هل الذروة الربعية للبيتكوين في عام 2025 هو أكبر خطأ؟ البيانات تكشف أن هيكل السوق قد تغير

تظل أسعار البيتكوين تتصارع حول حاجز 90,000 دولار، مع تكرار التذبذب بين القوة الشرائية والبيعية على المدى القصير. لقد ثبت فشل التوقعات السابقة لبعض المحللين في الرسوم البيانية التقنية التي كانت تشير إلى أن الذروة ستكون في الربع الرابع، حيث تم تأكيد ذلك من خلال حركة السعر. السوق يعيد تصحيح منطق التسعير طويل الأمد للبيتكوين وفهمه للدورات، مع دخول الأصول المشفرة مرحلة جديدة من إعادة تشكيل الإجماع.

الجدل في السوق: مواجهة بين نبوءات الدورة والتغير الهيكلي

كان التوقع بأن يصل البيتكوين إلى ذروته في الربع الرابع من عام 2025 موضوع نقاش واسع في السوق. هذا الرأي ليس من فراغ، بل يستند إلى قوانين دورة النصف التاريخية.

وفقًا لمنطق دورة النصف الربعية التقليدية، غالبًا ما يشهد البيتكوين ارتفاعًا ملحوظًا بعد النصف خلال 12 إلى 18 شهرًا، وكان آخر نصف قد حدث في أبريل 2024، مما يعني أن نهاية 2025 قد تكون بالفعل نقطة ذروة محتملة للسوق. ومع ذلك، فإن السوق دائمًا يخلق مفاجآت ضمن قوانينه الظاهرة. تظهر بيانات السلسلة الأخيرة من Glassnode أن البيتكوين بعد تعديله الكبير في نهاية العام، دخلت بنية سوق أوضح مع بداية عام 2026. تقل ضغوط جني الأرباح، ويبدأ الميل للمخاطرة في التعافي بحذر، وبدأ تدفق الأموال إلى صندوق ETF الفوري في الولايات المتحدة، بعد أن خرج في نهاية 2025.

في الواقع، عند النظر إلى أفق زمني أطول، يتضح أن بعض المحللين قد قدموا رؤى مختلفة منذ وقت سابق. في تقرير صادر عن Tiger Research لعام 2025، استنادًا إلى استمرار الشراء من قبل المؤسسات خلال تقلبات السوق، وخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، رفعوا هدف سعر البيتكوين في الربع الرابع من 2025 إلى 200,000 دولار. هذان التوقعان المختلفان يعكسان ليس فقط تباينًا في الأسعار، بل أيضًا فهمًا مختلفًا للمنطق الأساسي للسوق.

الحالة الراهنة للسوق: تذبذب عالي وتوافق قوي في غريب الجمع

مع بداية عام 2026، يظهر سوق البيتكوين خصائص “تذبذب متزايد لكن مع توافق ثابت”. وفقًا لبيانات السوق الأخيرة من Gate، يبلغ سعر البيتكوين حاليًا حوالي 91,934 دولارًا، بارتفاع طفيف بنسبة 0.87% خلال 24 ساعة، وبلغ أعلى مستوى 92,317 دولارًا، وأدنى مستوى 90,129 دولارًا، مع دعم فعال عند مستوى 91,000 دولار. على الرغم من أن السعر سجل تصحيحًا خلال الأيام السبعة الماضية، إلا أن القيمة السوقية الإجمالية التي تقترب من 1.83 تريليون دولار، مع عرض متداول يقارب 20 مليون وحدة، تظل ثابتة، مما يعكس مكانة الأصول الأساسية للبيتكوين واهتمام السوق المستمر.

رغم أن السعر لا يزال يتذبذب عند مستويات عالية، إلا أن المشاركين في السوق يبدو أنهم توصلوا إلى نوع من التوافق — حيث أن النظرية الدورية البسيطة بدأت تفقد فعاليتها.

قال المحلل غوتام تشوغاني من Bernstein مؤخرًا إن البيتكوين سيصل إلى قاع ويبدأ في الارتداد في 2026، مع هدف سعر يبلغ 150,000 دولار، وربما يصل إلى 200,000 دولار في الذروة عام 2027. هذا الرأي يتناقض بشكل واضح مع توقعات الذروة ذات الدورة الأربع سنوات، مما يشير إلى أن مدة هذه الدورة قد تتجاوز النمط التاريخي.

من ناحية المؤشرات التقنية، تظهر الصورة الحالية سوقًا معقدة. من جهة، بعد ارتفاع وانخفاض على مستوى الساعة، دخل البيتكوين مرحلة تصحيح، مع محاولة قصيرة الأمد للارتداد بالقرب من MA5 و MA10، لكنه لا يزال يتحرك تحت MA30، مما يعكس ضعفًا في هيكل الارتداد. من جهة أخرى، يبدو أن المزاج السوقي بدأ يتعافى، بعد أن كان في حالة هلع في نهاية 2025، ويبدأ في استعادة عافيته تدريجيًا.

هل ماتت استراتيجية HODL؟ تحولات ثقافة الاستثمار في السوق المشفرة

أصبح شعار “الاحتفاظ طويل الأمد مات” أحد أكثر التصريحات إثارة للدهشة في سوق التشفير لعام 2025. هذا الحكم يعكس تحولًا جذريًا في أنماط سلوك السوق.

تكشف بيانات السلسلة من Glassnode عن ظاهرة مهمة: في نهاية ديسمبر 2025، انخفضت أرباح البيتكوين المحققة بشكل حاد إلى 1.838 مليار دولار يوميًا، بعد أن كانت تتجاوز 10 مليارات دولار يوميًا خلال الربع الرابع. والأهم من ذلك، أن وتيرة تحقيق الأرباح بين المحتفظين على المدى الطويل بدأت تتباطأ، مما يدل على نفاد ضغط البيع من قبل البائعين الذين كانوا يضغطون على السعر في الربع السابق.

تقليديًا، كانت ثقافة HODL (الاحتفاظ طويل الأمد) تعتبر جوهر الاستثمار في العملات المشفرة، حيث حقق العديد من المستثمرين الأوائل عوائد مذهلة من خلال الثبات على مواقفهم. ومع ذلك، تظهر سلوكيات السوق في 2025 أن هذه الاستراتيجية بدأت تُستبدل بأساليب تداول أكثر مرونة وقصيرة الأمد. كما أن أنماط تدفق الأموال تؤكد هذا التحول، حيث تستمر احتياجات خزائن الشركات في دعم الأسعار بشكل مستقر، لكن مع خصائص مرحلية واضحة، وليس بشكل هيكلي دائم.

هؤلاء المشاركون يفضلون التدفق الكبير للأموال خلال التصحيحات الجزئية ومرحلة التجميع، مما يعكس استراتيجيات حساسة للسعر و opportunistic. الدافع وراء هذا التحول متعدد الأوجه: نضوج السوق، زيادة مشاركة المؤسسات، تنويع أدوات التداول، وعدم اليقين في البيئة الكلية، كلها تدفع المستثمرين إلى تبني استراتيجيات أكثر مرونة.

ETF الفوري: مستقر السوق وليس السقف

كان إطلاق ETF الفوري للبيتكوين يُنظر إليه على أنه أكبر محفز لهذه الدورة، لكن تأثيره الفعلي قد يختلف عن التوقعات الأولية. تظهر بيانات Glassnode أن تدفقات الأموال إلى ETF الفوري في الولايات المتحدة، بعد فترة من التدفقات الخارجة، بدأت تظهر مؤشرات مبكرة على عودة المؤسسات للمشاركة، بالتزامن مع استقرار السعر وارتداده من منطقة 80,000 دولار المنخفضة.

من منظور أوسع، يمر منتج ETF بمرحلة توسع ودمج سريع. تتوقع شركة Bitwise أنه بحلول 2026، سيكون هناك أكثر من 100 صندوق ETF مرتبط بالعملات المشفرة. يدعم هذا التوقع المحلل البارز في Bloomberg James Seffert، لكنه يحذر من أن “الكثير من صناديق ETF قد يتم تصفيتها.” هذا النمو السريع مع التصفية السريعة سيكون السمة المميزة للمرحلة القادمة من تطور صناديق ETF للعملات المشفرة.

على مستوى البنية التحتية، يواجه ETF العملات المشفرة خطر التركيز المفرط، حيث تتركز الأصول بشكل كبير في أيدي عدد قليل من المؤسسات. وفقًا للإحصائيات، تمتلك Coinbase غالبية أصول صناديق ETF للعملات المشفرة، وتمتلك حصة تصل إلى 85% من سوق البيتكوين ETF العالمي. هذا التركيز يعكس تأثير الشبكة، لكنه قد يشكل أيضًا مصدر خطر نظامي.

زيادة عدد صناديق ETF ستعزز مكانة الأصول الرائدة مثل البيتكوين والإيثيريوم وسولانا، لكنها قد تمثل اختبار ضغط قاسٍ للأصول ذات القيمة السوقية الصغيرة، خاصة مع نقص الأسواق المشتقة العميقة التي تتيح التحوط دون التأثير على السعر.

التطلعات المستقبلية: سرد جديد وهياكل جديدة

مع دخول السوق عام 2026، تتبلور اتجاهات رئيسية تشكل مستقبل الأصول المشفرة. أولاً، بدأ منطق دورة النصف الربعية للبيتكوين يتعرض لشكوك جوهرية. مع اعتماد ETF الفوري، وزيادة تبني الدول، واستمرار تخصيص الشركات، تحول منطق الشراء إلى استراتيجية استثمارية طويلة الأمد. تدفقات المؤسسات المستمرة ستساعد على تقليل تقلبات النصف، وتدفع البيتكوين لكسر القواعد في هذه الدورة، مع سمات “السوق الهابط البطيء” و"السوق الصاعد الطويل".

كما يشهد سوق العملات المستقرة تحولًا عميقًا، مع توقع أن تتجاوز قيمتها السوقية 2026 حدود 500 مليار دولار، بعد أن كانت حوالي 308 مليار دولار حاليًا. تلعب خصائص العائد والامتثال دورًا رئيسيًا في تمييز السوق، حيث ستفقد العملات المستقرة التي لا تقدم عوائد خالية من المخاطر جاذبيتها تدريجيًا.

يبدأ تقاطع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة في الانتقال من مفهوم المبالغة إلى مسار الدفع. لن يتمكن وكلاء الذكاء الاصطناعي من فتح حسابات بنكية تقليدية، وستصبح العملات المستقرة مثل USDC وسيلة طبيعية لنقل الأموال. من المتوقع أن تصبح المدفوعات الدقيقة عالية التردد تلقائيًا مصدرًا رئيسيًا لنشاط الشبكة، مما يدفع حجم المعاملات اليومي وقيمتها إلى نمو أسي.

كما تتغير سردية تقنيات الخصوصية، حيث لم تعد عدوة للتنظيم، بل أصبحت ضرورة لدخول المؤسسات المالية التقليدية. عند إجراء المعاملات على السلسلة، ستحتاج المؤسسات الكبرى إلى بناء “حوض أسود على السلسلة” باستخدام تقنيات الخصوصية لمنع التسريب أو الكشف عن المراكز المالية.

سوق البيتكوين يقف عند مفترق طرق بين النظرية التقليدية للدورات والتغيرات الهيكلية الناشئة. الأصوات التي تتوقع أن تصل البيتكوين إلى الذروة في الربع الرابع من 2025 قد تقلل من تأثير تدفقات رأس المال طويلة الأمد الناتجة عن اعتماد ETF، والتحول الجذري في طلب المؤسسات، وتأثير البيئة الكلية على إعادة تقييم قيمة الأصول الرقمية. مع انتقال السوق من المضاربة الدورية البسيطة إلى تقييم القيمة بناءً على التدفقات النقدية، يجب على المستثمرين تعديل استراتيجياتهم. لم تتوقف استراتيجية الاحتفاظ طويل الأمد تمامًا، لكنها تتطلب الآن تفكيرًا أكثر دقة في تطبيقها وظروفها. الفائزون في المستقبل لن يكونوا أولئك الذين يلتزمون بشكل جامد بالنماذج التاريخية، بل أولئك الذين يفهمون تغيرات هيكل السوق، ويستطيعون التكيف مع عصر مشاركة المؤسسات. في هذا السوق الجديد، ستكون التنويع في الاستراتيجيات، والحساسية لتطورات البنية التحتية، والقدرة على التعرف على التدفقات الحقيقية للقيمة، أكثر أهمية من مجرد “الشراء والاحتفاظ”. رحلة البيتكوين لم تنته بعد، بل دخلت مرحلة أكثر تعقيدًا ونضجًا.