تأثير فيت على السوق في دوامة السياسات: ضغط على الدولار، ارتفاع المعادن الثمينة، وقيادة أسهم التكنولوجيا

الأسبوع الأول من السوق العالمية شهد دورة نمطية من توقعات السياسات — حيث تكررت تصريحات ترامب حول تهديدات الرسوم الجمركية، مما أدى إلى تصاعد عمليات البيع على الدولار الأمريكي، حيث انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.25% ليصل إلى 98.8، مع تقلبات في عوائد السندات الأمريكية. في الوقت نفسه، تجاوز الذهب حاجز 4600 دولار، محققًا ارتفاعًا بنسبة 1.97%، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي؛ وارتفعت خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 1.8% لتتجاوز 60 دولارًا. وراء هذا رد الفعل السوقي، يتجلى بشكل حي تأثير فيت — انعكاس التوقعات السوقية الناتج عن عدم اليقين السياسي.

منطق تباين سوق الأسهم تحت تأثير السياسات

ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل كامل، لكن بمعدلات متفاوتة، مما يكشف عن منطق سوق عميق: ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.17%، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.16% ليصل إلى 6977 نقطة، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.26% ليصل إلى 23733 نقطة. وراء الاستقرار الظاهري، هناك تباين حاد بين قطاع التكنولوجيا والمالية.

تجاوزت قيمة شركة Alphabet لأول مرة 4 تريليون دولار، مما جعلها محور اهتمام السوق. التعاون بين آبل وجوجل في مجال الذكاء الاصطناعي (سيري تعتمد على نموذج Gemini الأساسي) أكد مرة أخرى السيطرة المطلقة لعمالقة التكنولوجيا في مجال الذكاء الاصطناعي. بالمقابل، تعرضت أسهم البنوك لضربة قوية — حيث انخفضت American Express وCapital One بنسبة 4.2% و6.4% على التوالي، وانخفضت JPMorgan وCiti بنسبة 1.4% و3%. هذا البيع الواسع جاء نتيجة لسياسات ترامب الجديدة: مطالبة شركات بطاقات الائتمان بتقييد الفوائد على أن تكون ضمن 10%، وإلا فإنها تعتبر مخالفة للقانون. السياسات استهدفت مباشرة نمط الفارق المالي، ويظهر تأثير فيت — حيث تحولت مخاوف السوق من تنفيذ السياسات إلى تسعير مسبق للقطاعات ذات الصلة.

ارتفعت أسهم آبل بنسبة 0.34%، وتسلا بنسبة 0.89%، وNVIDIA بنسبة 0.03% — الفارق في ارتفاعات قطاعات الطاقة الجديدة والمعالجات يعكس توقعات المستثمرين المختلفة بشأن استمرارية السياسات.

تصاعد التوتر في إيران وتأثير الضربة الجمركية المزدوجة

أكدت إيران مقتل مئات الأشخاص خلال الاضطرابات الأخيرة، وفورًا، رفع ترامب العصا الجمركية: أي دولة تتعامل تجاريًا مع إيران ستواجه رسومًا جمركية بنسبة 25% على جميع تعاملاتها مع الولايات المتحدة، سارية المفعول فورًا. هذا الأمر كسر توقعات التصعيد العسكري — حيث اعتبر بعض المستثمرين أن هذا الإجراء يقلل مؤقتًا من احتمالية التدخل العسكري الأمريكي في إيران، وهو مثال نموذجي على تأثير فيت.

قالت المتحدثة باسم البيت الأبيض ليفيت إن ترامب يفضل الدبلوماسية، لكنه مستعد لاستخدام القوات إذا لزم الأمر. هذا الموقف “المرن” يضع السوق في حالة من عدم اليقين. ووفقًا للتقارير، فإن ترامب يميل إلى مهاجمة إيران لكنه لم يتخذ قرارًا نهائيًا، وكل تصريح منه قد يسبب قفزات في أسعار الأصول.

أزمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وضعف الدولار

بدأت وزارة العدل الأمريكية تحقيقًا جنائيًا مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، ورد الأخير بأن “عدم طاعة الاحتياطي الفيدرالي له عواقب”. هذا التصريح أثار مخاوف السوق بشأن استقلالية الفيدرالي. وشارك في التصريحات عدد من رؤساء الاحتياطي السابقين — يلين، غرينسبان، بنانكي، بالإضافة إلى وزراء المالية السابقين بولسون وغايتنر — مؤكدين على الدور المركزي لاستقلالية الفيدرالي في استقرار الاقتصاد.

وجه وزير الخزانة بيني برنانكي تحذيرًا لترامب، معتبرًا أن التحقيق الفيدرالي في رئيس الفيدرالي “فوضى”، وقد يضر بالأسواق المالية. هذا الأمر عزز مكانة باول — حيث أصبح أكثر صرامة في مواقفه. يظهر تأثير فيت مرة أخرى: التهديدات السياسية لم تضعف الهدف، بل حفزت السوق على إعادة تقييم استقلالية السياسات.

الضغط على الدولار يأتي من هنا — حيث يتوقع المستثمرون أن التدخلات السياسية ستضعف فعالية السياسة النقدية للفيدرالي، مما يثير الشكوك حول مصداقية الدولار.

لمحة سريعة عن السوق العالمية

أداء الأسهم: ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل كامل، وتباينت الأسهم الأوروبية؛ حيث ارتفع مؤشر DAX 30 الألماني بنسبة 0.57%، وتراجع مؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 0.04%، وارتفع مؤشر FTSE 100 البريطاني بنسبة 0.16%. مؤشر China Golden Dragon قفز بنسبة 4.26% ليصل إلى 8023 نقطة، معبرًا عن تفاؤل المستثمرين الأجانب بشأن مستقبل تطوير الذكاء الاصطناعي في الصين.

السوق الرقمية: سعر البيتكوين الآن 96.98 ألف دولار، بارتفاع 1.95% خلال 24 ساعة؛ والإيثيريوم بسعر 3.37 ألف دولار، بارتفاع 2.09% خلال 24 ساعة. السوق المشفر يتبع إيقاع البيع على الدولار، مع توقعات بانخفاض قيمة الدولار، مما يخلق رد فعل إيجابي وسلبي.

تقلبات العملات: ارتفع الدولار مقابل الين بنسبة 0.14%، واليورو مقابل الدولار بنسبة 0.26%. على الرغم من تعافي الين، إلا أن تقييم فيوتشيس (فيتش) الأخير يظل يشير إلى أن الين لا يزال في أدنى مستوياته التاريخية، مع توقعات بارتفاع معتدل حتى 2026 (حوالي 6%). مؤشر الدولار انخفض بنسبة 0.25% ليصل إلى 98.8، مع بقاء الانخفاض محدودًا، مما يشير إلى ثقة السوق في قيمة الدولار على المدى الطويل.

السوق السلعي: ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 1.97% لتصل إلى 4597.9 دولار للأونصة، مسجلة أعلى مستوى تاريخي؛ وارتفعت أسعار النفط الخام WTI بنسبة 1.8% لتصل إلى 59.8 دولار للبرميل، مسجلة ارتفاعًا لثلاثة أيام متتالية.

انفجار الأسهم الصينية وتوجهات الاستثمار في التكنولوجيا

يركز المستثمرون على مستقبل تطوير الذكاء الاصطناعي في الصين، حيث قفز سهم علي بابا الأمريكية المودعة (ADS) بنسبة 10.2% ليغلق عند 166.31 دولار، وهو أكبر ارتفاع منذ 29 أغسطس، معبرًا عن تفاؤل المستثمرين الأجانب بشأن قدرة الصين على التفوق على أمريكا في الجيل القادم من نماذج الذكاء الاصطناعي. مؤشر ناستكينغ لونغ الصيني ارتفع بنسبة 4.26% ليصل إلى 8023 نقطة، مع استمرار تدفق الأموال الأجنبية في التفاؤل.

سباق القدرات الحاسوبية لعمالقة التكنولوجيا

أعلن مارك زوكربيرج، المدير التنفيذي لشركة Meta، عن إطلاق استراتيجية “Meta Compute”، والتي تتضمن بناء بنية تحتية حسابية بقدرة عشرات الجيجاواط خلال العقد الحالي، مع خطط للتوسع إلى مئات الجيجاواط. يأتي ذلك ردًا مباشرًا على تصاعد المنافسة مع OpenAI وGoogle AI — بعد أن كانت استجابة سوق نموذج Llama 4 ضعيفة، تتجه Meta الآن إلى زيادة استثماراتها في البنية التحتية. الشركة تعهدت بأن الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 سيصل إلى 72 مليار دولار.

تتوقع موديز أن استثمارات مراكز البيانات ستتجاوز 3 تريليون دولار خلال السنوات الخمس القادمة. ومن المتوقع أن تصل استثمارات ست شركات من مقدمي خدمات السحابة الكبرى في أمريكا (مايكروسوفت، أمازون، Alphabet، أوراكل، Meta، CoreWeave) إلى 500 مليار دولار هذا العام. التمويل البنكي يلعب دورًا مهمًا، لكن مع حجم التمويل الكبير، يشارك العديد من المستثمرين المؤسساتيين.

توقعات السياسة النقدية وتحول الأهداف التضخمية بشكل غير معلن

يعتقد أسطورة صناديق التحوط أكرمان أن العودة إلى هدف التضخم عند 2% في أمريكا “غير واقعية”، وأن الاحتياطي الفيدرالي سيتخلى عن هذا الهدف، ويتجه نحو هدف جديد بين 2.5% و3%. وهو متحفظ بشأن خفض الفائدة أكثر، معتبرًا أن الذكاء الاصطناعي قد يعزز الإنتاجية، لكنه غير كافٍ لدعم عودة معدلات الفائدة إلى مستوياتها المنخفضة السابقة.

كما يقترح أكرمان أن تتبع أمريكا النموذج الأسترالي، من خلال إنشاء نظام إلزامي للمدخرات التقاعدية، بحيث يودع أصحاب العمل والموظفون مدخراتهم في استثمارات متنوعة. وقال إنه قدم اقتراحًا لترامب، الذي “يعجب به جدًا”. هذا يعكس وعيًا جديدًا بمشكلة عدم المساواة في الثروة في أمريكا — حيث يركز السوق على إمكانية أن يصبح كل شخص رأس مال.

صراع ترامب والمحكمة العليا على صلاحيات الرسوم الجمركية

حذر ترامب عبر وسائل التواصل الاجتماعي، من أن حكم المحكمة العليا ضد سياسة الرسوم الجمركية قد يكلف الولايات المتحدة مليارات الدولارات من التعويضات، بالإضافة إلى استرداد الشركات للاستثمارات التي قامت بها لتجنب الرسوم، والتي قد تصل إلى تريليونات الدولارات — “سيكون فوضى، من المستحيل تقريبًا على الدولة دفعها”. وادعى أن إذا أصدرت المحكمة العليا حكمًا ضد “الأمن القومي وسياسات الثروة”، فإن “نهاية الأمر ستكون علينا”.

هذا يعكس جانبًا آخر من تأثير فيت — حيث يستخدم صانعو السياسات التصريحات المتطرفة لخلق توقعات، بهدف التأثير على الأحكام القضائية. السوق غير مهيأة بعد لتسعير هذا النوع من المخاطر السياسية، وقد يكون مصدرًا للتقلبات المستقبلية.

نظرة مستقبلية وتحذيرات من المخاطر

هذا الأسبوع، تبدأ موسم تقارير الأرباح للربع الرابع في الولايات المتحدة، حيث ستعلن بنوك كبرى مثل JPMorgan نتائجها يوم الثلاثاء. أداء إيرادات الفوائد البنكية في ظل غموض السياسات سيكون محور اهتمام المستثمرين. كما ستصدر بيانات اقتصادية مهمة مثل ميزان التجارة لشهر نوفمبر في اليابان، وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين في ديسمبر في الولايات المتحدة، وكلام رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي موسايلم، مما قد يعزز تأثير فيت.

في ظل تداخل عدم اليقين السياسي، والمخاطر الجيوسياسية، وتغير توقعات السياسة النقدية، يمر السوق بعملية إعادة تقييم عميقة للأصول. ارتفاع الذهب والعملات المشفرة، وضعف الدولار، وارتفاع أسهم التكنولوجيا، كلها تشير إلى منطق واحد: أن المستثمرين يستخدمون تخصيص الأصول للتعبير عن قلقهم من البيئة السياسية المستقبلية.