أقرب إلى نهايته من بدايته، وبصراحة، هذا يتوافق مع ما كنت أراقبه في السوق.

يشيرون إلى أن تدفقات صناديق الاستثمار في بيتكوين وإيثيريوم تتجه نحو الاستقرار، وليس التسارع. هذا مهم. عندما ترغب المؤسسات حقًا في الخروج، فإن التدفقات لا تتباطأ — بل تسرع. في الوقت نفسه، لا تزال السيولة العامة تبدو صحية، مما يخبرني أن هذا ليس تفريغًا ناتجًا عن الذعر.
من وجهة نظري، هذا يبدو أقل كأنه نهاية حركة وأكثر كأنه استراحة للسوق.
لقد مر كل من BTC و ETH بالفعل بتصحيح جيد، وتراجع الرافعة المالية، وتم إعادة ضبط المزاج بشكل واضح. لكن ما لم نره هو نوع الضغط الهيكلي الذي يشير عادةً إلى هبوط أعمق — لا أزمة سيولة، لا حلقة بيع قسرية، لا خروج مؤسسي عدواني.
لا أعتقد أن استقرار المؤسسات يعني تلقائيًا أننا سنصعد مباشرة من هنا. الأسواق نادرًا ما تتحرك بهذه السلاسة. لكنه يقلل من مخاطر الهبوط، وهذا مهم جدًا. عندما تتوقف تدفقات ETF عن النزيف ويتوقف اللاعبون الكبار عن الضغط على البيع، غالبًا ما يعني أن السوق يتحول من الخوف إلى الصبر، وأحيانًا بصمت إلى تراكم.
بالنسبة لي، يبدو هذا أكثر كأنه توقف في منتصف الدورة بدلاً من نهاية دورة:
الأيدي الضعيفة تتخلص
إعادة ضبط الرافعة المالية
اللاعبون الأقوى ينتظرون، لا يلاحقون
لو كان الأمر حقًا هبوطيًا، كنا سنرى بالفعل مزيدًا من الضغط تحت السطح — وحتى الآن، هذا ببساطة لا يظهر.
السؤال الكبير الآن هو التوقيت. هل يتحول هذا الاستقرار إلى تراكم ثابت، أم نظل ضمن نطاق حتى يفرض علينا المحفز الكلي التالي اتجاهًا؟
متحمس لمعرفة كيف يراه الآخرون — هل هذا الهدوء المؤسسي هو أساس المرحلة التالية، أم مجرد توازن مؤقت قبل الحركة الكبيرة التالية؟