$PI 2026年1月15日، الولايات المتحدة، لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، نظمت فعلاً "جلسة مراجعة" (Markup Session) لمشروع قانون مهم في مجال العملات المشفرة. هذه الجلسة تمثل خطوة حاسمة في وضع إطار تنظيمي شامل للسوق المشفرة في الولايات المتحدة.

ما هو المشروع القانوني

الهدف الرئيسي من هذا المشروع هو وضع قواعد تنظيمية اتحادية شاملة للأصول الرقمية. الهدف الأسمى هو إنهاء حالة الغموض التي استمرت طويلاً حول الاختصاصات والمسؤوليات بين الهيئات التنظيمية (بالخصوص لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع CFTC)، والتي كانت تعتمد بشكل كبير على الإجراءات القضائية.

· اسم المشروع: النسخة التي أقرها مجلس النواب تُعرف باسم 《مشروع قانون وضوح سوق الأصول الرقمية》، وغالبًا يُشار إليه بـ “مشروع قانون CLARITY”.
· الهدف الأساسي: تحديد المسؤوليات التنظيمية بوضوح، لتعزيز الابتكار، وحماية المستثمرين، والحفاظ على أمن البلاد، مع الهدف النهائي هو “جعل الولايات المتحدة عاصمة العملات المشفرة في العالم”.

المحتوى الرئيسي والتأثيرات

فيما يلي القضايا الأساسية التي يهدف المشروع إلى حلها وتأثيراته المحتملة:

1. تحديد تصنيفات الأصول والهيئات التنظيمية

· المشكلة التي يعالجها: متى يُعتبر الأصل الرقمي “ورقة مالية” ومتى “سلعة”؟ هذا السؤال ظل غير محسوم لفترة طويلة.
· خطة المشروع: سيقوم المشروع بتعريف “السلعة الرقمية” و”الأصل الرقمي”، وتحديد حدود تنظيم SEC و CFTC بشكل منهجي. يُعتقد عمومًا أن CFTC ستتولى تنظيم سوق السلع الرقمية (مثل البيتكوين) بشكل حصري، بينما ستواصل SEC تنظيم الرموز التي لها خصائص أوراق مالية.

2. تنظيم العملات المستقرة

· المشكلة التي يعالجها: من يجب أن ينظم العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مثل USDT و USDC، وكيف نضمن أن احتياطاتها كافية وآمنة؟
· خطة المشروع: إنشاء إطار عمل اتحادي للعملات المستقرة للدفع، يحدد تصاريح الإصدار، والأصول الاحتياطية (مثل النقد أو السندات الحكومية)، ومتطلبات التدقيق.

3. التركيز على التمويل اللامركزي (DeFi)

· المشكلة التي يعالجها: كيف يتم تنظيم بروتوكولات DeFi مثل البورصات اللامركزية التي لا تديرها شركات مركزية تقليدية؟
· الحالة الحالية: هذا أحد أكثر المجالات إثارة للجدل في المفاوضات التشريعية. لا تزال هناك خلافات بين جماعات الضغط في وول ستريت وصناعة التشفير حول هذا الموضوع.

4. التأثيرات المحتملة على السوق

· إذا تم تمريره: سيعزز بشكل كبير من اليقين التنظيمي، مما قد يجذب المزيد من رؤوس الأموال من المؤسسات المالية التقليدية، ويدعم تطوير منتجات مالية مثل ETFs والخدمات الحافظة المتوافقة، ويقلل من عمليات التلاعب بالسوق.
· التقدم الحالي: لا يزال المشروع في مراحله المبكرة من التشريع، ولا يمكن تحديد متى سيصبح قانونًا بشكل نهائي أو متى سيدخل حيز التنفيذ.

الخطوات القادمة والجدول الزمني

جلسة 15 يناير ليست سوى جزء من عملية تشريعية طويلة. خلال الجلسة، سيقوم أعضاء اللجنة بمراجعة المشروع مادة مادة، وتقديم مقترحات تعديل، والتصويت عليه.

وفيما يلي مسار التشريع المتوقع والجدول الزمني المقدر:

· 15 يناير 2026: مراجعة لجنة البنوك بمجلس الشيوخ
· الأهداف القريبة: تمريره من قبل لجنة البنوك ولجنة الزراعة بمجلس الشيوخ على التوالي
· الخطوة التالية: دمج النسخة الداخلية لمجلس الشيوخ، وتقديمها للتصويت في المجلس كاملًا (بحاجة إلى 60 صوتًا للموافقة)
· المرحلة النهائية: التنسيق مع نسخة مجلس النواب (التي أُقرّت في يوليو 2025)، وتقديمها للتوقيع من قبل الرئيس
· التوقع المتفائل: قد يتم التوقيع عليها كقانون في أقرب وقت في مارس 2026
· التوقع المحافظ: قد تتأخر عملية التشريع حتى 2027، وقد يتأخر تنفيذ القواعد المصاحبة أكثر من ذلك

الخلاصة

بشكل عام، تعتبر جلسة 15 يناير نقطة حاسمة في تشريع تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة، لكنها ليست النهاية. يهدف المشروع إلى معالجة الغموض التنظيمي من خلال تحديد التصنيفات والمسؤوليات، وإنشاء قواعد للعملات المستقرة. مسار التنفيذ سيعتمد على نتائج المفاوضات بين الحزبين حول النقاط الخلافية.