وجهة نظر هامة من فيديليتي: انتهاء دورة الأربع سنوات للبيتكوين، هل بدأ الموجة الكبرى؟

مع دخول عام 2026، شهد سعر البيتكوين تصحيحًا واضحًا مؤخرًا، وعمّ السوق شعور بالقلق. ومع ذلك، قدمت شركة فيديليتي إنفستمنتس (Fidelity Investments) في تقريرها “توقعات سوق العملات المشفرة لعام 2026” وجهة نظر ثورية:

ربما يكون البيتكوين قد دخل في “دورة فائقة”، حيث قد يُستبدل التقلب الكبير الذي يحدث كل أربع سنوات بن سوق صاعدة طويلة الأمد أكثر استقرارًا واستدامة.

01 تحول النموذج

في عام 2025، شهد قطاع العملات المشفرة نقطة تحول رئيسية. في مارس، أصدر الحكومة الأمريكية أمرًا تنفيذيًا، وأكدت رسميًا أن البيتكوين هو أصل استراتيجي للاحتياط. غير هذا التصنيف جوهر البيتكوين.

في الماضي، كان يُنظر إلى البيتكوين غالبًا كأداة مضاربة عالية المخاطر، أما الآن، فقد اعترفت به الدول ذات السيادة رسميًا كـ وسيلة لتخزين القيمة. هذا التحول في الهوية غير مسبوق، وله دلالات رمزية وتأثيرات عملية عميقة.

وأشار كريس كوبير، نائب رئيس أبحاث الأصول الرقمية في فيديليتي، إلى أن هذا التغيير يعني أن سوق العملات المشفرة يدخل نموذجًا جديدًا كليًا.

مع بدء مديري الصناديق التقليديين والمستثمرين الكبار في الانخراط في هذا المجال، يشهد البيتكوين تغيرات هيكلية في الطلب، حيث يتحول من أداة مضاربة للمستثمرين الأفراد إلى أصل استراتيجي للمؤسسات والدول.

02 القوة الدافعة الفائقة

تعتقد تقارير فيديليتي أن ظهور فئات جديدة من المستثمرين قد يخلق محركين رئيسيين يدفعان الدورة الفائقة.

اعتماد الحكومات يتسارع بسرعة. وفقًا للتحليل في التقرير، تمتلك العديد من الدول حول العالم كميات معينة من العملات المشفرة، لكن عددًا قليلًا فقط منها أنشأ احتياطيات رسمية من العملات المشفرة.

وفي عام 2025، بدأ هذا الوضع يتغير. بالإضافة إلى الأمر التنفيذي الأمريكي، أنشأت قرغيزستان في سبتمبر احتياطياتها الخاصة من العملات المشفرة، ويجري البرلمان البرازيلي مناقشة مشروع قانون يسمح بـ احتفاظ بنسبة تصل إلى 5% من الاحتياطيات الدولية في البيتكوين.

يفسر كوبير هذا الظاهرة باستخدام “نظرية الألعاب”: فبمجرد أن تدرج المزيد من الدول البيتكوين ضمن احتياطياتها الأجنبية، ستشعر الدول الأخرى بضغط تنافسي، وقد تحذو حذوها.

تخصيص الشركات يتسارع أيضًا. أكثر من 100 شركة مدرجة أضافت العملات المشفرة إلى ميزانياتها العمومية، وتسيطر حوالي 50 شركة على أكثر من مليون بيتكوين. إن عمليات الشراء المستمرة من قبل هذه الشركات تخلق طلبًا مؤسسيًا غير مسبوق في السوق.

03 هل انتهت دورة الأربع سنوات؟

تاريخ البيتكوين يتبع دائمًا دورة أربع سنوات قابلة للتوقع: حيث تشكل قمم السوق الصاعدة في نوفمبر 2013، وديسمبر 2017، ونوفمبر 2021؛ وتكون القيعان في يناير 2015، وديسمبر 2018، ونوفمبر 2022.

إذا كانت هذه القاعدة لا تزال صحيحة، فربما نكون الآن في نهاية دورة السوق الصاعدة الحالية. ويبدو أن التصحيح الحالي يتوافق مع خصائص نهاية الدورة.

لكن تقرير فيديليتي يشير إلى أن التغيرات الهيكلية في الطلب — مثل الاستمرار في شراء الدول والشركات — قد تكسر هذا النمط. ويعتقد بعض المستثمرين أننا قد ندخل في دورة فائقة مستمرة.

مشابهًا لدورات السلع التي استمرت لعقود في العقد الأول من الألفية الجديدة، قد تستمر سوق البيتكوين الصاعدة لسنوات، مع تقلبات أقل خلال تلك الفترة.

ويقول كوبير بحذر: “هذه الدورات لن تختفي تمامًا، لأن الخوف والجشع اللذين يصنعانها لم يختفيا بشكل سحري.”

04 هل التصحيح في الدورة الفائقة هو بداية سوق هابطة؟

في بداية عام 2026، شهد سعر البيتكوين تقلبات ملحوظة. في 13 يناير، بلغ سعر البيتكوين 91,886.68 دولار، متراجعًا عن الذروة الأخيرة. أثار هذا الأداء السوقي نقاشات واسعة: هل هو تصحيح صحي في الدورة الفائقة، أم بداية سوق هابطة تقليدية؟

يعتقد كوبير من فيديليتي أن الحكم على الأمر مبكر جدًا: “إذا تكررت دورة الأربع سنوات، فمن المفترض أننا وصلنا إلى أعلى نقطة تاريخية في هذه الدورة ودخلنا سوقًا هابطة كاملة.” وأضاف، أن التأكيد الحقيقي قد يتأخر حتى أواخر 2026 لرؤية اتجاه السوق بوضوح.

يمكن تفسير التقلبات الحالية من وجهتين: من ناحية، إذا كانت نظرية الدورة الفائقة صحيحة، فهي مجرد تصحيح طبيعي ضمن مسار السوق الصاعد؛ ومن ناحية أخرى، إذا كانت الدورة التقليدية لا تزال المسيطرة، فقد تكون بداية سوق هابطة.

وأشار محللو السوق إلى أن الأداء الإيجابي للبيانات الاقتصادية الأمريكية أرجأ توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما أثر على أداء الأصول عالية المخاطر، بما فيها العملات المشفرة.

05 هل ينبغي الدخول في السوق على مدى زمني مختلف؟

تقدم تقارير فيديليتي إرشادات واضحة لمختلف أنواع المستثمرين. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن أرباح قصيرة أو متوسطة المدى (4 إلى 5 سنوات أو أقل)، قد يكون من الحكمة الحذر، خاصة إذا استمرت الدورة الحالية في اتباع النمط التاريخي.

“ومع ذلك، من منظور طويل جدًا، أعتقد شخصيًا أنه إذا نظرت إلى البيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، فلن تتأخر أبدًا بشكل جوهري.”

يؤكد كوبير أن شراء البيتكوين يظل مجديًا طالما أن الحد الأقصى للعرض الثابت لا يتغير، حيث يُعد استثمارًا في شيء لا يتعرض للتضخم الناتج عن السياسات النقدية الحكومية.

تُظهر بيانات سوق Gate أن سعر البيتكوين حاليًا فوق 92,000 دولار، وعلى الرغم من التقلبات، فإنه لا يزال أعلى بكثير من ذروات الدورات السابقة.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يفكرون في تخصيص أموالهم على منصة Gate، قد توفر التصحيحات الحالية فرصة لإعادة تقييم السوق وبناء مراكز تدريجيًا.

التطلعات المستقبلية

في 13 يناير، عندما بلغ سعر البيتكوين على منصة Gate 92,000 دولار، كان محللو فيديليتي يراقبون تحركات السوق عن كثب.

على جدران مكتب فريق أبحاث الأصول الرقمية في فيديليتي، معلقة مخططات تاريخ البيتكوين، وتبدو أن علامات الدورة الأربع سنوات الواضحة بدأت تُستبدل بمنحنى أكثر استواءً واستدامة.

أكثر من خمسين شركة تمتلك أكثر من مليون بيتكوين، وبلدان مثل البرازيل وقيرغيزستان تدرج البيتكوين في قوانين الاحتياطيات. إن الإجماع على تخزين القيمة يتوسع من المجتمع المشفر إلى مجالس الإدارة العالمية وخزائن الدول — وهذه المرة، قد لا يكون الدافع وراء السوق هو FOMO المستثمرين الأفراد، بل هو لعبة طويلة الأمد لثروات السيادة.